어제 탈중앙 금융 업계에서 가장 뜨거운 이슈는 아마도 에테나 에어드롭이었을 것입니다. 에어드랍 토큰을 수령할 수 있는 바이낸스 자금 관리, 플래시 캐시, 레버리지, 계약이 에테나(ENA)에서 시작되었으며, 오픈 첫 시간 동안 1900만 BNB 이상이 투자되었고, ENA 토큰은 하루 만에 30% 이상 상승하며 시가총액 10억 달러대에 진입했습니다.
다음으로, 에테나는 '새츠' 캠페인의 두 번째 시즌인 에포크 1이 오픈했으며, 사용자들은 USDe를 입금하여 새츠를 획득할 수 있다고 발표했습니다. 맨틀의 새로운 펜들 풀은 1억 달러 한도로 추가 아이겐레이어 포인트가 적립되며, ETH 메인넷의 기존 USDe 펜들 풀도 1억 달러 한도로, 기존 사용자들은 풀에 자금을 입금하면 20% 추가 보너스 혜택을 받을 수 있습니다. 풀에 자금을 입금하는 기존 사용자는 20%의 추가 보너스를 받게 됩니다.
메이커다오의 설립자 룬 크리스텐슨(@RuneKek)은 16시간 전에 566만 USDT를 입금하고 565만 USDe를 에테나에 발행했으며, 이는 룬이 처음으로 에테나에 참여한 것입니다. 뿐만 아니라 메이커다오는 6억 DAI를 USDe에 할당하는 것을 고려 중이며, 이는 디파이 대출 프로토콜 모포를 통해 사용할 수 있게 될 것입니다. 뿐만 아니라 메이커다오는 6억 DAI를 USDe에 할당하고, 디파이 대출 계약인 모포 랩스를 통해 USDe(sUSDe)를 담보로 제공하는 방안을 고려하고 있습니다.
그러나 일이 순조롭게 진행되는 것처럼 보였을 때 커뮤니티 내에서 반대하는 목소리가 나왔고, 아바찬의 설립자 마크 (@lemiscate )는 특정 디파이 관행의 무모함을 비판하는 트윗을 올렸으며 특히 전체 공급량의 20%에 해당하는 1억 달러의 DAI를 '검증되지 않은 프로토콜'에 투자한 것을 지적했습니다( 에테나), 위험 완화 조치 없이, 그리고 최근 예후가 좋지 않은 문제들을 지적했습니다. 마크는 시장 상황에 매우 취약한 자산을 이렇게 취급하는 것은 매우 무모하다고 주장하며 에이브에서 DAI의 대출 비율을 낮출 것을 제안할 것이라고 발표했습니다.
스테이블코인은 암호화폐 업계에서 가장 중요한 도구 중 하나로 여겨지고 있습니다. 중앙화된 거래 플랫폼이든 탈중앙화된 거래 플랫폼이든, 현물 시장이든 선물 시장이든, 대부분의 거래는 스테이블코인으로 표시됩니다. 12조 달러 이상의 결제가 체인에서 이뤄지는 스테이블코인은 탈중앙 금융 영역에서 5대 자산 중 하나로, 총 가치 고정(TVL)의 40% 이상을 차지하며 탈중앙화된 암호화폐 시장에서 가장 널리 사용되는 자산입니다.
그리고 스테이블코인인 USDe는 파생상품을 통해 자본 활용도를 높일 수 있는 확장성을 제공하고자 합니다. 에테나의 설계에 따라 USDe는 자본 효율성을 유지하면서 확장할 수 있는데, 이더리움 자산은 동등한 숏 포지션을 통해 완벽하게 헤지되어 1:1 '담보'만으로 합성 달러를 생성하기 때문입니다.
또한 마크는 칵테일에 5센티미터의 진을 넣으면 즐거운 밤을 보낼 수 있지만, 진 3병을 마시면 "화장실에 갈 수도 있다"는 비유를 들어 USDe 사용 시 리스크 관리의 중요성을 설명하며, DeFi 프로젝트에서 적절한 리스크 관리와 합리적인 캡 사이즈가 중요하다는 점을 강조했습니다. 이 비유는 탈중앙 금융 프로젝트에서 적절한 리스크 관리와 합리적인 자본금 규모가 중요하다는 점을 강조합니다.
"ENA/USDe, LUNA/UST 냄새가 난다"
애널리스트 듀오 나인(@DU 09 BTC)은 한발 더 나아가 메이커다오가 "공짜로 돈을 찍어내고 있다"며 일반 투자자들에게 손해를 끼칠 수 있다고 직접 지적했습니다. "그들은 USDe/sUSDe를 담보로만 빌릴 수 있는 1억 DAI를 발행했습니다. 이는 사용자에게는 엄청난 비용이고 메이커에게는 1억 달러에 대한 연 수익률 66%라는 엄청난 수익입니다!
듀오 나인의 의견으로는 USDe가 고착화되는 것은 시간 문제일 뿐이라고 생각합니다. 거품이 커질수록 이런 일이 일어날 가능성이 높아지며, 에테나가 너무 빠르게 성장하면 모두에게 시스템적 위험을 초래할 수 있습니다. 특히 USDe는 약세장에서 검증되지 않았으며, 수십억 달러가 투입되면 그 위험은 더욱 심각해집니다.
"메이커다오는 USDe에서 더 높은 연간 수익률을 원하는 사용자들의 탐욕을 악용하고 있습니다. 그들은 신경 쓰지 않고 수십억 달러로 그 탐욕을 부추길 것입니다... 메이커는 엄청난 수익을 올리고 있고 USDe의 시가총액은 계속 치솟을 것입니다." 듀오 나인은 트위터를 통해 잠재적인 함정을 지적하며 USDe의 시가총액은 약 100억 달러이며 그 중 20억 달러가 메이커의 책임입니다. USDe가 고정되지 않고 패닉과 청산이 시작되면 메이커가 가장 먼저 USDe를 매도할 것입니다. 메이커는 가장 먼저 USDe를 매도하고 자금을 회수하여 수익과 원금을 유지하게 될 것이며, 모포에서 USDe와 sUSDe로 DAI를 빌린 사람들은 곧 청산될 것입니다.
따라서 그는 에테나의 모든 큰손들에게 자제력을 발휘하고 장기적인 안목을 가지고 구축할 것을 촉구합니다.
루나를 염두에 두고, 일부 관찰자들은 알고리즘 스테이블코인의 디커플링 가능성과 재가설과 관련된 잠재적 위험에 대해서도 우려하고 있습니다. 일부 커뮤니티 구성원에게는 루나와 매우 유사해 보이며, 리스크 관리를 잘못한 최초의 스테이블코인 프로토콜 중 하나에서 다음번 DeFi 블랙스완이 발생할 수 있다고 우려하는 분들도 많지만, 저희는 이 예측이 틀렸기를 바랍니다. 결국 아무도 루나를 다시 겪고 싶어하지 않을 것이기 때문입니다.
