Quyết định lãi suất đang đếm ngược

Hôm nay, hãy tận hưởng bản tin On the Margin trên Blockworks.co. Ngày mai, hãy nhận tin tức được gửi trực tiếp đến hộp thư đến của bạn. Đăng ký bản tin On the Margin .

Chào mừng bạn đến với Bản tin On the Margin do Ben Strack và Casey Wagner biên soạn. Sau đây là những nội dung bạn sẽ tìm thấy trong ấn bản ngày hôm nay:

• Cùng nhìn nhận về tình hình hiện tại trước khi Cục Dự trữ Liên bang công bố quyết định lãi suất vào tuần tới.
• Bitcoin ETF đã có mặt trên thị trường Hoa Kỳ trong 8 tháng. Hãy cùng xem xét các con số để biết chúng hoạt động như thế nào.
• Chúc mừng thứ sáu! Chúng tôi phân tích một số dữ liệu kinh tế trong tuần này.

Có ai có quả bóng ma thuật số 8 không?

Thời gian đếm ngược đến quyết định lãi suất tiếp theo của Fed đang đến gần. Trong khi đó, thị trường đang cho thấy một số bất ổn mới.

Sáng thứ sáu, hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy có 45% khả năng lãi suất sẽ giảm 50 điểm cơ bản vào tuần tới — tăng so với mức khoảng 18% vào sáng thứ năm.

Có gì thay đổi?

Vâng, trước hết, Chủ tịch Timiraos (Nick từ WSJ) đã công bố một báo cáo vào chiều qua tuyên bố rằng các thành viên FOMC vẫn đang tranh luận xem có nên cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản hay không.

Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu vào thứ năm cũng cho thấy thị trường lao động có thể đang thắt chặt. Những người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng 2.000 lên 230.000 trong tuần kết thúc vào ngày 31 tháng 8 và các yêu cầu tiếp tục cũng tăng lên, đạt 1,85 triệu.

Việc tuyển dụng trong tháng 6 và tháng 7 cũng yếu hơn so với dự kiến ​​ban đầu của chúng tôi, do những điều chỉnh trong báo cáo việc làm của tháng 8.

Chủ tịch Fed Powell đã nói rõ rằng ông hy vọng sẽ cắt giảm lãi suất đúng thời điểm để tránh thị trường việc làm suy yếu thêm, nhưng ông vẫn chưa đưa ra bất kỳ gợi ý nào về quy mô của đợt cắt giảm sắp tới hoặc thị trường lao động sẽ tệ đến mức nào để đảm bảo một đợt cắt giảm mạnh hơn (50 điểm cơ bản)

“Chúng tôi không tìm kiếm hoặc hoan nghênh việc điều kiện thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt”, Powell phát biểu vào tháng trước tại Jackson Hole.

Người ta thường cho rằng nếu Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tuần tới, điều đó có nghĩa là ngân hàng trung ương đang lo lắng về nền kinh tế và ngược lại, thị trường sẽ suy thoái.

Như Nicholas Colas, người sáng lập DataTrek Research, đã viết trong tuần này, Fed đã thực hiện đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản ban đầu hai lần kể từ năm 1990: một lần vào tháng 1 năm 2001 và một lần nữa vào tháng 9 năm 2007. Cả hai lần này đều diễn ra trước khi suy thoái xảy ra (suy thoái do bong bóng DOT com năm 2001 bắt đầu vào tháng 3 năm 2001 và Đại suy thoái bắt đầu vào tháng 12 năm 2007).

Hai điểm dữ liệu có thể không phải là quá nhiều để dựa vào, nhưng tôi thấy trường hợp của Nick khá thuyết phục. Sau cùng, Powell và FOMC chắc chắn rất hiểu biết về lịch sử ở đây.

Chúng ta cũng sẽ nhận được dự báo kinh tế hàng quý của các ngân hàng trung ương vào tuần tới, điều này sẽ tiết lộ số lần cắt giảm lãi suất mà các thành viên ủy ban dự đoán trước khi kết thúc năm. Chúng ta chỉ còn ba cuộc họp nữa: tuần tới, tháng 11 và tháng 12. Ngay cả khi ủy ban lựa chọn mức 25 điểm cơ bản vào tháng 9, điều này không có nghĩa là một động thái lớn hơn sẽ không còn nữa, đặc biệt là nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục ảm đạm.

Dù thế nào đi nữa, tuần tới có thể sẽ có nhiều biến động cho đến chiều thứ Tư (và có thể là sau đó nữa). Hãy nghỉ ngơi vào cuối tuần này và rút phích cắm, chúng ta sẽ gặp lại nhau vào thứ Hai.

— Casey Wagner

0,58 đô la

Giá XRP đạt được vào thứ năm sau thông báo của Grayscale rằng họ sẽ thêm XRP Trust vào bộ sản phẩm của mình.

Token gốc của Ripple đã tăng tới 9% vào ngày hôm qua và mặc dù mức 0,58 đô la có vẻ không nhiều, nhưng đây là động thái tích cực đầu tiên mà đồng tiền này chứng kiến ​​trong nhiều tuần.

Như Ben đã đề cập ngày hôm qua, bạn không nên mong đợi một ETF XRP trong thời gian tới. Mặc dù dựa trên những động thái của thị trường, đó là những gì đội quân XRP dường như đang làm.

Một cái nhìn về dòng chảy ETF bitcoin theo tháng

Thứ tư đánh dấu tám tháng kể từ khi các quỹ ETF nắm giữ BTC được ra mắt trực tiếp tại Hoa Kỳ.

Chúng tôi biết rằng số Vốn khoảng 17 tỷ đô la đổ vào các sản phẩm mới này là chưa từng có. Chúng tôi cũng nhận ra rằng các ETF gần đây đã trải qua một giai đoạn khó khăn về dòng tiền chảy ra (tổng cộng khoảng 1,2 tỷ đô la từ ngày 27 tháng 8 đến ngày 6 tháng 9).

Có lẽ đây là thời điểm tốt để tính tổng dòng tiền ròng của phân khúc theo tháng bằng dữ liệu của Farside Investors (hiển thị bằng triệu đô la). Tháng 1 và tháng 9 không phải là tháng trọn vẹn, vì vậy hãy cân nhắc điều đó khi bạn phân tích dữ liệu này.

Mặc dù tháng 4 và tháng 8 là hai tháng duy nhất có dòng tiền ròng âm hoàn toàn cho đến nay, nhưng các quỹ vẫn phải chịu nhiều dòng tiền chảy ra hơn vào tháng 9 so với các giai đoạn đó.

Chúng tôi nghe nói tháng 9 theo lịch sử là tháng tồi tệ đối với bitcoin (và đối với thị trường chứng khoán , nơi BTC ngày càng gắn bó).

Christopher Jensen của Franklin Templeton đã nói với Blockworks vào giữa tháng 4 rằng dòng tiền ETF bitcoin giao ngay vẫn chưa kết thúc. Tất nhiên là ông ấy đã đúng, vì ba tháng tiếp theo chứng kiến ​​dòng tiền ròng đổ vào.

Ông lưu ý rằng các nền tảng và tổ chức quan tâm đến loại tài sản này vẫn đang tiếp tục tự giáo dục bản thân - ông nói thêm: "Bạn đang tham gia vào hoạt động săn cá voi chứ không chỉ khai thác nó và để nhiều loài cá nhỏ bơi vào".

Về vấn đề này, giám đốc nghiên cứu của Bitwise, Ryan Rasmussen, cho biết trong bài đăng trên Thursday X rằng một cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) đã xác nhận họ đang bổ sung 6% phân bổ vào các quỹ ETF tiền điện tử vào danh mục đầu tư mô hình của mình (4% BTC và 2% ETH).

Rasmussen từ chối nêu tên RIA nhưng cho biết họ có trụ sở tại Hoa Kỳ và quản lý hơn 250 triệu đô la tài sản.

“Ồ, và họ đã bán Nasdaq 100 (cổ phiếu công nghệ) để mua Ethereum,” ông nói thêm trên X.

Nhiều nhà quản lý tiền có thể sẽ làm như vậy theo thời gian khi họ tìm hiểu thêm về BTC và ETH. Đó là lý do tại sao những người lạc quan về sự tăng trưởng dài hạn của các sản phẩm đầu tư như vậy — hoặc chỉ đơn giản là quen thuộc với các mô hình dòng tiền ETF — không lo lắng về dòng tiền chảy ra trong ngắn hạn.

— Ben Strack

Bạn có để ý không

Chúc mừng thứ sáu! Chúng ta đã đến cuối tuần trước cuộc họp FOMC tiếp theo của Fed. Thật không may, chúng ta đang hướng đến tuần tới với sự không chắc chắn hơn bao giờ hết.

Với mục tiêu chung của Powell là không bao giờ làm thị trường bất ngờ, có thể chúng ta sẽ nhận được một số tín hiệu từ người đứng đầu ngân hàng trung ương vào thứ Hai trước cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày. Vì vậy, hãy chú ý theo dõi.

Tuy nhiên, sau đây là bản tóm tắt dữ liệu của tuần này:

• Con số tiêu đề tuần này, tất nhiên, là số liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) . Như chúng tôi đã đưa tin vào thứ Tư, số liệu này chủ yếu phù hợp với kỳ vọng, không đủ nóng để đảm bảo cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và chắc chắn không đủ lạnh để thay đổi bất kỳ kỳ vọng nào rằng chúng ta sẽ nhận được mức cắt giảm tối thiểu là 25 điểm cơ bản. Kể từ đó, thị trường đã phục hồi sau Đáy nhẹ vào thứ Tư và thậm chí còn thu hẹp được mức lỗ. S&P 500 và Nasdaq Composite chuẩn bị kết thúc tuần với mức tăng lần lượt là 4% và 5%.
• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng nhẹ lần đầu tiên sau ba tuần vào thứ năm. 230.000 người đã nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiên trong tuần kết thúc vào ngày 31 tháng 8, tăng 2.000 so với tuần trước. Số đơn xin trợ cấp liên tục cũng tăng lên 1,85 triệu. Thị trường lao động suy yếu là một dấu tích trong cột "Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản", nhưng có một lưu ý cần nhớ: Dữ liệu về đơn xin trợ cấp thường biến động vào các ngày lễ và đợt dữ liệu mới nhất này bao gồm kỳ nghỉ lễ dài Ngày Lao động.

Bảng tin

• Token Wrapped Bitcoin mới của Coinbase, cbBTC đã đạt vốn hóa thị trường hơn 100 triệu đô la trong ngày giao dịch đầu tiên. Nguồn cung lưu hành hiện tại là khoảng 1.700, với 42% trên Base của Coinbase và 58% trên Ethereum.
• Caroline Ellison, bạn gái cũ của SBF và là giám đốc điều hành của Alameda Research, đã dành thời gian làm tình nguyện và viết lách (cả các tác phẩm học thuật và tiểu thuyết), luật sư của cô đã nói với tòa án tuần này. Ellison sẽ bị kết án vì vai trò của cô trong sự sụp đổ của FTX vào ngày 24 tháng 9. Cô ấy yêu cầu không phải ngồi tù.
• Hôm nay là thứ sáu, vì vậy bạn biết điều đó có nghĩa là gì! Một tập tóm tắt hàng tuần khác của On the Margin sẽ sớm có trên các kênh podcast của bạn. Hãy đón xem vào sáng mai để bắt đầu cuối tuần của bạn một cách trọn vẹn.

Bắt đầu ngày mới với những hiểu biết sâu sắc về tiền điện tử từ David Canellis và Katherine Ross. Đăng ký nhận bản tin Empire .

Khám phá mối giao thoa ngày càng tăng giữa tiền điện tử, kinh tế vĩ mô, chính sách và tài chính với Ben Strack, Casey Wagner và Felix Jauvin. Đăng ký nhận bản tin On the Margin .

Bản tin Lightspeed có tất cả mọi thứ Solana, trong hộp thư đến của bạn, hàng ngày. Đăng ký nhận tin tức Solana hàng ngày từ Jack Kubinec và Jeff Albus.