Với tư cách là người dẫn đầu chuỗi công khai , hiệu suất gần đây của Ethereum đã gây ra tranh cãi.
Nhìn lại một năm vừa qua, sự phát triển của Ethereum dường như đã gặp phải điểm nghẽn.
Ngoài việc cơ chế đặt cược không ngừng phát triển, tiến độ của kế hoạch mở rộng Layer 2 cũng không được như mong đợi. Hiệu suất giá của ETH rất chậm chạp, với phí Gas giảm xuống Thấp nhất mọi thời đại (ATL).
Kể từ đầu năm nay, tốc độ tăng trưởng của Ethereum đã tụt hậu rất xa so với các dự án chính thống như Solana và BNB, và tâm lý của người dùng tiếp tục gia tăng. Đồng thời, vấn đề minh bạch chi tiêu của Ethereum Foundation cũng trở thành tâm điểm mới, gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trong cộng đồng.
Những vấn đề này càng làm trầm trọng thêm sự nghi ngờ của thị trường về hiệu suất tổng thể Ethereum. Với việc ETH giảm xuống dưới 0,042 một lần nữa so với BTC, niềm tin của thị trường vào giá trị lâu dài Ethereum cũng đang dao động.
Vậy tại sao hiệu suất giá của Ethereum lại chậm chạp như vậy? Điều gì gây ra hiện tượng ETH “theo giảm mà không tăng”? Ethereum có đáng để mong đợi trong tương lai không?
Chúng ta có thể phân tích lý do khiến giá Ethereum chậm chạp từ hai góc độ: lý do bề ngoài và lý do cơ bản.
1. Lý do bề ngoài
Lý do hời hợt khiến Ethereum hoạt động chậm chạp là do người sáng lập Ethereum Vitalik và Ethereum Foundation đã bán lượng lớn Ethereum, điều này gây ra tâm lý trên thị trường.
Vào ngày 9 tháng 8 và ngày 30 tháng 8, Vitalik lần lượt chuyển 3.000 và 800 Ethereum đến một địa chỉ có nhiều chữ ký.
Việc chuyển tiền xảy ra trong thời điểm thị trường sụt giảm, làm dấy lên lo ngại cho rằng anh ta có thể đang bán Ethereum.
Về vấn đề này, Vitalik kiên quyết phủ nhận việc bán Ethereum vì lợi ích cá nhân. Ông nói rằng kể từ năm 2018, họ chưa bao giờ bán bất kỳ Ethereum nào cho nhu cầu tài chính cá nhân và tất cả các giao dịch chuyển Ethereum đều nhằm hỗ trợ các tổ chức từ thiện hoặc một số dự án trong hệ sinh thái Ethereum.
Sau đó vào ngày 23 tháng 8, Ethereum Foundation đã chuyển 35.000 Ethereum sang sàn sàn giao dịch Kraken . Thị trường bắt đầu suy đoán lý do tại sao Ethereum Foundation lại thực hiện một giao dịch chuyển tiền quy mô lớn như vậy và thảo luận xem liệu điều này có tác động tiêu cực đến giá ETH hay không.
Một số thành viên cộng đồng bắt đầu đặt câu hỏi rằng Ethereum Foundation đã không tiết lộ dữ liệu chi tiêu chi tiết trong hai năm qua và báo cáo mới nhất có sẵn vẫn là vào năm 2021.
Ngân sách 100 triệu đô la được giám đốc điều hành mô tả rõ ràng là một khoản chi phí rất lớn và cộng đồng đặt câu hỏi chính xác số tiền sẽ đi về đâu.
Ignas đặt câu hỏi thêm về nền tảng X rằng Ethereum Foundation đã phân bổ tới 30 triệu USD vào quý 4 năm 2023, trong khi mức phân bổ trong quý 3 chỉ là 8,9 triệu USD. Sự chênh lệch quá lớn về số tiền phân bổ gây ra nhiều nghi ngờ hơn.
Vậy số tiền này từ Ethereum Foundation được sử dụng ở đâu?
Khi tranh cãi ngày càng gia tăng trong cộng đồng, Ethereum Foundation đã phản hồi.
Thành viên Ethereum Global, Hudson Jameson cho biết Ethereum hiện đang tổng hợp báo cáo chi tiêu mới nhất, sẽ tính các khoản chi tiêu trong năm 2022 và 2023 và sẽ được phát hành trước hội nghị Devcon SEA vào tháng 11.
Hudson cũng sử dụng biểu đồ để mô tả việc sử dụng chi tiêu gần đúng. Khoản chi lớn nhất năm 2022 là nghiên cứu và phát triển Lớp 1, chiếm tỷ lệ 30,4%, bao gồm tài trợ cho đội ngũ dự án bên ngoài và chi nội bộ, trong đó chi nội bộ chiếm 38% và chi bên ngoài là 62%.
Năm 2023, khoản chi lớn nhất sẽ được chuyển thành phân bổ cho các tổ chức mới, chiếm tỷ lệ 36,5%.
Tuy nhiên, những nghi ngờ về Ethereum Foundation chỉ là bề ngoài. Vấn đề cốt lõi nằm ở hiệu suất giá đáng thất vọng Ethereum trong những năm gần đây.
Kể từ năm ngoái, không có câu chuyện mới nào Ethereum.
Nhìn lại sự phát triển của Ethereum, từ Defi làm rung chuyển thị trường vào năm 2020, đến sự cường điệu của NFT và Gamefi vào năm 2021, cho đến cơn sốt MEME, hầu hết mọi đột phá trong ngành đều không thể tách rời khỏi cơ sở hạ tầng quan trọng Ethereum.
Dữ liệu cũng chứng minh điều này Theo dữ liệu của DefiLlama, Ethereum TVL đã đạt 4,7 tỷ đô la Mỹ, chiếm 56,37% tổng số chuỗi công khai, khiến nó trở thành nhà lãnh đạo xứng đáng của chuỗi công khai.
Giá của Ethereum cũng đã tăng khoảng 2.500 đô la hiện nay, đứng thứ hai trong thị trường crypto, lần Bitcoin.
Tuy nhiên, hiện tại có câu chuyện nào mới về Ethereum không?
Kể từ khi Ethereum chuyển từ cơ chế Bằng chứng công việc POW chuyển đến cơ chế Bằng chứng cổ phần POS, nâng cấp công nghệ đã trở thành câu chuyện chính và Layer2 là một hệ sinh thái tập trung vào sự cường điệu.
Sau đó, hiệu ứng tường thuật nội bộ suy yếu và ETF trở thành tường thuật bên ngoài mới.
Nhưng đánh giá từ tình hình thực tế, cả những câu chuyện bên trong lẫn bên ngoài đều không thực sự thúc đẩy giá Ethereum.
Ngược lại, Bitcoin tiếp tục củng cố địa vị như một kho lưu trữ giá trị. Đánh giá từ tỷ giá hối đoái giữa hai bên, tỷ giá hối đoái của Ethereum so với Bitcoin giảm từ 0,07 một năm trước xuống 0,042 hiện tại.
Ngay cả khi không so sánh nó với Bitcoin , xét về xu hướng giá, tăng trưởng Ethereum thường bắt đầu tụt hậu so với các dự án chính thống như Solana và BNB.
Sự suy yếu của giá tiền tệ phản ánh sự suy giảm trong hoạt động sinh thái Ethereum, trong khi phí gas giảm phản ánh trực tiếp hơn sự suy yếu của hệ sinh thái.
Theo dữ liệu của Etherscan, Gas trung bình của Ethereum gần đây đã giảm xuống 0,758Gwei, chạm mức đáy lịch sử.
Mặc dù trong đó ảnh hưởng bởi việc giới thiệu Blobs trong nâng cấp Cancun nhưng phản ánh trực quan nhất về phí gas thấp như vậy là việc thiếu các ứng dụng phổ biến trên Ethereum .
Dữ liệu từ The Block cũng cho thấy số lượng địa chỉ ví Ethereum mới hiện đang ở mức thấp nhất trong năm nay.
Thực tế là như vậy. DeFi Summer tạm thời khó tái tạo, NFT và Gamefi đã chạm đáy, và ngay cả câu chuyện MEME cũng đã bị Solana chặn trước.
Với sự phát triển của hệ sinh thái như TON và Base, ngày càng có nhiều tiếng nói nói xấu Ethereum trên thị trường và một số thậm chí còn cho rằng Solana có thể vượt qua Ethereum.
Ngoài ra, thứ hạng Ethereum về số lượng người nắm giữ token , người dùng hoạt động hàng tháng và số giao dịch cũng không đạt yêu cầu, lần lượt xếp thứ ba, thứ bảy và thứ mười một. Loại dữ liệu này dường như không phù hợp Ethereum chuỗi công khai hàng đầu. tiêu đề chuỗi.
2. Nguyên nhân cốt lõi
Trên đây đều là những lý do hời hợt khiến Ethereum hoạt động chậm chạp. Nguyên nhân sâu xa dẫn đến hiệu suất chậm chạp của nó thực sự bắt nguồn từ các vấn đề cung cầu sâu xa hơn.
Đầu tiên, hãy xem xét nhu cầu nội tại của Ethereum
Tiến bộ công nghệ của Ethereum đã kích thích nhu cầu thị trường mạnh mẽ. Ví dụ, sự bùng nổ ICO vào năm 2017 và sự bùng nổ DeFi từ năm 2020 đến 2021 đã thúc đẩy đáng kể nhu cầu thị trường đối với Ethereum .
Vậy tại sao bây giờ không có nhu cầu đạt mức cao nhất tương tự?
Có lý do mà kế hoạch mở rộng Layer 2 hiện tại và Đặt lại sẽ là điểm nóng chính trên thị trường.
Tuy nhiên, các dự án trong hệ sinh thái Layer 2 rất giống với các dự án trên Chuỗi chính ETH và không thể tạo ra sự bùng nổ giao dịch như trước.
Ngoài ra, bản chất của PointFi và Reset là khóa ETH và giảm thanh khoản của nó, thay vì cho phép nhiều tài sản được định giá bằng Ethereum.
Ngay cả quyền định giá của một số dự án Restake lớn (như EigenLayer, Rez, Ethfi) cũng nằm trong tay sàn giao dịch và chúng chủ yếu được định giá bằng USDT.
Không giống như YFI, CRV và COMP trước đây, được định giá bằng Ethereum trên Chuỗi . Chừng nào không có lượng lớn tài sản mới có mệnh giá bằng Ethereum thì người dùng không có lý do gì để nắm giữ lượng lớn Ethereum.
Một yếu tố ảnh hưởng khác là cơ chế ghi ETH do nâng cấp EIP-1559 mang lại. Chức năng chính của Ethereum là lớp quyết toán và việc thanh toán bù trừ và quyết toán các dự án DeFi quy mô lớn diễn ra trên Chuỗi chính ETH .
Tuy nhiên, các chức năng của Layer 2 và Chuỗi chính hiện có tính chồng chéo cao, dẫn đến nhiều nhu cầu giao dịch được chuyển sang Layer 2, trong khi lượng Ethereum bị đốt cháy do các giao dịch này tạo ra đã giảm đáng kể, điều này làm suy yếu nhu cầu về Ethereum.
Ngoài các vấn đề về nhu cầu nội bộ, còn có một số vấn đề về phía cung của Ethereum.
Kể từ khi Ethereum chuyển từ Bằng chứng công việc(PoW) sang Bằng chứng cổ phần(PoS), giá sàn của Ethereum không còn được thợ đào hỗ trợ như trước nữa.
Trong kỷ nguyên PoW, thợ đào có được Ethereum thông qua khai thác . Chi phí khai thác bao gồm máy khai thác, hóa đơn tiền điện, v.v., được thanh toán bằng tiền hợp pháp.
Nếu giá thị trường của Ethereum thấp hơn chi phí khai thác, thợ đào sẽ không bán ETH vì họ sẽ thua lỗ.
Nhưng trong kỷ nguyên PoS, thợ đào được thay thế bằng trình xác thực và người xác thực chỉ cần cam kết Ethereum với nút xác minh để nhận được lợi nhuận.
Chi phí cho người xác thực chủ yếu là phí cơ sở hạ tầng, trong khi chi phí cho người đặt cược là chi phí cơ hội.
Vì chi phí của người xác thực rất thấp và người đặt cược không có chi phí tiền tệ hợp pháp nên họ có thể bán Ethereum bất cứ lúc nào, không giống như thợ đào sẽ duy trì mức giá cuối cùng của Ethereum. Điều này khiến giá Ethereum dễ bị tổn thương hơn trước áp lực từ nguồn cung tăng.
Cuối cùng là tác động của nhu cầu bên ngoài
Trong chu kỳ thị trường vừa qua, Grayscale Ủy thác tín nhiệm đã thúc đẩy nhu cầu về Ethereum vì nó chỉ có thể mua vào chứ không thể bán.
Nhưng lần lần Ethereum spot ETF thì khác, nó có thể được mua và bán tự do. Đã có dòng vốn chảy ra lượng lớn kể từ khi ETF ra mắt, đặc biệt là thông qua Grayscale Ủy thác tín nhiệm, điều này trái ngược với dòng vốn vào ròng của Bitcoin ETF.
Điều này có nghĩa là cả nhà đầu tư cũ và mới vào Ethereum đều đang rút tiền thông qua ETF.
3. Liệu còn hy vọng Ethereum không? Bạn vẫn có thể giữ nó trong một thời gian dài?
Tôi cho rằng các nguyên tắc cơ bản Ethereum vẫn vững chắc.
Chiến lược của Ethereum Foundation là tập trung vào cơ sở hạ tầng và phát triển lâu dài.
Họ cho rằng rằng chỉ thông qua giáo dục và nghiên cứu kỹ thuật, hệ sinh thái Ethereum mới có thể ổn định hơn và thu hút nhiều nhà phát triển và người dùng hơn.
Mặc dù chiến lược này có thể không mang lại điểm nóng ngắn hạn cho thị trường nhưng nó giúp ích cho sự phát triển lâu dài của Ethereum.
Tuy nhiên, Ethereum hiện đang phải đối mặt với một số vấn đề, đặc biệt là cạnh tranh nội bộ do sự phổ biến của các giải pháp Layer 2 và thiếu điểm nóng thị trường mới.
Để giải quyết những vấn đề này, Ethereum Foundation đã triển khai chương trình tài trợ "Tỷ tiếp theo", nhắm mục tiêu cụ thể vào các dự án đổi mới ở lớp ứng dụng.
Chương trình này đã trải qua bốn giai đoạn và mục tiêu chính của nó là tài trợ cho các dự án có thể cho phép 1 tỷ người tham gia vào blockchain.
Một số người có thể cho rằng Ethereum chưa đủ “thực tế”, nhưng những người khác cho rằng Ethereum đang bám sát mục đích ban đầu của nó.
Ít nhất là đánh giá từ chi tiết chi tiêu của Ethereum Foundation, họ không chi tiền cho việc tiêu dùng xa xỉ hoặc thuê phương tiện truyền thông viết những bài báo nhẹ nhàng như một số chuỗi công khai khác.
Trong thời đại mà blockchain được coi là sòng bạc, vẫn còn một số ít người kiên quyết sử dụng công nghệ để biến thế giới thành một nơi tốt đẹp hơn.
Vì vậy, cá nhân tôi sẵn sàng nắm giữ một phần Ethereum trong thời gian dài.
Tóm tắt
Nhìn chung, điểm yếu gần đây của Ethereum bắt nguồn từ các vấn đề sâu xa ở cả phía cung và cầu.
Các công nghệ mới như Layer 2 và Đặt lại không mang lại tăng trưởng nhu cầu như mong đợi và theo cơ chế PoS, các trình xác nhận cũng không thể hỗ trợ mức giá sàn của ETH giống như thợ đào trong kỷ nguyên PoW.
Đồng thời, những thay đổi về nhu cầu bên ngoài, chẳng hạn như việc ra mắt các quỹ ETF spot Ethereum , cũng dẫn đến dòng tiền chảy ra ngoài.
Mặc dù vậy, Ethereum Foundation vẫn đang tích cực tìm kiếm giải pháp. Họ đang cố gắng thúc đẩy sự phát triển lâu dài của Ethereum thông qua kế hoạch “Tỷ tiếp theo”.
Mặc dù Ethereum hiện đang phải đối mặt với nhiều thách thức nhưng các khái niệm giá trị cốt lõi và nền tảng kỹ thuật của nó vẫn đáng được quan tâm.
Cuối cùng, bạn nghĩ gì về tương lai của Ethereum? Bạn sẽ tiếp tục giữ Ethereum chứ?
Bạn có thể để lại tin nhắn trong phần bình luận và chúng ta có thể liên lạc và thảo luận cùng nhau.
Để có thêm nội dung hữu ích, bạn có thể quét mã QR để thêm trợ lý vào nhóm.
