펠릭스 편집, PANews
주말 동안 이란과 이스라엘의 분쟁으로 인해 비트코인 가격이 6만 달러 아래로 떨어지면서 사태가 악화되면 서방이 중동에서 전쟁에 휘말릴 수 있다는 우려를 불러 일으켰습니다. 전쟁은 인플레이션 압력을 높이고 글로벌 공급망과 상품 시장에 혼란을 초래할 수 있는 21세기에 너무나 흔한 시나리오가 될 수 있습니다. 일부 회의론자들은 분쟁 소식 이후 비트코인이 거의 즉각적인 매도세를 보인 것을 조롱했지만, 일요일에 글로벌 시장에 미칠 수 있는 피해를 평가하기 위해 주식, 원자재, 채권 전략가들이 모두 비트코인에 주목하면서 주말 동안 거래가 시작된 유일한 글로벌 자산 중 하나가 비트코인이었다는 것은 아이러니한 일입니다.
지정학은 제쳐두고, 이번 포스팅에서는 비트코인과 비트코인 파생상품 시장의 최근 동향을 살펴보고 현재 73,000달러 고점에서의 하락이 전형적인 강세장 조정인지 아니면 주기적인 정점인지 분석해 보겠습니다.
반감기 직전에 비트코인이 새로운 최고치를 경신하면서 비트코인 사이클에 대한 기존의 많은 개념이 낡은 것일 수 있습니다. 따라서 현재 상황을 평가하고 투자자 행동이 다음에 일어날 수 있는 일에 어떤 영향을 미칠지 주의를 기울일 필요가 있습니다.
먼저, 파괴된 가치 일수 다중 지표를 확인해보세요. 이 지표는 시장의 단기 매도 행태를 시장의 장기 매도 행태로 나누어 시장이 얼마나 뜨거운지 또는 차가운지를 결정합니다. 지표 값이 높을수록 시장은 더 뜨겁고, 반대로 지표 값이 낮을수록 시장은 차가워집니다. 이 지표는 강세장이 잘 진행되고 있으며 심지어 정점을 찍었을 수도 있음을 시사합니다.
이 지표는 가치 소멸(일일 토큰 소멸량 * 가격)의 두 일일 이동 평균(30,365)의 비율로 정확하게 계산한 다음, 시간에 따른 소비자 행동의 변화를 설명하기 위해 공급 인플레이션을 조정하여 계산합니다.
매도량의 약 3분의 1은 그레이 스케일 비트코인 트러스트에서 블랙록, 피델리티, 비트와이즈와 같은 새로운 ETF 참여자에게 토큰을 단순 이전한 것으로 추정할 수 있습니다. 그러나 이는 원시 데이터이므로 비트코인이 최고치를 경신할 때 상당한 양의 매도가 발생했을 수 있습니다.
그러나 이 지표를 자세히 살펴보면 이러한 매도세가 식고 있으며, 2017년과 2021년 상승 사이클에서 시장이 최고치를 경신한 전례가 있음을 알 수 있습니다.
다음으로, 보유자와 신규 진입자 간의 상호작용은 단기 보유자와 장기 보유자 모두의 관점에서 살펴봅니다. 보시다시피, 전형적인 상승장에서는 단기 보유자 가격 비용의 추세가 표준적일 뿐만 아니라 상당히 건전합니다.
또한 이 대략적인 가격 수준은 상승장을 뒷받침하는 전형적인 가격 수준이며, 하락장에서는 그 반대가 됩니다. 하락장에서는 이 단기 평균 보유자 가격(원가 기준)이 심리적, 기술적으로 큰 역풍이 되는 경향이 있습니다. 현재 상승장에서 이 가격 수준은 약 $58,500이며, 이는 현재 강세 기대치에 완벽하게 부합한다는 것을 의미합니다.
이제 파생상품 시장으로 시선을 돌려보면, 전반적으로 건전한 레버리지와 투기적 거품이 존재합니다. 비트코인 무기한 선물 가격은 2022년 이후 최저 수준에 근접했으며, 지난 주말의 급락 이후 선물은 현물 시장보다 약간 할인된 가격에 거래되고 있습니다. 당장 더 높은 가격이 실현될 것이라는 보장은 없지만, 과거에도 비슷한 포지션이 가격 상승의 발판을 마련한 바 있습니다. 이는 지난 한 달여 동안 선물 시장 가격에 투기 프리미엄으로 인해 심각한 투기 거품이 형성되었던 것과 비교하면 반가운 현상입니다.
파생상품 전망과 관련해서는 7만 달러 이상의 청산 가능한 레버리지가 계속 증가하고 있으며, 숏 포지션은 가격을 6만 달러 수준 아래로 크게 낮출 것으로 보입니다. 6만 달러 이하에서 청산할 수 있는 레버리지가 아직 남아 있지만, 공매도가 수익을 낼 수 있는 실제 가격대는 5만 달러 이하입니다.
비트코인이 사상 최고치에서 33% 하락한 것은 훨씬 더 큰 사건이지만, 현물 수요는 5만 달러에서 강할 수 있으며, 현물 시장 대비 오픈 포지션이 사라지고 마이너스 선물 프리미엄이 시작되었다는 것은 하락의 대부분이 이미 발생했음을 시사합니다. 거시경제에서 위험 회피 현상이 발생하려면 큰 폭의 하락이 필요하며, 장기적으로 적자 지출 비율을 고려할 때 하락은 단기에 그칠 가능성이 높습니다.
요약하자면, 현재 비트코인의 고점 대비 하락과 향후 하락은 장기적인 관점을 가진 투자자들에게는 환영할 만한 하락이 될 것입니다. 비트코인의 펀더멘털은 계속 개선되고 있으며, 장기 상승장에서 하락은 레버리지와 근시안적인 투기꾼을 제거하는 데 도움이 됩니다.
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