많은 분들이 BTC 하락 이유와 GBTC 메커니즘에 대해 문의하시는데, 저희는 작년부터 GBTC를 보유하고 있기 때문에 지난 2일 동안 4억 9,048만 달러에서 41,500달러로 되돌림 분석을 간단히 공유하겠습니다.
그림 1 BTC 가격 추세
1. ETF에 대한 기대감이 시장에 소화되어 차익실현으로 이어지는 것은 정상적인 현상입니다.
- 10월부터 ETF 도입 소식에 시장은 소화하고 기대하고 있다.
- Blackrock ETF 시세 유출 당시 가격은 30,000달러였으며, 이때부터 대량 기관과 투자자들이 계획을 세우기 시작했습니다.
- 따라서 ETF가 공식적으로 승인된 후에는 이러한 투자자들이 이익을 얻는 것이 정상입니다.
2. GBTC는 유동성 리스크 해소하기 위해 상환 가능한 ETF로 전환됩니다.
- 과거 GBTC는 환매불가, 할인율이 심하고 유동성이 좋지 않아 역대 최고 할인률은 -48%였어야 함.
- 환매형 ETF로 전환한 후 BTC를 매도하여 법정화폐로 GBTC를 환매할 수 있습니다.
- 이는 GBTC에서 "반파괴" 상태의 600,000 BTC, 3개의 MSTR 마이크로 전략 포지션 에 해당하는 600,000 비트코인, TSLA가 보유한 60 비트코인을 잠금 해제하는 것과 같습니다.
3. 하지만 실제로 당황할 필요는 없습니다. GBTC 유출을 모니터링하고 측정할 수 있습니다.
- 60만 BTC의 유출압력이 높은 것으로 보이지만 첫날 순유입 자료를 보면 여전히 시장 반응이 합리적임을 알 수 있음 그림에서 볼 수 있듯이 첫날 ETF를 통한 순유입은 6억 5천만 미국 달러, GBTC는 1억 달러 미만 유출 - 현재 BTC는 ETF 상품 중 주로 유통되고 있으며 패닉 매도는 없습니다.
그림 2 ETF 거래 첫날 자금 흐름 데이터
마지막으로 내 관점 공유하고 싶습니다.
1. 단기적으로 시장 정서 데이터를 사용하여 계산할 수 있으며, 이는 기관이 해야 할 일입니다. 기대는 예측할 수 없지만 데이터를 사용하여 계산할 수 있습니다. 시장 데이터의 변화를 합리적으로 처리하는 것이 우리의 업무 방식입니다.
2. 장기적으로 볼 때 비트코인의 장기 투자 전망은 여전히 유망하다고 생각합니다.
- 현재의 변동성이 과도한 패닉으로 이어져서는 안 됩니다. 비트코인은 합법적인 이유로 존재하고 가치를 지닌 새로운 자산 클래스입니다.
- 비트코인은 고유한 디지털 자산으로서 단일 개체에 의해 통제 및 조작될 수 없다는 특성을 가지고 있습니다. 이 "탈중앙화"는 미래의 불확실성 대면 세계에서 독특한 가치 제안을 제공합니다. 이것이 모든 기관과 국가가 비트코인을 보유하는 가장 중요한 이유가 될 것입니다.
- 역사적으로 금 ETF 승인 이후 단기적인 조정이 있었지만 이후 10년은 금의 긴 불장(Bull market) 이었습니다. 이것은 우리에게 참고가 됩니다.비트코인이 ETF 초기 단계에서 등락을 보이더라도 장기적인 추세는 여전히 상승세일 수 있습니다.
그림 3: 첫 번째 금 ETF GLD 승인 이후 상반기 추이
그림 4: 금 ETF 승인 이후 동향
