Tác giả: Joy Liu
Bài viết này tham khảo video YouTube " Tại sao: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không thể kiểm soát tất cả đô la?" Phiên bản văn bản của " Hệ thống blockchain đô la Mỹ đã tồn tại 70 năm " khám phá nhân vật của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt đưa ra quan điểm phản trực giác:
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không thể kiểm soát hoàn toàn ảnh hưởng toàn cầu của đồng đô la.
Tất cả chúng ta đều biết rằng đồng đô la Mỹ là đồng tiền hợp pháp quan trọng nhất trên thế giới. Sự chuyển động của đồng đô la Mỹ sẽ gây ra những biến động trong nền kinh tế toàn cầu, nhưng tôi không biết liệu bạn có nghĩ về nó từ một góc độ khác hay không. một điều mâu thuẫn với cuộc sống thực của chúng ta, tức là ở các quốc gia khác ngoài Hoa Kỳ, mọi người đều sử dụng tiền tệ của mình để giao dịch thương mại trong cuộc sống. Ở những nơi này, vì chúng ta chưa thấy sự tồn tại của đồng đô la Mỹ nên nó kiểm soát như thế nào. thế giới thì sao?
Bên ngoài Hoa Kỳ, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có ảnh hưởng như thế nào đến đồng đô la?
Các cường quốc kinh tế lớn khác, chẳng hạn như Trung Quốc, đã thực hiện những nỗ lực gì để tạo cho đồng tiền của họ một vị trí trong một thế giới bị đồng đô la Mỹ thống trị?
Tài sản bằng đồng đô la Mỹ và nợ chính phủ Hoa Kỳ ảnh hưởng đến các quốc gia khác như thế nào và các quốc gia khác lần lượt sử dụng đồng đô la Mỹ và nợ bằng đô la Mỹ như thế nào?
Trong số này, chúng tôi sẽ phân tích tất cả các vấn đề trên và trong số này, tôi đã tìm thấy một trợ giúp khác.
Vâng, trợ lý của ngày hôm nay là Jeff Snider. Hướng nghiên cứu chính của anh ấy là Eurodollar. Những người bạn thường theo dõi nội dung tài chính bằng tiếng Anh nên rất quen thuộc với anh ấy. Anh ấy thường được gọi đùa là Chúa Giêsu của lĩnh vực Eurodollar.
Tại sao nó không được gọi là đô la nước ngoài?
Jeff:
Đối với nhiều người, đây thực sự là một thuật ngữ tốt hơn. Từ "eurodollar" khiến mọi người bối rối khi nghe từ "euro", họ nghĩ ngay đến đồng euro, đây là thuật ngữ duy nhất liên quan đến Euro mà mọi người từng nghe. Nhưng trên thực tế, cái gọi là "Eurodollar" ban đầu dùng để chỉ đồng đô la Mỹ chủ yếu được lưu trữ ở Châu Âu nhưng nằm bên ngoài Hoa Kỳ, bởi vì nó có nguồn gốc từ Châu Âu.
Trên thực tế, Thành phố Luân Đôn đã có được cái tên "Eurodollar" vào khoảng những năm 1950. Không ai biết chính xác cái tên này xuất hiện khi nào vì tất cả đều được thực hiện dưới lòng đất. Các ngân hàng vào thời điểm đó đang kinh doanh đồng đô la vì nhiều lý do. Eurodollar là một hệ thống đô la Mỹ ở nước ngoài bắt đầu đảm nhận nhân vật của một đồng tiền dự trữ vì nó hữu ích ở nhiều nơi khác nhau, đặc biệt là ở châu Âu thời kỳ đầu hậu chiến.
Khi ngày càng có nhiều đô la được tạo ra, nó dần dần trở thành đồng tiền dự trữ và đến những năm 1960, nó đã thay thế hệ thống Bretton Woods làm hệ thống tiền dự trữ một cách hiệu quả. Mặc dù nó được gọi là đô la Mỹ, nhưng chúng ta cần nhớ rằng không có đô la thực tế trong đó, không có tiền giấy do chính phủ Hoa Kỳ in. Không có trái phiếu dự trữ liên bang và thực sự không có nhiều dự trữ ngân hàng. Đó là một loại tiền ảo, tiền tệ không có dự trữ và hệ thống tiền tệ sổ cái đã đảm nhận nhân vật của tiền dự trữ. Vì vậy, nó tập trung vào các ngân hàng và bảng tài sản , và chính các ngân hàng tính toàn cầu trong đó thực sự tham gia. Chúng là đồng đô la lưu hành khắp thế giới vì nó là tiền tệ dự trữ.
Có rất ít nơi trên thế giới không bị ảnh hưởng bởi Eurodollar. Lý do khiến chúng ta trải qua nhiều sự thịnh vượng toàn cầu trong nửa sau thế kỷ 20 là vì hệ thống Eurodollar cho phép lượng lớn đổi mới và công nghệ được áp dụng và tài trợ trên toàn thế giới. Vì vậy, khi Eurodollar hoạt động tốt, thế giới thực sự được hưởng lợi rất nhiều từ nó.
Nhưng kể từ tháng 8 năm 2007, mọi chuyện chưa bao giờ như cũ nữa. Vì vậy, thế giới thực sự đang đi theo hướng ngược lại. Sự phản kháng đối với toàn cầu hóa và tăng trưởng kinh tế đều bị ảnh hưởng. Nhưng đối với mọi ý định và mục đích, bạn phải coi Eurodollar như một hệ thống tiền tệ dự trữ.
Đồng đô la bắt cóc thế giới? Hay thế giới đang bắt cóc đồng đô la?
Trong những thập kỷ đồng đô la Mỹ được các nước trên thế giới sử dụng rộng rãi, ấn tượng của chúng tôi về tác động của đồng đô la Mỹ là:
Niềm vui: Có phải đồng đô la Mỹ đã cướp đi toàn bộ nền kinh tế thế giới? Bởi vì nó là đồng tiền dự trữ và quốc gia duy nhất có thể kiểm soát loại tiền dự trữ này là Hoa Kỳ.
Jeff:
Cũng có một quan niệm sai lầm rằng mặc dù được gọi là đồng đô la nhưng chính phủ Mỹ không có quyền kiểm soát nó. Trên thực tế, cách duy nhất mà chính phủ Hoa Kỳ có thể kiểm soát các cân nhắc về kinh tế và tiền tệ toàn cầu là thông qua các biện pháp trừng phạt. Khi họ cố gắng cắt Nga khỏi hệ thống Swift, họ phải yêu cầu các ngân hàng không cho phép người Nga giao dịch trên Swift.
Swift chỉ đơn giản là một hệ thống truyền thông điệp thuộc sở hữu của một tập đoàn ngân hàng toàn cầu. Một lần nữa, đây là một quan niệm sai lầm nghiêm trọng rằng đồng đô la Mỹ được kiểm soát bởi chính phủ Hoa Kỳ hoặc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Chính phủ Hoa Kỳ muốn bạn tin rằng họ có quyền lực và thẩm quyền này, nhưng trên thực tế, đây chính là cách hệ thống Eurodollar ngay từ đầu.
Một trong những lý do ban đầu là Liên Xô vào thời điểm đó không muốn giữ tiền gửi bằng đô la của họ tại các ngân hàng Mỹ vì họ sợ rằng chính quyền Eisenhower, và sau này là Kennedy và Johnson sẽ tịch thu đô la của họ. Vì vậy, họ gửi số tiền gửi bằng đô la này vào các ngân hàng ở Montreal, Zurich và London, và đó là một vấn đề lớn.
Điều này cho phép họ giao dịch bằng đô la Mỹ nhưng nằm ngoài tầm kiểm soát của Hoa Kỳ và trong tầm tay của chính phủ Hoa Kỳ. Vì điều này đã diễn ra quá lâu và không ai thực sự hiểu hoặc biết chuyện gì đang xảy ra nên đã nảy sinh một quan niệm sai lầm rằng đồng đô la Mỹ là đồng tiền quốc gia do chính phủ Hoa Kỳ điều hành, với Hệ thống Dự trữ Liên bang là tổ chức tiền tệ, nhưng đó không phải là trường hợp.
Nói cách khác, khi chúng ta đang nghĩ về việc liệu đồng đô la Mỹ có bắt cóc thế giới hay không, thực ra có một chi tiết khác về cách đồng đô la Mỹ được truyền đi, đó là thông qua kênh SWIFT. Về SWIFT, tôi đang nói về đồng Nhân dân tệ trong đồng RMB. vấn đề. Tôi đã đề cập chi tiết về nguyên tắc của nó và một số dữ liệu về việc sử dụng các loại tiền tệ khác nhau.
Blockchain đô la Mỹ bắt đầu vào những năm 1950
Jeff:
Bạn sẽ hiểu tại sao tôi sử dụng thuật ngữ “Euro-Dollar” vì nó khác biệt. Điều chúng ta thực sự đang nói đến là một hệ thống tiền tệ tập trung vào ngân hàng được gọi là đồng đô la Mỹ.
Nó có giá bằng đô la Mỹ, nhưng không có đô la thực tế. Vì vậy, về cơ bản nó là tiền ngân hàng. Vì vậy, không phải chính phủ Hoa Kỳ kiểm soát hệ thống đồng euro-đô la, cũng không phải Hoa Kỳ áp đặt vị trí chủ đạo của đồng đô la trên toàn cầu. Thực tế là hệ thống Eurodollar là hệ thống tiền tệ hữu ích và phổ biến nhất. Bởi vì nó hữu ích và phổ biến nên nó vẫn được sử dụng cho đến ngày nay.
Không phải chính phủ Hoa Kỳ làm cho nó hữu ích mà là nó hữu ích. Nó thực hiện những gì cần làm, ít nhất là trong khả năng tối thiểu của nó với tư cách là một hệ thống tiền tệ dự trữ. Vì vậy, chính phủ Hoa Kỳ muốn bạn tin rằng họ kiểm soát đồng đô la. Nhưng ví dụ của Nga cho thấy rằng họ gặp phải những vấn đề lớn ở đây bởi vì đồng Eurodollars có ở đó và đồng Eurodollars mới là thứ quan trọng chứ không phải những gì chính phủ Mỹ nói.
Theo những gì Jeff vừa nói, mối liên kết giữa hệ thống kế toán của các ngân hàng ở nhiều quốc gia khác nhau thực sự thúc đẩy một mạng lưới giao dịch bằng đô la Mỹ như vậy. Khi đô la Mỹ chảy giữa các ngân hàng khác nhau và được ghi lại, trừ khi chính phủ Hoa Kỳ sử dụng các biện pháp chính trị cứng rắn để thực hiện. từ chối việc sử dụng đô la Mỹ ở một khu vực nhất định, nếu không sẽ khó kiểm soát hoàn toàn hệ thống Eurodollar.
Nói về điều này, bạn có nghĩ rằng nếu chúng ta coi sổ cái của mỗi ngân hàng là một đơn vị và mỗi ngân hàng có hành vi kế toán đô la Mỹ của nhau thì tại sao hệ thống này ngày càng giống blockchain. Nhưng đó là tất cả những gì tôi nghĩ, blockchain không phải là trọng tâm của vấn đề này.
Một hệ thống không bằng một ý thức thống nhất
Chà, chẳng phải tôi đã xuất bản một số khoảng thời gian đặt trước hạn chế cho các video trực tiếp với người xem sao? Một trong đó những người xem mà tôi đã hẹn gặp đã bày tỏ ứng xử như vậy về mọi thứ. Cá nhân tôi rất đồng ý với điều đó và tôi đặc biệt muốn. để chia sẻ nó với bạn. Có nghĩa là, chúng ta thường đơn giản coi một hệ thống hoặc tổ chức là một cá thể to lớn có ý thức chủ quan, nhưng trên thực tế, trong mỗi hệ thống đều có rất nhiều trò chơi nội bộ, và hệ thống càng lớn thì điều này cũng dẫn đến một điều tuyệt vời hơn. sự trùng hợp ngẫu nhiên trong sự phát triển của một hệ thống trong nhiều thập kỷ.
À, sở dĩ tôi đồng ý với ý kiến này là vì ý tưởng này thường bị giới truyền thông che đậy dù cố ý hay vô ý, vì ai cũng muốn đưa ra những tin tức lớn. Việc đơn giản hóa một hệ thống thành một hình ảnh cá nhân sẽ cho phép kẻ thù, hoặc nó là một sự cụ thể. từ làm cho nhân vật của một người bạn trở nên đặc biệt và có thể dễ dàng khơi dậy sự cộng hưởng tâm lý trong công chúng. Nhưng nhìn mặt khác, nó cũng là chất xúc tác khiến quan điểm trở nên cực đoan.
Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta nên luôn nhắc nhở bản thân một cách có ý thức khi tiếp thu thông tin rằng bất kỳ hệ thống nào cũng phức tạp và đa dạng và không có một ý thức duy nhất tuyệt đối. Bằng cách này, chúng ta sẽ nhìn nhận mọi thứ một cách khách quan hơn và ít rơi vào các thuyết âm mưu hơn.
Phiên bản văn bản của số này cũng nằm trong cột mô tả của tôi. Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào về quan điểm hoặc danh từ nào, bạn có thể sử dụng phiên bản văn bản của tôi làm tài liệu học tập. Nếu bạn tham gia vào danh sách gửi thư của tôi, tôi sẽ ưu tiên thông báo cho bạn bè trong danh sách gửi thư nếu tôi có ý tưởng mới hoặc xu hướng mới trong kênh. Chu kỳ làm video của tôi khá dài nên tôi sẽ thông báo cho các bạn mới. thông tin qua email nhanh hơn nhiều.
Hãy quay trở lại vấn đề đồng đô la Mỹ.
Chức năng và ý nghĩa của dự trữ là gì?
Trong cuộc trò chuyện của tôi với Jeff, Jeff đã đề cập đến một điều rất thú vị, đó là quỹ dự trữ. Mọi người đều biết rằng bây giờ đó là đồng đô la Mỹ, nhưng hầu hết mọi người hiếm khi nghĩ về lý do tại sao dự trữ tồn tại, ý nghĩa và vai trò sâu sắc của nó là gì?
Jeff:
Tôi cho rằng hầu hết mọi người không thực sự hiểu tiền dự trữ là gì. Bạn không nghĩ nhiều về nó, bởi vì tại sao bạn nên làm vậy? Đây không phải là điều ảnh hưởng đến cuộc sống hàng ngày của bạn. Rất nhiều người cho rằng tiền dự trữ có nghĩa là bạn có thể định giá một mặt hàng, như dầu, bằng tiền của mình.
Trên thực tế, đây là sản phẩm phụ của tiền dự trữ. Nhưng đồng tiền dự trữ chỉ là phương tiện, trung gian. Vì vậy, bạn có thể có hệ thống tiền tệ của riêng mình, các thỏa thuận tiền tệ của riêng bạn, nền kinh tế độc lập của riêng bạn ở bên kia thế giới. Làm thế nào để bạn khiến họ giao dịch? Làm thế nào để bạn cho phép họ giao dịch một cách liền mạch và hiệu quả? Làm thế nào để bạn có được các khoản đầu tư chảy từ nơi này sang nơi khác trên thế giới?
Chức năng của Eurodollar là nó là một loại tiền tệ trung gian, hay cái mà họ thường gọi là "tiền tệ công cụ". Ví dụ: bạn có thể bắt đầu bằng đồng franc Thụy Sĩ. Một ngân hàng ở Thụy Sĩ có một khoản tiền gửi bằng đồng franc của một khách hàng giàu có. Họ muốn đầu tư vào các nền kinh tế tăng trưởng ở châu Á, chẳng hạn như Thái Lan.
Trong bất kỳ thỏa thuận nào khác mà không có đồng tiền dự trữ, điều này sẽ rất khó khăn vì bạn sẽ cung cấp CHF cho Thái Lan, quốc gia sẽ không sử dụng CHF và phương pháp duy nhất để chuyển đổi là có một loại tiền tệ làm trung gian. Loại tiền tệ này có sẵn và có thể sử dụng được ở cả điểm đầu và điểm cuối.
Vì vậy, nếu các ngân hàng Thụy Sĩ có thể đổi đồng franc của họ sang đô la và sau đó sử dụng số đô la đó để đầu tư vào Thái Lan. Bởi vì đô la Mỹ có sẵn ở Thụy Sĩ và đô la Mỹ có sẵn ở Thái Lan. Do đó, điều này cho phép tiền chảy khắp thế giới thông qua đồng đô la Mỹ với vai trò trung gian. Đột nhiên, một người nắm giữ tiền mặt ở Thụy Sĩ có thể đầu tư vào Thái Lan mà không gặp bất kỳ rào cản nào.
Điều kiện tiên quyết duy nhất để điều này có hiệu quả là đồng đô la phải sẵn có và hữu ích ở nhiều nơi trên thế giới, giống như ở dạng eurodollar của nó. Bởi vì nó đã trở nên hữu ích và có mặt ở nhiều nơi trên thế giới nên nó vẫn tiếp tục tồn tại. Không phải vì lý do chính trị, mà là vì nó giải quyết được một vấn đề lớn, đó là bạn có một nền kinh tế toàn cầu hóa nhưng không có tiền tệ quốc tế.
Eurodollar thực sự đã trở thành loại tiền tệ quốc tế đó, cho phép các hệ thống khác nhau trên khắp thế giới được tích hợp với nhau một cách liền mạch hoặc gần như liền mạch. Nó không hoàn hảo, không có gì là hoàn hảo. Và kể từ năm 2007, mọi chuyện ngày càng trở nên khó khăn hơn. Nhưng không có hệ thống tiền tệ nào khác trong tương lai cho phép tiền lưu thông và tín dụng chảy từ đầu này đến đầu kia của hành tinh một cách hiệu quả như nó. Kết nối ở những nơi bạn không cho rằng mình có thể kết nối dễ dàng như vậy. Đây là lý do tại sao Eurodollar lại hữu ích.
Nói cách khác, chúng ta thực sự có thể quan sát trữ lượng từ góc độ của một phương tiện giao dịch, thứ thực sự có liên quan đến quá trình phát triển các hoạt động kinh tế của con người. Giống như hàng nghìn năm trước, con người đã sử dụng vỏ sò làm phương tiện giao dịch, hay gần đây hơn là chúng ta. Khi Đức trải qua siêu lạm phát vào thế kỷ trước, nước này đã sử dụng tiền tệ để làm giấy dán cửa sổ và thuốc lá làm phương tiện trao đổi.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ điều chỉnh lãi suất không cấu thành chính sách tiền tệ
Chúng ta đang nói về tác động của Hoa Kỳ đối với đồng đô la châu Âu, vì vậy tôi tin rằng những người bạn xem video, bao gồm cả tôi, sẽ đặt câu hỏi vào lúc này, đó là Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất và cắt giảm lãi suất sẽ rõ ràng là có tác động đến giá cả và hoạt động kinh tế của đồng đô la Mỹ. Nó bị ảnh hưởng. Nếu Hoa Kỳ không có quyền kiểm soát mạnh mẽ đối với hệ thống Eurodollar thì chúng ta nên ứng xử những biến động do thay đổi lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ gây ra đối với các nền kinh tế nước ngoài như thế nào?
Jeff:
Họ cố gắng tạo ra hình ảnh một cơ quan kỹ trị mạnh mẽ. Tuy nhiên, không ai thực sự nghĩ về những gì Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thực sự đang làm. Mọi người chỉ cho rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ kiểm soát đồng đô la vì Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có máy in tiền. Trên thực tế, hệ thống Euro-Dollar này hoàn toàn không cần đô la Mỹ. Vì vậy, tác động của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ lên đồng euro-USD là rất hạn chế.
Không hoàn toàn không có tác động, nhưng cũng không lớn như người ta tưởng. Trên thực tế, nó rất hạn chế. Khi đồng Eurodollar xuất hiện vào những năm 1950 và thực sự bước vào những năm 1960, hệ thống tiền tệ bắt đầu thay đổi. Điều này có ý nghĩa rất lớn, vì đây là một hệ thống không có dự trữ và về cơ bản được kiểm soát bởi các giao dịch giữa các ngân hàng. Đó là một khung vẽ trống cho phép các ngân hàng giao dịch dưới nhiều hình thức tiền tệ chưa từng có, chẳng hạn như phái sinh.
Mọi người không biết phái sinh là gì hoặc chúng được sử dụng để làm gì, nhưng theo nhiều cách, phái sinh là một dạng tiền khác. Vì vậy, trong những năm 60 và 70, Hệ thống Dự trữ Liên bang nhận thấy rằng họ thậm chí còn không biết cách định nghĩa tiền vì nó được sử dụng theo cách rất thực tế trong nền kinh tế thực. Vì vậy, trong suốt những năm 1970, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã cố gắng tìm hiểu xem chuyện gì đang xảy ra với hệ thống tiền tệ.
Thêm vào đó, tất cả đều xảy ra ở nước ngoài. Đây là phần Eurodollar, nằm ngoài Hoa Kỳ, được tính bằng đô la Mỹ và xuất hiện trên bảng tài sản của các ngân hàng thương mại trên toàn thế giới. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về cơ bản đã mất quyền kiểm soát hệ thống tiền tệ. Vì vậy, khi Paul Volcker lên nắm quyền, ông ấy đã không chống lại cuộc Đại lạm phát. Trên thực tế, ông thừa nhận rằng chúng ta không biết cách giám sát, chứ chưa nói đến điều tiết, đồng đô la đang lưu thông trong hệ thống toàn cầu.
Vì vậy, chúng tôi cố gắng tác động đến hành vi của các ngân hàng và các tác nhân kinh tế bằng cách tăng hoặc giảm một mức lãi suất duy nhất. Cuối cùng họ đã nhắm tới tỷ lệ quỹ liên bang. Bạn dừng lại và nghĩ về điều đó, thật nực cười biết bao cho rằng họ có thể kiểm soát toàn bộ hệ thống tiền tệ bằng cách tăng hoặc giảm lãi suất quỹ liên bang, đặc biệt khi bản thân lãi suất quỹ liên bang không phải là một mức lãi suất quan trọng.
Vì vậy, khi bạn nhìn vào tỷ lệ quỹ liên bang thay đổi từ năm này sang năm khác, bạn cho rằng điều đó ảnh hưởng đến việc ra quyết định của bạn như thế nào? Và quan điểm của bạn bây giờ về lãi suất quỹ liên bang, bởi vì lãi suất chiết khấu theo quán tính của bạn thường cao hơn mức điều chỉnh lãi suất bổ sung. Về cơ bản, đây là điều Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã làm từ đầu những năm 1980.
Hãy để tôi nói thêm một điều nữa. Lãi suất Quỹ Liên bang do Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ điều chỉnh, là lãi suất chuẩn của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ mà chúng tôi thường đề cập, thực tế đã được sử dụng vào những năm 1970, sau đợt lạm phát lớn gần đây nhất ở Hoa Kỳ. Trước đó, lãi suất quan trọng nhất là lãi suất chiết khấu.
Tôi cũng đã đề cập đến phần lịch sử này trong các video trước.
Tôi xin lỗi:
Trên thực tế, bắt đầu từ cuối những năm 1970, họ nhận ra rằng họ không thể kiểm soát được hệ thống tiền tệ. Tôi thậm chí còn không biết định nghĩa về tiền chứ đừng nói đến việc bắt đầu từ đâu. Vì vậy, ít nhất để giả vờ rằng họ có ảnh hưởng nào đó đến hệ thống tiền tệ và nền kinh tế Mỹ, họ đã nhắm tới tỷ lệ quỹ liên bang trong nhiều năm và gọi đó là chính sách tiền tệ, nhưng thực ra đó chỉ là chính sách lãi suất chứ không phải chính sách tiền tệ.
Họ hy vọng rằng khi tăng lãi suất quỹ liên bang, điều đó sẽ làm giảm tín dụng và do đó làm chậm tăng trưởng kinh tế, nhưng điều đó đã không xảy ra. Chừng nào bạn còn tin rằng lãi suất quỹ liên bang là yếu tố quyết định thì sẽ không có ai hỏi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thực sự đang làm gì.
Và sau đó khi hệ thống sụp đổ vào năm 2007 và 2008, thực tế là chúng ta đã gặp khủng hoảng vào năm 2007 và 2008 ngay từ đầu sẽ đặt ra những câu hỏi lớn về khả năng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, bởi vì nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là một tổ chức quyền lực như vậy, thì đơn giản là nó không thể được Đã có sự thiếu hụt đô la nghiêm trọng như vậy vào năm 2007 và 2008.
Nhưng dù thế nào đi chăng nữa, họ đã phản ứng với cuộc khủng hoảng năm 2008 thông qua việc nới lỏng định lượng, điều mà mọi người đều cho rằng là in tiền, và họ tạo ra nguồn dự trữ từ không khí. Đó là việc in lượng lớn in tiền. Vì vậy, khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thực hiện QE nhiều lần, mọi người nói, điều đó sẽ gây ra lạm phát vì Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang in tiền. Và tất cả chúng ta đều biết rằng khi chính phủ in tiền, nó sẽ gây ra lạm phát.
Tuy nhiên, nó không bao giờ dẫn đến lạm phát. Năm 2020 là một câu chuyện khác, nhưng trong suốt những năm 2010, mọi người liên tục nghe nói rằng mọi QE sẽ dẫn đến lạm phát phi mã, và điều đó chưa bao giờ xảy ra. Không ai dừng lại để hỏi tại sao. Tại sao nó không xảy ra? Vì Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và dự trữ ngân hàng của nó không phải là tiền tệ và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ không in tiền tiền nên ảnh hưởng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ lên bản thân hệ thống tiền tệ là rất hạn chế.
Thiên kiến nhận thức/Thiên kiến xác nhận
Nếu video được phát sóng ở đây, tôi tin nhiều bạn bè sẽ cảm thấy điều này rất khác với một số quan điểm và quan điểm mà chúng ta thường nghe trên các phương tiện truyền thông. Nếu bạn cảm thấy như vậy thì mục đích tạo nội dung của tôi đã đạt được. Tại sao bạn nói vậy? Đây là một khái niệm tôi muốn chia sẻ với bạn. Khi đó thực sự tất cả chúng ta rất dễ rơi vào trạng thái thiên kiến xác nhận.
Xu hướng xác nhận Bản dịch tiếng Trung có nghĩa là thiên kiến xác nhận hoặc thiên kiến xác nhận, có nghĩa là chúng ta có xu hướng tìm kiếm hoặc làm theo quan điểm mà chúng ta cho rằng là đúng. Đối với các nền tảng truyền thông xã hội, họ lợi dụng các đặc điểm nhận thức của chúng ta, hoặc tôi nghĩ nhiều hơn cho rằng những thiếu sót của nó, để liên tục thúc đẩy những điều mà chúng ta đã đồng ý trong tiềm thức. Kết quả là Chúng ta hãy tiếp tục củng cố quan điểm mà chúng ta đã có, và sau đó. tỏ ra thù địch, tấn công hoặc chống lại những người có quan điểm khác với chúng ta vào lúc này, cho dù đối phương có chân thành thảo luận về vấn đề này thì theo cách nói của chúng ta, nó sẽ trở thành một loại đe dọa.
Sau khi nhận ra rằng sự phấn khích của mình là vô nghĩa, khi thảo luận về một vấn đề nào đó, chúng ta thường phải chủ động cho phép quan điểm của mình bị chất vấn và thách thức. Bởi vì nếu chúng ta thường xuyên quan sát một vấn đề từ ba hoặc bốn góc độ, sau đó không ngừng trau chuốt quan điểm của mình, chúng ta có thể xây dựng được cấu trúc tư duy hoàn thiện hơn và tránh rơi vào tâm lý lại quan điểm của người khác.
Bởi vì điều này rất có thể sẽ khiến chúng ta trở nên rất thiên vị và cực đoan. Đó là lý do tại sao bạn sẽ thấy tôi thường trả lời tin nhắn của mọi người trong phần bình luận, ngay cả khi họ thắc mắc về tin nhắn của tôi. Bởi vì chỉ bằng cách này, chúng ta mới có thể tạo ra một kiểu tương tác trí tuệ. Ngay cả khi họ là những khán giả đã xem video của tôi nhưng chưa bao giờ để lại tin nhắn, những người bạn này cũng sẽ bắt đầu đọc nhiều hơn sau khi thấy sự tương tác của tôi với mọi người trong khu vực tin nhắn. về vấn đề từ nhiều góc độ.
Bằng cách này, tôi và toàn bộ khán giả của mình có thể tiếp tục tiến bộ. Tất nhiên, tôi cũng hy vọng rằng những khán giả xem kênh của tôi cũng có thể sử dụng kênh này khi họ gặp phải một số trở ngại thực tế hoặc tâm lý trong công việc, cuộc sống hoặc quyết định đầu tư. cách ứng xử các vấn đề trước mắt. Với tư cách là người sáng tạo ra kênh này, ha, tuy không thể ép buộc mọi người phải có những giá trị giống mình nhưng tôi vẫn cố gắng hết sức để thực hành những gì tôi cho rằng là đúng.
Không phải các thỏa thuận mua lại là cách để Hoa Kỳ kiểm soát đồng đô la sao?
Vì vậy, quay trở lại hệ thống tiền tệ, trong tập mà tôi nói chuyện với Joseph, chúng tôi đã đề cập rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tiến hành thỏa thuận mua lại qua đêm này, đây là lĩnh vực mà anh ấy chịu trách nhiệm khi còn làm việc tại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ . thỏa thuận mua lại qua đêm hoặc thỏa thuận mua lại đảo ngược để giúp các quốc gia hoặc tổ chức tài chính khác giải quyết vấn đề thanh khoản. Thế thì cái này-
Niềm vui: Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thực sự đã làm được rất nhiều và bổ sung rất nhiều thỏa thuận hoán đổi. Vì vậy, điều này đã giúp các nước khác ở một mức độ nào đó giải quyết được một số vấn đề thiếu hụt thanh khoản. Liệu điều này theo cách nào đó có cung cấp cho phần còn lại của thế giới nguồn cung bổ sung mà họ cần khi họ cần không?
Jeff:
Đó là ý định của họ. Tôi cho cho rằng việc thực hiện kế hoạch hoán đổi trên thực tế thậm chí còn tệ hơn. Hãy nhìn xem, họ đã mở các giao dịch hoán đổi đô la kể từ tháng 12 năm 2007. Vì vậy, họ bắt đầu tiến hành hoán đổi đô la nước ngoài với các ngân hàng trung ương lớn vào năm 2007. Tuy nhiên, chúng ta đã trải qua một cuộc khủng hoảng đồng đô la toàn cầu. Những giao dịch hoán đổi đô la này có thể hiệu quả đến mức nào?
Về cơ bản, họ đã thực hiện không hạn chế vào mùa hè năm 2008, bước vào những ngày tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng. Vì vậy, vào tháng 9, tháng 10 năm 2008, và thậm chí cho đến tận tháng 11 năm 2008, đã có lượng lớn khoản giảm giá trong các giao dịch hoán đổi đô la nước ngoài này. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn trải qua khủng hoảng. Chúng ta đã trải qua sáu tháng tồi tệ nhất trong điều kiện kinh tế toàn cầu kể từ cuộc Đại suy thoái, phần lớn là do sự thiếu hụt trầm trọng và không thể tiếp cận được đồng đô la Mỹ.
Điều này đã gây ra vấn đề thanh khoản ở các thị trường trên thế giới. Vì vậy, một lần nữa, câu hỏi đặt ra là, ngay từ đầu những giao dịch hoán đổi đô la này sẽ có hiệu quả như thế nào? Một lần nữa, đây là một trong những điều bạn chỉ nên xem xét theo bề ngoài và không nên nghĩ quá sâu về nó, bởi vì nó phù hợp với quan niệm sai lầm rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là ngân hàng trung ương toàn cầu.
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là nhà cung cấp đô la Mỹ chính cho phần còn lại của thế giới, thông qua nhiều công cụ đô la Mỹ rất tinh vi và rất hiệu quả. Điều này đơn giản không phải là trường hợp. Ví dụ, vào năm 2019 hoặc 2018, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã phàn nàn về tình trạng thiếu đô la ở khu vực của họ.
Urjit Patel, thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, cho biết trên tờ Financial Times vào tháng 6 năm 2018 rằng toàn cầu đang thiếu đô la. Ý tưởng cho rằng các hợp đồng hoán đổi đô la của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cung cấp một số loại hỗ trợ thanh khoản, hoặc thậm chí hỗ trợ thanh khoản tối thiểu, cho phần còn lại của thế giới là không phù hợp với những gì chúng tôi đang quan sát trên toàn hệ thống.
Điều này đưa chúng ta trở lại vấn đề rộng hơn về sự thất bại của hệ thống Eurodollar này. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thực sự không biết cách khắc phục nó, cho rằng họ thậm chí còn quan tâm đến việc khắc phục nó.
Khả năng dự trữ khu vực
Jeff:
Có khả năng một số loại tiền tệ quốc gia nhất định có thể trở thành tiền tệ dự trữ khu vực, vì các hệ thống tiền tệ lịch sử thường mang tính khu vực chứ không phải quốc tế hoặc toàn cầu. Vì vậy, có thể có nhiều nhóm khác nhau giao dịch chủ yếu bằng loại tiền tệ quốc gia này hoặc loại tiền tệ quốc gia khác. Nhưng tôi không cho rằng thế là đủ. Tôi cho rằng chúng ta đã bước vào một hệ thống toàn cầu hóa.
Vì vậy, chúng ta thực sự cần một hệ thống tiền tệ toàn cầu và thậm chí không có loại tiền tệ quốc gia nào có thể làm được điều đó. Điều đầu tiên mà hầu hết mọi người nghĩ đến là đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc, nhưng ngay cả bản thân người Trung Quốc cũng không muốn quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ. Khoảng mười năm trước, họ đã thực hiện một nỗ lực nửa vời nhằm tạo ra một thị trường nước ngoài, hoặc ít nhất là bắt đầu tạo ra một thị trường nước ngoài và đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài.
Nhưng họ chưa bao giờ thực sự làm cho nó phát triển mạnh mẽ như nó có thể có. Tôi nghi ngờ, nhưng ít nhất họ đã bắt đầu thử nghiệm và sau đó họ bỏ cuộc. Họ rút lui và nói rằng chúng tôi không thoải mái lắm với điều này, đó là lý do tại sao chính quyền Trung Quốc lại ủng hộ việc sử dụng Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) của Quỹ Tiền tệ Quốc tế như một giải pháp thay thế quốc tế cho đồng eurodollar.
Nhưng điều đó phi thực tế hơn bất kỳ khuôn khổ khả thi nào khác, bởi vì SDR chỉ là một sự sáng tạo quan liêu khác.
Tên đầy đủ của SDR này là gì? Đó là Quyền rút vốn đặc biệt, một loại tiền tệ quốc tế do Quỹ Tiền tệ Quốc tế thành lập. Giá của loại tiền tệ quốc tế này hiện được xác định tỷ lệ thuận với giá tiền tệ của năm nền kinh tế lớn là đồng đô la Mỹ, đồng euro, đồng yên Nhật và bảng Anh, trong đó có đồng đô la Mỹ. chiếm tỷ lệ và đồng yên Nhật chiếm tỷ lệ tỷ trọng tối thiểu lớn nhất. Giá của SDR này sẽ được cập nhật mỗi ngày làm việc vì tỷ giá hối đoái quốc tế của các loại tiền tệ này đang thay đổi.
Tuy nhiên, tỷ lệ cấu thành của SDR này chỉ thay đổi 5 năm một lần. Về chi tiết cụ thể, bạn cũng đã nói về nó khi tôi nói về Nhân dân tệ, vì vậy bạn có thể xem lại.
Vị thế khó xử của Nhật Bản trong hệ thống Eurodollar
Nếu chúng ta thu nhỏ và nhìn vào nhân vật của Nhật Bản trong hệ thống Eurodollar, chúng ta có thể thấy -
Jeff:
Nếu bạn là một ngân hàng Nhật Bản và bạn đang thiếu đô la, và nhân tiện, các ngân hàng Nhật Bản đang thiếu hàng nghìn tỷ đô la mỗi ngày. Nếu bạn là một ngân hàng Nhật Bản thiếu đô la, điều gì sẽ xảy ra nếu thị trường không gia hạn tiền của bạn? Chà, bạn có rất ít nguồn trông cậy, ngoại trừ việc có thể Ngân hàng Nhật Bản có một số đô la dự phòng có thể cho bạn vay vì Ngân hàng Nhật Bản hoặc chính phủ Nhật Bản đang tích trữ tài sản dự trữ bằng đô la, đó là một dấu hiệu cảnh báo khác.
Chính phủ Nhật Bản đã tích trữ dự trữ dưới dạng tài sản bằng đô la kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, nguyên nhân cũng là do thiếu đô la. Vì vậy, chính phủ Nhật Bản có thể cung cấp cho bạn một số đô la. Họ bán một số Trái phiếu Kho bạc, tạo ra một số tài sản bằng đồng đô la có tính thanh khoản cao và sau đó cho bạn vay để bạn có thể thay thế số tiền tái đầu tư mà bạn không có được trên thị trường vì thị trường đang trở nên khó khăn hơn.
Vì vậy, những gì Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ làm là thông qua các giao dịch hoán đổi đô la nước ngoài này, về cơ bản nó biến Ngân hàng Nhật Bản thành một phần mở rộng của cửa sổ chiết khấu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Vì vậy, nếu bạn là một ngân hàng Nhật Bản gặp vấn đề về nguồn vốn vì thị trường Eurodollar không còn cung cấp số đô la bạn cần nữa, bạn có thể đến Ngân hàng Nhật Bản. Ngân hàng Nhật Bản không cần bán trái phiếu chính phủ.
Họ có thể chỉ cần thay mặt bạn đăng ký để nhận khoản vay bằng đô la Mỹ thông qua hoán đổi đô la Mỹ từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York.
Tại sao mức thâm hụt của Mỹ thực sự quá thấp?
Vào tháng 3 và tháng 4 năm 2020, tình trạng thiếu đô la Mỹ rất nghiêm trọng trên toàn thế giới. Ngay sau đó, chính phủ Mỹ đã sử dụng chính sách tài khóa để đổ số tiền ngu ngốc vào thị trường và làm tăng đáng kể nợ của Mỹ. Và ngay khi mọi người nghĩ rằng đồng đô la Mỹ chắc chắn sẽ mất giá thì giá đồng đô la Mỹ vẫn rất mạnh ở mức cao nhất trong lịch sử, và đằng sau điều này là sự thiếu hụt lượng lớn tài sản thế chấp trong hệ thống Eurodollar.
Jeff:
Trong những ngày đầu của quá khứ, bạn và tôi, chúng ta có thể giao dịch bằng đô la. Bởi vì tôi biết bạn. Chúng tôi có danh tiếng. Bạn có một danh tiếng. Tôi có danh tiếng. Chúng tôi biết nhau. Chúng tôi quen nhau. Vì vậy, bạn và tôi có thể cho nhau vay mượn đô la mà không cần thế chấp vì chúng ta có lợi thế về danh tiếng và thông tin. Nhưng với sự mở rộng của hệ thống Euro-Dollar, giờ đây bạn đang giao dịch bằng đô la Mỹ ở quy mô lớn hơn nhiều với những người ở bên kia thế giới.
Làm thế nào để bạn kiểm soát rủi ro khi làm như vậy? Chà, trong đó phương pháp làm điều đó là nói, à, tôi không biết bạn, Joy. Nhưng bạn cần đô la. Tôi có đô la. Nếu bạn có tài sản tài chính nào đó có thể dùng làm tài sản thế chấp thì chúng ta không cần quen biết nhau.
Tôi chỉ cần biết tài sản thế chấp là gì. Nếu tài sản thế chấp được tiêu chuẩn hóa và phổ biến rộng rãi, như trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, thì chúng ta có thể giao dịch trên quy mô lớn vì tất cả những gì tôi cần biết là tôi có trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp. Tôi đã cho bạn mượn đô la. Nếu bạn vỡ nợ, tôi biết ngày mai tôi có thể bán trái phiếu kho bạc vì tôi có quyền thu giữ và bán nó.
Vì vậy, tài sản thế chấp đã cho phép hệ thống Eurodollar đạt được quy mô và phạm vi tiếp cận không thể tưởng tượng được trước đây. Hãy xem xét rằng trong những năm 1990, chính phủ liên bang thực sự gần như có thặng dư, điều đó có nghĩa là thiếu nợ Kho bạc có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp. Nếu không có đủ Kho bạc làm tài sản thế chấp, chúng ta phải tìm thứ khác.
Nếu không, bạn và tôi không thể kinh doanh vì tôi không biết bạn và tôi cần một sự đảm bảo nào đó. Vì vậy, hệ thống tiền tệ, hệ thống đồng euro-đô la, tất cả các ngân hàng này không chỉ tạo ra các dạng tiền mặt mới, mà còn tạo ra các dạng tài sản thế chấp mới. Đây là một trong những nguyên nhân dẫn tới sự phát triển của chứng khoán hóa. Tôi cho rằng những gì đã xảy ra vào tháng 3 năm 2020 thực ra là tháng 4 năm 2020. Tôi cho rằng lý do chúng ta thoát khỏi cuộc khủng hoảng lần là vì chính phủ liên bang đã phát hành hàng nghìn tỷ đô la nợ Kho bạc vào thời điểm thị trường đang cần loại tài sản thế chấp đó.
Joy: Có vẻ như chính phủ Hoa Kỳ cần duy trì thâm hụt để có thể tiếp tục phát hành nợ quốc gia, nếu không, họ sẽ phải sử dụng trái phiếu thế chấp và nhiều loại trái phiếu rủi ro(làm tài sản thế chấp).
Jeff:
Đúng, đó là mặt trái của nó, bởi vì chính phủ liên bang càng phát hành nhiều nợ thì hệ thống càng hoạt động tốt hơn. Vì vậy, về cơ bản bạn đang khen thưởng tất cả những hành vi tồi tệ nhất của chính phủ.
Phần này cũng giải thích tại sao trong 20 năm qua, chúng tôi nhận thấy trên thị trường có rất nhiều phái sinh tài chính. Sự xuất hiện của các sản phẩm này cũng liên quan trực tiếp đến sự thiếu hụt tài sản thế chấp bằng đô la Mỹ trong hệ thống Eurodollar.
Rủi ro của CRE CLO trong hệ thống Eurodollar
Trong video trước, tôi đã đề cập rằng, hiện nay nhiều tổ chức cho vay mua lại lượng lớn các phái sinh tài chính của hợp đồng nợ bất động sản thương mại mà họ đã bán, đó là CRE CLO (Nghĩa vụ cho vay thế chấp bằng bất động sản thương mại), phần này. của hàng hóa không chỉ được giao dịch rộng rãi ở Hoa Kỳ mà còn trở thành một phái sinh tài chính phái sinh rất quan trọng trên thị trường Eurodollar, lưu hành trên thị trường.
Jeff:
Có một số điều đang diễn ra ở đây. Ở một khía cạnh nào đó, bạn nói đúng, đặc biệt là trong các cấu trúc bất động sản thương mại, chắc chắn có một số tình huống kém minh bạch mà chúng tôi chưa có đủ thông tin. Nhưng chúng tôi liên tục nhận được báo cáo, đặc biệt là từ những người khởi tạo CLO (nghĩa vụ cho vay thế chấp), rằng họ đang cố gắng hạn chế tổn thất mà họ phải gánh chịu và họ ngày càng lo ngại rằng nếu họ bắt đầu ghi lại những khoản lỗ này, thị trường sẽ rơi vào tình trạng hỗn loạn, và điều này cũng quay trở lại năm 2007. Năm 2001, nguyên nhân chính gây ra tình trạng thiếu tài sản thế chấp là do trái phiếu thế chấp lần chuẩn ngày càng trở nên kém thanh khoản.
Khi chúng trở nên kém thanh khoản hơn, chúng trở nên ít được chấp nhận làm tài sản thế chấp hơn. Bởi vì nếu tôi cho bạn vay tiền mặt và nhận được sự bảo lãnh từ bạn, tôi không quan tâm đến sự bảo đảm đó là gì, tôi chỉ quan tâm là tôi có thể bán nó vào ngày mai và chắc chắn rằng tôi sẽ lấy lại được tiền của mình. Vì vậy, nếu có nghi ngờ rằng ngay cả khi trái phiếu bạn đưa ra là tốt nhất,
Một trái phiếu có đặc điểm tín dụng tốt nhất, nếu thị trường đằng sau nó trở nên không ổn định và không đáng tin cậy, tôi sẽ không chấp nhận tài sản thế chấp của bạn vì tôi không biết liệu mình có thể bán nó kịp thời với mức giá tôi cần hay không. Vì vậy, nếu thị trường CLO có thể trở nên kém thanh khoản, điều đó có nghĩa là các CLO này, đặc biệt là các cấu trúc bất động sản thương mại, trở nên ít có sẵn dưới dạng các hình thức thế chấp khác nhau, bao gồm cả tài sản thế chấp bằng tiền mặt.
Tôi đã từng nói về vấn đề này trước đây, việc trao đổi tài sản rủi ro lấy Kho bạc Hoa Kỳ và sau đó sử dụng trái phiếu Mỹ làm tài sản thế chấp để vay tiền trở nên phức tạp. Vì bản thân Eurosystem cũng giống như con quái vật của Frankenstein vậy mà chỉ là rất nhiều yếu tố ghép lại với nhau mà thôi. Trong nhiều năm, nó cực kỳ phức tạp và khó hiểu đến mức hầu như không ai thực sự hiểu nó hoạt động như thế nào và kết hợp với nhau như thế nào, kể cả trong đó có liên quan.
Vì vậy, luôn có mô hình này: đó là thông tin và rủi ro bất cân xứng thông tin có thể trở nên lớn hơn thực tế. Tôi không muốn sử dụng từ “cần”. Nhưng về cơ bản đó là những gì chúng ta đang nói đến.
Vì vậy, khi bong bóng bất động sản thương mại vỡ, chúng ta sẽ không thu được nhiều thông tin từ đó, chúng ta sẽ không thu được nhiều logic đằng sau giá cả. Ngày càng có nhiều người bắt đầu lo lắng về việc liệu họ có hành động hay không. Họ có thể có nhiều khả năng bán hơn, nhưng không có thông tin đáng tin cậy nào đằng sau họ.
Điều này làm cho thị trường kém thanh khoản và kém tin cậy hơn. Điều này làm cho tài sản thế chấp nhỏ hơn và ít hữu ích hơn. Và sau đó bạn rơi vào tình trạng khủng hoảng toàn bộ tài sản thế chấp, và mọi thứ khác đều tồi tệ.
Nhưng mặt khác, chúng ta cũng phải nhớ rằng CLO nói riêng đã nhận được giá thầu rất cao trong vài năm qua, với các nhà thầu đến từ nhiều nguồn khác nhau nhưng chủ yếu là từ Nhật Bản.
Nhật Bản đã bị siết chặt bởi chi phí tài chính cao hơn tính bằng đồng đô la. Họ đã mua những mặt hàng rủi ro. Đặc biệt, các CLO có rủi ro cao hơn, để theo đuổi tỷ suất lợi nhuận, hãy cố gắng tạo ra một số hành vi chênh lệch giá tích cực để cho phép giao dịch của họ tiếp tục.
Vì vậy, họ đã hạ thấp tỷ lệ lãi suất để làm cho nó trông có vẻ ít rủi ro hơn thực tế. Nhưng nó có thể trở nên nguy hiểm hơn rất nhiều, điều này mở ra rất nhiều khả năng thực sự rất tồi tệ.
Nếu người mua Nhật Bản là những người mua nhiều nhất trên thị trường CLO đang bắt đầu cảm thấy, có thể tất cả những giả định khiến họ quyết định mua CLO đều thực sự sai. Vì vậy, họ đã ngừng đấu thầu, đẩy nhanh giảm giá CLO, điều này sẽ tạo ra nhiều vấn đề thanh khoản hơn những trường hợp khác.
(Cuộc phỏng vấn được ghi hình vào giữa tháng 7 nên thực tế là đầu tháng 8, thị trường chứng khoán Nhật Bản đã giảm đến mức giới hạn)
Tóm tắt
Hãy tóm tắt nội dung của vấn đề này. Chúng tôi đã đề cập ở đầu video rằng Eurodollar thực sự đề cập đến đồng đô la Mỹ bên ngoài Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ đã trở thành đồng tiền giao dịch quan trọng nhất thế giới, ngoại trừ Hoa Kỳ. đã dẫn đầu kể từ thế kỷ trước, ngoài các cường quốc kinh tế lớn, xu hướng toàn cầu hóa cũng khiến đồng đô la Mỹ trở thành phương tiện phổ biến nhất và có giá trị nhất trên thế giới, và đây chính là ý nghĩa sâu sắc của khái niệm dự trữ. Nếu ngoại suy từ thời điểm này, Liên Xô tình cờ trở thành động lực hình thành hệ thống Eurodollar.
Bây giờ chúng ta thấy rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ kiểm soát lãi suất cho vay giữa các ngân hàng để kiểm soát giá của đồng đô la Mỹ. Trên thực tế, nó chỉ bắt đầu trong thời kỳ lạm phát lớn lần ở Hoa Kỳ vào những năm 1970. Mặc dù Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ rất chủ động trong việc thiết lập các thỏa thuận hoán đổi khác nhau để giúp giải quyết tình trạng thiếu đô la Mỹ trên toàn cầu, nhưng xét từ kết quả, nó vẫn không thể tránh khỏi những biến động trên thị trường tài chính và nền kinh tế thực.
Mặc dù hầu như không có đô la Mỹ vật chất trong hệ thống Eurodollar, nhìn lên góc độ tài chính, để cho phép nền kinh tế thế giới toàn cầu hóa tiếp tục hoạt động, Hoa Kỳ, với tư cách là động lực của nền kinh tế toàn cầu hiện tại, lại có nợ quốc gia ở đây. Trong đó đã trở thành tài sản thế chấp được công nhận, có giá trị và ổn định nhất. Vì vậy, một cảnh tượng rất mâu thuẫn đã xảy ra. Mặc dù mọi người đều cảm thấy rằng nợ cao của chính phủ Mỹ sẽ khiến đồng đô la Mỹ mất uy tín, nhưng để hệ thống Eurodollar hoạt động trơn tru thì đòi hỏi Mỹ phải tiếp tục tăng nợ. Nếu không, những người tham gia hệ thống Eurodollar sẽ phải giải quyết điều tốt nhất tiếp theo và tìm kiếm phái sinh từ nợ bằng đô la Mỹ làm tài sản thế chấp cho vay mượn và cho vay. Tuy nhiên, điều này thực sự có những mối nguy hiểm tiềm ẩn rất lớn. CRE CLO phái sinh nợ bất động sản là một ví dụ điển hình.
Một hiện tượng thú vị mà chúng ta có thể thấy ở đây là đồng đô la Mỹ ở Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ bên ngoài Hoa Kỳ có hai bộ hệ điều hành có một số điểm trùng lặp nhưng tương đối độc lập. Mặc dù hiện tượng chúng ta thấy là sự chuyển động của đồng đô la Mỹ sẽ ảnh hưởng đến thế giới, nhưng thay vì nói rằng Hoa Kỳ dùng đô la Mỹ để kiểm soát thế giới, tốt hơn nên nói rằng vấn đề này thực sự là một cuộc chiến hoặc một cuộc chiến. Ví dụ, Trung Quốc đã cố gắng sử dụng Nhân dân tệ để thay thế đồng đô la Mỹ, nhưng hiện tại, niềm tin của nước này trong việc chấp nhận Nhân dân tệ làm phương tiện đo lường giá trị vẫn thấp hơn nhiều so với đồng đô la Mỹ.
Điều này không có nghĩa là đồng đô la Mỹ hay hệ thống Eurodollar là một hệ thống tuyệt vời. Nó thực sự có nhiều vấn đề và tất nhiên nó không thể tiếp tục mãi mãi. Nhưng theo tình hình hiện tại, chúng ta phải chấp nhận rằng đồng đô la Mỹ đóng một vai trò quan trọng. vai trò quan trọng trong thương mại và tài chính thế giới Hiện tại không có sản phẩm thay thế nào trong lĩnh vực này.
Hiểu các nguyên tắc của Eurodollar và hiểu toàn bộ lĩnh vực kinh tế vĩ mô không chỉ là vấn đề lý thuyết. Kinh tế vĩ mô là tập hợp các hệ thống xã hội, hành vi của con người, chính trị, tâm lý học và nhiều môn học khác. Hiểu về macrocoin thực sự có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về mô hình hoạt động của thế giới chúng ta đang sống và giúp chúng ta nhận thức được mình đang ở đâu trong toàn bộ nền kinh tế toàn cầu hóa và các xu hướng trên thế giới như thế nào. định hướng rõ ràng hơn về các vấn đề cần đưa ra lựa chọn như lối sống, lựa chọn nghề nghiệp và mục tiêu đầu tư.
Suy cho cùng, trước tiên chúng ta phải hiểu luật chơi thì mới có thể theo kịp xu hướng.
