데이터는 BTC의 ETF 승인 가격이 책정되어 있음을 시사하고 있습니까?

ETF 발표 이번 주에 중요한 모든 것

연휴 기간 동안 비트코인 ​​가격은 41,000달러에서 44,000달러 사이로 안정적으로 유지되었지만, 새해가 시작되면서 약 46,000달러까지 급등했습니다.

이번 주는 1월 5일부터 10일까지 예상되는 ETF 승인에 대한 SEC의 결정으로 인해 상당한 가격 변동이 발생할 수 있습니다.

비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 및 Alts 모두 높은 자금 조달 비율을 보이고 있으며 이는 레버리지 거래에 대한 선호도를 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 불 에서는 높은 자금 조달 비율이 일반적이며 항상 경기 침체를 나타내는 것은 아닙니다.

많은 사람들은 ETF 발표 이후 '소문에 사고 뉴스에 팔아라'라고 알려진 현상인 가격 하락을 예상합니다. 그러나 암호화폐 주식의 지속적인 상승과 CME를 통한 비트코인(BTC) 선물 거래에 대한 공개 관심은 여전히 ​​tradfi 기관의 강한 관심을 보여줍니다.

역사적으로 암호화폐 시장은 비트코인(BTC) CME 선물 출시 및 Coinbase IPO와 같은 이벤트에서 볼 수 있듯이 예비 승인보다 실제 제품 출시에 더 부정적으로 반응하는 경우가 많습니다.

시장 가격이 높아지면 흐름 기대치를 충족하지 못할 경우 출시에 대한 단기 매도세로 이어질 수 있습니다. 즉, 유리한 거시적 환경, 기술적 요인, 비트코인 ​​반감기 기대로 인해 중요한 가격 조정은 잠시 동안 이루어질 것으로 예상됩니다.

극한 수준의 Vol Carry

지난 몇 주 동안 비트코인과 이더리움의 실현 변동성은 각각 40볼륨과 50볼륨 정도에서 안정적이었지만, 다가오는 ETF 승인에 대한 기대감으로 인해 최근 실현 및 내재 변동성이 증가했습니다. 비트코인의 내재변동성은 70으로 급격히 상승하여 이더리움을 능가했습니다. 그러나 거래량이 98번째 백분위수에서 매우 긍정적인 현재 변동성 수준은 지속 불가능해 보이며 ETF 뉴스 이후 크게 감소할 것입니다. 우리는 포지션을 더 숏 거나 평평한 베가(VEGA) 구조로 바꾸는 것이 이러한 현물 및 거래량 수준에서 의미가 있다고 생각합니다.

BTC의 백워데이션 기간 구조

비트코인의 기간 구조는 ETF 마감일과 같은 주요 뉴스 이전에 전형적인 역동성인 백워데이션 상태에 있습니다. 가장 높은 변동성은 1월 12일 계약에서 예상됩니다. 곡선의 나머지 부분도 좋은 호가를 보이고 있으며, 심지어 장기 만기일지라도 4 거래량 포인트 상승했습니다. 다시 한 번 베가(VEGA) 재설정이 다가오는 것을 볼 수 있습니다.

이더리움은 비트코인과 유사하지만 아직 반전에 이르지 못했습니다. 즉, 장기적인 변동성은 비트코인을 능가하며 2024년 이더리움에 대한 옵티미즘(Optimism) 시사합니다.

이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 거래량 스프레드 붕괴

SEC 결정이 임박하면서 비트코인의 이벤트 위험이 높아짐에 따라 이더리움과 비트코인 ​​사이의 변동성 확산은 특히 숏 만료에서 크게 줄어들었습니다.

이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 현물 스프레드는 하락했지만 이후 회복세를 보이고 있으며, ETF 승인 이후에는 다시 하락할 수도 있습니다. 그럼에도 불구하고, 이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 에 대한 장기적인 전망은 여전히 ​​긍정적이며, 현물 수준이 더 떨어지면 매수 기회가 생길 수 있습니다. 우리는 이더리움(ETH)/ 비트코인(BTC) 콜 스위치를 계속 선호하며 상대 현물 가격의 하락을 사용하여 더 많은 것을 입력할 것입니다.

Skew Hints ETF 뉴스는 대부분 가격이 매겨져 있습니다.

비트코인의 콜 스큐는 최근 시장 변동 이후 빠르게 회복되었습니다. 현물 이동에 가장 민감한 것은 주간 스큐로, 만기가 길수록 일관된 콜 프리미엄이 나타납니다. ETF 결정이 임박했음에도 불구하고 옵션 시장은 10월/11월 수준에 비해 콜에 대해 큰 프리미엄을 지불하지 않고 있습니다(옵션 시장에서는 뉴스가 대부분 가격에 반영되어 있다고 생각함). 왜냐하면 강세 콜 스프레드 거래가 완전 콜보다 선호되었기 때문입니다.

이더리움은 특히 장기적으로 일관된 콜 프리미엄을 유지하며, 이는 비트코인 ​​ETF 승인 이후 이더리움으로 초점이 이동하기 위한 시장 포지셔닝을 나타냅니다. 특히 장기적으로 이더리움(ETH) 콜 프리미엄은 유지될 것으로 예상됩니다. 숏 쪽에서는 캐리 변동성이 높기 때문에 일부 콜 덮어쓰기 흐름이 발생할 가능성이 높습니다.

옵션 흐름 및 딜러 감마 포지셔닝

비트코인(비트코인(BTC)) 옵션 거래량은 12월 29일 만료를 전후한 상당한 활동에도 불구하고 지난주 약 50억 달러로 감소했습니다. 시장에서는 콜 캘린더 거래와 함께 1월 26일 콜 스프레드 매수와 풋 스프레드 매도가 이루어졌습니다. 이더리움의 거래량은 콜 스프레드의 주요 활동과 풋 스프레드의 일부 보호 매수로 증가하여 30억 달러를 넘어섰습니다.

콜 스프레드 집중으로 인해 현물 가격이 핵심 수준인 50,000달러에 가까워지면서 비트코인(BTC) 딜러 감마 포지셔닝이 덜 숏 졌습니다. 이더리움(ETH) 딜러 감마는 비교적 평탄한 상태를 유지하며 가격이 2,500달러를 넘으면 잠재적인 변동이 있을 수 있습니다.

전략 나침반: 기회는 어디에 있습니까?

엄청난 변동성 캐리와 큰 예상 움직임을 고려할 때 비트코인(BTC) 옵션을 판매하는 것이 현재 우리가 선호하는 바이어스입니다. 또한 여기서 단기적인 상승 여력이 제한되어 보이기 때문에 핵심 비트코인(BTC) 장기 노출에 대한 헤지 추가를 선호합니다. 콜 덮어쓰기, 약세 위험 반전은 매수 포지션에 대해 잘 작동합니다.

단점을 추측하기 위해 우리는 이벤트 이후 곡선에서 거래량 프리미엄이 제거됨에 따라 숏 플라이 구조를 적당한 수준으로 낮추어 매도 거래량으로 설정하는 것을 선호합니다.

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