@HyperliquidX HIP-3에 대한 "FUD(공포, 불확실성, 의심)" 댓글은 몇 가지 점을 시사하지만, 댓글에서 목표 연이율(APY) 30% 정도는 Luna 수준의 성과에 비하면 터무니없다는 의견을 봤습니다. 그리고 그 댓글이 정말 핵심을 짚었더군요. 경제적인 관점에서 볼 때, @lordjorx 님의 분석은 확실히 타당합니다. HIP-3 마켓을 운영하려면 50만 HYPE를 스테이킹 해야 하고, 7일간의 언스테이 락업 기간 있으며, 스래싱 페널티 리스크 존재합니다. 즉, 일일 거래량이 9천만~2억 7천만 건에 달해야만 거래 수수료를 통한 기본 스테이킹 연이율(APY) 2.2%를 넘어설 수 있다는 뜻입니다. 수치는 명확하며, 실제로 경제 모델을 살펴보면 HIP3 메커니즘은 사업자에게 매우 불리하고 중소 규모 프로젝트는 이러한 압력을 견디기 어렵습니다. 문제는 이러한 분석 프레임 의 논리에 결함이 있다는 점입니다. 제 생각에 HIP-3는 현재 Hyperliquid의 생태계 확장 전략일 뿐이며, 이는 OP Stack과 Arbitrum Orbit의 논리와 대체로 일치합니다. 목표는 시장의 미래 성장 기대치를 활용하여 현재의 과대광고에 대한 디플레이션 기대치에 부응하는 B2B 스토리를 만들어내는 것입니다. 예를 들어, 기업공개(IPO) 전 주식 PERP, 위험가중자산(RWA), 금 선물, 채권 및 외환, 예측 시장, 심지어 CS 주얼리 파생상품 시장 등으로의 빠른 확장은 모두 미래의 롱테일 자산입니다. 핵심은 전체 시장의 후속적인 성장이 가져오는 규모의 경제 효과를 통해 생태계의 상상력을 넓히는 것입니다. 다시 말해, 하이퍼리퀴드의 HIP-3 프로토콜은 모든 시장에서 수익을 내는 것을 목표로 하지 않으며, 20~30%의 연이율(APY)을 추구하는 것은 더더욱 아닙니다. 아마도 현재 최대 50만 개의 스테이킹 킹 락업과 HYPE 코인의 50% 수수료 재매입 조건이 핵심일 것입니다. 지속적으로 하위 시장이 형성되고 HIP-3 시장의 전체 거래량이 계속 확대되는 한, 그것으로 충분합니다. 이는 루나와 앵커의 UST 발행수익 보조금 20% APY와는 완전히 다른 사고방식입니다. 루나는 제로섬 게임이었지만, HIP-3는 점진적인 성장에 대한 기대일 뿐입니다.