Nguồn: Zhibao
Bản tóm tắt
Tại cuộc họp lần , Fed đã giữ nguyên lãi suất.
Chỉ có một thay đổi lớn trong tuyên bố cuộc họp, đó là từ “thiếu tiến bộ hơn nữa” trong quá trình lạm phát giảm lần sang “tiến bộ khiêm tốn hơn nữa” để phản ánh sự cải thiện của dữ liệu lạm phát (CPI) vừa công bố. Hôm qua. .
QT Taper được ra mắt trong tháng này.
Sự thay đổi tổng thể trong dự báo kinh tế là không đáng kể. Trong đó đáng chú ý là dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng nhẹ. Do dữ liệu lạm phát PCE tháng 5 được công bố là 2,8%, việc điều chỉnh dự báo lần tạo ra ảo tưởng rằng mức cải thiện lạm phát đã đạt đến mức này. mục tiêu .
Biểu đồ dấu chấm lãi suất đã đáp ứng được "rủi ro tăng" trong biểu đồ dấu chấm tháng 3 trước đó. 15 thành viên tin rằng lãi suất nên được cắt giảm trong năm và được phân chia xem nên cắt giảm lãi suất một hay lần .
Dự báo lãi suất dài hạn đã được nâng lên trong lần cuộc họp cuối quý liên tiếp, phản ánh những thay đổi tinh tế trong kỳ vọng của các quan chức Fed về mức lãi suất dài hạn trung tâm, nhưng Powell đã hạ thấp tầm quan trọng của sự thay đổi này trong phiên hỏi đáp. tại cuộc họp báo .
Xu hướng ôn hòa trong cuộc họp báo đã giảm đi đáng kể. Nguyên nhân chính là do dữ liệu CPI được công bố trước đó đã thay đổi diện mạo và giọng điệu của cuộc họp báo. Sự cải thiện về dữ liệu lạm phát khiến Powell tỏ ra thoải mái hơn .
Thị trường chứng khoán Mỹ duy trì mức tăng sau khi số liệu lạm phát được công bố nhưng sau đó lao dốc nhẹ , trong khi tỷ suất lợi nhuận Mỹ và chỉ số đô la Mỹ phục hồi sau khi giảm mạnh.
Tác giả tin rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể làm rõ các điều kiện cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm tại cuộc họp Jackson Hole vào tháng 8 năm nay , khi Powell cũng sẽ nhận được hỗ trợ dữ liệu lạm phát đầy đủ hơn.
Ảnh: Mẫu cà vạt màu tím của Powell đã thay đổi để phản ánh sự tiến bộ hơn nữa, từ trái sang phải, lần cuộc họp trong nửa đầu năm nay.
Hình ảnh: Sự cải thiện về dữ liệu lạm phát khiến Powell nhẹ nhõm và thay đổi giọng điệu cũng như không khí của toàn bộ cuộc họp báo.
Tuyên bố gốc (những thay đổi quan trọng được in đậm)
Các chỉ số gần đây cho thấy hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ ổn định. Việc làm vẫn tăng mạnh và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp. Lạm phát đã giảm bớt trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao trong những tháng gần đây. hướng tới mục tiêu lạm phát 2% của Ủy ban.
Các chỉ số gần đây cho thấy hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc. Tăng trưởng việc làm vẫn mạnh mẽ và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp. Lạm phát đã giảm bớt trong năm qua nhưng vẫn ở mức cao. Trong những tháng gần đây, đã có thêm tiến bộ khiêm tốn trong việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% của Ủy ban.
Ủy ban tìm cách đạt được việc làm và lạm phát tối đa ở mức 2% trong thời gian dài hơn. Ủy ban đánh giá rằng những rủi ro trong việc đạt được mục tiêu việc làm và lạm phát đã chuyển sang trạng thái cân bằng tốt hơn trong năm qua. Ủy ban vẫn hết sức chú ý đến rủi ro lạm phát.
Ủy ban mong muốn đạt được việc làm đầy đủ và lạm phát 2% trong dài hạn. Ủy ban đánh giá rằng rủi ro trong việc đạt được mục tiêu việc làm và lạm phát đã trở nên cân bằng hơn trong năm qua. Triển vọng kinh tế không chắc chắn và Ủy ban vẫn hết sức lo ngại về rủi ro lạm phát.
Để hỗ trợ các mục tiêu của mình, Ủy ban đã quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 5-1/4 đến 5-1/2 phần trăm. Khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với phạm vi mục tiêu đối với lãi suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ. đánh giá cẩn thận dữ liệu sắp tới, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro. Ủy ban không cho rằng việc giảm phạm vi mục tiêu là phù hợp cho đến khi có được niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang tiến triển bền vững ở mức 2%. tiếp tục giảm tỷ lệ nắm giữ chứng khoán Treasury và nợ đại lý cũng như chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp của cơ quan. Ủy ban cam kết mạnh mẽ đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.
Để hỗ trợ các mục tiêu của mình, Ủy ban đã quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức từ 5,25% đến 5,5%. Khi xem xét bất kỳ thay đổi nào đối với phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận dữ liệu nhận được, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro. Ủy ban không kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất cho đến khi có niềm tin lớn hơn rằng lạm phát sẽ tiếp tục tiến tới mức 2%. Ngoài ra, Ủy ban sẽ tiếp tục giảm tỷ lệ nắm giữ chứng khoán Kho bạc, nợ đại lý và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của đại lý. Ủy ban vẫn cam kết kiên quyết đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.
Khi đánh giá lập trường chính sách tiền tệ phù hợp, Ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi tác động của thông tin đến đối với triển vọng kinh tế. Ủy ban sẽ sẵn sàng điều chỉnh lập trường chính sách tiền tệ cho phù hợp nếu xuất hiện rủi ro có thể cản trở việc đạt được mục tiêu của Ủy ban. Các mục tiêu đánh giá của Ủy ban sẽ tính đến nhiều loại thông tin, bao gồm các thông tin về điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và kỳ vọng lạm phát cũng như diễn biến tài chính và quốc tế.
Để đánh giá lập trường phù hợp của chính sách tiền tệ, Ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi tác động của thông tin nhận được đối với triển vọng kinh tế. Ủy ban sẽ sẵn sàng điều chỉnh quan điểm của chính sách tiền tệ nếu phù hợp nếu có rủi ro phát sinh có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của Ủy ban. Đánh giá của Ủy ban sẽ xem xét nhiều loại thông tin, bao gồm diễn giải về điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và kỳ vọng lạm phát cũng như diễn biến tài chính và quốc tế.
Đồ thị chấm và dự báo kinh tế
Cùng với việc điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lạm phát, dự báo lãi suất cũng được điều chỉnh cao hơn .
Tiếp nối đợt tăng trong tháng 3, dự báo lãi suất dài hạn tiếp tục được nâng thêm 0,2% tại cuộc họp lần.
Lần lần cắt giảm lãi suất trong năm (lần thứ 7) so với lần lần cắt giảm lãi suất (lần thứ 8)
Một số chi tiết thú vị từ buổi họp báo
Lặp lại tư thế quản lý cân bằng rủi ro một lần nữa
Chúng tôi biết rằng việc giảm bớt chính sách quá sớm hoặc quá nhiều có thể dẫn đến sự đảo ngược tiến trình mà chúng tôi đã thấy về lạm phát. Đồng thời, việc giảm bớt chính sách quá muộn hoặc quá ít có thể làm suy yếu quá mức hoạt động kinh tế và việc làm.
Chúng tôi biết rằng việc giảm thắt chặt chính sách quá sớm hoặc quá ít có thể dẫn đến sự đảo ngược tiến trình lạm phát; đồng thời, việc giảm thắt chặt chính sách quá muộn hoặc quá ít có thể làm suy yếu quá mức hoạt động kinh tế và việc làm.
Dự báo lãi suất của Fed có phản ánh dữ liệu kinh tế vừa cập nhật không?
Dữ liệu được đưa ra, tôi nghĩ nó đã xảy ra cách đây vài cuộc họp, một vài cuộc họp trước đây. Vì vậy, khi điều đó xảy ra, khi có một bản in dữ liệu quan trọng trong cuộc họp, ngày đầu tiên hoặc ngày thứ hai, điều chúng tôi làm là đảm bảo mọi người nhớ rằng chúng. có khả năng cập nhật , chúng tôi cho họ biết cách thực hiện điều đó, và một số người làm được, một số người thì không. Và tôi sẽ không đi sâu vào chi tiết cụ thể. Nhưng bạn có khả năng làm được. điều đó, để những gì có trong SEP thực sự phản ánh dữ liệu mà chúng tôi nhận được ngày hôm nay, đến mức bạn có thể phản ánh dữ liệu đó trong một ngày.
Các quan chức Fed sẽ điều chỉnh dự báo SEP của họ vào ngày sau khi dữ liệu được cập nhật theo thời gian thực ! Chỉ là hầu hết mọi người sẽ không làm điều đó.
Trả lời câu hỏi của phóng viên về việc dự báo lãi suất dài hạn liên tục tăng
Nhưng tôi muốn nhớ chỉ ra rằng lãi suất trung lập trong dài hạn là một khái niệm dài hạn. Nó thực sự là một khái niệm lý thuyết, nó không thể được quan sát trực tiếp và lãi suất sẽ giữ nền kinh tế ở mức nào. cân bằng, việc làm tối đa và ổn định giá cả, trong những năm có thể xảy ra trong tương lai khi không có cú sốc nào, nên đó là một chút -- đó không phải là điều chúng ta quan sát thấy ngày nay.
Nhưng quay lại câu hỏi ban đầu của bạn, mọi người đã dần dần viết nó ra vì tôi chỉ nghĩ mọi người đang đưa ra quan điểm rằng tỷ lệ sẽ không giảm - ít có khả năng giảm xuống mức trước đại dịch, vốn rất thấp trong thời gian gần đây. biện pháp lịch sử
Nó nhấn mạnh rằng mức lãi suất cân bằng dài hạn là không thể quan sát được, nhưng cũng thẳng thắn tuyên bố rằng nhiều quan chức tin rằng lãi suất sẽ không trở lại mức thấp lịch sử trước dịch bệnh .
Trả lời câu hỏi ống cắt lãi suất 25 điểm cơ bản dùng để làm gì
Tôi nghĩ nếu bạn biết, nếu bạn nhìn lại sau 5 hoặc 10 năm nữa và cố gắng tìm ra tầm quan trọng của việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đối với Nền kinh tế Hoa Kỳ, thì bạn sẽ có khá nhiều công việc trong tay. Bạn biết đấy, thực sự toàn bộ đường dẫn lãi suất rất quan trọng và tôi tiếp tục nghĩ rằng khi bạn biết, khi chúng tôi bắt đầu nới lỏng chính sách, điều đó sẽ thể hiện ở sự nới lỏng đáng kể trong điều kiện thị trường tài chính và thị trường sẽ định giá theo giá của nó , tôi không có cách nào để nói rằng chúng tôi chưa ở giai đoạn đó, vì vậy tôi không biết.
Nhìn lại lịch sử trong quá khứ, sẽ khó để phân tích tác động của việc cắt giảm lãi suất 25 bp, nhưng tôi nghĩ việc triển khai nới lỏng sẽ được phản ánh trong môi trường thị trường tài chính (pan-easing) và thị trường sẽ định giá nó.
(Tác giả đặt dấu hỏi ở đây. Trên thực tế, việc nới lỏng các điều kiện tài chính và giá cả liên quan đòi hỏi phải tiếp tục có chỉ dẫn và cam kết nới lỏng . Nếu chu kỳ cắt giảm lãi suất trở nên gập ghềnh trong tương lai - ví dụ, việc giảm lãi suất không mang lại hiệu quả. tín hiệu cho việc cắt giảm lãi suất hơn nữa, vậy làm thế nào mà giá thị trường lại nới lỏng hơn vào thời điểm đó? )
Trả lời câu hỏi áp lực lạm phát nằm ở đâu
Bạn biết đấy, ở một số phần của dịch vụ phi nhà ở , bạn vẫn thấy lạm phát tăng cao, và điều đó có thể liên quan đến tiền lương, hàng hóa, giá cả đã biến động. Giá nhập khẩu hàng hóa tăng đáng ngạc nhiên. điều này hơi khó hiểu và bạn biết đấy, có thể chúng ta đã nhận được một số tín hiệu từ đó, nhưng bạn biết đấy, và tất nhiên, dịch vụ nhà ở , bạn đang thấy, bạn đang tiếp tục thấy chỉ số cao ở đó.
Powell tin rằng ngành dịch vụ (bao gồm cả nhà ở và phi nhà ở) đáng được cảnh giác và mức lương cũng cao.
