Tính đến năm 2024, tổng giá trị RWA trên Chuỗi đã vượt quá 12 tỷ đô la Mỹ (không bao gồm thị trường hơn 175 tỷ đô stablecoin, quy mô của thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa vào đầu năm 2024 là 769 triệu đô la Mỹ và đến tháng 9, nó đã tăng trưởng nhanh chóng lên 22 tỷ đô la.
Văn bản gốc: RWA: Nơi trú ẩn an Safe cho lợi nhuận trên chuỗi (Binance)
Tác giả: Shivam Sharma, Chloe Tan
Biên soạn bởi: AiYing Tuân thủ
Thị trường RWA đã có tăng trưởng đáng kể kể từ năm 2024, trở thành một trong những kịch bản ứng dụng hứa hẹn nhất trong thế giới blockchain . Theo dữ liệu báo cáo , tính đến năm 2024, tổng giá trị RWA trên Chuỗi đã vượt quá 12 tỷ USD (không bao gồm thị trường stablecoin hơn 175 tỷ USD) . Quy mô thị trường khổng lồ này chủ yếu đến từ các lĩnh vực như trái phiếu token hóa, bất động sản và hàng hóa, phản ánh xu hướng tích hợp tài sản tài chính truyền thống và công nghệ blockchain.
Trong đó, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa là loại tài sản nổi bật nhất, cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể. Vì Kho bạc Hoa Kỳ được nhiều người cho rằng là một trong những phương tiện đầu tư an toàn nhất trên thế giới nên token hóa của chúng đã thu hút lượng lớn sự chú ý của nhà đầu tư. Báo cáo chỉ ra rằng thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ token hóa là 769 triệu USD vào đầu năm 2024 và đã tăng trưởng nhanh lên 2,2 tỷ USD vào tháng 9 . Chỉ trong vài tháng, quy mô thị trường tăng trưởng tăng gần gấp ba lần. Tăng trưởng này phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản có lợi nhuận ổn định và độ an toàn cao trong hoàn cảnh lãi suất cao.
Token hóa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cung cấp một kênh đầu tư mới, đặc biệt là trong lĩnh vực blockchain, giúp các nhà đầu tư giao dịch tài sản này trên toàn cầu dễ dàng hơn. Ngoài ra, sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức như BlackRock và các gã khổng lồ tài chính truyền thống khác cũng đã thúc đẩy mạnh mẽ mở rộng lĩnh vực này. Các sản phẩm trái phiếu kho bạc token hóa mà họ tung ra đã cho phép nhiều nhà đầu tư truyền thống hơn tham gia vào thị trường mới nổi này và thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của thị trường RWA. Khi ngày càng có nhiều tổ chức tài chính đưa tài sản trong thế giới thực vào Chuỗi, quy mô thị trường của RWA dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng, đặc biệt là ở những loại tài sản được giao dịch thường xuyên và có tính bảo mật cao, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ và hàng hóa vàng. Đồng thời, khi khung pháp lý dần trở nên rõ ràng hơn và công nghệ tiếp tục đổi mới, RWA dự kiến sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức và cá nhân hơn, thúc đẩy hơn nữa việc ứng dụng blockchain trong tài chính truyền thống.
Aiying Aiying hôm nay dựa trên báo cáo Binance có tiêu đề "RWA: Nơi trú ẩn an toàn cho lợi nhuận Chuỗi ?" 》 báo cáo, tôi muốn tóm tắt và phân loại tình hình thị trường RWA cho mọi người.
Giới thiệu về RWA
Tài sản trong thế giới thực (RWA) đề cập đến token hóa kỹ thuật số của tài sản trong thực tế thông qua công nghệ blockchain . Tài sản này có thể bao gồm tiền tệ, bất động sản, trái phiếu, hàng hóa và tài sản tài sản tài chính truyền thống khác. Token hóa là quá trình chuyển đổi tài sản truyền thống này thành dạng kỹ thuật số trên blockchain để chúng có thể được giao dịch và quản lý trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung(DeFi). Token hóa RWA nhằm mục đích cung cấp một công cụ tài chính toàn cầu, minh bạch và hiệu quả hơn cho thị trường tài chính truyền thống.
Thông qua RWA, người dùng tài chính truyền thống có thể tận dụng những lợi thế của công nghệ blockchain, như tính minh bạch cao hơn, tốc độ giao dịch theo thời gian thực, loại bỏ người trung gian để giảm chi phí, v.v. Ngoài ra, người dùng Web3 cũng có thể có được các cơ hội đầu tư trong thế giới thực thông qua RWA, chẳng hạn như mua trái phiếu kho bạc, bất động sản hoặc hàng hóa được mã token hóa, từ đó phá vỡ các giới hạn về ngưỡng đầu tư cao và thị trường đóng trong tài chính truyền thống.
Sự ra đời của RWA xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống và công nghệ blockchain. Đối với các nhà đầu tư lo ngại về sự biến động crypto , RWA cung cấp tùy chọn tài sản trên Chuỗi tương đối mạnh mẽ . Cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đều có thể thu được lợi nhuận tài sản thực trên blockchain thông qua RWA, từ đó đạt được sự kết hợp hữu cơ giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái DeFi.
Các danh mục chính của RWA
Trong thị trường tài sản trong thế giới thực (RWA), các loại tài sản khác nhau được token hóa trên Chuỗi , với mỗi loại tài sản có những đặc điểm và cơ hội thị trường riêng. Dưới đây là phân tích chi tiết về một số loại chính:
1. Token hóa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ
Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được nhiều người cho rằng là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất trên thị trường tài chính toàn cầu vì chúng được chính phủ Hoa Kỳ hỗ trợ và có rủi ro cực kỳ thấp. Do đó, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa đã trở thành một trong tài sản thực tế phổ biến nhất trên Chuỗi . Trong hoàn cảnh lãi suất cao hiện nay, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ token hóa mang lại cho các nhà đầu tư lợi nhuận đáng kể và thường được xem như một nguồn “ lợi nhuận không rủi ro ”.
Do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất lần tỷ suất lợi nhuận đã đạt mức cao nhất trong gần 23 năm, điều này đã thu hút lượng lớn nhà đầu tư tham gia token hóa loại tài sản này. Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa sử dụng công nghệ blockchain để cho phép các nhà đầu tư tham gia vào thị trường trái phiếu kho bạc linh hoạt hơn, giảm chi phí giao dịch, tăng tốc độ giao dịch và tăng tính minh bạch của thị trường. Các nhà đầu tư có thể giao dịch trái phiếu kho bạc này trên toàn thế giới 24 giờ một ngày mà không bị gián đoạn, không phụ thuộc vào những hạn chế về thời gian của thị trường tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, báo cáo lưu ý rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ dự kiến sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong những tháng tới. Điều này có nghĩa là mặc dù Kho bạc token hóa đang hoạt động mạnh mẽ trong hoàn cảnh lãi suất cao hiện tại nhưng sức hấp dẫn của chúng có thể giảm đi khi lãi suất giảm. Tuy nhiên, do tính an toàn và ổn định của trái phiếu kho bạc, nó có khả năng tiếp tục thu hút những người dùng muốn đầu tư trực Chuỗi vững chắc.
2.Tín dụng cá nhân
Thị trường tín dụng tư nhân đề cập đến việc tài trợ nợ do các tổ chức tài chính phi ngân hàng cung cấp cho các doanh nghiệp hoặc cá nhân, thường là nhằm đáp ứng nhu cầu tài trợ của các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Tín dụng tư nhân trên Chuỗi tăng trưởng nhanh chóng vào năm 2021 và đạt đỉnh vào giữa năm 2022, với khối lượng cho vay lên tới 150 tỷ USD. Tuy nhiên, thị trường sau đó chứng kiến sự sụt giảm đáng kể, đặc biệt là vào nửa cuối năm 2022. (Chủ yếu bị ảnh hưởng bởi cơn giông bão của FTX, 3AC và các tổ chức khác) Thị trường tín dụng tư nhân rất lớn trên toàn cầu. Theo ước tính của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tổng giá trị toàn cầu của thị trường này sẽ vượt quá 2,1 nghìn tỷ USD vào năm 2023. Quy mô của thị trường tín dụng tư nhân trên Chuỗi hiện xấp xỉ 9 tỷ USD, chiếm 0,4% thị trường tín dụng tư nhân toàn cầu.
Mặc dù thị trường tín dụng tư nhân Chuỗi chuỗi tương đối nhỏ nhưng nó đang tăng trưởng nhanh chóng, đặc biệt là trong không gian tài chính phi tập trung(DeFi). Tín dụng tư nhân trên Chuỗi cung cấp cho các nhà đầu tư và người đi vay sự minh bạch, hiệu quả và quy trình tự động cao hơn . Hợp đồng thông minh có thể đảm bảo thực hiện giao thức cho vay mà không cần bên thứ ba trung gian, giúp giảm chi phí và thời gian giao dịch đồng thời giảm rủi ro vỡ nợ.
Ví dụ: các dự án như Centrifuge cung cấp tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ bằng cách token hóa hóa đơn, bất động sản và tài sản khác làm tài sản thế chấp, cho phép tín dụng tư nhân trở nên thanh khoản hơn trên Chuỗi . Mặc dù quy mô tổng thể của thị trường tín dụng tư nhân còn nhỏ nhưng tiềm năng cho tín dụng tư nhân trên Chuỗi vẫn rất lớn khi công nghệ blockchain trở nên phổ biến hơn.
3. Hàng hóa
Thị trường hàng hóa, đặc biệt là vàng, là một lĩnh vực quan trọng khác token hóa RWA. Vàng lịch sử đã được các nhà đầu tư ưa chuộng như một tài sản chống lạm phát ổn định . Vàng token hóa giúp các nhà đầu tư giao dịch và nắm giữ vàng dễ dàng hơn mà không cần phải quan tâm đến vàng miếng vật chất hoặc trả phí lưu trữ.
Thị trường vàng token hóa bị vị trí chủ đạo bởi Paxos Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT), cùng nắm giữ khoảng 98% thị thị phần. Tổng giá trị thị trường của vàng token hóa là khoảng 970 triệu USD. Cả Paxos Gold và Tether Gold đều cung cấp hỗ trợ vàng 1:1 thông qua công nghệ blockchain, đảm bảo rằng mỗi token có dự trữ vàng vật chất tương ứng, cho phép các nhà đầu tư tham gia vào thị trường vàng với thanh khoản và minh bạch cao hơn.
Mặc dù token hóa vàng đã được chấp nhận rộng rãi, thị trường token hóa các mặt hàng khác như dầu, khí đốt tự nhiên hoặc các kim loại quý khác vẫn đang ở giai đoạn đầu và quy mô thị trường tương đối nhỏ . Những mặt hàng này vẫn chưa được áp dụng rộng rãi trên blockchain do vấn đề lưu trữ, vận chuyển và các vấn đề khác, nhưng với sự phát triển của công nghệ, nhiều hàng hóa hơn có thể được token hóa trong tương lai. Các bài viết liên quan: [Stablecoin] Tether triển khai đổi mới stablecoin được thế chấp bằng vàng và phân tích khuôn khổ pháp lý của El Salvador
4. Trái phiếu và cổ phiếu
Thị trường token hóa trái phiếu và cổ phiếu còn nhỏ, khoảng 80 triệu USD và đang trong giai đoạn phát triển ban đầu. Mặc dù thị trường nhỏ hơn nhưng trái phiếu và cổ phiếu token hóa mang đến cho các nhà đầu tư một cách đầu tư linh hoạt hơn, đặc biệt là xuyên biên giới.
Về mặt trái phiếu, hiện có một số sản phẩm không phải của Kho bạc Hoa Kỳ token hóa, đặc biệt là các sản phẩm nợ châu Âu và một số trái phiếu doanh nghiệp. Những trái phiếu token hóa này cho phép các nhà đầu tư giao dịch tài sản trái phiếu truyền thống trực Chuỗi với chi phí thấp hơn và hiệu quả cao hơn. Ngoài ra, trái phiếu token hóa tăng cường tính minh bạch của thị trường thông qua công nghệ blockchain, cho phép các nhà đầu tư theo dõi biến động giá trái phiếu và hồ sơ giao dịch trong thời gian thực.
Về mặt chứng khoán, đã có một số cổ phiếu của công ty công nghệ token hóa phổ biến trên thị trường, chẳng hạn như Coinbase và NVIDIA. Bằng cách token hóa cổ phiếu, nhà đầu tư có thể giao dịch với thanh khoản cao hơn và toàn cầu hóa trên nền tảng giao dịch phi tập trung mà không bị hạn chế bởi thời gian giao dịch và giới hạn địa lý của thị trường chứng khoán truyền thống.
5. Quyền sở hữu bất động sản và hàng không
Token hóa bất động sản là một trong những kịch bản ứng dụng blockchain được đề xuất sớm nhất, nhưng mặc dù có thị trường tiềm năng cao nhưng việc áp dụng quy mô lớn vẫn chưa đạt được. Token hóa bất động sản cho phép các nhà đầu tư thông thường tham gia vào thị trường đầu tư bất động sản ban đầu đòi hỏi ngưỡng vốn cao bằng cách chia tài sản bất động sản hoặc tài sản bất động sản dưới hình thức ủy thác tín nhiệm đầu tư bất động sản (REIT) thành token nhỏ.
Ví dụ: dự án Parcl tập trung vào các chỉ số bất động sản token hóa, cho phép người dùng tiếp cận giá cả với thị trường bất động sản ở các khu vực khác nhau thông qua blockchain mà không cần trực tiếp sở hữu tài sản. Hình thức token hóa này phá vỡ các rào cản tài chính cao của đầu tư bất động sản truyền thống, cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào thị trường bất động sản toàn cầu.
Token hóaquyền hàng không là một lĩnh vực mới nổi và mặc dù thị trường hiện tại vẫn còn nhỏ nhưng nó đang dần thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Quyền trên không đề cập đến quyền phát triển và sử dụng vùng trời phía trên các tòa nhà hoặc vùng đất nhất định. Thông qua công nghệ blockchain, quyền này có thể được token hóa và giao dịch trên Chuỗi , cung cấp một cách đầu tư mới mà không bị hạn chế về mặt vật lý.
Cơ sở hạ tầng cho RWA
Token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) dựa trên một bộ cơ sở hạ tầng kỹ thuật phức tạp và tích hợp cao. Những công nghệ này bao gồm hợp đồng thông minh, oracle, hệ thống xác minh và tuân thủ danh tính cũng như cơ chế lưu ký tài sản , v.v., cùng nhau tạo thành hệ thống công nghệ cốt lõi để đảm bảo tính bảo mật, minh bạch và tuân thủ của các dự án RWA. Sau đây là mô tả chi tiết về cơ sở hạ tầng RWA:
1. Hợp đồng thông minh
Hợp đồng thông minh là công nghệ cốt lõi của RWA. Họ hỗ trợ token hóa tài sản và phân phối lợi nhuận ngoài Chuỗi Chuỗi qua các cơ chế tự động. Hợp đồng thông minh là hợp đồng tự thực hiện, tự động thực hiện các điều khoản của hợp đồng khi đáp ứng các điều kiện đặt trước mà không cần sự can thiệp của bên trung gian. Tự động hóa này cải thiện đáng kể hiệu quả và giảm lỗi và độ mờ của con người.
Trong RWA, hợp đồng thông minh thường sử dụng các tiêu chuẩn token như ERC-20, ERC-721 hoặc ERC-1155:
- ERC-20 : Được sử dụng để đại diện cho tài sản đồng nhất, chẳng hạn như tiền tệ hoặc trái phiếu token hóa. Token này hoàn toàn giống nhau về số lượng và tính chất và phù hợp với tài sản có nhu cầu thanh khoản cao.
- ERC-721 : Được sử dụng để đại diện cho tài sản không thể thay thế duy nhất, chẳng hạn như bất động sản hoặc tác phẩm nghệ thuật. Tài sản tương ứng với mỗi token có các thuộc tính duy nhất và phù hợp với những tài sản không thể thay thế được.
- ERC-1155 : Hỗ trợ quản lý hỗn hợp tài sản đồng nhất và không thể thay thế. Đây là một tiêu chuẩn linh hoạt hơn, phù hợp với các tình huống cần xử lý cả tài sản quy mô lớn và tài sản riêng lẻ.
Thông qua hợp đồng thông minh, RWA có thể tự động hóa lợi nhuận trên Chuỗi . Ví dụ: các nhà đầu tư có thể định kì nhận được tiền lãi hoặc thu nhập cho thuê liên quan đến tài sản thông qua các hợp đồng thông minh chứa tài sản được token hóa . Quá trình này không cần can thiệp thủ công và cực kỳ minh bạch.
2. Oracle
Oracle là công nghệ quan trọng để đảm bảo rằng tài sản trên Chuỗi phản ánh chính xác dữ liệu trong thế giới thực. Vì bản thân blockchain không thể trực tiếp lấy thông tin về thế giới ngoài Chuỗi, oracle đóng vai trò là cầu nối giữa dữ liệu trên Chuỗi và ngoài Chuỗi . Nó cung cấp dữ liệu trong thế giới thực ngoài Chuỗi , chẳng hạn như giá tài sản, sự kiện pháp lý, thị trường. những thay đổi, v.v., đối với hợp đồng trí tuệ thông minh để kích hoạt các hoạt động trên Chuỗi tương ứng.
Trong RWA, oracle không chỉ cung cấp dữ liệu thị trường ngoài Chuỗi mà còn có thể kích hoạt các giao dịch trên Chuỗi dựa trên các thỏa thuận pháp lý hoặc điều khoản hợp đồng . Ví dụ: trong một hợp đồng cho vay, khi người đi vay vỡ nợ, oracle có thể tự động thực thi các điều khoản xử lý vỡ nợ trong hợp đồng dựa trên dữ liệu Chuỗi (chẳng hạn như phán quyết của tòa án), đảm bảo rằng việc thực hiện hợp đồng Chuỗi chuỗi là nhất quán với khung pháp lý thực tế.
Khi thị trường RWA tăng trưởng, oracle được thiết kế đặc biệt cho RWA đang dần xuất hiện để giải quyết các nhu cầu xác minh dữ liệu và tuân thủ phức tạp hơn. Ví dụ: hệ thống Bằng chứng dự trữ (PoR) của Chainlink là một giải pháp oracle được thiết kế đặc biệt để xác minh sự tồn tại thực sự của tài sản trên Chuỗi , đảm bảo sự tương ứng giữa tài sản được token hóa và tài sản trong thế giới thực. Loại oracle được thiết kế đặc biệt này sẽ giúp hoạt động của RWA an toàn và tuân thủ hơn.
3. Xác minh danh tính và tuân thủ
Tuân thủ là một yếu tố quan trọng trong quá trình token hóa RWA, đặc biệt là khi nói đến tài sản như hàng hóa, trái phiếu, bất động sản, v.v. Sự cân bằng giữa tính mở trên blockchain và các yêu cầu quy định nghiêm ngặt của tài chính truyền thống (chẳng hạn như KYC/AML) là một phần quan trọng trong cơ sở hạ tầng tuân thủ của RWA.
Để đảm bảo tuân thủ các yêu cầu này, quy trình token hóa cho RWA thường yêu cầu quy trình xác minh danh tính nghiêm ngặt. Cụ thể, các yêu cầu KYC (Biết khách hàng) và AML (Chống rửa tiền) phải được đáp ứng trước khi người dùng có thể tham gia, đảm bảo tính hợp pháp về danh tính người dùng và tính tuân thủ của giao dịch. Các quy trình này thường được triển khai thông qua Chuỗi được cấp phép hoặc mô hình kết hợp:
- Chuỗi được cấp phép : Không giống như Chuỗi công khai phi tập trung hoàn toàn, Chuỗi cấp phép kiểm soát quyền truy cập của người tham gia và chỉ những người dùng được xác thực mới có thể tham gia vào quá trình giao dịch hoặc token hóa. Mô hình này đảm bảo đáp ứng các yêu cầu tuân thủ, đặc biệt khi xử lý tài sản được quản lý.
- Mô hình kết hợp : Một số giao thức RWA áp dụng mô hình kết hợp, cho phép thực hiện các chức năng cụ thể (chẳng hạn như giao dịch) trên Chuỗi công khai, trong khi vẫn giữ dữ liệu nhạy cảm và quy trình tuân thủ trong Chuỗi được cấp phép. Điều này đảm bảo tính công khai và minh bạch đồng thời đáp ứng các yêu cầu quy định nghiêm ngặt.
Ngoài ra, sự phát triển công nghệ trong tương lai có thể bao gồm Zero-Knowledge Proofs (ZK-Proofs) , một công nghệ cho phép người dùng chứng minh danh tính của họ đáp ứng các yêu cầu quy định (chẳng hạn như KYC) mà không phải tiết lộ bất kỳ thông tin cá nhân nào, tăng cường hơn nữa việc xác minh danh tính trên blockchain. Bảo vệ quyền riêng tư.
4. Bảo quản tài sản
Trong việc quản lý tài sản trong thế giới thực, quyền giám hộ là một mắt xích quan trọng. Việc lưu ký tài sản của RWA thường được quản lý thông qua sự kết hợp của các phương pháp trên Chuỗi và ngoài Chuỗi:
- Lưu ký trên Chuỗi : Thường được quản lý thông qua ví đa chữ ký hoặc công nghệ ** Tính toán bên long(MPC)**. Những công nghệ này đảm bảo tính bảo mật của tài sản kỹ thuật số. Ví dụ: ví đa chữ ký yêu cầu nhiều bên đáng tin cậy cùng ký kết các giao dịch trước khi việc chuyển giao tài sản có thể diễn ra, điều này giúp cải thiện tính bảo mật đồng thời giảm rủi ro lỗi xảy ra ở một điểm duy nhất.
- Lưu ký ngoài Chuỗi : Lưu ký ngoài Chuỗi là quản lý tài sản vật chất thực tế (chẳng hạn như bất động sản, vàng vật chất, v.v.). Tài sản này yêu cầu các tổ chức lưu ký truyền thống chuyên biệt chăm sóc chúng. Người giám sát thường là các thực thể được chính phủ phê duyệt hoặc quản lý, chịu trách nhiệm đảm bảo an ninh và tuân thủ tài sản trong thế giới thực.
Hệ thống lưu ký trên Chuỗi và ngoài Chuỗi cần được tích hợp chặt chẽ để đảm bảo tính xác thực và bảo mật của tài sản được token hóa. Ví dụ: trong các dự án token hóa vàng, người giám sát Chuỗi phải cung cấp báo cáo định kì chứng minh rằng số lượng vàng thực tế mà họ nắm giữ phù hợp với số lượng token được phát hành trên Chuỗi , từ đó đảm bảo rằng tài sản thực tế đằng sau token được hạch toán hợp lý. cho. Đảm bảo.
Để đảm bảo sự tin cậy của người dùng, các dự án RWA thường chứng nhận việc quản lý tài sản của người giám sát thông qua kiểm toán của bên thứ ba và báo cáo định kỳ . Công nghệ oracle PoR của Chainlink cũng có thể xác minh trạng thái lưu ký của tài sản ngoài Chuỗi trong thời gian thực, đảm bảo sự tương ứng giữa tài sản được token hóa và tài sản thực.
Các bài viết liên quan:
- Ngân hàng nhà nước lớn nhất Thụy Sĩ (ZKB) ra mắt dịch vụ lưu ký và giao dịch Bitcoin và Ethereum, phân tích thị trường crypto Thụy Sĩ và các chính sách pháp lý
- Phân tích các yêu cầu lưu ký tài sản crypto và sự tuân thủ ở Hoa Kỳ, Hồng Kông và Singapore từ các cáo buộc của SEC đối với công ty quản lý tài sản Galois Capital
- Tìm hiểu về chính sách áp dụng mới nhất của Nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản ảo (TCSP) Hồng Kông trong 24 năm qua trong một bài viết
Phân tích dự án chính của RWA
Báo cáo cung cấp phân tích chi tiết về sáu dự án hàng đầu trong lĩnh vực tài sản thế giới thực (RWA). Các dự án này bao gồm các loại tài sản khác nhau như trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, tín dụng tư nhân, bất động sản và tín dụng carbon, đồng thời thể hiện các kịch bản ứng dụng độc đáo và lợi thế kỹ thuật của chúng. Dưới đây là bảng phân tích chi tiết về các dự án này:
1.Tài chính Ondo
Ondo Finance là một dự án tập trung vào việc đưa tài sản tài chính truyền thống lên blockchain . Nền tảng này cung cấp cho người dùng lợi nhuận ổn định bằng đô la Mỹ thông qua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và tiền gửi ngân hàng token hóa , nhằm đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận ổn định, rủi ro thấp. Các sản phẩm chính của nó bao gồm USDY (Lợi suất đô la Mỹ) và OUSG (Trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn Ondo), cung cấp các lựa chọn đa dạng từ trái phiếu kho bạc ngắn hạn đến quản lý quỹ.
- USDY : Cung cấp cho người dùng lợi nhuận bằng đô la Mỹ ổn định. Người dùng có thể gửi tài sản bằng đô la Mỹ vào nền tảng Ondo và nhận lợi nhuận từ việc quản lý và phân phối tự động trên Chuỗi . Sản phẩm này chủ yếu hướng tới các nhà đầu tư muốn tham gia thị trường trái phiếu kho bạc thông qua các sản phẩm tài chính on-Chuỗi, giảm bớt các thủ tục và phí phức tạp trong tài chính truyền thống.
- OUSG : Đây là sản phẩm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn token hóa, mang lại tính bảo mật và ổn định tương đối cao, phù hợp với các nhà đầu tư ngại rủi ro. Giá trị cốt lõi của OUSG là nó cho phép các nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận thị trường Kho bạc Hoa Kỳ thông qua blockchain trong khi tận hưởng tính minh bạch và thanh khoản cao của tài chính phi tập trung .
Ondo Finance cho phép các nhà đầu tư toàn cầu tham gia thuận tiện hơn vào các thị trường tài sản truyền thống này bằng cách token hóa tài sản rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, thúc đẩy hơn nữa việc đa dạng hóa tài sản Chuỗi và sự phổ biến của tài chính phi tập trung.
2.OpenEden
OpenEden tập trung vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ token hóa, cung cấp cho các nhà đầu tư đủ điều kiện quyền truy cập Chuỗi vào lợi nhuận ổn định. Sản phẩm cốt lõi của nó là tokenTBILL , được gắn với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Thông qua TBILL, OpenEden đưa thị trường trái phiếu truyền thống lên blockchain, mang đến cho nhà đầu tư trải nghiệm minh bạch mà không qua trung gian.
- Token TBILL : Token TBILL được liên kết với trái phiếu kho bạc ngắn hạn truyền thống của Hoa Kỳ, với mỗi token tương ứng với một thị phần nhất định trong lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Ưu điểm của sản phẩm token hóa này là đơn giản hóa quy trình đầu tư trái phiếu kho bạc truyền thống. Thông qua công nghệ blockchain, nhà đầu tư có thể theo dõi lợi nhuận theo thời gian thực và thực hiện các hoạt động mua bán linh hoạt hơn.
- Hạn chế của nhà đầu tư được công nhận : Hiện tại, token TBILL của OpenEden bị hạn chế đối với các nhà đầu tư được công nhận, nghĩa là người tham gia cần phải đáp ứng các tiêu chuẩn về thu nhập hoặc tài sản thu nhập ròng nhất định để đảm bảo tuân thủ. Đây cũng là sự khác biệt đáng kể giữa nền tảng và thị trường mở phi tập trung hoàn toàn, phản ánh sự cân bằng giữa tuân thủ và phi tập trung.
Trọng tâm của OpenEden là cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao khả năng tiếp cận các khoản đầu tư trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lợi nhuận cao đồng thời đảm bảo an ninh và minh bạch giao dịch.
3. Centrifuge
Centrifuge là nền tảng blockchain Lớp 1 dựa trên Substrate tập trung vào token hóa tài sản trong thế giới thực như hóa đơn và bất động sản. Mục tiêu chính của Centrifuge là cung cấp các giải pháp cho vay phi tập trung cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như các đơn vị khác đang cần vốn. Bằng cách token hóa tài sản trong thế giới thực như các tài khoản phải thu, Centrifuge cho phép các doanh nghiệp sử dụng tài sản này làm tài sản thế chấp để nhận được nguồn vốn trên Chuỗi .
- Tài trợ hóa đơn : Các doanh nghiệp có thể đẩy nhanh dòng tiền của mình bằng cách token hóa các tài khoản phải thu (tức là hóa đơn) thông qua Centrifuge và sử dụng token này làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. So với các phương thức tài trợ hóa đơn truyền thống, Centrifuge cải thiện tính minh bạch và hiệu quả thông qua blockchain đồng thời giảm chi phí trung gian.
- Token hóa bất động sản và tài sản khác : Ngoài hóa đơn, Centrifuge còn cho phép người dùng token hóa bất động sản và tài sản có giá trị cao khác và sử dụng chúng để vay mượn. Quá trình này cung cấp cho doanh nghiệp nhiều lựa chọn thanh khoản hơn và cho phép các nhà đầu tư tiếp cận với các loại tài sản này trong hoàn cảnh tài chính phi tập trung .
Lợi thế của Centrifuge nằm ở khả năng quản lý phi tập trung và tính minh bạch tài sản . Nó đảm bảo tính bảo mật và minh bạch trong việc quản lý tài sản thông qua blockchain Lớp 1 và đã trở thành một yếu tố thúc đẩy quan trọng trong việc đưa tài sản thực vào Chuỗi trong hệ sinh thái DeFi.
4.Parcl
Parcl là một dự án token hóa tập trung vào thị trường bất động sản, cung cấp một phương pháp sáng tạo dựa trên blockchain để các nhà đầu tư tiếp cận được giá với thị trường bất động sản mà không thực sự sở hữu tài sản đó. Bằng cách tạo chỉ số của thị trường bất động sản, Parcl cho phép người dùng đầu tư linh hoạt vào thị trường bất động sản ở các khu vực khác nhau mà không cần trực tiếp mua bất động sản, hạ thấp ngưỡng đầu tư bất động sản.
- Chỉ số bất động sản : Parcl đã tạo ra nhiều chỉ số thị trường bất động sản trên Chuỗi, phản ánh biến động giá trên thị trường bất động sản trên toàn thế giới. Người dùng có thể mua token chỉ số này để đạt được mức giá tương tự như thị trường bất động sản mà không phải đối mặt với các quy trình phức tạp của đầu tư bất động sản truyền thống (chẳng hạn như mua nhà, quản lý, cho thuê, v.v.).
- Đầu tư ngưỡng thấp : Đầu tư bất động sản truyền thống thường yêu cầu ngưỡng vốn cao và giải pháp token hóa của Parcl cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào thị trường bất động sản toàn cầu. Người dùng có thể mua một lượng nhỏ token báo chỉ số bất động sản và tận hưởng lợi nhuận giá trị gia tăng của thị trường bất động sản mà không phải đối diện chi phí mua nhà cao.
Parcl cung cấp một cách mới cho các nhà đầu tư muốn tham gia vào thị trường bất động sản nhưng không đủ khả năng đáp ứng ngưỡng vốn cao, đồng thời giới thiệu thanh khoản phi tập trung cho thị trường bất động sản toàn cầu.
5.Giao thức Toucan
Toucan là một nền tảng tập trung vào token hóa các khoản tín dụng carbon, nhằm mục đích làm cho các khoản tín dụng carbon trở nên minh bạch hơn và có thể giao dịch được thông qua công nghệ blockchain. Thông qua Toucan, các cá nhân và công ty có thể mua và giao dịch token tín dụng carbon, bù đắp lượng khí thải carbon của họ và hỗ trợ các dự án môi trường. Toucan đưa thị trường tín dụng carbon truyền thống vào blockchain, làm cho nó trở nên thanh khoản và minh bạch hơn.
- Token tín dụng carbon : Toucan token hóa các chứng chỉ tín dụng carbon truyền thống và tạo token tín dụng carbon có thể được giao dịch tự do trên blockchain . Mỗi token tín dụng carbon đại diện cho một lượng bù đắp phát thải carbon nhất định. Các công ty hoặc cá nhân có thể mua token này để bù đắp lượng khí thải carbon của họ và đáp ứng các mục tiêu về môi trường.
- Hỗ trợ dự án bảo vệ môi trường : Thông qua Toucan, người dùng không chỉ có thể bù đắp lượng khí thải carbon bằng cách mua token tín dụng carbon mà còn trực tiếp hỗ trợ các dự án bảo vệ môi trường trên toàn thế giới. Nền tảng của Toucan tài trợ cho các sáng kiến môi trường trên toàn thế giới và đảm bảo tính minh bạch và xác thực trong mọi giao dịch.
Giải pháp token hóa của Toucan tiếp thêm sức sống mới vào thị trường tín dụng carbon truyền thống và mang lại sự đổi mới tài chính phi tập trung cho lĩnh vực bảo vệ môi trường.
6. Jiritsu
Jiritsu là blockchain Lớp 1 dựa trên công nghệ Bằng chứng không tri thức (ZK-Proofs), tập trung vào token hóa tài sản trong thế giới thực (như vàng, hàng tồn kho, bất động sản) và đảm bảo quyền riêng tư và tuân thủ của chúng trong khuôn khổ tuân thủ Bảo mật. Mục tiêu của Jiritsu là cung cấp các giải pháp tuân thủ cho các dự án token hóa tài sản thông qua công nghệ bảo mật tiên tiến trong khi vẫn duy trì khả năng bảo vệ quyền riêng tư phi tập trung.
- Công nghệ Bằng chứng không tri thức : Công nghệ Bằng chứng không tri thức cho phép người dùng chứng minh tính hợp pháp và tuân thủ của một hoạt động mà không tiết lộ thông tin nhạy cảm. Jiritsu sử dụng công nghệ này để cung cấp cho người dùng sự cân bằng giữa bảo vệ quyền riêng tư và tuân thủ, cho phép tài sản trong thế giới thực token hóa được giao dịch tự do trong các thị trường được quản lý mà không tiết lộ quá nhiều thông tin nhạy cảm.
- Tuân thủ và quyền riêng tư : Jiritsu đặc biệt chú ý đến token hóa tài sản có giá trị cao (như vàng, bất động sản), đảm bảo rằng tài sản này tuân thủ các yêu cầu quy định quốc tế trong quá trình giao dịch, đồng thời bảo vệ quyền riêng tư của người dùng. Điều này mang lại thêm niềm tin cho các nhà đầu tư tổ chức quan tâm đến việc bảo vệ quyền riêng tư rằng họ có thể duy trì quyền kiểm soát tài sản của mình trong khi đáp ứng các yêu cầu quy định.
Bằng cách kết hợp Bằng chứng không tri thức và công nghệ blockchain , Jiritsu cung cấp nền tảng kỹ thuật mạnh mẽ cho token hóa tài sản yêu cầu bảo vệ tuân thủ và quyền riêng tư mạnh mẽ.
Rủi ro về công nghệ và tuân thủ của RWA
Mặc dù token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) mang lại nhiều cơ hội cho lĩnh vực tài chính và blockchain truyền thống, nhưng chúng cũng phải đối mặt với rủi ro tuân thủ và kỹ thuật đặc biệt. Rủi ro này bao gồm các vấn đề tập trung, sự phụ thuộc vào người giám sát bên thứ ba, độ tin cậy oracle và sự cân bằng giữa quyền riêng tư và sự tuân thủ. Dưới đây là phân tích chi tiết về rủi ro chính này:
1. Rủi ro ro tập trung
Một trong những lợi thế cốt lõi của công nghệ blockchain là phi tập trung, ý tưởng rằng không có thực thể đơn lẻ nào kiểm soát mạng. Tuy nhiên, việc thiết kế và vận hành RWA thường dựa vào một số yếu tố tập trung nhất định. Rủi ro tập trung này chủ yếu xuất phát từ các khía cạnh sau:
- Giám sát tài sản : Vì tài sản trong thế giới thực (chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu hoặc vàng) không nằm trên blockchain nên chúng cần được quản lý và nắm giữ thông qua người giám sát ngoài Chuỗi. Điều này có nghĩa là tính bảo mật của tài sản được token hóa này phụ thuộc một phần vào người giám sát tập trung, chẳng hạn như ngân hàng, ủy thác tín nhiệm hoặc cơ sở lưu trữ. Mặc dù blockchain cung cấp sổ cái minh bạch và hợp đồng thông minh tự động, hành vi của người giám sát vẫn ảnh hưởng đến giá trị và tính bảo mật của tài sản trên Chuỗi .
- Yêu cầu tuân thủ : Ở hầu hết các quốc gia và khu vực, các hoạt động tài chính liên quan đến tài sản trong thế giới thực phải tuân theo các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt, bao gồm các quy định về chống rửa tiền (AML) và nhận biết khách hàng (KYC). Các yêu cầu tuân thủ này thường yêu cầu các điểm kiểm soát tập trung như kiểm toán tuân thủ, xác minh danh tính và giám sát giao dịch. Việc kiểm soát tập trung này mâu thuẫn với tính chất phi tập trung của blockchain , điều này có thể khiến một số dự án RWA phụ thuộc nhiều vào cơ quan tập trung trong hoạt động thực tế.
Mặc dù rủi ro việc tập trung hóa là không thể tránh khỏi trong một số trường hợp, nhưng nó cũng làm suy yếu lợi thế phi tập trung của chính blockchain và có thể dẫn đến các câu hỏi về tính bảo mật của hệ thống. Các cách để giải quyết vấn đề này bao gồm sử dụng quyền giám sát bên long, mô hình quản trị phi tập trung(như DAO) và các phương tiện khác để phân quyền kiểm soát và giảm sự phụ thuộc vào một thực thể tập trung duy nhất càng nhiều càng tốt.
2. Sự phụ thuộc của bên thứ ba
Sự phụ thuộc hiện tại của RWA vào người giám sát và quản lý tài sản bên thứ ba cũng tạo ra rủi ro đặc biệt. Các tổ chức bên thứ ba này thường chịu trách nhiệm nắm giữ và quản lý tài sản trong thế giới thực, trong khi mã thông báo trên Chuỗi chỉ đóng vai trò là đại diện kỹ thuật số của tài sản . Trong quá trình này, nếu người giám sát bên thứ ba cư xử không đúng mực, gặp vấn đề về tài chính hoặc phá sản thì tài sản trên Chuỗi có thể bị ảnh hưởng, thậm chí bị lỗ nặng. Rủi ro cụ thể bao gồm:
- Rủi ro hành vi của tổ chức giám sát : Nếu tổ chức giám sát có sai sót trong quản lý, gian lận tài chính hoặc vi phạm hợp đồng thì tính bảo mật của tài sản trên Chuỗi sẽ bị ảnh hưởng trực tiếp. Ví dụ: tài sản vật chất đang bị giam giữ có thể bị chiếm dụng hoặc bị mất, khiến tài sản thực tế đằng sau Chuỗi trên chuỗi biến mất.
- Rủi ro phá sản : Sự phá sản của người giám sát có thể dẫn đến việc thanh lý hoặc đóng băng tài sản , điều này sẽ tàn phá tài sản được token hóa dựa vào sự chứng thực của tài sản này . Mặc dù các hợp đồng thông minh và blockchain có thể tự động thực hiện các giao dịch trên Chuỗi, nhưng tài sản lưu ký trên thực tế vẫn dựa vào khung pháp lý và các thực thể tập trung để quản lý. Một khi tổ chức lưu ký không thể thực hiện nhiệm vụ của mình, các nhà đầu tư trên Chuỗi có thể không có được tài sản mà họ xứng đáng được đảm bảo.
Để giải quyết rủi ro phụ thuộc này, các dự án RWA thường sử dụng cơ chế bảo hiểm và kiểm toán của bên thứ ba. Ví dụ: tài sản được quản lý định kì được kiểm toán để đảm bảo sự tương ứng 1:1 của chúng với Chuỗi trên chuỗi. Ngoài ra, một số nền tảng đang tìm cách giảm thiểu rủi ro của một người giám sát duy nhất thông qua ký quỹ có chữ ký bên long và nhiều người giám sát tham gia quản lý.
3. Rủi ro oracle
Oracle là thành phần quan trọng đảm bảo rằng các hợp đồng thông minh trên Chuỗi có thể truy cập dữ liệu trong thế giới thực ngoài Chuỗi . Nó hoạt động như một cầu nối giữa thế giới trên Chuỗi và ngoài Chuỗi . Tuy nhiên, có rủi ro cố hữu trong việc thiết kế và vận hành oracle .
- Độ chính xác và độ tin cậy dữ liệu : Dữ liệu được oracle thu thập từ Chuỗi được sử dụng để thúc đẩy việc thực hiện hợp đồng thông minh, do đó dữ liệu sai từ máy oracle có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng . Ví dụ, trong các dự án token hóa trái phiếu hoặc hàng hóa, nếu giá thị trường do oracle đưa ra bị sai lệch, điều đó có thể khiến hợp đồng được thực hiện không chính xác, từ đó gây tổn hại đến lợi ích của nhà đầu tư.
- Điểm rủi ro lỗi duy nhất : Nhiều hệ thống oracle hiện tại dựa vào nguồn dữ liệu tập trung hoặc một nhà cung cấp dữ liệu duy nhất. Nếu những nguồn dữ liệu này không thành công hoặc bị thao túng một cách độc hại, nó có thể gây ra biến động lớn về tài sản trên Chuỗi hoặc thậm chí bị những người dùng độc hại sử dụng để thực hiện các cuộc tấn công . Mặc dù các giải pháp oracle phi tập trung (chẳng hạn như Chainlink) đang trở thành xu hướng chủ đạo nhưng chúng vẫn phải đối mặt với những thách thức trong việc lựa chọn nguồn dữ liệu và thiết kế cơ chế đồng thuận.
- Các vấn đề về độ trễ và đồng bộ hóa : Các hoạt động trên Chuỗi thường diễn ra theo thời gian thực, trong khi việc thu thập và truyền dữ liệu ngoài Chuỗi có thể bị trì hoãn . Ví dụ: giá thị trường có thể thay đổi nhanh hơn các bản cập nhật oracle, điều này có thể khiến các hợp đồng thông minh đưa ra những đánh giá và quyết định không chính xác dựa trên dữ liệu bị trễ.
Để giải quyết những vấn đề này, các dự án RWA bắt đầu giới thiệu oracle phi tập trung , tích hợp nhiều nguồn dữ liệu và sử dụng cơ chế đồng thuận để xác minh tính chính xác của dữ liệu . Bằng cách này, tính bảo mật và độ tin cậy dữ liệu của oracle được cải thiện. Đồng thời, phát triển thêm các cơ chế phòng ngừa, chẳng hạn như đặt khoảng thời gian để cập nhật dữ liệu và phát hiện dữ liệu bất thường, cũng có thể giảm thiểu rủi ro hơn nữa.
4. Sự cân bằng giữa quyền riêng tư và sự tuân thủ
Khi ứng dụng RWA mở rộng, cách bảo vệ quyền riêng tư của người dùng trong khi đáp ứng các yêu cầu tuân thủ đã trở thành một thách thức chính. Trong khi các tổ chức tài chính truyền thống thường dựa vào các biện pháp tuân thủ như KYC/AML, yêu cầu người dùng cung cấp lượng lớn thông tin cá nhân để xác minh, thì người dùng blockchain đã quen với nặc danh và bảo vệ quyền riêng tư.
- Rủi ro về quyền riêng tư : Để tuân thủ các yêu cầu của cơ quan quản lý, các dự án RWA thường yêu cầu người dùng gửi thông tin nhận dạng chi tiết và trải qua quá trình đánh giá KYC nghiêm ngặt. Thông tin này có thể được lưu trữ trong cơ sở dữ liệu ngoài Chuỗi, làm tăng rủi ro rò rỉ quyền riêng tư. Đặc biệt trong bối cảnh dữ liệu thường xuyên bị vi phạm, thông tin cá nhân của người dùng có thể bị bọn tội phạm sử dụng, dẫn đến các vấn đề như gian lận tài chính và danh tính.
- Áp lực tuân thủ : Mặt khác, các cơ quan quản lý cần các dự án RWA đảm bảo tuân thủ các quy định tài chính nhằm ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp như rửa tiền và tài trợ khủng bố. Do đó, các dự án RWA cần tìm sự cân bằng giữa bảo vệ quyền riêng tư và tuân thủ quy định, để đáp ứng các yêu cầu quy định mà không hy sinh hoàn toàn quyền riêng tư của người dùng.
Để giải quyết mâu thuẫn này, công nghệ Bằng chứng không tri thức(ZK-Proofs) đang được khám phá rộng rãi. Bằng chứng không tri thức cho phép người dùng chứng minh rằng danh tính của họ đã được xác minh mà không tiết lộ bất kỳ thông tin nhạy cảm nào. Ví dụ: người dùng có thể chứng minh rằng họ đã vượt qua kiểm tra KYC mà không tiết lộ danh tính. Công nghệ này có thể đảm bảo rằng các dự án RWA đáp ứng các yêu cầu tuân thủ đồng thời bảo vệ quyền riêng tư của người dùng. Trong tương lai, khi công nghệ Bằng chứng không tri thức phát triển, RWA dự kiến sẽ đạt được sự cân bằng tốt hơn giữa bảo vệ quyền riêng tư và tuân thủ. Ngoài ra, việc tách biệt dữ liệu Chuỗi và hoạt động tuân thủ cũng là một chiến lược đối phó. Ví dụ: một số dự án có thể sử dụng mô hình Chuỗi kết hợp , đặt các hoạt động tuân thủ như xác minh danh tính trên Chuỗi sở hữu tư nhân , trong khi các giao dịch và chuyển giao tài sản được thực hiện trên Chuỗi công khai để đạt được sự cô lập thông tin.
Triển vọng tương lai: Phát triển kinh tế vĩ mô và công nghệ
Với những thay đổi trong tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu và sự tiến bộ không ngừng của công nghệ blockchain, triển vọng phát triển của tài sản trong thế giới thực (RWA) trên blockchain là rất rộng. Triển vọng tương lai của RWA sẽ không chỉ bị ảnh hưởng bởi chính sách lãi suất, hoàn cảnh pháp lý và quy định mà còn thúc đẩy sự đổi mới trong việc tuân thủ và bảo vệ quyền riêng tư thông qua việc áp dụng các công nghệ mới nổi. Sau đây là phân tích chi tiết về một số yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA trong tương lai:
1. Tác động của chu kỳ cắt giảm lãi suất
Chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ có tác động rất lớn đến thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là chu kỳ tăng hoặc cắt giảm lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ suất sinh lời của tài sản và hành vi của nhà đầu tư. Báo cáo chỉ ra rằng lãi suất của Hoa Kỳ hiện đang ở mức cao lịch sử , điều này đã thúc đẩy tăng trưởng nhanh chóng của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ token hóa . Tuy nhiên, khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ dần bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, thị trường RWA, đặc biệt là thị trường trái phiếu kho bạc token hóa, có thể phải đối mặt với những thách thức mới.
- Tác động của tỷ suất lợi nhuận giảm : Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ token hóa đã trở thành lựa chọn phổ biến cho các nhà đầu tư Chuỗi do tính an toàn và tỷ suất lợi nhuận cao của chúng. Tuy nhiên, một khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu cắt giảm tỷ suất lợi nhuận trái phiếu kho bạc sẽ giảm, điều này có thể khiến chúng trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Việc cắt giảm lãi suất thường có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những con đường đầu tư rủi ro nhưng lợi nhuận cao hơn, điều này có thể dẫn đến giảm nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc token hóa.
- Ưu điểm của việc đa dạng hóa tài sản : Mặc dù việc cắt giảm
