Tác giả gốc: Marco Manoppo
Biên soạn gốc: TechFlow TechFlow
Xin chào tất cả mọi người,
Đã lâu rồi tôi mới chia sẻ điều này với bạn. Gần đây, tôi đang suy nghĩ về tương lai của reStake, vì đây là chủ đề chính đã thống trị thị trường trong 18 tháng qua.
Để đơn giản hóa cuộc thảo luận, tôi có thể đề cập đến EigenLayer hoặc AVS trong bài viết này để mô tả khái niệm rộng về reStake, nhưng tôi sử dụng thuật ngữ này một cách rộng rãi để bao quát tất cả các giao thức reStake và các dịch vụ được xây dựng dựa trên chúng, không chỉ EigenLayer.
EigenLayer và khái niệm reStake đã mở ra chiếc hộp Pandora.
Về mặt khái niệm, mở rộng an ninh kinh tế của một tài sản có tính thanh khoản cao và có thể truy cập được trên toàn cầu là rất có ý nghĩa. Điều này cho phép các nhà phát triển tạo ứng dụng trên Chuỗi mà không cần phải xây dựng một hệ sinh thái hoàn toàn mới cho token dành riêng cho dự án của họ.
Nguồn: Sách trắng EigenLayer
Ethereum(ETH) được coi là tài sản chất lượng dựa trên:
1. Việc các nhà phát triển xây dựng các sản phẩm tận dụng lợi thế bảo mật kinh tế của họ là điều hợp lý , vì điều này không chỉ tăng cường bảo mật và giảm chi phí mà còn cho phép sản phẩm tập trung vào chức năng cốt lõi.
2. Cung cấp cho người dùng cuối trải nghiệm sản phẩm tốt hơn. Tuy nhiên, sau 18 tháng phát triển kể từ khi phát hành Sách trắng EigenLayer, bối cảnh reStake đã thay đổi.
Hiện chúng tôi có các dự án reStake Bitcoin như Babylon, các dự án reStake Solana như Solayer và các dự án reStake đa tài sản như Karak và Symbiotic. Ngay cả EigenLayer cũng đã bắt đầu hỗ trợ các mã thông báo không được phép, cho phép bất kỳ mã thông báo ERC-20 nào trở thành tài sản reStake mà không được phép.
Nguồn: Blog EigenLayer
Thị trường đã chỉ ra rằng mọi Token sẽ được reStake.
Cốt lõi của reStake không còn chỉ là mở rộng tính an toàn kinh tế của ETH mà còn về việc phát hành một phái sinh trên Chuỗi mới - Mã thông báo reStake(và kết quả là Mã thông báo thanh khoản reStake tính thanh khoản).
Ngoài ra, với sự gia tăng của các giải pháp đặt cược thanh khoản như Giao thức Tally , có thể thấy trước rằng tương lai của reStake sẽ bao gồm tất cả các mã thông báo crypto, không chỉ tài sản L1. Chúng ta sẽ thấy stARB được reStake vào rstARB và sau đó được đóng gói thêm vào wrstARB.
Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với tương lai của crypto? Điều gì xảy ra khi an ninh kinh tế có thể mở rộng từ bất kỳ token nào?
Động lực cung và cầu của reStake
Đây là hai yếu tố chính quyết định tương lai của reStake.
Bạn có thể viết một bài đăng dài đi sâu vào các vấn đề phức tạp xung quanh mã thông báo chủ quan và sự phối hợp của con người, nhưng điều đó hơi vượt quá khả năng của tôi. Nếu một dự án reStake sẵn sàng cung cấp cho tôi một số mã thông báo tư vấn, tôi sẽ cân nhắc viết về nó, nhưng tôi hơi lạc đề.
Trong thế giới crypto, luôn có hai sự thật không thể thay đổi:
Mọi người luôn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn
Nhà phát triển luôn muốn tạo thêm Token
Mọi người tìm kiếm lợi nhuận cao hơn
Giao thức reStake có mức độ phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF) tốt nhất về mặt cung cấp.
Từ những người tiền nhiệm ở Phố Wall, chúng tôi thấy rằng thị trường crypto đang nhanh chóng phát triển thành một thị trường không ngừng tìm kiếm rủi ro cao hơn. Hãy cho một ví dụ? Polymarket đã có một thị trường phái sinh dành riêng cho tin tức sự kiện . Tất cả chúng ta đều đi đến cực đoan.
reStake lợi nhuận nhiều tiền hơn thông qua AVS (một dịch vụ được xây dựng trên giao thức reStake ). Trong một thế giới lý tưởng, các nhà phát triển sẽ chọn xây dựng các dự án trên các giao thức reStake và lôi kéo reStake bằng khích lệ đưa tài sản của họ vào các dự án này. Vì mục đích này, các nhà phát triển có thể chia sẻ một phần thu nhập hoặc tặng mã thông báo gốc của họ làm phần thưởng cho reStake.
Hãy làm một phép tính đơn giản:
Tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2024,
Hiện có số ETH trị giá 10,5 tỷ USD đang được reStake trên EigenLayer.
Giả sử rằng hầu hết số ETH reStake này là Mã thông báo đặt cược thanh khoản(LST), chúng đã tạo ra tỷ suất lợi nhuận hàng năm 4% (APY) và hy vọng lợi nhuận nhiều tiền hơn bằng cách reStake .
Để tạo thêm 1% APY mỗi năm, EigenLayer và AVS của nó sẽ cần tạo ra giá trị 105 triệu USD. Điều này không tính đến rủi ro cắt giảm và hợp đồng thông minh.
Rõ ràng, nếu reStake chỉ mang lại thêm 1% APY thì phần thưởng rủi ro(r/r) thực sự không đáng giá. Tôi dám nói rằng sẽ phải mất ít nhất 8% hoặc hơn để các nhà phân bổ vốn cho rằng rủi ro là xứng đáng. Điều này có nghĩa là hệ sinh thái reStake cần tạo ra giá trị ít nhất 420 triệu USD mỗi năm.
Nguồn: KelpDAO
Hiện tại, lợi nhuận cao mà chúng tôi nhận thấy từ reStake chủ yếu được thúc đẩy bởi sự ra mắt sắp tới của Mã thông báo EIGEN và chương trình điểm của Giao thức reStake thanh khoản – lợi nhuận này thấp so với thu nhập thực tế hoặc dự kiến.
Hãy tưởng tượng kịch bản này: có 3 giao thức reStake , 10 giao thức reStake thanh khoản và hơn 50 AVS trên thị trường. Thanh khoản sẽ bị phân mảnh và các nhà phát triển (trong trường hợp này là người tiêu dùng) sẽ bối rối đối diện vô số lựa chọn, thay vì tin tưởng vào các lựa chọn có sẵn. Tôi nên chọn giao thức reStake nào? Tôi nên chọn tài sản nào để tăng cường an ninh tài chính cho dự án của mình? vân vân.
Do đó, chúng tôi cần tăng đáng kể số lượng ETH reStake hoặc chúng tôi cần đẩy nhanh việc phát hành mã thông báo gốc.
Nói tóm lại, giao thức reStake và AVS của nó cần duy trì hoạt động của phía cung bằng cách phát hành lượng lớn mã thông báo.
Nhà phát triển muốn tạo Token
Về phía cầu, giao thức reStake cho rằng việc các nhà phát triển sử dụng tài sản reStake để thúc đẩy ứng dụng của họ sẽ tiết kiệm và an toàn hơn là sử dụng mã thông báo chuyên dụng của riêng họ.
Mặc dù điều này có thể đúng đối với một số ứng dụng yêu cầu độ tin cậy và bảo mật cực cao (chẳng hạn như bắc cầu), nhưng trên thực tế, việc phát hành mã thông báo của riêng bạn và sử dụng chúng làm cơ chế khích lệ là chìa khóa thành công của bất kỳ dự án crypto, bất kể Chuỗi. ứng dụng.
Việc sử dụng tài sản thế chấp làm tính năng bổ sung của sản phẩm có thể mang lại lợi ích bổ sung, nhưng nó không ảnh hưởng đến đề xuất giá trị cốt lõi của sản phẩm cũng như không được thiết kế để làm suy yếu giá trị của mã thông báo của chính nó. Một số người, như Kyle của Multicoin, thậm chí còn có lập trường cứng rắn hơn, cho rằng an ninh kinh tế đơn giản không phải là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng sản phẩm.
Kyle e/acc tích hợp: “Multicoin có thể là người nắm giữ token lớn nhất thế giới theo giá trị vốn hóa thị trường và có thể tư cách trở thành AVS.
Bao gồm Livepeer, Render, Helium, Hivemapper, Pyth, Wormhole, LayerZero.
Có một số Token khác chưa được lưu hành hoặc chưa được công bố.
Tôi chưa bao giờ có một trong những người sáng lập này hoặc bất kỳ ai trong số hơn 200 người sáng lập danh mục đầu tư của chúng tôi gọi cho tôi và nói: “Kyle, tôi cho rằng một trong những yếu tố chính hạn chế tăng trưởng của chúng tôi là tính bảo mật crypto làm nền tảng cho hệ thống của chúng tôi thanh khoản số lượng và chất lượng. .
Không một lần. "
Thành thật mà nói, thật khó để tranh luận với quan điểm của anh ấy.
Tôi đã tham gia crypto được 7 năm và tôi chưa bao giờ nghe thấy một người dùng crypto hoặc người bạn trong ngành nào khác - một người lưu trữ phần lớn tài sản ròng của họ trên Chuỗi- nói với tôi rằng họ chọn sản phẩm này thay vì sản phẩm khác vì tính an toàn kinh tế của nó.
Từ góc độ kinh tế, Luca từ M^0 đã viết một bài báo xuất sắc giải thích rằng do sự kém hiệu quả của thị trường, nên một dự án sử dụng mã thông báo gốc của nó có thể rẻ hơn so với sử dụng ETH.
Khi nào token sẽ được phát hành? Thành thật mà nói, bất kể những mã thông báo này có thực sự được tính là chứng khoán hay không, các mã thông báo dành riêng cho dự án với một số loại chức năng quản trị, tiện ích, kinh tế hoặc sự khan hiếm luôn được các nhà đầu tư coi là biểu tượng cho sự thành công hoặc mức độ phổ biến của dự án. Tâm lý này vẫn tồn tại ngay cả khi không có bất kỳ khiếu nại tài chính hoặc kiểm soát nào còn lại. Trong một ngành công nghiệp nhỏ như crypto, token thường gắn liền với những thay đổi thanh khoản khoản hoặc tường thuật dự kiến hơn là dòng tiền. Bất kể chúng ta nhìn nó như thế nào, rõ ràng và được ghi chép đầy đủ rằng trong không gian crypto , thị trường ủy quyền chứng khoán không hề hiệu quả và giá token trên mức hợp lý sẽ dẫn đến chi phí vốn cho dự án thấp hơn so với kỳ vọng hợp lý. Chi phí vốn thấp hơn thường thể hiện dưới dạng độ pha loãng thấp hơn trong lần đầu tư rủi ro hoặc định giá cao hơn so với các ngành khác. Có thể nói rằng do sự kém hiệu quả của thị trường ở cấp độ thị trường vốn, token gốc thực sự cung cấp cho các nhà phát triển chi phí vốn thấp hơn $ETH .
nguồn: Đường đất
Công bằng mà nói, EigenLayer dường như đã đoán trước được tình huống này và thiết kế hệ thống đặt cược kép. Giờ đây, các đối thủ cạnh tranh của nó thậm chí còn hỗ trợ tiếp thị cho reStake nhiều tài sản như một yếu tố tạo sự khác biệt về tiếp thị.
Nếu tất cả các mã thông báo sẽ được reStake trong tương lai, giá trị thực sự của giao thức reStake đối với các nhà phát triển là bao nhiêu?
Tôi cho rằng câu trả lời nằm ở bảo hiểm và nâng cao.
Tương lai của reStake đa tài sản sẽ mang lại sự đa dạng hóa cho các lựa chọn
reStake trở thành một tính năng bổ sung có thể được tích hợp nếu dự án muốn cải thiện và tạo sự khác biệt cho sản phẩm của mình.
Bảo hiểm: Nó cung cấp sự đảm bảo bổ sung rằng sản phẩm được cung cấp sẽ hoạt động như được quảng cáo vì có nhiều vốn hỗ trợ hơn.
Cải tiến: Chiến lược tốt nhất cho giao thức reStake là định hình lại toàn bộ câu chuyện và thuyết phục các nhà phát triển đưa các yếu tố của công nghệ reStake theo mặc định vào bất kỳ sản phẩm nào vì nó sẽ làm mọi thứ tốt hơn. Ồ, bạn là một oracle dễ bị tấn công thao túng giá? Nếu chúng ta cũng là AVS thì sao?
Liệu người dùng cuối có quan tâm đến điều này hay không vẫn còn phải xem.
Tất cả các mã thông báo sẽ cạnh tranh để trở thành tài sản reStake được ưa thích vì điều này mang lại cho chúng giá trị được nhận thức và giảm áp lực bán. AVS có thể chọn từ nhiều loại tài sản reStake dựa trên khẩu vị rủi ro, khích lệ , chức năng cụ thể và hệ sinh thái mà họ muốn phù hợp. Đây không còn chỉ là về an ninh kinh tế cốt lõi mà còn về bảo hiểm, reStake và chính trị. Khi mỗi Token được reStake, AVS sẽ có nhiều lựa chọn.
Tôi nên chọn tài sản nào để đảm bảo an ninh kinh tế, tôi muốn có sự liên kết chính trị nào và hệ sinh thái nào là tốt nhất cho sản phẩm của tôi?
Cuối cùng, quyết định phụ thuộc vào việc điều gì sẽ mang lại chức năng tốt nhất cho sản phẩm của tôi. Giống như các ứng dụng được triển khai trên nhiều Chuỗi và cuối cùng trở thành Chuỗi ứng dụng, AVS cuối cùng sẽ tận dụng tính bảo mật kinh tế của những tài sản và hệ sinh thái mang lại lợi ích lớn nhất, thậm chí đôi khi sử dụng nhiều tài sản cùng một lúc.
Dòng tweet này của Jai đã tóm tắt một cách thú vị cảm nhận của hầu hết các nhà phát triển về lợi ích của reStake.
Cần phải nhắc lại: chúng tôi đã thấy một số dự án, chẳng hạn như Nuffle , đang nỗ lực giải quyết tình trạng này.
Jai Bhavnani: “Hôm nay Jito đã thông báo hỗ trợ reStake. Bây giờ chúng tôi có Eigen, Karak, Jito, Symbiotic, v.v., và có thể hơn thế nữa. Bao lâu nữa chúng tôi sẽ có một công cụ tổng hợp mà AVS có thể đưa vào để có được khả năng và bảo mật tiết kiệm nhất? để chủ động cân bằng lại trên tất cả các nền tảng reStake dựa trên chi phí.”
Tóm lại
Twitter crypto có xu hướng suy nghĩ theo cách tuyệt đối. Trên thực tế, reStake là một công cụ cơ bản thú vị giúp mở rộng các lựa chọn của nhà phát triển và tác động đến thị trường Chuỗi bằng cách phát hành một loại phái sinh mới, nhưng đó không phải là một thay đổi mang tính cách mạng.
Ít nhất, nó cho phép người nắm giữ tài sản crypto có mức độ rủi ro cao hơn kiếm thêm lợi nhuận đồng thời mở rộng các tùy chọn công nghệ và giảm gánh nặng kỹ thuật cho các nhà phát triển. Nó cung cấp chức năng bổ sung cho các nhà phát triển và tạo ra một thị trường phái sinh mới cho người nắm giữ tài sản trên Chuỗi .
Nhiều tài sản sẽ được reStake , mang lại cho các nhà phát triển nhiều lựa chọn khi tích hợp tài sản reStake . Cuối cùng, các nhà phát triển sẽ chọn hệ sinh thái mang lại lợi ích lớn nhất cho sản phẩm của họ giống như họ sẽ tài sản reStake Chuỗi và đôi khi thậm chí chọn nhiều chuỗi.
Các mã thông báo sẽ cạnh tranh để trở thành tài sản reStake vì thị trường phái sinh mới do tài sản reStake sẽ mang lại lợi ích cho các mã thông báo này, làm tăng khả năng sử dụng rộng rãi và giá trị được cảm nhận của chúng.
Nó không bao giờ là về kinh tế, an ninh mà là về bảo hiểm, reStake và chính trị.
