Được viết bởi: Bai Ding, Vicent Zhao, geek web3
Biên tập viên: Faust, đam mê web3
Camus từng nói trong “The Plague”: “Để hiểu một thành phố, bạn chỉ có thể xem con người ở đó làm việc như thế nào, họ yêu nhau như thế nào và họ chết như thế nào”. Nếu bạn muốn kiểm tra hệ sinh thái của chuỗi công khai, điều đầu tiên mọi người nhìn vào phải là có bao nhiêu giao thức DeFi, TVL của chúng cao đến mức nào và chúng có bao nhiêu kịch bản ứng dụng. Có thể nói, dữ liệu Defi phản ánh trực tiếp sự lên xuống của chuỗi công khai. Mặc dù bộ tiêu chuẩn đánh giá này còn nhiều khuyết điểm như GDP nhưng nó vẫn được các nhà quan sát ngày nay coi là khung tham khảo chính.
Về mặt mô hình việc kinh doanh, DeFi hiện đại không thể tách rời khỏi bốn bộ cơ bản nhất: DEX, Vay mượn, Stablecoin và Oracle. Trên cơ sở này, còn có LST, phái sinh , v.v. Những thứ này phổ biến trong hệ sinh thái EVM, nhưng chúng. không phổ biến trong hệ sinh thái BTC. Nó cực kỳ khan hiếm. Vì lý do này, vô số bên tham gia dự án đã xuất hiện dưới danh nghĩa BTCFi và BTC Lớp 2.
Nhưng ngày nay, nhiều lỗ hổng trong BTCFi và lớp BTC thứ hai đã lộ diện. Hầu hết các dự án chỉ xây dựng Chuỗi Bitcoin trong hệ sinh thái Bitcoin về cơ bản đều được chuyển từ Ethereum . Mặc dù các Chuỗi EVM này đồng nhất và không thể thay đổi nhưng về cơ bản không có gì mới mẻ và không có câu chuyện thú vị nào để kể.
Để so sánh, chuỗi công khai UTXO như CKB và Cardano có thể hấp dẫn hơn Chuỗi EVM. Trước đây, Cipher, người sáng lập RGB++ Layer, đã đề xuất giải pháp "liên kết đẳng cấu" và "Chuỗi Chuỗi không cầu nối" dựa trên các đặc điểm của mô hình UTXO, từng thu hút sự chú ý của vô số người kết hợp với Intent và sổ lệnh ; UTXOSwap thân thiện với sách, dựa trên ccBTC với thế chấp bằng nhau và ví JoyID thích ứng với đa chuỗi và hỗ trợ công nghệ Passkey rõ ràng cũng rất đáng chú ý.
Tuy nhiên, đối với hệ sinh thái Lớp CKB và RGB++, trọng tâm chính nằm ở hệ thống stablecoin của nó. Là một trung tâm trong các kịch bản Defi khác nhau, liệu có một thỏa thuận phát hành stablecoin ổn định và đáng tin cậy hay không sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mô hình sinh thái. mang lại sự ổn định Việc cung cấp một hoàn cảnh lưu thông phù hợp stablecoin . Ví dụ: USDT lần đầu tiên được phát hành với sự trợ giúp của giao thức Omni Layer của Bitcoin . Tuy nhiên, do hoàn cảnh hợp đồng thông minh kém do Omni Layer cung cấp, USDT cuối cùng đã từ bỏ Omni Layer. Điều này cho thấy stablecoin chỉ phù hợp nhất để lưu hành trong một lớp. hoàn cảnh hợp đồng thông minh hoàn thiện của.
(Nguồn: Wikipedia)
Về vấn đề này, Lớp RGB++ dựa trên CKB có thể tạo ra một hoàn cảnh lưu thông tuyệt vời cho stablecoin trong hệ sinh thái BTCFi với hoàn cảnh hợp đồng thông minh hoàn chỉnh Turing và AA gốc cũng như các cơ sở ngoại vi khác. Ngoài ra, do nhiều nhà đầu tư lớn đã quen với việc nắm giữ BTC trong thời gian dài thay vì sử dụng nó để tương tác thường xuyên, nếu BTC có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành stablecoin mà vẫn đảm bảo an toàn, nó có thể kích thích sự nhiệt tình của các nhà đầu tư lớn khi tương tác với BTCFi. và tăng mức độ phổ biến của việc sử dụng quỹ cũng có thể làm giảm sự phụ thuộc của mọi người vào stablecoin tập trung.
Dưới đây, chúng tôi sẽ giải thích giao thức stablecoin Stable++ trong hệ sinh thái Lớp RGB++. Giao thức này sử dụng BTC và CKB làm tài sản thế chấp để tạo ra stablecoin RUSD. Kết hợp với nhóm bảo hiểm Stability Pool và cơ chế phân phối lại nợ xấu, nó có thể được giữ cho BTC và CKB. Người nắm giữ các kịch bản đúc stablecoin đáng tin cậy. Kết hợp với phương thức phát hành độc đáo của CKB, Stable++ có thể xây dựng một hệ thống thiếu hụt trong hệ sinh thái RGB++ và đóng vai trò đệm vừa phải khi thị trường biến động dữ dội.
Thiết kế cơ chế và chức năng sản phẩm Stable++
Từ góc độ nguyên tắc hoạt động, về cơ bản có bốn loại stablecoin phổ biến:
- Stablecoin tập trung hoàn toàn được đại diện bởi USDT/USDC;
- Stablecoin yêu cầu tài sản thế chấp, được đại diện bởi MakerDAO, Undo, v.v. (cả tập trung và phi tập trung hoàn toàn, nhưng có cơ chế tương tự);
- CeDefi stablecoin được đại diện bởi USDe (giá trị được cố định thông qua các hợp đồng phái sinh trong CEX);
- Stablecoin thuật toán được đại diện bởi AMPL;
(Nguồn ảnh: The Block)
Trong đó, MakerDAO là đại diện của thỏa thuận stablecoin theo mô hình CDP. Cái gọi là CDP là một vị thế tài sản thế chấp nợ, nghĩa là tài sản blue-chip như ETH và BTC được thế chấp quá mức đúc đúc stablecoin định kể từ khi có sự đồng thuận về giá mạnh. Tính biến động của tài sản blue-chip tương đối thấp, dựa trên stablecoin có khả năng chống chịu rủi ro cao hơn. Giao thức cho vay theo mô hình CDP tương tự như "nhóm điểm-điểm" của AMM và mọi hành động của người dùng đều tương tác với nhóm vốn.
Ở đây chúng tôi lấy MakerDAO làm ví dụ. Trước tiên, người đi vay mở một vị thế trên Maker, chỉ định số lượng Dai mà anh ta muốn tạo từ CDP, sau đó thế chấp quá mức và cho vay Dai. Khi người vay hoàn trả khoản vay, anh ta sẽ trả lại Dai đã cho vay cho nền tảng Maker, mua lại tài sản thế chấp và trả lãi dựa trên số lượng và thời gian của Dai mà anh ta cho vay. Lãi vay ở đây chỉ có thể được trả bằng MKR, đây là một trong những nguồn thu nhập của MakerDAO.
(Sơ vay mượn ngang hàng CDP)
Cơ chế neo giá của Dai dựa vào “Keeper”. Chúng ta có thể đơn giản coi tổng số Dai là không đổi và bao gồm hai phần: Dai trong nhóm vốn MakerDAO và Dai lưu hành trên thị trường bên ngoài nền tảng. Keeper sẽ giao dịch chênh lệch giá qua lại giữa hai nhóm quỹ trên để duy trì sự ổn định về giá Dai . Như được hiển thị bên dưới:
(Sơ đồ cơ chế Dai )
Nhân vật chính của bài viết này, Stable++, cũng sử dụng CDP trong thiết kế cơ chế của nó và kế thừa một phần tính bảo mật của Bitcoin bằng cách mượn công nghệ liên kết đẳng cấu RGB++. Từ góc độ chức năng của sản phẩm, các chức năng của Stable++ có thể được chia thành nhiều phần:
1. Trong Stable++, người dùng có thể cho vay stablecoin RUSD bằng cách thế chấp quá mức BTC hoặc CKB và đổi BTC hoặc CKB của riêng họ bằng RUSD sẽ được tính phí cho các hoạt động thế chấp và mua lại;
2. Người dùng có thể reStake Stable++ để nhận STB token quản trị của Stable++ làm phần thưởng, đồng thời có quyền tham gia thanh lý tài sản. Đây là kịch bản giảm phát chính của RUSD Bất kỳ ai đã từng tiếp xúc với ETHe (USDe) đều phải quen với cách chơi này. Ngoài ra, bạn cũng có thể cầm cố token quản trị STB trở lại Stable++. Nếu thực hiện việc này, bạn có thể nhận được một phần nhất định từ phí xử lý của những người đặt cọc và mua lại tài sản thế chấp theo tỷ trọng của STB đã cam kết;
3. RUSD hỗ trợ các chức năng liên kết đẳng cấu và Leap. Thông qua Leap, bạn có thể chuyển RUSD được kiểm soát dưới tên tài khoản BTC sang tài khoản Cardano của người khác. Điều này không yêu cầu sự can thiệp của cầu nối xuyên chuỗi truyền thống và rủi ro bảo mật là. rất thấp và quy trình rất ngắn gọn;
4. Stable++ có phần LSD và người dùng NervosDAO có thể cam kết chuyển CKB sang Stable++ để đổi lấy wstCKB. Hãy để tôi giải thích ở đây, NervosDAO là một phần quan trọng của hệ sinh thái CKB và một số phần thưởng nhất định được sử dụng để khích lệ mọi người cam kết CKB ở đây trong thời gian dài. Giờ đây thông qua việc tích hợp với Stable++, người dùng NervosDAO có thể đặt cọc CKB để nhận phần thưởng mà không làm mất thanh khoản của tài sản .
(Sơ đồ chức năng sản phẩm Stable++)
Các chức năng này rất dễ hiểu và không cần phải đi sâu vào chi tiết. Nhưng chúng ta cần biết rằng sự thành công của giao thức stablecoin CDP phụ thuộc vào các khía cạnh sau:
- Độ tin cậy của tài sản thế chấp
- Cơ chế thanh toán bù trừ hiệu quả
- Nó có thể trao quyền cho hệ sinh thái địa phương?
Dưới đây chúng tôi sẽ tập trung vào cơ chế thanh lý và phân tích thiết kế cụ thể của Stable++.
Tính hợp lý và hiệu quả của cơ chế thanh lý
Có thể nói, thành phần bù trừ chính là cửa ngõ then chốt để giao thức cho vay duy trì hoạt động bình thường. Stable++ đã có những đổi mới nhất định trong thiết kế cơ chế bù trừ, tránh được những vướng mắc trong cơ chế bù trừ truyền thống. Trong hệ thống Stable++, sau khi người dùng thế chấp quá mức tài sản vào thành phần CDP để cho vay stablecoin, nếu giá trị của tài sản thế chấp giảm và lãi suất thế chấp giảm xuống dưới ngưỡng, người dùng sẽ bị thanh lý nếu họ không bổ sung vị thế của mình kịp thời. .
Mục đích của việc thanh lý là để đảm bảo rằng mọi RUSD trong hệ thống đều được hỗ trợ bằng đủ tài sản thế chấp để tránh rủi ro hệ thống. Trong quá trình thanh lý, nền tảng lending cần rút một số RUSD khỏi thị trường, giảm số lượng RUSD đang lưu hành và cuối cùng cho phép RUSD do nền tảng phát hành được hỗ trợ bằng đủ tài sản thế chấp.
Việc thanh lý hầu hết giao thức cho vay được thực hiện dưới hình thức đấu giá Hà Lan, trong đó nền tảng bán tài sản thế chấp cho người trả giá cao nhất (tức là người thanh lý). Ví dụ: giả sử giá của ETH là 4.000 USD và tỷ lệ thế chấp để đúc Dai là 2:1, hệ thống cho phép bạn đúc tới 2.000 USD Dai với 1 ETH, nhưng thực tế bạn đúc 1.000 Dai . Sau một khoảng thời gian, giá ETH giảm xuống dưới 2.000 đô la Mỹ và tỷ lệ thế chấp của 1.000 Dai mà bạn đúc nhỏ hơn 2:1, điều này sẽ kích hoạt việc thanh lý và 1 ETH mà bạn thế chấp sẽ tự động được bán đấu giá.
đấu giá Hà Lan là đấu giá giảm giá bắt đầu từ mức giá cao nhất và giá đấu giá giảm dần cho đến khi có người mua sẵn sàng tiếp quản. Giả sử rằng các tài sản thế chấp này được bán đấu giá bắt đầu từ 1.500 đô la Mỹ và cuối cùng được giao cho người thanh lý với giá 1.200 đô la Mỹ. Người thanh lý có thể nhận được 1 tài sản thế chấp ETH bằng cách phân phối 1.200 Dai và có thể kiếm được một khoản lợi nhuận nhất định. Giao thức MakerDAO sau đó sẽ đốt hoặc khóa 1.200 Dai nhận được, nói tóm lại sẽ làm giảm lượng Dai đang lưu hành.
Quá trình trên có thể được thực hiện tự động dưới sự kiểm soát của các hợp đồng thông minh, đảm bảo rằng nguồn cung stablecoin trong hệ thống luôn được hỗ trợ bởi đủ tài sản thế chấp và loại bỏ các vị thế đòn bẩy quá mức. Nhưng trên thực tế, có hai vấn đề với cơ chế thanh lý MakerDAO:
1. Quá trình đấu giá cần có thời gian. Khi thị trường sụt giảm mạnh, khó có thể giải quyết được nợ xấu. Mục đích ban đầu của việc thanh lý tự động là thu hút người thanh lý bằng cách bán tài sản thế chấp với giá chiết khấu và chuyển giao một số lợi ích nhất định. Nếu giá trị tài sản thế chấp tiếp tục giảm, sự sẵn lòng của người thanh lý sẽ giảm đáng kể và nền tảng có thể không bao giờ tìm được tài sản phù hợp. người thanh lý.
2. Nếu mạng cực kỳ tắc nghẽn, lượng lớn hoạt động của những người thanh lý tự kinh doanh không được tải lên Chuỗi kịp thời, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến quá trình thanh lý. Điều này đã được chứng minh trong sự cố ngày 19 tháng 5 năm 2021. Vào thời điểm đó. , do thị trường biến động dữ dội nên Chuỗi vô cùng tắc nghẽn và nhiều hoạt động của người thanh lý tư nhân và người thanh lý không thể được tải lên Chuỗi kịp thời.
Các vấn đề trên được phản ánh trong giao thức cho vay chính thống như MakerDAO và Aave . Tất cả đều do hiệu quả thanh lý thấp và cuối cùng gây thiệt hại cho chính nền tảng và người dùng. Để giải quyết vấn đề này, Stable++ có xu hướng đảm bảo tính hiệu quả của quá trình thanh lý trong việc thiết kế cơ chế thanh lý nên đã bổ sung thêm cơ chế bảo hiểm kép là "Stability Pool" và "Redistribution". thiết kế cơ chế nổi bật của Stable++.
(Sơ đồ cơ chế thanh lý Stable++)
Trong Stable++, người dùng có thể gửi stablecoin vào Stability Pool (sau đây gọi là quỹ bảo hiểm) như một "đội quân thường trực" sẵn sàng thanh lý các vị thế xấu bất cứ lúc nào. Khi một sự kiện thanh lý xảy ra, điều đầu tiên giao thức thực hiện là thanh lý các vị thế xấu thông qua nhóm bảo hiểm, sau đó phân bổ tài sản thế chấp cho nhà cung cấp thanh khoản trong nhóm bảo hiểm làm phần thưởng. Nhóm ổn định thay đổi nhân vật của người thanh lý từ "tìm kiếm tạm thời" thành "đội quân thường trực", tương đương với việc thêm bộ đệm hiệu quả vào giao thức, loại bỏ nhu cầu chờ người thanh lý tạm thời được tìm thấy khi thanh lý xảy ra.
Nhưng có hai điểm cần lưu ý ở đây:
1. Stablecoin mà Stability Pool hiện chấp nhận tiêm chính là RUSD. Một số người có thể lo lắng rằng nếu tài sản dự trữ trong nhóm bảo hiểm là RUSD do chính nền tảng phát hành thì có vẻ như nó đang tự khởi động (tự nâng cao). Điều này có hợp lý không?
Về điểm này, cần nhấn mạnh rằng RUSD trong quỹ bảo hiểm sẽ bị đốt trực tiếp khi tham gia thanh lý. Ví dụ: Giả sử lãi suất thế chấp của RUSD là 110% và có 100 RUSD trong Quỹ ổn định, vốn đến từ NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN. Vị thế hiện có với 100 RUSD đúc và giá trị tài sản thế chấp là 109 USD, điều này đã kích hoạt các điều kiện thanh lý.
Khi vị thế bị thanh lý, 100 RUSD trong nhóm bảo hiểm sẽ bị đốt trực tiếp, điều đó có nghĩa là NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN sẽ mất 100 RUSD, nhận được 109 USD tài sản thế chấp ở vị thế thanh lý và kiếm được lợi nhuận là 9 USD. Sau đó, người bị thanh lý không cần phải trả nợ 100 RUSD nữa.
Rõ ràng, 100 RUSD lưu hành trên thị trường đã bị đốt và tài sản thế chấp bị mất 109 USD trên nền tảng. Các vị thế xấu chạm đến đường màu đỏ tỷ lệ thế chấp 110% đã biến mất trực tiếp và tỷ lệ thế chấp của các vị thế khác trên nền tảng đã biến mất. vẫn khỏe mạnh. Về vấn đề này, chúng ta có thể tóm tắt thiết kế nhóm bảo hiểm của Stable++ như sau:
Bản chất là cho phép một số người đi vay khóa vị thế RUSD của họ. Khi một vị thế nhất định được thanh lý, nền tảng cần đốt một phần RUSD và loại bỏ tài sản thế chấp xấu để duy trì sức khỏe. Trong chế độ thanh lý của MakerDAO, Dai đốt được cung cấp bởi các nhà thanh lý ngẫu nhiên trên thị trường, trong khi Stable++ trực tiếp cung cấp Dai bị đốt khỏi nhóm bảo hiểm. Do đó, đối với mô hình Stability Pool, bạn chỉ có thể sử dụng stablecoin do chính Stable++ phát hành làm dự trữ mà không phải lo lắng về việc khởi động.
Ví dụ trên cũng giải thích cách tính tỷ lệ chiết khấu tài sản thế chấp mà NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN thu được dưới dạng Quỹ ổn định, có liên quan đến CR do hệ thống đặt ra. Nếu chúng ta xem xét tỷ lệ thế chấp 110% trong trường hợp trên, NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN tham gia thanh lý tương đương với việc sử dụng 100U để có được 109U tài sản thế chấp và tỷ lệ chiết khấu là khoảng 9%, tương tự như chiết khấu thanh lý thông thường (ở đây chỉ là một ví dụ đơn giản và không thể hiện các tham số thực tế của Stable++).
Nhưng vì Stable++ sử dụng nhóm bảo hiểm thường trực nên tốc độ và hiệu quả thanh lý của nó tốt hơn nhiều và không cần phải tạm thời ra thị trường để tìm người thanh lý. Mặt khác, làm thế nào để duy trì đủ thanh khoản trong Stability Pool để đối phó với tình trạng thanh lý cũng là một vấn đề cần được xem xét.
2. Nếu Quỹ ổn định không có đủ stablecoin để tham gia thanh lý thì Phân phối lại sẽ được kích hoạt, đồng thời nợ và tài sản thế chấp liên quan đến vị thế thanh lý sẽ được phân phối lại theo tỷ lệ giữa tất cả các vị thế hiện tại. Ví dụ: khi quỹ bảo hiểm không thể xử lý được nợ xấu thì nợ nợ xấu sẽ trở thành nợ toàn cầu và lan rộng đến tất cả người vay, ví dụ:
Hiện có 100 người đi vay và một vị thế nhất định sẽ được thanh lý có nợ xấu là 100 RUSD. Việc phân phối lại sẽ cho phép mỗi người đi vay chịu thêm một nợ là 1 RUSD, nhưng cũng sẽ nhận được một thị phần tài sản thế chấp tương ứng dưới dạng lợi nhuận. Điều này khác với cơ chế phân phối lại của các nền tảng Defi đã được thiết lập như Synthetix . Synthetix sẽ chỉ phân bổ phần nợ nợ xấu cho những người đi vay hiện tại, biến khoản vay thành nợ toàn cầu. Mỗi người đi vay sẽ chỉ gánh thêm nợ mà không nhận được lợi nhuận tương ứng.
Thông qua hai loại bảo hiểm trên, Stable++ đảm bảo rằng bất cứ khi nào xảy ra sự kiện thanh lý, nó có thể được xử lý nhanh chóng trong thời gian sớm nhất. Việc thanh lý hiệu quả này có thể giải quyết hiệu quả vấn đề nợ xấu trong giao thức cho vay truyền thống. Hơn nữa, phương pháp thanh lý hiệu quả và hai hướng này có nghĩa là Stable++ có thể cho phép người dùng vay mượn với lãi suất thế chấp thấp hơn (ví dụ: trong vòng 110%), cải thiện đáng kể tỷ lệ sử dụng vốn.
Tóm lại, CDP thực chất là một hình thức vay mượn, vì là quan hệ vay mượn nợ xấu chắc chắn sẽ xảy ra, tức là giá trị tài sản đảm bảo sẽ giảm sút, dẫn đến “vỡ nợ” buộc phải thanh lý. Về hai phương thức thanh lý được thảo luận dưới đây, cả hai bên đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng:
Các phương thức đấu giá và thanh lý truyền thống, chẳng hạn như MakerDAO và Aave , đã được thử nghiệm trong một thời gian dài. Không cần phải duy trì một "cơ chế bảo hiểm" khổng lồ. Nói chung, có thể đạt được thanh lý quy mô lớn miễn là thanh khoản của tài sản thế chấp đủ tốt và được thị trường chấp nhận cao. Nhưng những nhược điểm giống như đã đề cập trước đó là không hiệu quả khi gặp điều kiện thị trường khắc nghiệt. Hơn nữa, ngoại trừ một số tài sản cụ thể như ETH, thanh khoản của tài sản thế chấp còn lại không cao. nhanh chóng giúp giao thức trở lại mức nợ bình thường;
Lấy Stable++ và crvUSD làm ví dụ, "nhóm thanh lý" về cơ bản sử dụng nhóm tài sản do giao thức kiểm soát làm đơn vị thanh lý bằng cách đặt lệnh ngược lại, việc thanh lý được thực hiện nhanh chóng khi thanh lý xảy ra, do đó mức nợ chung của giao thức đạt đến mức tối đa. giá trị lành mạnh. Chỉ là mỗi gia đình đều có những khác biệt riêng về phương pháp cụ thể. Điều thú vị hơn là mô-đun An toàn mới nhất Aave , Umbrella, cũng áp dụng phương pháp không bán tài sản nhóm bảo hiểm mà đốt chúng để giảm nợ xấu.
Stable++ sử dụng cơ chế đốt tài sản trong nhóm thanh lý sẽ bị đốt trực tiếp và tài sản thế chấp thu được sẽ được phân phối trực tiếp cho nhà cung cấp thanh khoản trong nhóm bảo hiểm. CrvUSD là một ý tưởng giao dịch hoàn chỉnh. Trong quá trình thanh lý, crvUSD được sử dụng để mua tài sản thế chấp. Khi giá tài sản thế chấp tăng, tài sản thế chấp sẽ được bán và crvUSD sẽ được mua lại.
Liệu một hệ thống thiếu ẩm có thể được xây dựng trong hệ sinh thái của nó không?
Đầu tiên hãy thảo luận xem một hệ thống kinh tế lành mạnh trông như thế nào? Một trong những điều kiện cần thiết là: phải có “cơ chế giảm chấn” để chống lại xu hướng thay đổi giá tiền tệ. Giảm chấn (lực) mượn một khái niệm từ vật lý, dùng để chỉ một lực "cản trở" nhưng không đủ để "ngăn chặn" xu hướng chuyển động của một vật thể, điều này sẽ làm chậm xu hướng thay đổi của vật kinh tế học token đó. có nghĩa là dù giá tiền tệ tăng hay giảm thì nền kinh tế vẫn có những cơ chế đệm trong hệ thống cản trở nhưng không thể ngăn cản những thay đổi. Một hệ thống kinh tế như vậy có thể duy trì sự phát triển mà không bị sử dụng đòn bẩy quá mức và có điều kiện để hạ cánh nhẹ nhàng.
Phí giao dịch của Bitcoin và mô hình định giá phí Gas của Ethereum sẽ được điều chỉnh linh hoạt với những thay đổi phổ biến theo thời gian thực. Đây là một "cơ chế giảm xóc". Ngược lại, nếu một tài sản tăng hoặc giảm nhanh chóng và hệ thống thiếu một kế hoạch hiệu quả để giảm bớt xu hướng thay đổi của nó thì đó là một hệ thống kinh tế không lành mạnh cuối cùng sẽ sụp đổ do đòn bẩy quá mức. Đây cũng là trường hợp của Ethereum LSD. và Làm lại nguyên nhân khiến dự án bị chỉ trích.
Vì tài sản thế chấp được Stable++ hỗ trợ chủ yếu là BTC và CKB và được triển khai trên Lớp RGB++ nên chúng tôi cần kiểm tra xem liệu mối liên kết giữa token Stable++ và CKB có mang lại lợi ích cho hệ sinh thái tổng thể hay không.
Ngoài Khối Genesis, có hai cách để phát hành CKB. Loại đầu tiên được tạo ra bằng cách khai thác PoW, với giới hạn trên là 33,6 tỷ CKB mới được thêm vào giảm nửa mỗi 4 năm. Giảm nửa lần là vào năm 2023 và số lượng lưu hành hàng năm giảm từ 4,2 tỷ xuống còn 2,1 tỷ. Phương pháp này được gọi là "phân phối cơ bản".
Ngoài ra, CKB có cơ chế duy nhất, đó là người dùng phải khóa một số CKB để lưu trữ dữ liệu trên Chuỗi (nếu bạn giữ tài sản trên Chuỗi CKB thì sẽ có dữ liệu tương ứng được lưu trữ và bạn phải trả một khoản phí lưu trữ nhất định ). Tuy nhiên, mạng không trực tiếp tính phí thuê lưu trữ từ những người khóa CKB. Thay vào đó, nó phát hành CKB để làm loãng giá trị của token trong tay người dùng thông qua lạm phát và thu tiền thuê một cách ngụy trang. Tổng số lượng phát hành thứ cấp hàng năm được cố định ở mức 1,344 tỷ và phần Token này được phân phối như sau:
1. Thợ đào: Việc phát hành thứ cấp CKB được phân bổ cho thợ đào tỷ lệ thuận với không gian lưu trữ mà người dùng chiếm giữ trên Chuỗi.
2. NervosDAO
3. Kho bạc quốc gia: Việc phát hành thứ cấp CKB được phân bổ cho kho bạc quốc gia tỷ lệ thuận với tỷ lệ CKB đang lưu hành/tổng lượng lưu hành Phần này sẽ bị đốt.
Stable++ cho phép người dùng cầm cố CKB để tạo wstCKB hoặc sử dụng CKB để cho vay RUSD với lãi suất thế chấp thấp hơn. Khi giá CKB tăng, nhiều người sẽ sử dụng CKB làm tài sản thế chấp đúc RUSD, điều này có thể khóa rất nhiều CKB và RUSD đúc sẽ làm tăng hoạt động của hệ thống Defi trên Chuỗi. Nhìn chung, nó tương đương với việc gián tiếp giảm tỷ lệ lạm phát CKB và tăng cường hoạt động trên Chuỗi. Nó cũng có thể cho phép thợ đào thu được nhiều lợi ích hơn và huy động sự nhiệt tình của họ để cải thiện an ninh kinh tế của toàn bộ mạng lưới.
Do đó, không giống như stablecoin được hỗ trợ tài sản khác, cơ chế phát hành Stable++ và CKB tạo thành một hệ thống kinh tế token tương đối lành mạnh, có thể hình thành một "cơ chế giảm xóc" thay vì chỉ đơn giản là tăng đòn bẩy. Kết hợp với CKB LST hiện tại, khả năng kết hợp và thanh khoản của nó sẽ được cải thiện hơn nữa.
Tóm tắt: Sự cần thiết của Stable++ từ góc độ thị trường
Từ góc độ thị trường, hệ sinh thái BTCfi cũng cần sự xuất hiện của một stablecoin phi tập trung quy mô lớn hơn.
Đầu tiên, USDT và USDC, stablecoin trên thị trường crypto hiện tại, chiếm gần 90% giá trị vốn hóa thị trường, nhưng khó có thể bỏ qua rủi ro tập trung hóa của chúng. Như đã đề cập ở trên, điều quan trọng nhất đối với người dùng BTCfi là tính bảo mật. Nếu xuất hiện một stablecoin phi tập trung có thể đáp ứng nhu cầu toàn diện của người dùng lớn về giao dịch và bảo mật, thì đó sẽ là điều kiện cần thiết để thúc đẩy những người này tham gia vào BTCFi.
(Mười stablecoin hàng đầu theo giá trị vốn hóa thị trường hiện tại)
Thứ hai, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin là khoảng hơn 80 tỷ đô la Mỹ, chỉ bằng một phần nhỏ trong tổng giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin . Từ góc độ này, vẫn còn nhiều BTC có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để tạo ra stablecoin ở đó. vẫn là một thị trường khổng lồ cho stablecoin dựa trên tiềm năng phát triển của BTC.
(So sánh giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin và Ethereum )
Tuy nhiên, một số stablecoin đã xuất hiện trong hệ sinh thái Bitcoin trước đây, nhưng không có đồng nào trong số chúng gây ra phản ứng lớn từ thị trường. Nguyên nhân là do nó xuất hiện quá sớm và chưa có đủ công nghệ hỗ trợ vào thời điểm đó. Ngày nay, với sự thịnh vượng ngày càng tăng của hệ sinh thái Lớp RGB++ và hoàn thiện dần dần của các dự án như UTXOSwap, Stable++, JoyID, cơ sở hạ tầng quy mô lớn của BTCFi trên CKB vừa mới bắt đầu. Giao thức stablecoin dựa trên Bitcoin chắc chắn sẽ mang lại những cải tiến mới cho BTCFi. hệ sinh thái không gian trí tưởng tượng của CKB sẽ trở thành mảnh đất màu mỡ cho các doanh nhân và mọi viễn cảnh mong đợi đều đầy hứa hẹn trong tương lai.
