Tác giả: Long Yue, Wall Street News
“Thời điểm NVIDIA” mà thị trường chờ đợi sắp đến.
Sau khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa vào thứ Tư, Giờ miền Đông, công ty, được mệnh danh là "cổ phiếu quan trọng nhất thế giới", sắp công bố báo cáo tài chính quý hai cho năm tài chính 2025, sau đó là cuộc gọi báo cáo thu nhập. Thẻ báo cáo của NVIDIA không chỉ liên quan đến chính nó mà còn được kết nối với Chuỗi công nghệ toàn cầu và thậm chí cả ngành tài chính.
NVIDIA, công ty dẫn đầu trong cơn sốt AI, đặt nhiều hy vọng vào thị trường. Thị trường lạc quan rằng doanh thu của NVIDIA sẽ tăng gấp đôi trong quý này so với cùng kỳ năm ngoái và họ kỳ vọng giá cổ phiếu của công ty sẽ đạt mức cao mới. Tất nhiên, cũng có những nghi ngờ liên tục như “AI đã bị thổi phồng quá mức” và “Định giá của Nvidia quá cao”.
Liệu Nvidia có thể bắt kịp sự lạc quan của thị trường và đổi mới “niềm tin AI” hay không mới là điều quan trọng. Morgan Stanley cho rằng nếu thu nhập của Nvidia vượt kỳ vọng có thể khiến cổ phiếu liên quan đến AI tăng 3-15% và ngược lại sẽ khiến cổ phiếu AI sụp đổ. Bank of America cho rằng rằng nếu hiệu suất của Nvidia đáng thất vọng thì có thể sẽ có biến động 10% hoặc biến động khoảng 300 tỷ USD.
Ngoài hiệu năng, lịch trình sản xuất chip AI thế hệ tiếp theo Blackwell của NVIDIA cũng trở thành tâm điểm chú ý.
Zerohedge báo cáo rằng, nói chung, dữ liệu báo cáo tài chính của Nvidia thường được công bố vào khoảng 4:20 chiều theo giờ miền Đông (4:20 sáng theo giờ Bắc Kinh vào thứ Năm) và sau đó vào lúc 5 giờ chiều theo giờ miền Đông (5:00 theo giờ Bắc Kinh vào thứ Năm). một cuộc gọi hội nghị.
1. Doanh thu có thể tăng gấp đôi? Kỳ vọng của thị trường nhìn chung là lạc quan
Nvidia đã tăng hơn 170% trong năm nay và giá trị vốn hóa thị trường vẫn chỉ ở mức hơn 3 nghìn tỷ USD, trong khi thành phần trung bình của Chỉ số S&P 500 chỉ là 99 tỷ USD. Tuy nhiên, theo dữ liệu của Koyfin, cổ phiếu dường như đã chững lại phần nào sau khi đạt đỉnh khoảng 135 USD vào tháng 6.
Báo cáo thu nhập mới nhất có thể khiến giá cổ phiếu Nvidia tăng trở lại không? Thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng doanh thu quý 2 của NVIDIA sẽ tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, tức là doanh thu sẽ tăng trưởng khoảng 112% so với cùng kỳ năm ngoái lên 28,68 tỷ USD.
Goldman Sachs ủng hộ Nvidia và đưa ra đánh giá về doanh thu cao hơn kỳ vọng của thị trường. Cơ quan này kỳ vọng doanh thu quý 2 của công ty sẽ đạt 29,769 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 0,68 USD, cao hơn lần lượt 4,1% và 5,9% so với kỳ vọng của thị trường. Goldman Sachs cho rằng báo cáo tài chính quý 2 sẽ cho thấy nhu cầu về GPU H100 của Nvidia sẽ vẫn mạnh và H200 sẽ bắt đầu được xuất xưởng với số lượng lớn. Goldman Sachs nói:
Thu nhập của Nvidia có khả năng tăng lên, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (GIR) dự kiến là 4,16 USD trong năm tài chính 2025 và xu hướng nhu cầu mạnh mẽ vẫn tiếp tục, với các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây (CSP) và nhu cầu doanh nghiệp vẫn mạnh, điều này có thể hỗ trợ hiệu quả hoạt động của Nvidia. Tốc độ đạt được kết quả trong vài quý vừa qua, với thu nhập mỗi quý cao hơn kỳ vọng khoảng 1,5 tỷ USD (sử dụng triển vọng doanh thu quý tháng 7 là khoảng 28,8 tỷ USD làm tham khảo) và thu nhập quý tiếp theo dự kiến sẽ tuần tự tăng trưởng Khoảng 2 tỷ USD.
JPMorgan Chase dự đoán doanh thu quý 2 của Nvidia sẽ đạt 29,85 tỷ USD, cao hơn mức dự đoán của thị trường (28,6 tỷ USD) , với phạm vi hướng dẫn là 27,44 đến 28,56 tỷ USD:
Kỳ vọng quý 2 Doanh thu: 29,85 tỷ USD, phạm vi hướng dẫn là 27,44-28,56 tỷ USD, giá trị đồng thuận thị trường là 28,6 tỷ USD; Thu nhập trung tâm dữ liệu : 25,52 tỷ USD (quý trước: 22,6 tỷ USD); Biên lợi nhuận gộp là 76,2% (phạm vi hướng dẫn là 75%-76%); Thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 0,69 USD, trong khi mức đồng thuận là 0,64 USD. Chỉ dẫn thực hiện Doanh thu quý 3 là 32,95 tỷ USD và mức đồng thuận của thị trường là 31,41 tỷ USD. Thu nhập trong năm tài chính 2025 và năm tài chính 2026 lần lượt là 125,7 tỷ USD và 186,6 tỷ USD, và mức đồng thuận của thị trường là 120,3 tỷ USD và 166,18 tỷ USD.
Hình: Kỳ vọng hiện tại của thị trường về hiệu suất của Nvidia
Trong báo cáo nghiên cứu ngày 25/8, Morgan Stanley cũng bày tỏ sự lạc quan về hiệu quả hoạt động của Nvidia: " Chúng tôi kỳ vọng đây sẽ là một quý mạnh mẽ và có khả năng vượt mức kỳ vọng cao hơn ".
Morgan Stanley lưu ý rằng nếu thu nhập của Nvidia vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu liên quan đến AI có thể tăng 3-15%. Ngược lại, nếu không đạt kỳ vọng, toàn bộ nhóm cổ phiếu AI có thể giảm giá 5-10% và các ưu tiên lựa chọn cổ phiếu có thể đảo ngược.
Tuy nhiên, Morgan Stanley khuyên “không nên từ bỏ các cổ phiếu liên quan đến AI” ngay cả khi báo cáo thu nhập quý 3 đáng thất vọng. Họ cho rằng rằng mặc dù việc định giá cổ phiếu AI đã được điều chỉnh lại nhưng nó vẫn còn cách xa mức bong bóng và việc giá cổ phiếu trải qua một số điều chỉnh hồi trong giai đoạn hình thành giá là điều bình thường.
Điều thú vị là cộng đồng tiền điện tử đã lặng lẽ bỏ phiếu đồng ý cho Nvidia . Phân tích chỉ ra rằng dựa trên hiệu suất gần đây của token AI, cộng đồng tiền điện tử dường như đã bỏ phiếu thuận cho báo cáo tài chính của Nvidia. Token crypto AI đã tăng vọt trong tuần qua, vượt trội đáng kể so với thị trường crypto nói chung.
2. NVIDIA có sợ biến động 300 tỷ USD không? Bank of America nhắc nhở: Đừng đánh giá thấp rủi ro
Nhà phân tích Gonzalo Asis của Bank of America cảnh báo trong một báo cáo gần đây rằng thị trường “có thể đang đánh giá thấp rủi ro về hiệu suất đáng thất vọng của Nvidia” và kết quả tài chính có thể mang lại những biến động bất ngờ cho thị trường.
Thị trường quyền chọn đã “đặt trước” những biến động giá cổ phiếu cao sau báo cáo thu nhập của Nvidia. Biến động giá cổ phiếu mà các quyền chọn NVIDIA ngụ ý đạt tới 10% (dao động khoảng 300 tỷ USD dựa trên giá trị vốn hóa thị trường là 3 nghìn tỷ USD) . Kể từ năm 2018, cổ phiếu chưa bao giờ giảm quá 8% vào ngày lập báo cáo tài chính. Báo cáo của Ngân hàng Mỹ đã đề cập:
Mức biến động giá cổ phiếu ngụ ý của quyền chọn Nvidia là 10%, có nghĩa là giá cổ phiếu có thể biến động 10% theo cả hai hướng. Cổ phiếu đã không giảm quá 8% vào ngày báo cáo kể từ năm 2018. Chỉ số Biến động (VIX) ở mức 65 vào ngày 5 tháng 8, cho thấy sự mong manh trở lại trên thị trường rộng lớn hơn. Trong khi S&P 500 có xu hướng vẫn yếu sau cú sốc lớn như vậy, bất kỳ kết quả tiêu cực nào từ báo cáo thu nhập của Nvidia đều có thể làm trầm trọng thêm tính dễ bị tổn thương của thị trường. Không ổn định.
3. Thời gian biểu của chip AI thế hệ tiếp theo Blackwell gây lo ngại
Morgan Stanley cho rằng rằng liệu chỉ dẫn thu nhập quý 3 của Nvidia có đáp ứng được kỳ vọng của thị trường hay không có thể ít ảnh hưởng đến cổ phiếu. Điều thực sự sẽ tác động đến cổ phiếu là liệu công ty có thể xoa dịu những lo ngại của nhà đầu tư về sự chậm trễ có thể xảy ra của Blackwell do việc thiết kế lại thiết kế chip hay không .
Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang cho biết vào tháng 5 rằng con chip này sẽ bán ra vào quý 2 năm nay. Đầu tháng này, The Information đưa tin rằng công ty đang phải đối mặt với các vấn đề sản xuất có thể trì hoãn bán ra lượng lớn cho đến quý 1 năm 2025. Các nhà phân tích lưu ý rằng những trở ngại trong thiết kế có thể làm trì hoãn bán ra.
Morgan Stanley cho biết họ không thể loại trừ khả năng xảy ra sự chậm trễ như vậy, nhưng thông qua việc điều tra Chuỗi cung ứng và quan sát nhu cầu mua sắm mạnh mẽ cũng như chi tiêu vốn ngày càng tăng của các nhà cung cấp điện toán đám mây, Morgan Stanley kết luận rằng thị trường chip trí tuệ nhân tạo đang ở tình trạng khó khăn hiện nay. rất tốt.
Một số nhà phân tích cho rằng Nvidia có thể bù đắp phần lớn tác động do sự chậm trễ của chip Blackwell bằng cách thay thế các đơn đặt hàng chip Blackwell bằng chip Hopper thế hệ trước. Nhà phân tích Frank Lee của HSBC đã viết trong một báo cáo tháng 8: “Chúng tôi hy vọng Nvidia sẽ ít chú trọng hơn vào GPU Blackwell B100/B200 và tập trung nhiều hơn vào Hopper H200 trong nửa cuối năm”.
JPMorgan Chase cho rằng rằng việc mở rộng năng lực sản xuất GB200 của Nvidia có thể chậm lại trong nửa cuối năm 2024, nhưng dự kiến sẽ mở rộng đáng kể vào năm 2025. Bất chấp những thách thức sản xuất ban đầu, bán ra GPU liên quan đến Blackwell dự kiến sẽ đạt hơn 4,5 triệu chiếc vào năm 2025.
4. Còn điều gì đáng chú ý nữa không?
Eric Jackson, nhà phân tích tại EMJ Capital, nói với giới truyền thông: “Đây là cổ phiếu quan trọng nhất thế giới hiện nay. Nếu họ thất bại, nó sẽ gây ra vấn đề lớn cho toàn bộ thị trường. Tôi cho rằng giá cổ phiếu của họ sẽ tăng bất ngờ”. ."
Nhiều nhà phân tích cho rằng rằng báo cáo tài chính của Nvidia là cuộc trưng cầu dân ý về đầu tư trí tuệ nhân tạo và ngành bán dẫn.
Họ cho biết tăng trưởng nhanh chóng của Nvidia chắc chắn sẽ giảm tốc và nhiều rủi ro khác nhau từ cạnh tranh ngang hàng, kinh tế vĩ mô đến địa chính trị sẽ dần xuất hiện trong vài năm tới. Tuy nhiên, họ cho rằng thời gian tốt đẹp sẽ kéo dài, ít nhất là tạm thời.
Trong khi đó, tháng 9 được cho rằng tháng yếu nhất theo mùa đối với thị trường chứng khoán, với S&P 500 chỉ tăng 44% thời gian trong giai đoạn này, với lợi nhuận trung bình là -1,20%. Bank of America chỉ ra rằng lợi nhuận vào tháng 9 và tháng 10 trong những năm bầu cử tổng thống cũng rất kém, trung bình lần lượt là -0,46% và -0,34%.
