Airdrop như một phần của sự kiện tạo token (TGE) đã trở nên rất phổ biến nhưng nhận được tương đối ít nghiên cứu. Cơ chế rất đơn giản – phân phối token mới đúc đến các ví phù hợp để giúp xây dựng lượng lưu thông ban đầu, cho phép quản trị trên Chuỗi, tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch, thưởng cho những người đóng góp sớm và có khả năng thu hút người dùng mới.
Chúng tôi cho rằng rằng yếu tố thiết kế token phổ biến như vậy xứng đáng được nghiên cứu định lượng để xác định các phương pháp hay nhất. Chúng tôi đã thu thập dữ liệu về hơn 2 triệu sự kiện airdrop , bao gồm 40 giao thức và phân tích hai lựa chọn quan trọng nhất mà các nhà thiết kế token phải đối mặt:
- Lượng cung ứng bao nhiêu token sẽ được airdrop ?
- Ai tư cách tham gia airdrop của tôi?
Chúng tôi sử dụng nhiều phương pháp khác nhau để trả lời những câu hỏi này, bao gồm hiệu suất giá, biến động và hoạt động ví. Các phân tích và dữ liệu của chúng tôi sẽ được cung cấp công khai (sắp ra mắt) và chúng tôi khuyến khích những người đóng góp giúp mở rộng dữ liệu và phân tích.
tập dữ liệu
Dữ liệu cuối cùng của chúng tôi bao gồm lần sự kiện airdrop trên 40 giao thức và hoạt động từ 2.098.698 ví duy nhất. Cần lưu ý rằng chúng tôi chỉ sử dụng airdrop từ năm 2023 trở về trước.
Các sự kiện của 40 token sau đã được phân tích:
Đối với mỗi giao thức này, phân tích của chúng tôi tập trung vào chỉ báo đã đề cập trước đó: loại tư cách và kích thước airdrop.
Loại tư cách
" Loại tư cách" được chia thành "Người dùng rộng rãi" và "Người dùng cốt lõi". Trước đây, giao thức airdrop token cho người dùng hệ sinh thái nói chung. Ví dụ: giao thức DePIN mới airdrop token tới các ví đã tham gia vào các giao thức DePIN khác trong một khoảng thời gian cố định hoặc airdrop token cho các cộng đồng trên Chuỗi cụ thể (chẳng hạn như). NFT). Trong trường hợp thứ hai, giao thức chỉ thưởng cho người dùng bằng token trước đã trực tiếp tham gia. Về cơ bản, phương pháp này phân biệt giữa hai lựa chọn: airdrop chủ yếu đóng vai trò như một công cụ tiếp thị và tăng trưởng hay nên tập trung vào việc thưởng cho những người dùng tích cực nhất trong quá trình ra mắt giao thức?
Quy airdrop
Một yếu tố quan trọng khác là “kích thước airdrop ”, là tỷ lệ phần trăm của tổng lượng cung ứng được phân bổ cho airdrop . Động lực ở đây rất đơn giản: có phạm vi kích thước airdrop"tối ưu" nào không? Kích thước phân phối trong dữ liệu của chúng tôi trông như thế này:
Kích thước phân bổ số trung vị là khoảng 10%, mang lại cho chúng tôi sự phân bổ tương đối đồng đều gồm 19 airdrop nhỏ và 21 airdrop lớn.
Phân loại
Mục tiêu của việc phân loại các sự kiện là so sánh các lựa chọn thiết kế tổng thể. Để làm điều này, chúng tôi tổ chức các sự kiện thành bốn cách kết hợp khác nhau:
Phân tích và nhận xét
Điều đầu tiên cần nói là phân tích của chúng tôi được thiết kế vừa chặt chẽ vừa sâu sắc - rất khó để chứng minh nguyên nhân và kết quả chỉ bằng cách sử dụng dữ liệu giá hoặc dữ liệu ví, đặc biệt là trong hoàn cảnh đa yếu tố như thị trường token . Chúng tôi có thể quan sát thấy rằng một số kết hợp thiết kế hoạt động tốt hơn những kết hợp thiết kế khác, nhưng chúng tôi không khẳng định chứng minh một cách chặt chẽ rằng những kết hợp thiết kế này hoạt động tốt hơn nhờ những lựa chọn thiết kế này. Chúng tôi cho rằng rằng sự kết hợp của nhiều yếu tố, đặc biệt là airdrop , có thể dẫn đến sự khác biệt về hiệu suất giá trung bình giữa các danh mục.
Hiệu ứng giá và biến động
Một chỉ báo quan trọng để đo lường hiệu quả của airdrop là tác động về giá. Chúng tôi mong muốn đo lường tác động về giá trong khoảng thời gian mà airdrop có thể tác động. Vì hầu hết airdrop xảy ra trong TGE nên có một số yếu tố gây nhiễu khi phân tích dữ liệu giá. Chúng tôi đã thu thập dữ liệu giá trong hai tháng sau airdrop , được chuẩn hóa theo chỉ số crypto(xem phụ lục) và tính toán phần trăm thay đổi giá. Lưu ý rằng giá khởi điểm của chúng tôi dựa trên 24 giờ sau airdrop, do đó cho phép hình thành giá ban đầu (tức là người bán ngay lập tức).
Giá thay đổi sau khi airdrop
Trong số lần airdrop, chỉ có lần đợt tăng giá hai tháng sau airdrop . Mặc dù chúng tôi thấy hiệu suất rất đa dạng nhưng khi chúng tôi đo lường bốn danh mục (hiển thị bên dưới), tất cả chúng đều có xu hướng giảm giá 10-40% sau 60 ngày. Điều này phù hợp với lượng lớn phân bổ vách đá mà chúng tôi đã quan sát thấy trong bài viết mở khóa token . Các sự kiện phân phối token được mong đợi trên quy mô lớn (hơn 1% lượng cung ứng token ) thường tạo ra áp lực bán ổn định ở mức thấp hơn sau một khoảng thời gian. Hiệu ứng này rất có thể sẽ được khuếch đại khi tích lũy các sự kiện airdrop.
Chúng ta có thể rút ra một số nhận xét thú vị:
- Nhóm người dùng Lớn + Rộng có giá trị kém nhất về hiệu suất giá và sự biến động.
- Nhìn chung, nhóm người dùng cốt lõi hoạt động tốt hơn nhóm người dùng rộng rãi về hiệu suất giá và sự biến động.
- Kích thước airdrop không có tác động quyết định đến hiệu suất hoặc biến động giá.
Ngoài ra, bốn giao thức airdrop phần lớn lượng cung ứng. Tên mã của họ là dYdX(50%), GAS(55%), VELO (60%) và AMPL (67%). Chúng tôi mong đợi mối tương quan giữa kích thước airdrop và giá nhưng không quan sát thấy nó, trong nhóm này hoặc trên tất cả token(không được hiển thị). Tuy nhiên, việc thiếu mối tương quan cho thấy đội ngũ có thể airdrop phần lớn số token của mình và vẫn có biến động giá tích cực hai tháng sau đó (VELO +105%).
hành vi ví
Một bài học có giá trị khác từ việc đo lường sự thành công của airdrop là hiểu cách người dùng xử lý token họ nhận được. Đối với mỗi giao thức, chúng tôi đã phân tích ví của lĩnh nhận trong vòng 60 ngày kể từ airdrop . Lưu ý rằng vì lý do phức tạp, chúng tôi không xem xét các trường hợp người dùng chuyển token sang ví khác hoặc trao đổi chúng bên ngoài DEX (ví dụ: gửi đến sàn giao dịch tập trung). Ở quy mô mà việc theo dõi tiền gửi trên sàn giao dịch tập trung trở nên không khả thi, chúng tôi đề xuất chỉ sử dụng dữ liệu DEX làm proxy hữu ích để phân tích so sánh và rất có thể là tiêu chuẩn tối thiểu cho người bán.
Nói chung, chúng tôi chia người dùng thành ba loại: người bán, người nắm giữ và người mua. Để thực hiện phân loại này, chúng tôi đã tính toán thay đổi ròng trong vòng 60 ngày - người dùng không có thay đổi là người nắm giữ, người dùng có vị thế giữ tăng là người mua và người dùng có vị thế giữ giảm là người bán.
Phân tích airdrop hành vi ví trong 60 ngày
Chúng ta có thể rút ra hai nhận xét:
- Việc airdrop rộng rãi đã khiến số lượng người bán tăng gấp ba lần. Dữ liệu trung bình cho thấy những người nhận airdrop rộng rãi có nhiều khả năng bán token của họ hơn người dùng cốt lõi. Đây là trực quan. Nếu người dùng nhận được token cho thứ gì đó mà họ chưa từng sử dụng trước đây hoặc thậm chí có thể đã nghe nói đến, thì nhiều khả năng họ sẽ đổi nó lấy tài sản mà họ quan tâm. Điều đáng nói hơn nữa là 8 trong số 10 giao thức có tỷ lệ người bán cao nhất có mức phân phối “rộng rãi”.
- Airdrop nhỏ cho người dùng cốt lõi dẫn đến số lượng người mua tăng gấp 4-8 lần. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ người mua cao nhất khi airdrop nhỏ (<10%) và nhắm đến người dùng cốt lõi. Điều này cũng trực quan vì họ là những người dùng tích cực nhất và có nhiều khả năng mua token nhất để tham gia bỏ phiếu quản trị hoặc thanh khoản.
gợi ý
Phân tích của chúng tôi đã tiết lộ bốn nhận xét chính:
- Airdrop cho người dùng cốt lõi sẽ hiển thị mức giá cao hơn trong vòng hai tháng kể từ airdrop.
- Kích thước airdrop không có tác động đáng kể đến hiệu suất hoặc biến động giá, có nghĩa là “lượng lưu thông thấp” có thể ít tác động đến biến động giá hơn các yếu tố khác.
- Nhóm airdrop rộng rãi có số lượng người bán nhiều gấp đôi so với nhóm cốt lõi.
- Số lượng người mua airdrop nhỏ + nhóm người dùng cốt lõi tăng 4-8 lần (tăng vị thế giữ ).
Chúng tôi rút ra một số thành kiến chung về thiết kế airdrop từ dữ liệu , nhưng điều quan trọng cần lưu ý là phải luôn tính đến bối cảnh và mục tiêu cụ thể của giao thức.
Mẹo số 1: Ưu tiên airdrop hướng tới người dùng cốt lõi hơn là đối tượng rộng
Do chi phí cơ hội của airdrop đối với những người dùng có nhiều khả năng bán hơn, điểm rút ra đầu tiên của chúng tôi là airdrop nên nhắm mục tiêu chủ yếu vào những người dùng cốt lõi, những người giúp hướng dẫn thanh khoản và/hoặc thúc đẩy việc sử dụng, thay vì đối tượng rộng hơn. Trực giác của chúng tôi cho rằng việc khen thưởng cho những người dùng cốt lõi sẽ dẫn đến tỷ lệ giữ chân người nắm giữ cao hơn và điều này đã được xác thực trong dữ liệu. Việc chuyển đổi những người không phải là người dùng thành người dùng thông qua airdrop là điều khó xảy ra và nhìn chung, tốt hơn hết là bạn nên tập trung sự chú ý và tài trợ vào khích lệ cộng đồng cốt lõi . Airdrop cho người dùng cốt lõi cũng có thể thúc đẩy động lực mua và mức giá tương đối cao.
Mẹo số 2: Ưu tiên airdrop nhỏ hơn
Do kích thước airdrop không có tác động đáng kể đến giá cả và sự biến động, chúng tôi muốn giữ airdrop nhỏ hơn thay vì lớn hơn. Token giúp khởi động việc sử dụng và thanh khoản, đặc biệt nếu đội ngũ có kế hoạch tiếp tục lặp lại sản phẩm của mình (thay vì có kế hoạch củng cố nó) và việc giữ một khoản dự trữ lớn hơn sẽ giúp tài trợ cho các phần thưởng trong tương lai để thu hút người dùng và thanh khoản. Điều quan trọng cần lưu ý là airdrop vẫn phải đủ lớn để thưởng cho vốn rủi ro sớm một cách có ý nghĩa và đóng vai trò như một khoảnh khắc khích lệ cho cộng đồng.
Trong một số trường hợp, airdrop lớn hơn có thể được ưu tiên hơn. Ví dụ: airdrop lớn hơn có thể ngăn chặn việc tập trung bỏ phiếu và khiến các tác nhân độc hại khó ảnh hưởng đến mạng hơn. Tuy nhiên, việc cho phép đội ngũ và nhà đầu tư bỏ phiếu cho token bị khóa của họ có thể làm giảm yếu tố rủi ro này.
Xem: ' Lượng lưu thông thấp' có thể không phải là nguyên nhân chính gây biến động giá
Cuối cùng, như một quan sát chứ không phải là một gợi ý, dữ liệu không ủng hộ lý thuyết "lượng lưu thông thấp" là nguyên nhân chính dẫn đến biến động giá lớn. Về mặt logic, lượng lưu thông thấp sẽ hạn chế nguồn cung và do đó sẽ đẩy giá tăng. Tuy nhiên, chúng tôi không quan sát thấy mối quan hệ đáng kể giữa các nhóm airdrop lớn và nhỏ, với tất cả các nhóm đều có mức giá thấp hơn sau 60 ngày kể từ khi phát hành. Hơn nữa, việc phân tích mức độ biến động tương đối không cho thấy sự khác biệt đáng kể về quy mô airdrop, mặc dù chúng tôi kỳ vọng lượng lưu thông thấp hơn sẽ dẫn đến mức độ biến động cao hơn. Trên thực tế, mức độ biến động luôn là mức cao nhất trong số các nhóm người dùng lớn + rộng rãi!
Nếu chúng tôi có nguồn lực và kiến thức không giới hạn, chúng tôi sẽ mở rộng nghiên cứu của mình để bao gồm đánh giá giao thức TVL trước/sau TGE, để đánh giá kích thước airdrop có ảnh hưởng đến độ bám dính của TVL hay không và phân tích tỷ lệ giữa giá TGE và vòng đầu tư đáng kể cuối cùng.
ruột thừa
Chỉnh sửa chỉ số tiền điện tử Chỉnh sửa chỉ số tiền crypto
Để thực hiện phân tích cân bằng cho các điều kiện vĩ mô khác nhau, chúng tôi sử dụng chuẩn hóa beta để loại bỏ các thay đổi về giá vĩ mô khỏi các thay đổi giá token. Điều này được thực hiện bằng cách sử dụng hồi quy bội cho BTC và ETH, trong đó chúng tôi đã loại bỏ Hệ số của từng tài sản so với vĩ mô và xây dựng lại giá sau khi điều chỉnh.
