Đây là bản dịch sang tiếng Việt: Liệu ETH có bị định giá quá cao hay không? Trong thời gian gần đây, cộng đồng đã tranh luận sôi nổi, nói rằng ETH sẽ gặp khó khăn. Tuy nhiên, rất ít người tính toán lại xem liệu giá trị định giá của ETH có hợp lý hay không dựa trên cơ sở cơ bản hiện tại. Hãy để tôi đưa ra một số suy nghĩ. Để đánh giá giá trị của ETH, chúng ta cần xem xét khoảng 5 yếu tố: 1. Thu nhập từ Gas. Hiện tại, thu nhập từ Gas hàng năm là 548 triệu đô la. Tính theo PS, nó là 500. So sánh với SOL ở mức 300 PS, thì ETH có vẻ bị định giá quá cao. 2. Giá trị đốt ETH hàng năm là 400 triệu đô la. 3. Lượng phát hành mới hàng năm là 2.220 triệu đô la. 4. Sau khi được niêm yết trên các quỹ ETF, ETH sẽ có một số đặc tính của hàng hóa cơ bản và có giá trị vốn hóa thị trường nhất định. 5. Hệ thống bảo vệ sinh thái của ETH, bao gồm Layer2, DeFi và đội ngũ nhà phát triển hàng đầu trong lĩnh vực crypto. Hãy để tôi phân tích: 1. Hiện tại, thu nhập từ Gas thấp chủ yếu do hầu như không phải trả phí Gas trên Layer2. Layer2 là một cách sử dụng hiệu quả và tinh vi hơn không gian block, đây là sự lựa chọn của ETH để giảm thu nhập ngắn hạn nhưng tăng cường hệ thống bảo vệ sinh thái. Về mặt PS, nó trông rất tệ. Nhưng đây thực sự là sự lựa chọn của ETH để hy sinh lợi ích ngắn hạn, chia sẻ 80% không gian block với mức giá rẻ, điều này có lợi hơn so với duy trì PS thấp từ góc độ của quỹ. 2. Về vấn đề phát hành mới và đốt ETH, đối với những người nắm giữ lâu dài, điều này không ảnh hưởng đáng kể đến lợi ích tổng thể của họ. 3. Giá trị của việc trở thành một tài sản cơ bản thì thế nào? Tôi đã tìm thấy một quỹ ETF cơ bản khác là iPath Pure Beta Precious Metals ETN (BLNG), nhưng chỉ có giá trị vốn hóa thị trường 2 tỷ đô la. Điều này có nghĩa là việc ETF được phê duyệt sẽ không mang lại bất kỳ giá trị gia tăng nào, mà vẫn phụ thuộc vào giá trị nội tại của tài sản cơ bản. 4. Giá trị của hệ thống bảo vệ sinh thái là bao nhiêu? Khi xem xét cùng với PS, điều này có nghĩa là ETH đang hy sinh lợi nhuận để có thể chịu đựng được PS cao hơn. Hệ thống bảo vệ sinh thái hoàn chỉnh nhất là tiêu chuẩn tốt nhất để bán không gian block. 5. Vào thời điểm này, ETH chưa bị định giá quá cao như vẻ bên ngoài. Tuy nhiên, vẫn tồn tại một mức độ định giá quá cao. Thị trường kỳ vọng rằng hoạt động trên chuỗi có thể tăng gấp 2-3 lần mới có thể bù đắp được giá trị định giá. Thị trường cũng có nguy cơ mất kiên nhẫn. Tuy nhiên, nhìn lại lịch sử, khi thị trường phục hồi, hoạt động trên chuỗi có thể tăng 10 lần hoặc thậm chí hàng chục lần trong thời gian ngắn. Trong tương lai, với việc giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối, ETH có thể tiếp nhận dòng vốn. Vào thời điểm này, ETH có một chút định giá cao, điều này là hợp lý. Không cần phải lo lắng quá. Kết luận: Vào thời điểm này, giá của ETH là hợp lý, không có dấu hiệu rõ ràng của việc định giá quá cao, nhưng cũng không phải là rất hấp dẫn về mặt giá trị. Hoàn toàn không cần phải hoảng sợ.