칸쿤 업그레이드가 완료되면서 최근 이더 및 관련 생태 토큰의 가격이 좋은 성과를 거두었습니다. 동시에, 모듈 컨셉 프로젝트와 이더 Layer 2 프로젝트가 연속적으로 메인넷을 출시하여 이더 생태계에 대한 현재 시장의 낙관론을 더욱 촉진했습니다. Liquid 리스테이킹 (Restaking) 이야기도 EigenLayer 프로젝트의 인기로 인해 주목을 받기 시작했습니다.
그런데 ETH -> LST -> LRT 에서 보면 이더 생태학적 촉매제인가요, 아니면 대부분의 사람들이 말하는 마트료시카 인형인가요?
이 연구 보고서는 LRT 선로의 생태학적 상황에 초점을 맞추고 LRT 선로의 현재 상황, 기회 및 미래에 대해 자세히 설명합니다. 현재 많은 LRT 프로토콜은 토큰을 발행하지 않으며 프로젝트의 동질성이 심각합니다. 그러나 보다 낙관적인 프로토콜은 KelpDAO, Puffer Finance 및 Ion Protocol입니다. 이 세 가지 유형의 프로토콜은 다른 LRT 프로토콜과 분명히 다른 개발 경로를 가지고 있습니다. LRT 경주의 미래는 빠르게 성장하는 틈새 시장으로 남아 있습니다. 후오비 리서치는 앞으로 소수의 선도적인 프로젝트만 등장할 것으로 예측하고 있습니다.
본 연구보고서는 HTX벤처스 연구팀이 작성하였습니다. HTX Ventures는 Huobi HTX의 글로벌 투자 부문으로 투자, 인큐베이팅, 연구를 통합하여 전 세계에서 가장 우수하고 유망한 팀을 식별합니다.
LRT는 마트료시카 인형인가요? LRT의 진화 경로를 살펴보세요
' 리스테이킹 (Restaking)' 개념은 2023년 6월 Eigenlayer에 의해 처음 제안되었습니다. 이를 통해 사용자는 이미 스테이킹 이더 또는 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 리스테이킹 (Restaking) 하여 이더 의 다양한 탈중앙화 서비스에 대한 추가 보안을 제공하고 스스로 추가 보상을 얻을 수 있습니다. Eigenlayer가 제공하는 리스테이킹 (Restaking) 서비스를 기반으로 LRT(Liquidity 리스테이킹 (Restaking) Token) 관련 프로젝트가 탄생했습니다.
LRT 유동성 리스테이킹 (Restaking) 토큰은 LST를 스테이킹 후 획득한 "리스테이킹 (Restaking) 증명서"를 말합니다.
그래서,
1. 이 리스테이킹 (Restaking) LRT는 어떻게 탄생하게 되었나요?
2. ETH -> LST -> LRT 중에서 대부분이 말하는 마트료시카 인형인가요?
이를 위해서는 LRT의 진화 경로를 추적해야 합니다.
1단계: 이더 스테이킹
이더 PoS 메커니즘으로 업그레이드된 후 이더 네트워크의 보안을 유지하기 위해 채굴자의 신원도 데이터 저장, 거래 처리, 블록체인에 새 블록 추가 및 보상을 담당하는 검증자로 변경되었습니다. 검증자가 되려면 이더 에 최소 32 ETH를 스테이킹 하고 연중무휴 인터넷에 연결된 전용 컴퓨터가 필요합니다.
2단계: LST 프로토콜의 탄생
공식 스테이킹 요구 사항은 최소 32 ETH이고 장기간 출금이 불가능하기 때문에 이러한 배경에서 스테이킹 플랫폼은 주로 두 가지 문제를 해결합니다.
1. 임계값 낮추기 : 예를 들어 Lido는 원하는 금액의 ETH를 스테이킹 할 수 있으며 기술적 임계값은 없습니다.
2. 유동성 출시 : 예를 들어 Lido에 ETH를 스테이킹 하면 stETH를 얻을 수 있고, stETH는 Defi에 참여하거나 대략 동등한 가치의 ETH로 교환할 수 있습니다.
평신도의 용어로 말하면 "그룹 구축"입니다.
3단계: Restake 프로토콜의 탄생
이더 생태계가 발전함에 따라 모든 사람들은 유동 스테이킹 토큰 자산(LST)을 다른 네트워크 및 블록체인에 스테이킹 더 많은 혜택을 얻으면서도 탈중앙화 개선할 수 있다는 사실을 발견했습니다.
그 중 가장 대표적인 프로젝트가 아이겐레이어(Eigenlayer)이며, 리스테이킹 (Restaking) 의 논리는 크게 두 부분으로 나누어진다. 하나는 ETH 내 생태계의 공유 보안이고, 다른 하나는 더 높은 수익을 원하는 사용자의 요구입니다.
● 리스테이킹 (Restaking) 사이드 체인 및 미들웨어(DA Layer/Bridge/ 오라클 등)와 보안을 공유하여 이더 의 네트워크 보안을 더욱 유지할 수 있습니다. 보안 공유를 통해 블록체인은 다른 블록체인의 검증 노드 가치를 공유함으로써 자체 블록체인의 보안을 강화할 수 있습니다.
● 사용자 입장에서 스테이킹 수입을 찾는 것이고, 리스테이킹 (Restaking) 더 많은 수입을 찾는 것입니다 .
4단계: LRT의 탄생
Restake 프로토콜이 확립된 후 모든 사람들은 LST가 이자를 얻기 위해 리스테이킹 (Restaking) 될 수 있다는 것을 발견했지만 LST 토큰을 스테이킹 에 넣은 후에는 유동성이 잠긴 것처럼 보였습니다. 이때 일부 프로젝트에서는 사용자가 수익을 얻기 위해 LST 자산을 리스테이킹 (Restaking) 입금 프로토콜에 넣을 수 있도록 도왔으며 동시에 사용자에게 사용할 수 있는 "리스테이킹 (Restaking) 바우처"를 발행했습니다. 이 "리스테이킹 (Restaking) 바우처"는 리스테이킹 (Restaking) 로 인한 유동성 잠금 상황을 해결하기 위해 모기지 및 대출과 같은 금융 업무를 더 많이 수행합니다. 여기서 “리스테이킹 (Restaking)”는 LRT입니다.
5단계: Pendle 프로토콜은 LRT의 확산을 지원합니다.
사용자가 LRT를 획득하고 일련의 금융 작업을 수행하려는 경우 이러한 LRT는 어디로 가야 하며 어떤 금융 작업을 수행해야 합니까? 이때 Pendle은 매우 우아한 솔루션을 제공합니다.
Pendle은 PT(원금 토큰, 원금 토큰)와 YT(수익 토큰, 소득 토큰)의 거래를 제공하는 탈중앙화 금리 거래 시장 입니다.
수익률 기반 USD, 그리고 최근에는 LRT(리스테이킹 (Restaking) Tokens)의 출현으로 수익률 토큰의 다양성이 확장됨에 따라 Pendle은 이러한 암호화폐에서 수익률 거래를 반복하고 지원할 수 있었습니다. Pendle의 LRT 마켓플레이스는 본질적으로 사용자가 사전 판매하거나 장기 에어드랍 기회(EigenLayer 포함)를 배치할 수 있도록 해주기 때문에 특히 성공적이었습니다. 이러한 시장은 빠른 속도로 Pendle에서 가장 큰 시장이 되었습니다.
● LRT의 맞춤형 통합을 통해 Pendle은 기본 토큰이 기본 ETH 수익, EigenLayer 에어드랍 및 LRT를 발행하는 Restake 프로토콜과 관련된 모든 에어드랍 고정할 수 있도록 합니다. 이는 주요 토큰 구매자에게 30% 이상의 연간 수익률을 창출합니다.
● 반면, Yield Token은 LRT가 Pendle에 통합되는 방식으로 인해 일종의 "레버리지 리퀴드 스테이킹"를 허용합니다. Pendle의 스왑 기능을 통해 1eETH를 9.6 YT eETH로 교환할 수 있으며, 이는 9.6 eETH를 보유하는 것과 마찬가지로 EigenLayer 및 Ether.fi 포인트를 축적하게 됩니다.
● 실제로 eETH의 경우 Yield Token 구매자도 Ether.fi 포인트의 2배를 얻을 수 있는데, 이는 실제로 "레버리지 에어드랍 스테이킹"입니다.
Pendle을 사용하면 사용자는 ETH 표시 에어드랍 수익(EigenLayer 및 LRT 프로토콜에 대한 시장 에어드랍 기대치 기준)과 레버리지 유동성 채굴 확보할 수 있습니다. 올해 LRT 보유자에게 AVS를 에어드랍 가능성이 있다는 추측으로 인해 Pendle은 이 시장 부문을 계속해서 지배할 가능성이 높습니다. 이러한 의미에서 $PENDLE은 LRT 및 EigenLayer 분야에서 성공할 수 있는 좋은 리스크 제공합니다.
요약:
위와 같이 LRT가 탄생하게 된 과정을 설명하면,
ETH -> LST -> LRT 중에서 대부분이 말하는 마트료시카 인형인가요?
이 질문에 대한 답은 사례별로 논의되어야 합니다.
단일 DeFi 생태계 내에서 LST를 스테이킹 리스테이킹 (Restaking) 인증서가 생성되고 해당 인증서를 스테이킹 한 다음 유동성 잠금이라는 명목으로 거버넌스 토큰을 발행하여 유통시장 투기가 재스테이킹의 기대 가치를 피드백할 수 있게 됩니다. 마트료시카 인형. 다음 수준에서 유입되는 자금은 티어1 캐피털 피드백하기 때문에 초과 인출되는 것은 토큰에 대한 시장의 기대이며 실제 가치 성장은 발생하지 않습니다.
그렇다면 Eigenlayer + Pendle을 핵심으로 하는 클래식 리스테이킹 (Restaking) 모드를 살펴보세요.
아이겐레이어(Eigenlayer)에 의해,
● 사용자는 EigenLayer에 LSD를 반복적으로 스테이킹.
● 중복된 스테이킹 자산은 보호를 위해 AVS(Actively Validated Services)에 제공됩니다.
● AVS는 애플리케이션 체인에 대한 검증 서비스를 제공합니다.
● 애플리케이션 체인 결제 서비스 수수료. 수수료는 세 부분으로 나누어 스테이킹 보상, 서비스 소득 및 프로토콜 소득으로 스테이킹, AVS 및 EigenLayer에 각각 분배됩니다.
펜들을 통해,
● 사용자는 ETH로 표시된 에어드랍 수익을 고정할 수 있습니다(EigenLayer 및 LRT 프로토콜에 대한 시장 에어드랍 기대치 기준).
● 레버리지 유동성 채굴
● LRT는 이자수익 자산으로서 탁월한 활용 시나리오를 보유하고 있습니다.
이 모델의 본질은 이더 의 보안을 공유하는 것이며, 이 메커니즘을 통해 보안을 공유하는 프로젝트는 서비스에 대한 비용을 지불해야 합니다. 이는 확실히 중첩 인형이 아니라 매우 합리적인 경제입니다.
간단히 말해서, 이번 LRT 내러티브 출시의 핵심 원동력은 다음과 같은 두 가지 핵심 조건을 가지고 있습니다.
1. LRT 기초자산의 이자수익능력
2. LRT 적용 시나리오
먼저, Eigenlayer의 에어드랍 포함하여 LRT 기초자산의 이자수익 능력은 Eigenlayer에 의해 제공되며, 실제적인 서비스 수익은 아래에서 자세히 소개하겠습니다.
둘째, LRT 적용 시나리오 Pendle이 좋은 예를 제시합니다.
그래서 아래에서는 Restking의 핵심 프로젝트인 Eigenlayer를 소개하고 다른 LRT 프로젝트에 대해서도 살펴보도록 하겠습니다.
경전철 선로 생태현황(주요 소개)
EigenLayer- 리스테이킹 (Restaking) 미들웨어
EigenLayer 소개
EigenLayer는 컨센서스 레이어 이더(ETH)의 스테이킹 이더 생태계 위에 구축된 새로운 소프트웨어 모듈 확인할 수 있도록 하는 이더 의 스마트 계약 미들웨어 세트인 이더 의 리스테이킹 (Restaking) 컬렉션입니다.
모든 이해관계자가 PoS 네트워크에 기여할 수 있는 경제적인 스테이킹 플랫폼을 제공함으로써 EigenLayer는 비용과 복잡성을 줄여 L2 마이닝 Cosmos 스택의 표현적 혁신을 위한 길을 효과적으로 열었습니다. EigenLayer를 사용하는 프로토콜은 이더 의 기존 스테이킹 로부터 경제적 보안을 "임대" 하며, ETH의 재사용은 여러 애플리케이션에 보안을 제공합니다.
요약: EigenLayer는 일련의 스마트 계약을 사용하여 리스테이킹 (Restaking) 다양한 네트워크 및 서비스의 검증에 참여할 수 있도록 하고, 이더 의 보안을 즐기면서 제3자 프로토콜에 대한 비용을 절감하며 리스테이킹 (Restaking) 에게 다양한 혜택과 유연성을 제공합니다. .
제품 메커니즘
미들웨어 프로젝트의 경우 EigenLayer는 나중에 자체 토큰을 발행하더라도 자체 토큰으로 구동되는 모드로 전환할 수 있도록 네트워크를 빠르게 시작하는 데 도움을 줄 수 있습니다. EigenLayer는 보안 서비스 제공자와 같습니다. DeFi의 경우 EigenLayer를 기반으로 다양한 파생 상품을 구축할 수 있습니다.
● LST/LRT 전체에서 EigenLayer의 제품 로직
● 사용자는 EigenLayer 흐름도를 통과합니다.
EigenLayer AVS에 대한 자세한 설명
EigenLayer의 또 다른 중요한 새로운 개념은 AVS(Active Verification Service)입니다.
Restake는 이해하기 쉽지만 AVS는 이해하기가 약간 복잡합니다. EigenLayer의 AVS를 이해하려면 먼저 이더 의 비즈니스 모델을 이해해야 합니다. 이더 메인넷과 이더 생태학적 Rollup L2의 관계를 비즈니스 관점에서 살펴보면, 이더 의 현재 비즈니스 모델은 블록 공간을 일반 Rollup L2에 판매하는 것입니다.
이미지 출처: 트위터 0xNing0x
General Rollup L2 컨센서스 레이어 GAS를 지불하고 L2 상태 데이터와 트랜잭션을 이더 메인 네트워크에 배포된 스마트 계약으로 패키징하여 가용성을 확인한 다음 이를 이더 이더 메인 네트워크에 호출 데이터 형식으로 저장합니다. 상태 데이터와 트랜잭션은 순서 블록 내에 포함됩니다. 이 프로세스의 핵심은 이더 Rollup L2 상태 데이터의 일관성을 적극적으로 확인한다는 것입니다.
EigenLayer의 AVS는 이 특정 프로세스를 새로운 개념으로 추상화합니다. - AVS
EigenLayer의 비즈니스 모델을 살펴보겠습니다. ReStake를 통해 이더 의 PoS 합의의 경제적 보안을 거지 버전(로우엔드 모델)으로 추상화하고 캡슐화함으로써 합의의 보안은 약해지지만 비용도 저렴해집니다.
AVS의 거지 버전이기 때문에 목표 시장 그룹 은 합의 보안 요구 사항이 매우 높은 일반 Rollup L2가 아니라 다양한 Dapp Rollup, 오라클 네트워크, 크로스 체인 브리지, MPC 다중 서명 네트워크, 신뢰할 수 있는 실행 환경, 등과 합의 보안 요구 사항이 낮은 기타 프로젝트 . 이게 그냥 PFT(Product Market Fit) 아닌가요?
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AVS 사전 검증 서비스 제공자 프로젝트
현재 EigenLayer에는 약 13개의 AVS가 포함되어 있으며 더 많은 AVS 서비스 제공업체가 EigenLayer의 Dev 문서를 통해 AVS에 합류하고 있습니다. 이러한 프로젝트는 RaaS 개념과 밀접한 관련이 있습니다. 대부분은 Rollup 프로젝트의 보안, 확장성, 상호 운용성 및 탈중앙화 제공하며 일부는 Cosmos 생태계로 확장됩니다.
그 중 우리는 EigenDA, AltLayer, Near 등에 익숙합니다. 아래에는 AVS 관련 프로젝트의 특징을 나열합니다.
● Ethos: Ethos는 주로 이더 의 경제적 보안과 유동성을 Cosmos에 연결합니다. Cosmos Consumer 체인은 일반적으로 스테이킹 보안을 보장하기 위해 기본적으로 토큰으로 포지션 스테이킹 하지만 Ethos는 이더 의 경제적 보안과 유동성을 Cosmos와 연결합니다. Ethos는 메시 보안(다른 체인의 온체인 스테이킹 토큰을 사용할 수 있음)에서 영감을 받아 추가 노드 없이 경제적 보안을 강화했습니다. 이 구조의 이점은 ETHOS가 파트너 체인으로부터 토큰 에어드랍 (및 수익)을 받을 가능성이 높다는 것입니다. 동시에 ETHOS 토큰 자체도 Eigenlayer의 ETH 리스테이킹 (Restaking) 에게 에어드랍 됩니다.
● AltLayer: Eigenlayer와 협력하여 출시된 새로운 프로젝트인 Restaked 롤업은 1) 빠른 최종성, 2) 탈중앙화 순서, 3) 탈중앙화 검증 등 세 가지 AVS를 도입하는 것이 특징입니다. ALT의 토큰 이코노믹스 매우 영리합니다. ALT는 이 세 개의 AVS를 보호하기 위해 ETH를 리스테이킹 (Restaking) 것과 동시에 스테이킹 하기 때문입니다.
● Espresso: Espresso는 탈중앙화 형 레이어 2에 초점을 맞춘 순서 입니다. AltLayer는 실제로 Espresso와 통합되므로 개발자는 AltLayer 스택에 배포할 때 AltLayer의 탈중앙화 유효성 검사 솔루션을 사용하고 Espresso Sequencer를 사용하도록 선택할 수 있습니다.
● Omni는 이더 의 모든 Rollup을 통합하는 것을 목표로 합니다. Omni는 EigenLayer를 리스테이킹 (Restaking) 하여 보호되는 "통합 전역 상태 레이어"를 도입합니다. 이 상태 계층은 애플리케이션의 도메인 간 관리를 통합합니다.
● Hyperlane 의 목표는 Layer1과 Layer2를 모두 연결하는 것입니다. Hyperlane을 사용하여 개발자는 체인 간 애플리케이션을 구축할 수 있으며 Hyperlane Permissionless Interoperability를 통해 롤업은 번거로운 거버넌스 승인 등 없이 Hyperlane 자체에 연결할 수 있습니다.
● Blockless 는 네트워크 중립 애플리케이션(nnApp)을 사용합니다. 이를 통해 사용자는 애플리케이션을 사용하는 동안 노드를 실행하고 네트워크에 리소스를 기여할 수 있습니다. Blockless는 우발적인 슬래싱을 최소화하기 위해 EigenLayer 기반 애플리케이션에 네트워킹을 제공합니다.
주목할만한 다른 AVS 프로젝트:
● Lagrange : LayerZero, Omni 및 Hyperlane의 또 다른 경쟁자인 Lagrange의 크로스체인 인프라는 모든 주요 온체인 에서 보편적인 상태 증명을 생성합니다.
● Drosera : 취약점을 억제하기 위해 사용되는 "사고 대응 프로토콜"입니다. 해커 공격이 발생하면 Drosera's Trap이 이를 감지하고 취약점을 줄이기 위한 조치를 취합니다.
● 증인 체인(Witness Chain) : 롤업의 보안을 보장하기 위한 실사 증명(Proof of Diligence)과 물리적 노드 탈중앙화 확립하기 위한 위치 증명(Proof of Location)에 대한 리스테이킹 (Restaking) 기능을 사용합니다.
EigenLayer 제품 기능 요약
EigenLayer의 제품 기능은 다음과 같이 요약할 수 있습니다.
● EigenLayer는 스테이킹, 인프라 미들웨어, DeFi의 세 가지 주요 부문을 동시에 연결하는 “슈퍼 커넥터” 입니다.
● EigenLayer는 이더 의 리스테이킹 (Restaking) 에서 가교 역할을 하며 이더 의 암호화 경제 보안의 확장입니다. EigenLayer에 대한 시장 수요와 공급은 매우 견고합니다.
● EigenDA는 이더 의 롤업 중심 로드맵에 따른 확장 솔루션인 Danksharding의 사전 탐색 버전입니다. 간단히 말해서 "샤드 스토리지의 청소년 버전"입니다.
EigenLayer 생태 관련 프로젝트
이더 LRT 프로젝트 검토
현재 이더 에는 약 15개의 LRT 프로토콜이 있으며 그 중 9개는 이미 온라인 상태이고 6개는 아직 테스트 네트워크에 있습니다. 대부분의 LRT 프로토콜은 여전히 Eigenlayer를 사용하여 재스테이킹 수입을 얻습니다. 이는 주로 세 가지 범주로 나뉩니다.
● Liquid-LSD Restake: 사용자가 스테이킹 LST의 통합 관리는 Eigenlayer와 같은 외부 Restake 프로토콜에 적용되며 사용자는 모기지 토큰 Liquid Restake Token(LRT)을 받습니다(이러한 프로토콜에는 KelpDAO, Retake Finance 및 Renzo가 포함됨). 이러한 유형의 계약은 매우 동질적이며 기술과 혁신이 제한되어 있습니다.
● Liquid Native Restake: 네이티브 Liquid 리스테이킹 (Restaking) 는 etherf.fi 또는 Puffer Finance와 같이 소액 ETH 노드 서비스를 제공하고, 노드에 있는 ETH를 EigenLayer에 제공하여 리스테이킹 (Restaking) 프로젝트를 말합니다.
● 프로토콜은 Eigenlayer 프로토콜을 기반으로 최적화되어 있으며 보안 및 검증 서비스도 제공하며 LRT 업무(이러한 프로토콜에는 SSV 포함)도 수행합니다. 이러한 유형의 프로토콜 개발은 주로 프로토콜 자체 간의 경쟁에 달려 있습니다. 및 Eigenlayer가 있으며 노드를 유치하려면 획기적인 지점을 찾아야 합니다.
대부분의 LRT 프로토콜은 메커니즘 혁신의 세 가지 지점에서 시작됩니다.
1. Eigenlayer보다 강력한 보안을 제공합니다.
2. Eigenlayer에는 배포 전략 문제가 있습니다. AVS 수가 증가함에 따라 리스테이킹 (Restaking) 운영자를 위한 배포 전략을 적극적으로 선택하고 관리해야 하며 이는 매우 복잡합니다. LRT 프로토콜은 사용자에게 전략 할당을 위한 최상의 솔루션을 제공합니다.
3. EigenLayer의 LST 예금은 온라인으로 가능합니다. 기본 ETH 예금에는 제한이 없지만 EigenPod를 실행하려면 사용자가 32 ETH를 보유하고 EigenLayer와 통합된 Ethereum 노드를 실행해야 하기 때문에 대부분의 사용자가 이를 얻기가 어렵습니다. 일부 LRT 프로토콜에서는 이 제한이 해제됩니다.
구체적인 프로젝트와 상황은 다음과 같습니다.
렌조
Renzo는 최종 사용자를 위한 복잡한 재스테이킹 프로세스를 추상화하는 Eigenlayer에 최적화되어 있습니다. 리스테이킹 (Restaking) 운영자의 적극적인 선택 및 관리와 보상 전략에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 사용자가 투자 포트폴리오를 구축하여 더 큰 수익을 내는 AVS 할당 전략에 투자할 수 있도록 지원합니다. 둘째, 렌조에는 토큰 예치 상한선이 없는데, 이는 렌조 TVL 급등의 주요 요인 중 하나가 됐다.
융자 상황: 지난 1월 SevenX Ventures, IOSG Ventures, OKX Ventures 등이 참여하여 Maven 11이 주도하는 320만 달러의 시드 융자 완료되었다고 발표했습니다.
업무 로직:
● 사용자는 Renzo 프로토콜에 ETH 또는 LST를 스테이킹 하고 사용자는 동일한 가치의 $ezETH를 받습니다.
● Renzo는 Eigenlayer의 AVS 노드에 LST를 스테이킹 하지만 Renzo는 최고의 수익을 얻기 위해 노드에 스테이킹 LST의 가중치를 조정할 것입니다.
현재 상황: 토큰은 아직 발행되지 않았습니다. $ezETH는 리스테이킹 (Restaking) 수입을 민트 때문에 가격은 ETH보다 높으며 TVL은 7억 7,770만 달러입니다. 처리수수료 문제는 리스테이킹 (Restaking) 수익금에 따라 적절한 비용이 청구됩니다. 커뮤니티 상황과 관련해 현재 트와이 팬 수는 51.7만명이다.
켈프DAO
KelpDAO는 Stader Labs가 지원하는 LRT 프로젝트로, 업무 모델은 Renzo와 유사합니다. Renzo와의 차이점은 rsETH 출금 방식으로 Renzo의 경우 7일 이상 소요되는 반면, KelpDao는 언제든지 $rsETH를 상환할 수 있는 AMM 유동성 풀을 제공합니다.
업무 로직:
● stETH와 같은 LST를 Kelp 프로토콜에 입금하고 이를 rsETH 토큰으로 교환합니다. Node Delegator 계약은 LST를 Eigenlayer의 Strategy Manager 계약에 스테이킹.
● KelpDAO는 EigenLayer와 연결되어 있습니다. 사용자는 리스테이킹 (Restaking) EigenLayer 포인트를 얻을 수 있을 뿐만 아니라 유동성을 인출하고 LRT를 사용하여 이자를 얻을 수 있으며 동시에 LST의 이자 수익도 누릴 수 있습니다.
현재 상태: 아직 발행된 토큰이 없습니다. TVL $718.76m, 전반적인 성과는 Restake Finance보다 낫습니다. 계약에 따라 수수료가 부과되지 않는다는 점도 KelpDAO의 큰 장점입니다. 커뮤니티 데이터 측면에서 Twi는 23.6K의 팬을 보유하고 있으며 상호 작용이 적습니다.
재스테이크 금융($RSTK)
RSTK는 EigenLayer의 최초 모듈 유동성 리스테이킹 (Restaking) 프로토콜로, 사용자가 Eigenlayer 프로젝트에 LST를 배치하는 데 도움이 됩니다. 전체 업무 논리는 혁신적이거나 경쟁적이지 않습니다. 토큰 이코노미 모델에는 새로운 것이 별로 없습니다. 토큰의 가격 성과는 Restake 개념과 Eigenlayer 프로젝트의 인기로 인해 한동안 크게 증가했지만 최근에는 부진한 성과를 보이고 있습니다.
업무 로직
● 사용자는 유동성 스테이킹 통해 생성된 LST를 Restake Finance에 입금합니다.
● 이 프로젝트는 사용자가 LST를 EigenLayer에 입금하도록 돕고 사용자가 리스테이킹 (Restaking) 인증서로 수확한 ETH(rstETH)를 생성할 수 있도록 합니다.
● 사용자는 rstETH를 사용하여 다양한 DeFi에서 수익을 얻을 수 있으며 EigenLayer에서 보상으로 포인트를 받을 수도 있습니다(EigenLayer가 아직 코인을 발행하지 않은 점을 고려).
토큰 기능
● 거버넌스
● 약정수익에 대한 스테이킹 및 배당 획득
현재 상황: TVL은 1,550만 달러에 도달하고 총 4,090개의 rstETH가 유통되고 있으며 고유 주소 수는 2,500개 이상, 사용자 수는 750명을 초과합니다. 커뮤니티 데이터 측면에서 Twi는 12,800명의 팬을 보유하고 있으며 상호 작용은 적습니다.
퍼퍼 파이낸스
Binance Labs의 투자로 인해 최근 Puffer가 더욱 인기를 얻고 있습니다. Puffer Finance는 몰수 방지 유동성 스테이킹 프로토콜로, Liquid Native Restake 제품의 일종이기도 합니다. Puffer Finance는 Jump Crypto가 주도하는 초기 융자 라운드를 받았으며 총 융자 규모는 미화 615만 달러입니다. Puffer는 레이어 2 네트워크도 개발할 예정입니다.
이점:
● 리스테이킹 (Restaking) 노드에 대한 Eigenlayer의 요구 사항은 32 ETH인 반면, Puffer의 리스테이킹 (Restaking) 기능은 소규모 노드를 유치하기 위해 임계값을 2 ETH로 낮춥니다.
● 보안, 보안 서명자 및 RAVe(체인의 원격 증명 확인)
업무 로직:
● 사용자는 $pufETH를 얻기 위해 $ETH를 스테이킹 . Puffer의 노드 운영자는 $ETH를 두 부분으로 나누고, 한 부분은 이더 유효성 검사기에 스테이킹 하고 다른 부분은 Eigenlayer의 리스테이킹 (Restaking) 에 참여합니다.
현재 상태: 스테이킹 기능이 개발되었으며 총 365,432 pufETH 민트 TVL은 14억 달러에 도달했습니다. 커뮤니티 현황 측면에서 현재 LRT 프로토콜에서 가장 많은 twi 팬 수인 213.7K를 보유한 프로젝트입니다.
유동성 스테이킹+ 리스테이킹 (Restaking) 서비스
이 유형의 프로젝트는 원래 유동성 스테이킹 트랙에 자리를 잡았다가 리스테이킹 (Restaking) 트랙으로 전환했습니다. 장점은 다음과 같습니다. 1. 프로토콜 자체에 스테이킹 대량 의 ETH가 있으며 이를 리스테이킹 (Restaking) 로 직접 변환할 수 있습니다. -토큰 스테이킹; 2. 사용자 그룹 잠금, 사용자는 더 이상 LRT 프로토콜을 찾을 필요가 없습니다. 현재 Swell과 Ether.fi는 Eignlayer 네트워크의 LRT 프로젝트에서 선두주자가 되었으며 예치금 기준으로 선두 자리를 차지하고 있습니다.
기타 LRT 프로토콜
요약하다
현재 많은 LRT 프로토콜은 토큰을 발행하지 않으며 프로젝트의 동질성이 심각합니다. 그러나 보다 낙관적인 프로토콜은 KelpDAO, Puffer Finance 및 Ion Protocol입니다. 이 세 가지 유형의 프로토콜은 다른 LRT 프로토콜과 분명히 다른 개발 경로를 가지고 있습니다.
일부 LRT 프로토콜에서 발행한 토큰 순위에 따르면 ether.fi가 가장 많고 Puffer Finance와 Renzo가 그 뒤를 따릅니다.
● 실제 이익의 관점에서 보면 LRT는 유동성을 위해 만들어진 투기적 레버리지에 가깝습니다. 레버리지는 원래 자산의 사본이 여전히 하나만 있다는 것을 의미하지만 토큰 매핑과 지분 잠금을 통해 원래 ETH를 사용하여 레버리지 인형을 지속적으로 늘릴 수 있으며 여러 파생 상품 인증서가 나타날 수 있습니다.
● 이러한 파생상품 증서는 순풍 상황에서 유동성을 크게 활성화시켰으며 시장 투기에 더 도움이 되었습니다.
● 하지만 파생상품을 발행하는 다양한 프로토콜은 유동성 때문에 서로 연결되어 있습니다. A를 보유하면 B를 대출할 수 있고, B를 대출하면 C를 활성화할 수 있습니다. 프로토콜 A 자체에 문제가 발생하고 규모가 커지면 리스크 체인으로 연결됩니다.
LRT는 미래 예측을 추적합니다.
전반적으로 LRT 트랙은 빠르게 성장하는 틈새 시장입니다. LST 트랙은 약 5%의 안정적인 수입을 제공할 수 있으며 이는 베어장 (Bear Market) 동안 실제로 매력적입니다. LRT 트랙의 수입은 여전히 Eigenlayer의 리스테이킹 (Restaking) 서비스 제공 능력에 달려 있으며, 최종 수입은 사용자가 LRT 트랙에 계속 관심을 기울이고 자금을 입금하도록 유도할 것입니다. LRT 선로는 아직 초기 단계이지만 프로젝트가 매우 동질적이며 선로에 소요되는 자금이 제한되어 있으므로 앞으로 몇 가지 주요 프로젝트만 나올 것으로 예상됩니다.
리스크:
● 벌금 리스크: 악의적인 활동으로 인해 스테이킹 ETH를 잃을 리스크 증가합니다.
● 중앙화 리스크: 너무 많은 스테이킹 EigenLayer 또는 기타 프로토콜로 이동하면 이더 에 시스템 리스크 발생할 수 있습니다.
● 계약 리스크: 각 계약의 스마트 계약에는 리스크 있을 수 있습니다.
● 다단계 리스크 중첩: 리스테이킹 (Restaking) 의 핵심 이슈로, 기존 스테이킹 리스크 와 추가 리스크 결합하여 다단계 리스크 형성합니다.
미래의 기회:
● LRT와 대출 등 기타 DeFi 프로토콜의 다양한 조합.
● 보안 개선: DVT 기술을 사용하면 SSV 및 Obel과 같은 노드 운영 리스크 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.
● 멀티체인 확장: @RenzoProtocol 및 @Stake_Stone과 같은 다중 Layer2 또는 PoS 체인에서 LRT 프로토콜을 개발합니다.
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회사 소개
본 연설문은 HTX Ventures 연구팀이 작성하였습니다. HTX Ventures는 Huobi HTX의 글로벌 투자 부문으로 투자, 인큐베이팅, 연구를 통합하여 전 세계에서 가장 우수하고 유망한 팀을 식별합니다. HTX 벤처스는 10년 동안 블록체인 산업의 선구자로서 업계의 첨단 기술과 신흥 비즈니스 모델 개발을 촉진하고, 장기적인 기반 구축을 위해 융자, 자원, 전략 컨설팅 등 협력 프로젝트에 대한 포괄적인 지원을 제공합니다. 블록체인 생태계. 현재 HTX Ventures는 여러 블록체인 트랙에 걸쳐 200개 이상의 프로젝트를 지원했으며 이러한 고품질 프로젝트 중 일부는 Huobi HTX에 상장되어 거래되었습니다. 동시에 HTX Ventures는 IVC, Shima, Animoca 등 세계 최고의 블록체인 펀드와 협력하여 블록체인 생태계를 구축하는 가장 활발한 FOF(펀드 오브 펀드) 투자자 중 하나입니다.
참고자료
1. SevenX Ventures: LRT 유동성 리스테이킹 (Restaking) 의 패턴과 기회
https://foresightnews.pro/article/detail/51837
2. LRT( 리스테이킹 (Restaking) Token) 이야기가 다시 시작됩니다. 끝없는 유동성 인형 중에서 잠재력이 높은 프로젝트 기회를 찾습니다.
https://www.techflowpost.com/article/detail_15548.html
3. 리퀴드 스테이킹 환경
https://docs.google.com/document/d/1gtVgo9n2JbnZR-HFYbnsJ9nmPUGt4SYUdPXZdNHeQBY/edit
4. Pendle의 급증 뒤에는 에어드랍, 레버리지, EigenLayer가 승자를 리스테이킹 (Restaking).
https://www.techflowpost.com/article/detail_16101.html
5. Restake 트랙 개요 "스테이킹 Year"에 놓치지 말아야 할 프로젝트에 대해 얼마나 알고 있습니까?
https://s.foresightnews.xyz/article/detail/52874
6. 리스테이킹 (Restaking) 에 봄바람이 오나? 재고 리스테이킹 (Restaking) 잠재적인 프로젝트 추적
https://www.daily.news/post/5192591
7. LRT 해석: https://twitter.com/0xNing0x
8. LRT 해석(HaoTian): https://twitter.com/tmel0211
부인 성명
1. HTX벤처스는 보고서의 객관성, 독립성, 공정성에 영향을 미칠 수 있는 본 보고서와 관련된 프로젝트 또는 기타 제3자와 어떠한 관계도 맺고 있지 않습니다.
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