Vào ngày 24 tháng 5, các tài liệu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho thấy SEC đã phê duyệt mẫu 19B-4 spot các quỹ ETF Ethereum giao ngay từ nhiều nhà phát hành bao gồm BlackRock, Fidelity và Grayscale . Cựu Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ Jay Clayton cho biết về vấn đề này rằng việc phê duyệt Ethereum ETF là một quy trình gồm hai bước (lưu ý: SEC Hoa Kỳ vẫn cần phê duyệt mẫu S-1 để niêm yết). nhưng bản thân việc phê duyệt sản phẩm vẫn đang chờ xử lý, mặc dù vẫn còn một số vấn đề cần được giải quyết, nhưng việc phê duyệt đó là điều đương nhiên.
Theo nhìn lên, Ethereum ETF về cơ bản đã được phê duyệt. Quan điểm này đã được phản ánh trong bài viết của chúng tôi “Ethereum ETF đã sẵn sàng ra mắt chưa?” trước khi Ethereum ETF được phê duyệt. Bài báo “Quan sát trò chơi giữa Phố Wall và SEC” đã đưa ra những dự đoán chính xác và đưa ra những phân tích sâu sắc về nguyên nhân đằng sau chúng. Tuy nhiên, nhiều người trên thị trường vẫn còn bối rối về sự chấp thuận Ethereum và họ quá đắm chìm trong sự chấp thuận của Ethereum ETF mà bỏ qua một điều quan trọng hơn. Bài viết này sẽ giải thích độ sâu hơn về mối quan hệ phức tạp đằng sau điều này; về Điều này khám phá thêm về sự phát triển và tác động của triển vọng thị trường Ethereum.
Hãy bắt đầu với những lý do cơ bản khiến Ethereum được chấp thuận
Một sự kiện thực sự quan trọng đối với ngành công nghiệp crypto đã phần nào bị bỏ qua vì sự chấp thuận của Ethereum ETF. Nhiều người vẫn còn bối rối về việc phê duyệt Ethereum, nhưng họ không biết rằng đó chính là do đã bỏ qua sự kiện quan trọng này. . Vì vậy, hãy bắt đầu với những lý do cơ bản khiến Ethereum được chấp thuận.
Chúng ta đang ở trong "Ethereum ETF sắp ra mắt?" Bài viết “Theo dõi trận đấu giữa Phố Wall và SEC”cho rằng Ethereum sẽ được chấp thuận vì hai lý do: 1) SEC Hoa Kỳ và Phố Wall đã tìm ra “điểm cân bằng” cho sự chấp thuận Ethereum- không có điều khoản cam kết trong Ethereum ETF 2) Nhưng lý do đầu tiên không hoàn hảo. Nó thực chất là lý do chính trị khiến SEC Hoa Kỳ cuối cùng phải chấp nhận sự thỏa hiệp này.
Tên đầy đủ của dự luật FIT21 là "Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21". Vào ngày 23 tháng 5, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21" với 279 phiếu ủng hộ và 136 phiếu trong đó Đảng Dân chủ Hạ viện đã thực hiện mạnh mẽ. Dự luật FIT21 về cơ bản là nỗ lực chung của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, cơ quan giám sát Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện, cơ quan giám sát Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Dự luật này sẽ thiết lập một khung pháp lý cho quy định crypto ở Hoa Kỳ, điều này rất quan trọng. Hãy nói về nó chi tiết hơn dưới đây.
Dự luật quy định CRYPTO liên quan đến nhiều khía cạnh. Tại Hoa Kỳ, ranh giới giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) đã bị xóa mờ về việc ai quản lý crypto, trong đó gây tranh cãi nhất là Ethereum. CFTC cho rằng Ethereum và Bitcoin đều là hàng hóa nên đã sớm ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum. Đối với Bitcoin, SEC ít phản đối các thuộc tính tài sản của Bitcoin, nhưng cho rằng nó bị nghi ngờ có hành vi thao túng. Đây là lý do khiến họ ngần ngại ra mắt quỹ ETF spot Bitcoin , tuy nhiên, đối với Ethereum, các quan chức của SEC lại tỏ ra miễn cưỡng. để triển khai ETF giao ngay Bitcoin trong một thời gian dài Cho rằng sau khi được chuyển đổi sang cơ chế POS, nó sẽ trở thành chứng khoán. Đây là lý do tại sao ETF spot Ethereum không ra mắt.
Tuy nhiên, dự luật FIT21/HR 4763 làm rõ tài sản kỹ thuật số nào được quản lý bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) và tài sản kỹ thuật số nào được quản lý bởi Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC). Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) sẽ quản lý tài sản kỹ thuật số như một loại hàng hóa “nếu blockchain hoặc sổ cái kỹ thuật số mà nó chạy hoạt động có chức năng và phi tập trung”. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ sẽ quản lý tài sản kỹ thuật số dưới dạng chứng khoán “nếu blockchain liên quan của chúng hoạt động nhưng không phi tập trung”. Dự luật định nghĩa phi tập trung là “trong số các yêu cầu khác, không ai có thẩm quyền đơn phương để kiểm soát blockchain hoặc việc sử dụng nó và không có nhà phát hành hoặc đơn vị liên kết nào kiểm soát 20% tài sản kỹ thuật số hoặc tài sản biểu quyết trở lên”. Nhìn lên định nghĩa này, Ethereum là một loại hàng hóa, vì vậy định nghĩa trước đây của SEC về Ethereum như một loại chứng khoán không còn đúng nữa. Vào ngày 23 tháng 5, dự luật FIT21 đã được Hạ viện thông qua; vào ngày 24 tháng 5, Ethereum ETF đã được phê duyệt và nguyên nhân và kết quả đã rõ ràng.
Tác động sâu rộng của sự chấp thuận của Ethereum ETF
Một khi Ethereum ETF được phê duyệt, nó sẽ không chỉ ảnh hưởng đến sự phát triển của Ethereum mà còn có tác động sâu sắc đến ngành công nghiệp crypto. Ở đây chúng tôi nói ngắn gọn về sự cân bằng tiềm năng mà SEC và Phố Wall đạt được.
Vào tháng 2 năm nay, VanEck đã gửi một tài liệu S-1A sửa đổi lên SEC không bao gồm điều khoản cam kết trong những ngày gần đây, Fidelity và Grayscale đã lần lượt loại bỏ phần cam kết trong tuyên bố đăng ký S-1 và gửi lại tài liệu cho SEC. . Do đó, chúng tôi suy đoán rằng “điểm cân bằng” này là: nếu ETH trong ETF không được thế chấp thì Ethereum không phải là chứng khoán; nếu không, Ethereum được sử dụng để cầm cố sẽ được xác định là “chứng khoán”. Vì lý do này, thị trường cho rằng có khả năng cao là các loại tiền điện tử crypto khác cũng sẽ có cơ hội ra mắt spot giao ngay. Trong đó, loại có triển vọng nhất trên thị trường là SOL, có nghĩa là nó cũng là cơ chế PoS. Ethereum có thể làm được nhưng SOL, v.v. thì không. Quan điểm này trên thị trường thoạt nghe có vẻ hợp lý nhưng SEC có nhiều lý do, chẳng hạn như thao túng, gian lận trong giao dịch? Ví dụ: Ethereum có đủ phi tập trung(xét cho cùng, Ethereum đã tồn tại từ lâu). Trên thực tế, nếu chúng ta chỉ suy đoán về crypto chính thống khác dựa trên sự chấp thuận của Ethereum thì tài sản tiền điện tử crypto khác sẽ không nên ra mắt các quỹ ETF spot mới nhanh chóng như vậy trong thời gian ngắn.
Tuy nhiên, bài viết này thực sự vẫn duy trì một thái độ tương đối tích cực. Điều này chủ yếu là do dự luật FIT21, vì đây là dự luật thực sự ảnh hưởng đến định hướng tương lai của tài sản tiền điện tử crypto . Việc dự luật FIT21 được thông qua suôn sẻ tại Hạ viện chủ yếu liên quan đến sự ủng hộ mạnh mẽ của Đảng Dân chủ. Nếu Đảng Dân chủ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm nay thì khả năng cao là Chủ tịch SEC Hoa Kỳ sẽ bị thay thế. bởi một thành viên của Đảng Dân chủ, và ông ta có khả năng thúc đẩy mạnh mẽ hướng phát triển của ngành công nghiệp crypto. Ngoài ra, bài viết này cho rằng rằng Hoa Kỳ thực sự có những lợi thế tương đối rõ ràng trong lĩnh vực AI, điều này làm cho chính sách quốc gia tổng thể của nước này trở nên toàn diện hơn và cởi mở hơn với đổi mới công nghệ, từ đó đảm bảo trình độ dẫn đầu chung về khoa học và công nghệ, điều này chắc chắn sẽ tạo ra đó là lợi ích của ngành công nghiệp crypto công nghệ cao.
Triển vọng thị trường Ethereum sẽ phát triển như thế nào?
Vào ngày 24 tháng 5, Crypto Vitalik cho biết dựa trên kinh nghiệm của BTC ETF và thông tin thị trường công khai, mốc thời gian ra mắt ETH ETF như sau: Ngày 23 tháng 5: ETH 19B4 bất ngờ trôi qua và nhà tạo lập thị trường bắt đầu mua spot ETH để cung cấp Thanh khoản chuẩn bị; đầu tháng 6: S1 có thể qua. Tham khảo BTC ETF, nhanh nhất sẽ mất 2 tuần, nhưng có thể mất 3 tháng với tốc độ bình thường; Giữa tháng 6: Sau khi S1 được thông qua, giao dịch có thể bắt đầu ngay lập tức hoặc trong vòng vài ngày: Dòng vốn lớn có thể xảy ra trong giai đoạn đầu niêm yết Từ nhà đầu tư bán lẻ, chiếm 80-90% tổng số vốn người dùng tổ chức tham gia ít hơn; Xét rằng ETHE tương tự như GBTC, thị trường có thể phải đối mặt với một số chênh lệch giá và áp lực bán. Liệu nó có thể chịu được áp lực bán này hay không vẫn còn phải xem sau tháng 12: Các nhà đầu tư tổ chức có thể dần dần tham gia thị trường khi thời gian trôi qua.
Bài viết này cho rằng rằng không còn nghi ngờ gì nữa, xu hướng Ethereum sẽ mạnh hơn sau khi Ethereum ETF được chấp thuận. Điều này chủ yếu là do nhu cầu gia tăng, nhưng nó sẽ không chỉ đơn giản là tái tạo con đường trong đó của Bitcoin đối với Bitcoin ETF. sự khác biệt nằm ở yếu tố vĩ mô. Vào đầu năm, khi Bitcoin ETF được phê duyệt, thị trường thực sự kỳ vọng rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6, cùng với kỳ vọng mạnh mẽ rằng thị trường bò sẽ bắt đầu sau khi Bitcoin giảm nửa , điều này chắc chắn đã thúc đẩy rất nhiều. tăng của Bitcoin . Mặc dù Ethereum không hoạt động mạnh mẽ trong năm nay nhưng tốc độ tăng trưởng của nó thực sự tương đối cao. Trong tương lai xu hướng của nó vẫn sẽ theo xu hướng của Bitcoin, và xu hướng của Bitcoin cần tập trung vào những thay đổi chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, thị trường nói chung hiện đang lạc quan về tương lai của Ethereum. Geoff Kendrick, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu ngoại hối và tài sản kỹ thuật số tại Ngân hàng Standard Chartered, cho biết: ETF spot Ethereum dự kiến sẽ thúc đẩy dòng vốn từ 2,39 đến 9,15 triệu Ethereum trong vòng 12 tháng đầu tiên sau khi được phê duyệt. Tính bằng đô la Mỹ, con số đó tương đương khoảng 15 tỷ USD đến 45 tỷ USD. Giá mục tiêu cuối năm của Ethereum là 8.000 USD và giá Ethereum sẽ đạt 14.000 USD vào cuối năm 2025.
Các nhà phân tích của Bernstein ước tính rằng sự chấp thuận của Ethereum ETF sẽ khiến giá của nó tăng vọt 75% lên 6.600 USD. SEC đã phê duyệt một sản phẩm Bitcoin tương tự vào tháng 1, điều này đã thúc đẩy giá Bitcoin tăng 75% trong những tuần tiếp theo và xu hướng giá của ETH dự kiến cũng sẽ tương tự. Người sáng lập Lyra và cựu người giao dịch quyền chọn ở Phố Wall, Nick Forster cho biết: “Theo gợi ý của thị trường quyền chọn Lyra , xác suất Ethereum đạt 5.000 USD trước ngày 28 tháng 6 là khoảng 20% và xác suất vượt quá 5.500 USD trước ngày 26 tháng 7 cũng là 20%. %.
Tóm tắt
Bài viết này cho rằng rằng sự chấp thuận của Ethereum ETF nằm ở chỗ SEC Hoa Kỳ và Phố Wall đã tìm ra điểm cân bằng; và điều này là do sự thay đổi trong chính sách của Hoa Kỳ, trong đó quan trọng nhất là dự luật FIT21. Mặc dù lý do khiến dự luật FIT21 được thông qua chủ yếu do Đảng Dân chủ thúc đẩy, nhưng bài viết này cho rằng điều này chủ yếu liên quan đến sự thay đổi trong chính sách quốc gia ở Hoa Kỳ. Cùng với đó, sự dẫn đầu liên tục của OpenAI, Google và NVIDIA trong lĩnh vực AI đã cho phép nền kinh tế Hoa Kỳ duy trì khả năng phục hồi. Mặc dù điều này khiến Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không còn lo lắng về việc cắt giảm lãi suất nhưng nó cũng khiến các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ thêm động lực. quan tâm đến các công nghệ công nghệ cao (đặc biệt là những công nghệ liên quan chặt chẽ đến AI). Ngành công nghiệp blockchain) đã bắt đầu trở nên cởi mở hơn, toàn diện hơn và khuyến khích đổi mới. Điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp blockchain và sự thịnh vượng của ngành công nghiệp crypto có thể sắp xảy ra.
