a16z, 골드만삭스, JP모건 체이스, 모건 스탠리, 블랙록 등 5대 기관의 2026년 트렌드 전망 보고서를 검토한 결과, 두 가지 핵심 관점 도출했습니다.
1) 무슨 거품인가요? AI 산업에 투자가 가속화되는 시기가 도래할까요?
모건 스탠리는 인공지능 인프라에 대한 자본 지출이 3조 달러에 달할 것으로 예상되지만 현재 구축된 비율은 20%에도 미치지 못한다는 놀라운 수치를 제시했습니다.
이것이 의미하는 바는 무엇일까요? 아마존, 구글, 메타, 마이크로소프트, 오라클 등 하이퍼스케일 클라우드 제공업체들이 데이터 센터 구축, GPU 구매, 전력 인프라 구축에 막대한 투자를 하고 있지만, 이는 단지 시작에 불과하다는 것입니다.
하지만 JP모건 체이스는 이러한 대규모 AI 도입의 실제 이점에 대해 신중한 평가를 내렸습니다. 단기적으로는 일부 기업의 수익 증대와 대기업의 수익성 최적화에만 기여할 수 있을 뿐이며, AI 생산성의 질적 도약으로 인한 실질적인 이점을 얻으려면 오랜 시간이 걸릴 것이라는 분석입니다.
사실, 이 보고서는 단 한 가지 점만 지적했습니다. 2026년에도 인공지능에 대한 막대한 투자가 계속될 것이지만, 이는 단지 투자 기간일 뿐이며 결실을 거두는 시점과는 거리가 멀다는 것입니다.
2) 미국 주식 시장 집중으로 인한 배당금과 미국 이외 시장으로의 파급 효과: 당신은 어느 편입니까?
블랙록은 몇몇 기업의 AI 투자가 이미 거시적인 차원의 영향을 미치고 있다는 주장을 담은 "미시적 관점이 거시적 관점으로 이어진다"라는 개념을 제시했습니다.
데이터에 따르면 2025년(연초 대비) 미국 주식 시장의 동일 가중 S&P 500 지수는 3% 상승에 그쳤지만, 시총 가중 방식의 주요 기술 기업 지수는 11% 상승했습니다. 이러한 8%의 차이는 AI 기업 집중으로 인한 이점 때문일 수 있습니다.
모건 스탠리는 이와 관련하여 가장 공격적인 전망을 내놓으며, S&P 500 지수의 목표치를 7,800포인트로 설정했습니다. 이는 7대 기술 기업의 수익성이 지속적으로 강화될 것이라는 가정에 기반한 것으로, 현재 수준에서 14% 상승한 수치입니다.
하지만 JP모건 체이스는 달러 약세로 인해 AI의 이점이 글로벌 공급망으로 확산되어 신흥 시장의 연평균 예상 수익률이 10.9%에 달할 것으로 전망하며, 이는 미국 대형주 평균 수익률인 6.7%보다 높다고 분석했습니다. 골드만삭스 역시 이러한 파급 효과에 동의하며 신흥 시장의 수익률을 10.9%로 예상했고, 유럽은 7.1%, 일본은 8.2%의 잠재력을 갖고 있다고 전망했습니다.
간단히 말해, 이 두 가지는 완전히 다른 투자 전략입니다. 블랙록과 모건 스탠리는 AI 관련 수익이 미국 기술 대기업들에 의해 계속 독점될 것이라고 예상하는 반면, JP모건 체이스와 골드만삭스는 AI가 글로벌 인프라 업그레이드이며, 그 수익이 미국 이외의 글로벌 시장으로 확산될 것이라고 예상합니다.
