Giá của Aave gần đây tăng mạnh, vậy yếu tố nào hỗ trợ cho sức mạnh của nó? Bài viết này sẽ phân tích chỉ báo dữ liệu , kinh tế học token , tiến trình trong tương lai và các khía cạnh khác của Aave .
Được viết bởi: @Arthur_0x
Biên soạn bởi: Nicky, Tin tức tầm nhìn xa
Aave hiện là giao thức cho vay lớn nhất và được chứng minh nhiều nhất.
Với tư cách là người dẫn đầu không thể tranh cãi trong lĩnh vực vay mượn trên Chuỗi , Aave có một hệ thống bảo vệ cực kỳ vững chắc và khó lay chuyển. Chúng tôi cho rằng rằng với tư cách là người dẫn đầu trong một trong những lĩnh vực quan trọng nhất trong không gian crypto, Aave bị đánh giá thấp nghiêm trọng và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của nó. Rất lớn, và thị trường vẫn chưa đánh giá đầy đủ điều này.
Aave được ra mắt trên mạng chính ETH vào tháng 1 năm 2020 và đã hoạt động ổn định trong 5 năm. Trong thời gian này, nó đã trở thành một trong những giao thức được chứng minh rõ ràng nhất trong không gian tài chính phi tập trung(DeFi) và vay mượn. Ví dụ điển hình nhất về thành tích này là Aave hiện là giao thức cho vay lớn nhất, với khoản cho vay đang hoạt động là 7,5 tỷ USD, gấp 5 lần so với giao thức lớn thứ hai, Spark.
Dữ liệu đến ngày 5 tháng 8 năm 2024
Chỉ báo của Aave tiếp tục tăng trưởng và đã vượt qua mức cao của chu kỳ trước.
Aave cũng là một trong số ít giao thức DeFi vượt quá chỉ báo thị trường bò vào năm 2021. Ví dụ: thu nhập hàng quý của Aave đã vượt qua mức thu nhập cao nhất vào quý 4 năm 2021 khi thị trường bò đang ở đỉnh cao. Điều đáng nói hơn nữa là ngay cả khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh giá từ tháng 11 năm 2022 đến tháng 10 năm 2023, đà tăng trưởng thu nhập của Aave vẫn tiếp tục tăng chứ không giảm và tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ. Bước sang quý 1 và quý 2 năm 2024, khi thị trường dần khởi sắc, đà tăng trưởng của Aave vẫn duy trì mạnh mẽ với tăng trưởng theo quý duy trì ở mức 50-60%.
Nguồn: Token Terminal
Từ đầu năm đến nay, tổng giá trị bị khóa (TVL) của Aave đã tăng gần gấp đôi, tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự gia tăng tiền gửi và giá tài sản thế chấp cơ bản như giá token WBTC và ETH tăng. Kết quả là TVL của Aave đã phục hồi tới 51% mức cao nhất của chu kỳ năm 2021, chứng tỏ khả năng phục hồi mạnh mẽ của nó so với các giao thức DeFi hàng đầu khác.
Dữ liệu đến ngày 5 tháng 8 năm 2024
Khả năng sinh lời tuyệt vời Aave chứng tỏ sự phù hợp của sản phẩm với thị trường.
Trong chu kỳ trước, thu nhập của Aave đạt đỉnh khi nhiều nền tảng hợp đồng thông minh như Polygon, Avalanche và Fantom chi lượng lớn khích lệ token để thu hút người dùng và thanh khoản . Điều này khiến vốn đầu cơ và đòn bẩy tăng vọt đến mức không bền vững, củng cố dữ liệu thu nhập của hầu hết các giao thức vào thời điểm đó.
Ngày nay, khích lệ token của Chuỗi chính đã cạn kiệt và bản thân khích lệ token của Aave cũng giảm xuống mức không đáng kể.
Nguồn: Token Terminal
Tăng trưởng trên chỉ báo của Aave trong vài tháng qua là hữu cơ và bền vững, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự hồi sinh của hoạt động đầu cơ trên thị trường, từ đó thúc đẩy lãi suất cho vay và đi vay tích cực cao hơn.
Hơn nữa, Aave cũng đã chứng minh khả năng củng cố các nguyên tắc cơ bản của mình ngay cả trong những giai đoạn hoạt động đầu cơ trầm lắng. Lấy sự sụp đổ toàn diện của thị trường tài sản rủi ro toàn cầu vào đầu tháng 8 năm nay làm ví dụ, thu nhập của Aave vẫn hoạt động tốt nhờ thành công trong việc thu phí thanh lý khi trả nợ. Điều này chứng tỏ đầy đủ khả năng Aave trong việc chống lại tác động của biến động thị trường đối với các tài sản thế chấp và Chuỗi cơ bản khác nhau.
Dữ liệu đến ngày 5 tháng 8 năm 2024, nguồn: TokenLogic
Bất chấp sự phục hồi cơ bản mạnh mẽ, hiệu suất thị trường của Aave vẫn đạt mức thấp nhất trong ba năm.
Mặc dù chỉ báo phục hồi mạnh mẽ trong vài tháng qua, tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của Aave vẫn ở mức thấp 17 lần sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, thấp hơn nhiều so với số trung vị ba năm là 62 lần .
Nguồn: Coingecko, Token Terminal
Aave sẵn sàng mở rộng vị trí chủ đạo của mình trong lĩnh vực vay mượn phi tập trung
Hệ thống bảo vệ của Aave chủ yếu bao gồm bốn điểm sau:
- Độ tin cậy của hồ sơ quản lý bảo mật của giao thức: Hầu hết giao thức cho vay mới đều gặp phải sự cố bảo mật trong năm đầu tiên hoạt động. Aave cho đến nay vẫn hoạt động trơn tru mà không có bất kỳ sự cố bảo mật lớn nào ở cấp hợp đồng thông minh. Hồ sơ bảo mật do khả năng quản lý rủi ro mạnh mẽ của nền tảng mang lại thường là điểm cân nhắc đầu tiên của người dùng DeFi khi lựa chọn nền tảng lending , đặc biệt là đối với cá voi có lượng lớn .
- Hiệu ứng mạng song phương: Vay mượn DeFi là một thị trường hai mặt điển hình. Người gửi tiền và người đi vay lần lượt là bên cung và bên cầu của thị trường. Tăng trưởng ở một bên sẽ thúc đẩy tăng trưởng ở bên kia, khiến các đối thủ cạnh tranh tiếp theo ngày càng khó bắt kịp. Ngoài ra, thanh khoản tổng thể của nền tảng càng dồi dào thanh khoản vào và ra của người gửi và người đi vay càng mượt mà, từ đó thu hút nhiều người dùng vốn quy mô lớn hơn và những người dùng này sẽ kích thích hoạt động việc kinh doanh của nền tảng tăng trưởng hơn nữa.
- Quản trị DAO xuất sắc: Giao thức Aave đã triển khai đầy đủ quản trị dựa trên DAO. So với các mô hình quản lý đội ngũ tập trung, quản trị dựa trên DAO cung cấp khả năng tiết lộ thông tin toàn diện hơn và thảo luận cộng đồng sâu hơn về các quyết định quan trọng. Ngoài ra, cộng đồng DAO của Aave còn bao gồm một nhóm các tổ chức chuyên nghiệp có trình độ quản trị cao, bao gồm các nhà cung cấp dịch vụ quản lý rủi ro, nhà tạo lập thị trường, đội ngũ phát triển bên thứ ba và đội ngũ tư vấn tài chính. Nguồn người tham gia đa dạng này thúc đẩy sự tham gia quản trị tích cực hơn.
- Định vị hệ sinh thái đa chuỗi: Aave được triển khai trên hầu hết Chuỗi EVM L1/L2 chính và TVL (Tổng giá trị bị khóa) của nó ở địa vị dẫn đầu trên tất cả Chuỗi được triển khai ngoại trừ Chuỗi BNB. Trong phiên bản Aave V4 sắp tới, thanh khoản chuỗi Chuỗi sẽ được kết nối, khiến lợi thế của thanh khoản chuỗi Chuỗi trở nên nổi bật hơn. Xem hình ảnh dưới đây để biết chi tiết:
Dữ liệu tính đến ngày 5 tháng 8 năm 2024, nguồn: DeFiLlama
Cải thiện kinh tế học token Aave để thúc đẩy tích lũy giá trị và loại bỏ rủi ro cắt giảm
Sáng kiến Aave Chan gần đây đã đưa ra Đề án cải cách tính kinh tế của kinh tế học token Aave , Đề án sẽ nâng cao tiện ích của token bằng cách giới thiệu cơ chế chia sẻ thu nhập .
Sự thay đổi lớn đầu tiên là loại bỏ rủi ro Aave bị hạn chế đáng kể khi triển khai mô-đun bảo mật.
- Hiện tại, những người đặt cược của Aave (stkAAVE, tổng số tiền khóa vị thế là 228 triệu đô la) và token Aave/ETH Balancer NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN (stkABPT, tổng số khóa vị thế là 99 triệu đô la) trong mô-đun đun bảo mật có rủi ro bị cắt token để bù đắp cho sự kiện thiếu hụt.
- Tuy nhiên, stkAAVE và stkABPT không phải là tài sản thế chấp tốt do chúng thiếu mối tương quan với tài sản thế chấp tích lũy nợ xấu. Trong những sự kiện như vậy, áp lực bán đối với Aave cũng có thể làm giảm phạm vi bảo hiểm.
- Theo Mô-Đun đun an toàn ô mới, stkAAVE và stkABPT sẽ được thay thế bằng stk aTokens bắt đầu bằng aUSDC và awETH. Các nhà cung cấp USDC và awETH có thể chọn đặt cược tài sản của họ để kiếm thêm phí (dưới dạng Aave, GHO, thu nhập giao thức, v.v.) ngoài tiền lãi mà người vay phải trả. Tài sản cầm cố này có thể bị chặt chém và đốt trong trường hợp thiếu hụt.
- Sự sắp xếp này có lợi cho cả người dùng nền tảng và người nắm giữ token Aave .
Ngoài ra, nhiều yếu tố theo nhu cầu hơn cho Aave sẽ được đưa ra thông qua cơ chế chia sẻ thu nhập .
Giới thiệu về Anti-GHO
Hiện tại, người dùng stkAAVE được giảm giá 3% khi đúc và vay GHO.
Điều này sẽ được thay thế bằng token "chống GHO" mới, được tạo bởi người nắm giữ stkAAVE token đúc GHO. Việc tạo ra token Anti-GHO là tuyến tính và tỷ lệ thuận với tiền lãi được tích lũy bởi tất cả những người vay GHO.
Người dùng có thể yêu cầu Anti-GHO và sử dụng theo hai cách:
Ghi Anti-GHO để đúc GHO, có thể dùng để trả nợ miễn phí
Mô-Đun đun bảo mật GHO được lưu trữ trong stkGHO
Điều này giúp tăng cường sự liên kết của những người đặt cược Aave với những người vay GHO và sẽ là bước đầu tiên trong chiến lược chia sẻ thu nhập rộng hơn.
Kế hoạch đốt và phân phối
Aave sẽ cho phép phân phối lại thu nhập vượt quá của giao thức cho những người đặt cọc token, tuân theo các điều kiện sau:
Tỷ lệ nắm giữ ròng Aave Collector được tính toán dựa trên chi phí định kỳ trong 30 ngày cuối cùng của nhà cung cấp dịch vụ trong 2 năm.
Thu nhập hàng năm trong 90 ngày của giao thức Aave chiếm 150% tổng chi phí giao thức tính đến thời điểm hiện tại, bao gồm ngân sách mua lại Aave và ngân sách AWETH và aUSDC Umbrella.
Chúng ta sẽ bắt đầu thấy giao thức Aave liên tục mua lại số tiền 8 con số và khi giao thức Aave tiếp tục tăng trưởng, con số này dự kiến sẽ còn tăng thêm.
Ngoài ra, Aave gần như bị pha loãng hoàn toàn và không có nguồn cung lượng lớn để mở khóa trong tương lai, điều này khác biệt đáng kể so với các sự kiện tạo token (TGE) gần đây đã phải gánh chịu do lượng lưu thông ban đầu thưa thớt và định giá bị pha loãng hoàn toàn cao ( FDV) thì sự sụt giảm mạnh về giá của token mới phát hành lại hoàn toàn trái ngược.
Aave sẽ đạt được tăng trưởng đáng kể trong tương lai
Aave có một số yếu tố tăng trưởng và nó cũng có vị trí tốt để hưởng lợi từ tăng trưởng dài hạn của crypto như tài sản . Về cơ bản, thu nhập của Aave có thể tăng trưởng theo một số cách:
Aave v4
Aave V4 nhằm mục đích nâng cao hơn nữa chức năng của nó và đưa giao thức đi đúng hướng để thu hút hàng tỷ người dùng tiếp theo vào không gian tài chính phi tập trung(DeFi). Đầu tiên, Aave sẽ tập trung vào việc cách mạng hóa trải nghiệm người dùng khi tương tác với DeFi bằng cách xây dựng lớp thanh khoản thống nhất. Bằng cách cho phép truy cập thanh khoản liền mạch trên nhiều mạng, bao gồm cả mạng EVM và cuối cùng là mạng không phải EVM, Aave sẽ loại bỏ sự phức tạp của chuyển đổi chuỗi Chuỗi trong quy trình vay mượn . Lớp thanh khoản thống nhất cũng sẽ phụ thuộc lượng lớn vào Trừu tượng hóa tài khoản và tài khoản thông minh để cho phép người dùng quản lý nhiều vị trí trên tài sản riêng biệt.
Thứ hai, Aave sẽ tăng khả năng tiếp cận nền tảng của mình bằng cách mở rộng sang Chuỗi khác và giới thiệu các loại tài sản mới. Vào tháng 6 năm nay, cộng đồng Aave đã hỗ trợ triển khai giao thức trên zkSync. Động thái này đánh dấu sự gia nhập Aave vào mạng blockchain thứ 13 của nó. Sau đó vào tháng 7 năm nay, Aptos Foundation đưa ra Đề án triển khai Aave trên Aptos . Nếu được thông qua, việc triển khai Aptos sẽ là bước đột phá đầu tiên Aave vào mạng không phải EVM và củng cố hơn nữa địa vị của mình như một công ty dẫn đầu DeFi đa chuỗi thực sự. Ngoài ra, Aave sẽ khám phá việc tích hợp các sản phẩm dựa trên RWA sẽ được xây dựng xung quanh GHO. Động thái này có khả năng kết nối tài chính truyền thống với DeFi, thu hút các nhà đầu tư tổ chức và mang lại nguồn vốn mới lượng lớn cho hệ sinh thái Aave .
Những phát triển này cuối cùng đã dẫn đến việc tạo ra Mạng Aave , mạng này sẽ đóng vai trò là trung tâm trung tâm để các bên liên quan tương tác với giao thức. GHO sẽ được sử dụng làm công cụ thanh toán phí, trong khi Aave sẽ trở thành tài sản đặt cược chính phi tập trung . Do mạng Aave sẽ được phát triển dưới dạng mạng L1 hoặc L2, chúng tôi hy vọng thị trường sẽ đánh giá giá trị token của nó cho phù hợp để phản ánh các lớp cơ sở hạ tầng bổ sung đang được xây dựng.
Tăng trưởng của Aave có mối tương quan tích cực với tăng trưởng của BTC và ETH dưới dạng các loại tài sản
Sự ra mắt của Bitcoin Spot ETF và Ethereum Spot ETF trong năm nay là một bước crypto trong việc áp dụng tiền điện tử bằng tài chính truyền thống, cung cấp cho các nhà đầu tư một cách thức quen thuộc và được quản lý để tiếp cận tài sản kỹ thuật số mà không gặp sự phức tạp khi nắm giữ trực tiếp. Bằng cách giảm bớt rào cản gia nhập, các quỹ ETF này dự kiến sẽ thu hút nguồn vốn lượng lớn từ cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ , thúc đẩy hơn nữa việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào danh mục đầu tư chính thống.
Tăng trưởng của thị trường crypto rộng lớn hơn là một lợi ích cho Aave , vì hơn 75% cơ sở tài sản của nó được tạo thành từ tài sản không ổn định (chủ yếu là tài sản BTC và ETH). Do đó, tổng giá trị khóa vị thế (TVL) và tăng trưởng thu nhập của Aave có liên quan trực tiếp đến tăng trưởng của tài sản này.
Tăng trưởng của Aave gắn liền với nguồn cung stablecoin
Chúng ta cũng có thể thấy trước Aave được hưởng lợi từ tăng trưởng của thị trường stablecoin . Khi các ngân hàng trung ương trên thế giới báo hiệu sự chuyển hướng sang chu kỳ cắt giảm lãi suất, điều này sẽ làm giảm chi phí cơ hội cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm nguồn lợi nhuận. Điều này có thể thúc đẩy vốn chuyển từ các công cụ lợi nhuận trong tài chính truyền thống (TradFi) sang đặt cọc stablecoin trong tài chính phi tập trung (DeFi) để thu được lợi nhuận hấp dẫn hơn. Ngoài ra, trong thị trường bò, chúng ta có thể mong đợi hành vi chấp nhận rủi ro cao hơn, điều này sẽ giúp tăng cường sử dụng vay mượn stablecoin trên các nền tảng như Aave .
suy nghĩ cuối cùng
Để nhắc lại, chúng tôi lạc quan về địa vị dẫn đầu của Aave trong thị trường vay mượn phi tập trung rộng lớn và đang phát triển. Chúng tôi phác thảo thêm các động lực chính củng cố tăng trưởng trong tương lai của họ và trình bày chi tiết cách mỗi động lực có thể mở rộng hơn nữa.
Aave sẽ tiếp tục chiếm thị thị phần vì Aave đã xây dựng được hiệu ứng mạng mạnh mẽ nhờ thanh khoản và khả năng kết hợp của token . Bản nâng cấp kinh tế học token sắp tới nhằm mục đích cải thiện hơn nữa tính bảo mật của giao thức và nâng cao khả năng nắm bắt giá trị của nó.
Trong vài năm qua, thị trường đã gộp tất cả các giao thức tài chính phi tập trung(DeFi) vào một danh mục và định giá chúng như thể những giao thức này có tiềm năng tăng trưởng hạn chế trong tương lai. Điều này thể hiện rõ trong xu hướng tổng giá trị bị khóa (TVL) của Aave và tăng trưởng thu nhập tăng , trong khi bội số định giá của nó đang bị nén lại. Chúng tôi tin rằng sự sai lệch giữa định giá và các nguyên tắc cơ bản này sẽ không kéo dài và token Aave hiện cung cấp một số cơ hội đầu tư được điều chỉnh theo rủi ro tốt nhất trong không gian crypto .
