Tối nay, thị trường tài chính toàn cầu sẽ tập trung vào một dữ liệu kinh tế duy nhất có thể quyết định số phận của thị trường trong những tháng tới: báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp (NFP) của Hoa Kỳ. Vào thời điểm nhạy cảm này, khi giá Bitcoin đang trên bờ vực sụp đổ và chu kỳ lịch sử rộng lớn hơn đang tiến đến đỉnh điểm, báo cáo này như một thanh gươm Damocles treo lơ lửng trên thị trường. Kết quả của dữ liệu này có thể là giọt nước tràn ly, hoặc là tia lửa châm ngòi cho một xu hướng tăng mới.
Thị trường bị chi phối bởi những kỳ vọng phức tạp, thậm chí méo mó. Theo logic kinh tế thông thường, dữ liệu việc làm mạnh mẽ đồng nghĩa với sự thịnh vượng kinh tế. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, vốn bị chi phối bởi thanh khoản ngân hàng trung ương, logic này lại bị đảo ngược: một báo cáo yếu kém, cho thấy rủi ro suy thoái, lại được thị trường diễn giải như một tín hiệu rõ ràng cho thấy Cục Dự trữ Liên bang phải đẩy nhanh việc cắt giảm lãi suất. "Tin xấu là tin tốt" - câu tục ngữ đầu tư này đã trở thành lời cầu nguyện phổ biến cho các nhà đầu tư vào tài sản rủi ro .
Đối với Bitcoin, tầm quan trọng của biến động kinh tế vĩ mô này, sẽ diễn ra lúc 8:30 tối giờ Bắc Kinh, là điều hiển nhiên. Nó không chỉ tác động đến dòng vốn ngắn hạn mà còn đóng vai trò như một phép thử cho sê-ri các lý thuyết bearish. Như người giao dịch kỳ cựu và Chủ tịch Spectra Markets Brent Donnelly đã cảnh báo, thị trường có thể đang hướng đến một đợt điều chỉnh hồi dài hạn. Ông thậm chí đã đặt lệnh mua ở mức xa xôi 94.000 đô la và 82.000 đô la để phòng ngừa nguy cơ "bán tháo hoảng loạn".
Đồng hồ chu kỳ: kim lịch sử đang chỉ vào vùng nguy hiểm
Để hiểu được sự thận trọng của những chuyên gia thị trường kỳ cựu như Donnelly, chúng ta cần chuyển hướng tập trung khỏi những biến động ngắn hạn tối nay và kéo lên nhận toàn cảnh chu kỳ vĩ mô Bitcoin. Một mô hình đã được kiểm chứng qua thời gian trong thế giới crypto là "chu kỳ giảm nửa". Sản lượng Bitcoin giảm nửa nửa khoảng bốn năm một lần. Sự kiện giảm phát về phía cung này lịch sử đã từng kích hoạt một thị trường bò ngoạn mục.
Tuy nhiên, bữa tiệc cuối cùng cũng phải kết thúc. Dữ liệu lịch sử cho thấy khoảng thời gian từ khi giảm nửa đến đỉnh điểm tuyệt đối của thị trường bò dường như đang kéo dài. Một báo cáo phân tích độ sâu từ Bitcoinsuisse cho thấy xu hướng này:
- Sau sự giảm nửa năm 2012: Thị trường bò đạt đỉnh khoảng 12 tháng sau đó.
- Sau giảm nửa vào năm 2016: quá trình này kéo dài khoảng 17,5 tháng .
- Sau giảm nửa năm 2020: thị trường mất khoảng 18,2 tháng để đạt đỉnh.
Lần giảm nửa gần đây nhất diễn ra vào tháng 4 năm 2024. Theo tính toán này, hiện chúng ta đang ở tháng thứ 17. Điều này có nghĩa là, bất kể chu kỳ lịch sử nào, Bitcoin đã bước vào "vùng đỉnh" truyền thống. Đây không phải là một nhận định siêu hình, mà là một quan sát tỉnh táo dựa trên các mô hình lịch sử. Logic cốt lõi của Donnelly—rằng cơn sốt tài sản kỹ thuật số như một tài sản kho bạc doanh nghiệp đang suy yếu, cùng với thực tế là tính thời vụ của chu kỳ giảm nửa Bitcoin đang chuyển sang xu hướng giảm—dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về đồng hồ kinh tế vĩ mô này. Các mô hình chu kỳ nhắc nhở chúng ta rằng trong khi mọi người đang đắm chìm trong cơn sốt, rủi ro đang âm thầm tích tụ.
Tiếng nói của Biểu đồ: Một bức tranh "Đỉnh kép" đáng ngại
Nếu chu kỳ vĩ mô là tiếng sấm ở phía xa, thì biểu đồ kỹ thuật chính là đám mây đen trước mắt. Xu hướng giá Bitcoin hiện tại đang vẽ nên một bức tranh khiến nhiều nhà phân tích kỹ thuật lo ngại: một mô hình "đỉnh kép" điển hình.
Nhìn chung, điều này có thể được hiểu là một "đỉnh thất bại". Sau tăng thoái lui lần , các lực tăng giá đã tập hợp lại để cố gắng phá vỡ mức cao trước đó, nhưng cuối cùng đã thất bại, dẫn đến một đỉnh thứ hai có chiều cao tương tự. Điều này thường được coi là dấu hiệu của đà tăng tăng dần và sự chuyển dịch tâm lý thị trường từ lạc quan sang bi quan.
Điểm mấu chốt của mô hình này nằm ở ngưỡng hỗ trợ "đường viền cổ" (neckline). Hiện tại, thị trường nhìn chung nhận định đường viền cổ ở mức khoảng 112.000 đô la . Mức giá này hoạt động như một con đập; nếu bị phá vỡ, nó có thể kích hoạt một phản ứng dây chuyền các lệnh dừng lỗ, về mặt kỹ thuật xác nhận mô hình đảo chiều và mở ra một đợt giảm độ sâu. Điều này hoàn toàn phù hợp với quan sát về việc giá đã phá vỡ xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng 111.982 đô la được đề cập trong tài liệu nguồn. Một khi bị phá vỡ, ngưỡng này sẽ chuyển đổi từ mức hỗ trợ trước đây thành mức kháng cự mạnh mẽ.
Biểu đồ không hề nói dối; nó ghi lại một cách trung thực kết quả của trò chơi bò-gấu trên thị trường. Hiện tại, giá đang dao động ngay trên ranh giới sinh tử này, và dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tối nay rất có thể là yếu tố bên ngoài cuối cùng quyết định liệu con đập sẽ trụ vững hay sụp đổ.
Ba kịch bản: Dữ liệu phi nông nghiệp quyết định số phận của Bitcoin như thế nào
Trước khi đánh giá tác động tiềm tàng của các kết quả dữ liệu khác nhau, trước tiên chúng ta cần hiểu "điểm mấu chốt" hiện tại của thị trường: kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất đã đạt đến mức độ chắc chắn chưa từng có. Trước thềm công bố dữ liệu, công cụ "Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ" của CME cho thấy người giao dịch cho rằng khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lên tới 99,3% , khiến điều này gần như chắc chắn. Mặc dù thị trường dự đoán Polymarket đưa ra xác suất này thận trọng hơn một chút ở mức 87% , nhưng xu hướng chung của thị trường chắc chắn vẫn là ôn hòa.
Sâu xa hơn, các hợp đồng phái sinh được sử dụng để đặt cược vào các động thái chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã vạch ra một quỹ đạo dài hạn rõ ràng: vào cuối năm sau, thị trường kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất lần (lần giảm 25 điểm cơ bản), đưa lãi suất quỹ liên bang từ mức hiện tại là 4,25%-4,5% xuống còn khoảng 3%. Điều này có nghĩa là dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tối nay sẽ không chỉ là phép thử cho cuộc họp lần mà còn là lần xác minh quan trọng lần cho kỳ vọng nới lỏng lớn này.
Trong bối cảnh kỳ vọng cực kỳ chắc chắn này, bất kỳ hiệu suất nào đi chệch khỏi kịch bản đều sẽ bị thị trường phóng đại gấp đôi.
Biến số cuối cùng: Khi dữ liệu kinh tế gặp phải các trò chơi chính trị
Tuy nhiên, sẽ quá đơn giản cho rằng thị trường sẽ vận hành như một cỗ máy tinh vi, theo kịch bản trên. Năm nay, một biến số chưa từng có đã được đưa vào trò chơi phức tạp này - áp lực chính trị công khai.
Nỗ lực gần đây của Tổng thống Hoa Kỳ Trump nhằm cách chức Thống đốc Hội đồng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Lisa Cook đã leo thang thành một cuộc xung đột gay gắt về tính độc lập của ngân hàng trung ương, đặt Chủ tịch Fed Jerome Powell vào một vị thế cực kỳ khó khăn. Felipe Villarroe, đối tác tại TwentyFour Tài sản Management, đã lưu ý một cách sâu sắc rằng dữ liệu này "sẽ không chỉ tác động đến lãi suất ngắn hạn mà còn định hình nhận thức của thị trường về việc liệu các quyết định của các quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thiên vị chính trị hay không."
Điều này đặt ra một câu hỏi khó cho Powell và các đồng nghiệp: Nếu dữ liệu tối nay thực sự ảm đạm (ví dụ, kịch bản thứ ba), liệu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có nên quyết đoán đưa ra tín hiệu ôn hòa mạnh mẽ để thực hiện nhiệm vụ ổn định nền kinh tế, hay sẽ kiềm chế để tránh bị coi là đang khuất phục trước áp lực từ Nhà Trắng? Ngược lại, nếu dữ liệu mạnh, liệu họ có công khai thừa nhận khả năng phục hồi của nền kinh tế, hay sẽ nắm bắt cơ hội để nêu bật rủi ro tiềm ẩn, duy trì dư địa cho các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai theo cách chính trị hơn?
Trò chơi độc lập của ngân hàng trung ương này phủ một lớp sương mù dày đặc lên phân tích dữ liệu kinh tế thuần túy, nghĩa là phản ứng cuối cùng của thị trường có thể không còn tuyến tính nữa và niềm tin của nhà đầu tư sẽ bị thử thách bởi cả dữ liệu và chính trị.
bản tóm tắt
Tối nay, Bitcoin đang đứng trước một ngã ba đường lịch sử. Đồng hồ chu kỳ vĩ mô đang điểm, những cảnh báo kỹ thuật trên biểu đồ đang hiện hữu, và một báo cáo việc làm được công bố ở Washington xa xôi sắp trở thành chất xúc tác cho tất cả những điều này.
Những người tham gia thị trường, từ người giao dịch tổ chức như Brent Donnelly bày trận đón địch cho đến vô số nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ, đều đang nín thở. Liệu dữ liệu tối nay có đóng vai trò là kim chọc thủng bong bóng, xác nhận dự đoán về một đỉnh chu kỳ và đẩy Bitcoin lao dốc về phía các mục tiêu điều chỉnh hồi sâu hơn? Hay nó sẽ bất ngờ mang đến một cú hích, thêm phần hoàn thiện cho sự kiện hoành tráng kéo dài 17 tháng này?
Câu trả lời sẽ được tiết lộ trong vài giờ nữa. Nhưng dù kết quả thế nào, đêm nay chắc chắn sẽ là một trang sử mới trong lịch sử thị trường crypto.
