Chuyên gia kinh tế tổng thể và người sáng lập The Macro Compass Alfonso Peccatiello và những người đồng sáng lập Bankless Ryan Sean Adams và David Hoffman đã thảo luận về tác động tiềm tàng của việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đối với thị trường và tiến hành phân tích chuyên sâu về các xu hướng kinh tế và thị trường trong tương lai. phản ứng.
Thông tin bối cảnh
Ball và Chính sách Tái thiết lập Liên bang đang chuẩn bị cắt giảm lãi suất, nhưng câu hỏi trong đầu mọi người là...chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Alfonso Peccatiello, được biết đến với biệt danh "Macro Alf", là nhà phân tích kinh tế vĩ mô và chiến lược gia đầu tư, người tham gia nhóm để giúp chúng tôi giải quyết vấn đề này.
- Liệu việc cắt giảm lãi suất này có kịp thời hay quá muộn?
- Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản?
- Liệu chúng ta sẽ xảy ra suy thoái hay hạ cánh mềm mà Fed hy vọng?
- Điều gì sẽ xảy ra với tài sản crypto ?
Chúng tôi đã thảo luận tất cả những điều này và hơn thế nữa với Macro Alf, một trong những nhà tư tưởng hàng đầu trong lĩnh vực vĩ mô.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tụt hậu
Trong podcast này, David và Alfonso thảo luận về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và tác động của nó đối với nền kinh tế.
- Alfonso chỉ ra rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dường như đang tụt hậu trong tình hình kinh tế hiện tại, đặc biệt là khi phải cắt giảm lãi suất. Ông đề cập rằng nhiệm vụ chính của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là duy trì sự ổn định kinh tế, mặc dù mục tiêu chính thức của cơ quan này là kiểm soát lạm phát quanh mức 2% và duy trì thị trường lao động lành mạnh.
- Alfonso giải thích rằng việc Fed tập trung vào việc kiềm chế lạm phát trong hai năm qua đã khiến lãi suất thực tế tăng lên mức dương, điều này gây ra nhiều tác động trái chiều đối với người đi vay và nhà đầu tư. Đối với các nhà đầu tư, lãi suất thực cao làm cho việc gửi tiền bằng tiền mặt trở nên hấp dẫn hơn, do đó làm giảm động lực đầu tư rủi ro . Và đối với người đi vay, gánh nặng tăng lên vì họ phải trả nợ với lãi suất cao hơn, khiến hoạt động kinh tế bị chậm lại.
Rủi ro ro thắt chặt quá mức
- David hỏi liệu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có quá chậm chạp trong việc duy trì lãi suất cao hay không, điều này có thể dẫn đến suy thoái kinh tế.
- Alfonso cho rằng rằng tình hình hiện tại là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể tụt hậu trong việc cắt giảm lãi suất một lần nữa. Ông cảnh báo rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục không hoạt động, nền kinh tế có thể rủi ro suy thoái mạnh.
- Alfonso nhấn mạnh thêm rằng mức độ thắt chặt chính sách tiền tệ trong 18 tháng qua đã vượt quá mức của năm 2006 và 2007, điều đó có nghĩa là chính sách hiện tại rất hạn chế. Ông đề cập rằng lịch sử, tác động của chính sách tiền tệ thường bị trì hoãn và có thể mất từ 12 đến 15 tháng mới phát huy tác dụng. Vì vậy, trong khi nhiều người hiện cho rằng nền kinh tế có thể chịu được lãi suất cao hơn, thì trên thực tế, tác động chậm trễ của chính sách có thể xuất hiện trong những tháng tới.
triển vọng kinh tế tương lai
Podcast cuối cùng đã thảo luận về hướng kinh tế trong tương lai, Alfonso đề cập rằng mặc dù thị trường nhìn chung hiện tại rất lạc quan, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng khi tình hình kinh tế có vẻ ổn định, nó thường là điềm báo trước cho những vấn đề sắp xảy ra. Ông nhắc nhở khán giả rằng mặc dù các chính sách hiện tại có vẻ hiệu quả nhưng không thể bỏ qua những tác động trễ trong dài hạn và những thách thức kinh tế lớn hơn có thể phải đối mặt trong tương lai.
Tại sao nền kinh tế vẫn chưa sụp đổ?
Trong podcast, Ryan đặt một câu hỏi quan trọng: Tại sao nền kinh tế vẫn chưa sụp đổ bất chấp chính sách tiền tệ thắt chặt nhất trong lịch sử của Fed? Alfonso giải thích lý do tại sao.
Alfonso lưu ý rằng độ trễ kinh tế hiện tại là rất dài và do một số yếu tố. Thông thường, khi lãi suất tăng, người đi vay (như hộ gia đình và doanh nghiệp) vay mượn ít hơn và do đó chi tiêu ít hơn. Tuy nhiên, tình hình hiện tại đã khác. Vì hơn 90% các khoản thế chấp ở Mỹ có lãi suất cố định trong 30 năm nên nhiều hộ gia đình sẽ không cảm nhận được ngay tác động của tăng lãi suất. Các khoản vay có lãi suất cố định của họ có nghĩa là ngay cả khi lãi suất thế chấp mới đạt 7%, những người sở hữu nhà hiện tại sẽ không bị ảnh hưởng trực tiếp vì lãi suất cho vay của họ vẫn sẽ thấp hơn.
Chiến lược ứng phó của doanh nghiệp
Câu chuyện tương tự đối với các doanh nghiệp. Nhiều công ty lớn như Apple, Microsoft áp dụng chiến lược kéo dài thời gian đáo hạn nợ trước dịch, vay nợ dài hạn với lãi suất thấp. Điều này có nghĩa là ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất, các công ty không phải chịu ngay chi phí vay cao hơn. Do đó, các công ty vẫn sẽ duy trì được dòng tiền dồi dào trong ngắn hạn và có thể không nhất thiết phải giảm đầu tư hay chi tiêu do lãi suất tăng.
Tác động của chính sách tài khóa
Ngoài ra, Alfonso cũng đề cập rằng chính sách tài khóa năm 2023 cũng hỗ trợ nền kinh tế. Chính quyền Biden đã thực hiện thâm hụt tài chính lớn, gửi thêm dòng tiền đến các hộ gia đình và doanh nghiệp. Kích thích tài khóa này bù đắp cho tác động thắt chặt của chính sách tiền tệ ở một mức độ nhất định, khiến tài sản ròng của doanh nghiệp và hộ gia đình tăng lên bất chấp lãi suất tăng.
tin xấu
Trong podcast, Ryan và Alfonso thảo luận về tác động của tin xấu trong môi trường kinh tế hiện tại. Ryan đề cập rằng các công cụ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dường như không hoạt động như mong đợi và các vấn đề tiềm ẩn trong nền kinh tế giống như một cơn sóng thần đang đến gần từ xa. Mặc dù hiện tại chưa có tác động rõ ràng nhưng cuộc khủng hoảng đang đến gần.
Alfonso lưu ý rằng trong vài năm qua, thị trường đã phản ứng rất khác với tin xấu so với hiện nay. Trong giai đoạn trước đại dịch, dữ liệu kinh tế yếu kém thường được coi là tin tức tích cực vì điều đó có nghĩa là khả năng cắt giảm lãi suất và kích thích tài khóa là có thể. Tuy nhiên, Alfonso cho rằng tình hình hiện tại đã thay đổi và tin xấu đã thực sự trở thành tin xấu.
những thay đổi trong hoàn cảnh kinh tế
Alfonso giải thích rằng trong hoàn cảnh kinh tế trước đây, thị trường đã quen với việc coi tin xấu là “tin tốt” vì điều đó thường có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện các biện pháp hỗ trợ nền kinh tế. Ông đề cập rằng từ năm 2013 đến 2019, thị trường nhìn chung cho rằng tin xấu không thể hiện rủi ro thực sự vì Cục Dự trữ Liên bang luôn đứng sau hậu trường để hỗ trợ thị trường.
Tuy nhiên, hiện nay, khi nền kinh tế đang tiến gần đến bờ vực suy thoái, tác động của tin xấu càng trở nên rõ rệt hơn. Alfonso nhấn mạnh rằng khi tăng trưởng kinh tế yếu, khả năng chịu thất nghiệp sẽ giảm và bất kỳ dữ liệu kinh tế nào thấp hơn dự kiến đều có thể gây ra sự hoảng loạn trên thị trường.
Ví dụ, Mỹ hiện cần tạo khoảng 120.000 việc làm mỗi tháng để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định, nhưng thực tế, khu vực tư nhân chỉ tạo ra khoảng 100.000 việc làm mỗi tháng. Khoảng trống này có nghĩa là khi có tin xấu về nền kinh tế, thị trường sẽ phản ứng nhanh khiến thị trường chứng khoán sụt giảm.
ký ức quá khứ
Ryan hỏi lần cuối cùng các nhà đầu tư cảm thấy “tin xấu là tin xấu” là khi nào. Alfonso trả lời rằng tình trạng này bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Vào thời điểm đó, dữ liệu kinh tế xấu có nghĩa là một cuộc suy thoái sắp xảy ra và tâm lý thị trường về cơ bản đã thay đổi.
tín hiệu thị trường trái phiếu
Alfonso cũng đề cập rằng thị trường trái phiếu hiện tại cũng đang gửi tín hiệu. Dữ liệu kinh tế xấu sẽ khiến giá trái phiếu tăng và tỷ suất lợi nhuận giảm, phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tiếp tục nới lỏng. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán thường xuyên sụt giảm tương ứng, cho thấy mối lo ngại về triển vọng kinh tế trong tương lai. Trong trường hợp này, tin xấu không chỉ là tin xấu mà còn khiến thị trường thêm bất an.
Alfonso nhấn mạnh rằng trong tình hình kinh tế hiện nay, tác động của tin xấu đã thay đổi và thị trường không còn có thể dễ dàng bỏ qua tin xấu nữa. Khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, thị trường sẽ nhạy cảm hơn với những tin xấu và các nhà đầu tư sẽ cần xem xét lại hoàn cảnh kinh tế mới này.
Dự báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Trong podcast, David và Alfonso thảo luận về khả năng Cục Dự trữ Liên bang sắp cắt giảm lãi suất. David đề cập đến kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, đặc biệt là cuộc thảo luận về 50 điểm cơ bản.
Quan điểm của Alfonso
Alfonso cho rằng rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể sẽ chọn cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Dưới đây là một số lý do mà ông đưa ra:
- Cơ hội bị bỏ lỡ: Alfonso lưu ý rằng Fed đáng lẽ phải cắt giảm lãi suất vào tháng 7 nhưng đã không hành động kịp thời. Bây giờ tình hình kinh tế đã trở nên tồi tệ, họ không nên tiếp tục ngoan cố mà nên bù đắp cho những sai lầm trước đây của mình.
- Chiến lược truyền thông: Ông cho rằng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nên truyền đạt rõ ràng lý do cắt giảm lãi suất, giải thích rằng đó là để sửa chữa những sai lầm trước đây, đồng thời thể hiện rằng họ nhận thức được nền kinh tế đang chậm lại và sẵn sàng thực hiện các biện pháp nới lỏng hơn.
- Lịch họp trong tương lai: Lần của Fed diễn ra vào tháng 11. Nếu lần này họ chỉ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và nền kinh tế tiếp tục xấu đi, họ sẽ phải đợi đến tháng 11 để cắt giảm lãi suất một lần nữa. Đây không phải là cách quản lý rủi ro khôn ngoan.
- Kỳ vọng của thị trường: Hiện tại, thị trường trái phiếu đã định giá cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, với thị trường kỳ vọng mức giảm lãi suất 250 điểm cơ bản trong năm tới. Nếu Fed không làm theo, chứng khoán có thể lo lắng vì chúng phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường trái phiếu.
Bản chất của việc cắt giảm lãi suất
David hỏi liệu Fed có chọn cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hay không, điều đó có nghĩa là họ đang hành động nhanh chóng.
Alfonso cho biết việc cắt giảm lãi suất như vậy có thể được coi là sự điều chỉnh sau thất bại trong việc cắt giảm lãi suất trong tháng 7 và phản ánh sự nhấn mạnh của Cục Dự trữ Liên bang vào tình trạng suy thoái kinh tế.
tác động kinh tế toàn cầu
Alfonso cũng đề cập rằng tình hình kinh tế toàn cầu cũng đang ảnh hưởng đến việc ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, đặc biệt là tác động của suy thoái kinh tế Trung Quốc đối với Hoa Kỳ. Ông nhấn mạnh rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cần có cách tiếp cận thận trọng khi cắt giảm lãi suất đồng thời truyền đạt hiểu biết của họ về tình hình kinh tế và các biện pháp ứng phó.
Alfonso cho rằng rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ nên áp dụng mức cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản để đối phó với những thách thức kinh tế hiện tại và xoa dịu thị trường thông qua giao tiếp rõ ràng. Ông nhấn mạnh, việc cắt giảm lãi suất hiện nay không chỉ là phản ứng trước suy thoái kinh tế mà còn là biện pháp bảo hiểm trước rủi ro tiềm ẩn trong tương lai.
Thư ngỏ của Elizabeth Warren
Ryan đề cập rằng Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren gần đây đã viết một bức thư ngỏ tới Cục Dự trữ Liên bang, kêu gọi cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản. Ryan hỏi Alfonso anh nghĩ gì về bức thư và liệu nó có ảnh hưởng đến việc ra quyết định của Fed hay không.
Phân tích của Alfonso
Alfonso cho rằng lá thư của Warren thực sự là một chiến thuật thương lượng chính trị. Dưới đây là một số suy nghĩ của ông về điều này:
- Thương lượng chính trị: Alfonso cho rằng rằng yêu cầu cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản của Warren thực chất là một nỗ lực nhằm tác động đến quyết định cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang về 50 điểm cơ bản. Bằng cách nâng cao nhu cầu hơn, cô hy vọng sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thực hiện cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn.
- Chiến lược truyền thông của Cục Dự trữ Liên bang: Alfonso chỉ ra rằng Cục Dự trữ Liên bang không thể truyền đạt công khai trong thời kỳ đen tối (tức là khoảng thời gian im lặng trước các cuộc họp ra quyết định), nhưng họ vẫn sẽ truyền tải thông tin qua các phương tiện truyền thông. Ông đề cập rằng trước đây, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã truyền đạt ý định của mình tới thị trường thông qua Nick Timiraos, phóng viên của Wall Street Journal.
- Phản ứng của thị trường: Alfonso đề cập rằng vào đầu thời kỳ đen tối, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản chỉ là 10%, nhưng với báo cáo của Timiraos, kỳ vọng này nhanh chóng tăng lên 55%. Điều này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn có thể tác động đến tâm lý thị trường thông qua các phương tiện truyền thông trong thời kỳ đen tối.
Sự ổn định và bất ổn: Alfonso trích dẫn quan điểm của nhà kinh tế học Hyman Minsky rằng “sự ổn định nhân tạo thực sự có thể dẫn đến sự bất ổn”. Ông cho rằng rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang cố gắng tránh suy thoái kinh tế và hoảng loạn thị trường bằng cách kiểm soát những biến động của thị trường, nhưng bản thân cách tiếp cận này có thể dẫn đến sự bất ổn lớn hơn.
Alfonso nhấn mạnh rằng với tư cách là nhà đầu tư, chúng ta cần hiểu rõ các quy luật vận hành của thị trường và tiến hành quản lý rủi ro trên cơ sở đó. Ông cho rằng rằng Cục Dự trữ Liên bang đang nỗ lực truyền đạt ý định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và lá thư của Warren là một phần của trò chơi chính trị và có thể không ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang.
phản ứng thị trường
Trong podcast, David và Alfonso thảo luận về phản ứng của thị trường trước việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể cắt giảm lãi suất, đặc biệt là tác động của yêu cầu cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản của Elizabeth Warren trên thị trường và việc ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.
Phân tích của Alfonso
- Kỳ vọng của thị trường: Alfonso chỉ ra rằng thị trường đã bắt đầu định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong tháng 9, và kỳ vọng này đã lên tới 60%. Ông nói thêm rằng thị trường cũng kỳ vọng có thể giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11, trong khi khả năng cao hơn là sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản nữa vào tháng 12. Điều này cho thấy thị trường nhìn chung cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong những tháng tới.
- Tầm quan trọng của phản ứng kinh tế: Alfonso nhấn mạnh rằng hiệu quả của việc cắt giảm lãi suất phụ thuộc vào cách nền kinh tế phản ứng. Nếu nền kinh tế có thể thích ứng nhanh chóng với việc cắt giảm lãi suất, có thể sẽ có những kết quả tích cực. Tuy nhiên, tác động tích cực của việc cắt giảm lãi suất thường phải mất từ 1 đến 2 năm mới xuất hiện, vì vậy các chính sách của Fed cần phải hướng tới tương lai thay vì chỉ mang tính phản ứng.
- Hiệu suất của Tài sản Rủi ro : David đã nâng cao sự tập trung của những người tham gia thị trường vào tài sản rủi ro như crypto, đặc biệt là trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất. Alfonso chỉ ra rằng việc cắt giảm lãi suất thường có lợi cho tài sản rủi ro , đặc biệt khi điều kiện kinh tế tốt và việc cắt giảm lãi suất được coi là sự hỗ trợ từ Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, nếu việc cắt giảm lãi suất là để đối phó với sự suy yếu của nền kinh tế, tài sản rủi ro có thể phản ứng khác.
- Ví dụ lịch sử: Alfonso nhắc đến ví dụ của Nhật Bản những năm 1990, chỉ ra rằng sau khi bong bóng kinh tế vỡ, thị trường không hồi phục dù Ngân hàng Nhật Bản cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Điều này là do việc cắt giảm lãi suất không phải là biện pháp chủ động hỗ trợ nền kinh tế mà là phản ứng thụ động của ngân hàng trung ương trước sự yếu kém của nền kinh tế.
- Alfonso cho rằng tác động của chính sách cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ lên thị trường phụ thuộc vào bản chất của việc cắt giảm lãi suất. Nếu việc cắt giảm lãi suất được coi là hỗ trợ nền kinh tế thì thị trường có thể phản ứng tích cực nhưng nếu việc cắt giảm lãi suất được coi là biện pháp khắc phục sự yếu kém của nền kinh tế thì phản ứng của thị trường có thể bị hạn chế. Vì vậy, các nhà đầu tư cần hết sức chú ý đến xu hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và diễn biến thực tế của nền kinh tế để đưa ra quyết định đầu tư tương ứng.
Cách chuẩn bị
Tìm hiểu hoàn cảnh thị trường hiện tại
- Hiệu suất của Tài sản Rủi ro : Alfonso lưu ý rằng nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái, tài sản rủi ro , bao gồm crypto và cổ phiếu, có thể bị ảnh hưởng. Bởi vì crypto ngày càng được coi là tài sản rủi ro nên chúng có thể bị bán tháo để huy động tiền mặt khi thị trường sụt giảm.
- Tác động của việc giảm đòn bẩy: Trong thời kỳ kinh tế suy thoái, các nhà đầu tư thường phải đối mặt với áp lực giảm đòn bẩy, khiến tất cả các loại tài sản tăng và có những biến động giá tương tự. Khi nhà đầu tư cần tiền mặt, họ không suy nghĩ quá nhiều về việc nên bán tài sản nào và sẽ chỉ chọn tài sản có thể chuyển đổi thành tiền mặt nhanh chóng.
Chiến lược điều chỉnh danh mục đầu tư
Duy trì đa dạng hóa và cân bằng rủi ro: Alfonso đề cập đến chiến lược "ngang bằng rủi ro", gợi ý rằng các nhà đầu tư nên tập trung vào sự đóng góp của nhiều tài sản khác nhau vào rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư, thay vì chỉ đơn giản là phân bổ vốn theo tỷ lệ cố định. Ví dụ: đảm bảo rằng mỗi tài sản đóng góp cùng một mức độ rủi ro trong danh mục đầu tư.
Tham khảo dữ liệu lịch sử : Lịch sử, các nhà đầu tư có xu hướng đánh giá thấp mức độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Trong thời kỳ suy thoái, Cục Dự trữ Liên bang thường cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, do đó trái phiếu có xu hướng hoạt động tốt trong những tình huống như vậy.
Các loại tài sản được đề xuất
- Trái phiếu: Trái phiếu thường duy trì lợi nhuận trong thời kỳ suy thoái, đặc biệt nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Mặc dù giá trái phiếu đã tăng nhưng chúng vẫn là một lựa chọn đầu tư tương đối an toàn trong thời kỳ kinh tế suy thoái.
- Vàng: Vàng thường hoạt động tốt trong thời điểm kinh tế bất ổn và nhu cầu về vàng có thể tiếp tục tăng khi các ngân hàng trung ương tiếp tục bổ sung vào dự trữ vàng của họ.
- Tiền tệ trú ẩn an toàn: Trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế, các nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các loại tiền tệ trú ẩn an toàn, chẳng hạn như đồng yên Nhật và đồng franc Thụy Sĩ, có xu hướng duy trì ổn định trong thời kỳ thị trường hỗn loạn.
Tránh tổn thất lớn
Tập trung vào quản lý rủi ro: Alfonso nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư nên ưu tiên cách giảm thiểu rủi ro trong danh mục đầu tư của mình hơn là tìm kiếm các công cụ phòng ngừa rủi ro. Tránh thua lỗ lớn là nguyên tắc đầu tiên trong đầu tư, vì thua lỗ lớn có thể dẫn đến tình hình tài chính khó phục hồi.
Đánh giá danh mục đầu tư của bạn: Khi xem xét khả năng suy thoái kinh tế, các nhà đầu tư nên xem lại việc phân bổ tài sản của mình để đảm bảo họ không quá tập trung vào tài sản rủi ro cao hơn.
Khả năng suy thoái
Thảo luận về khả năng xảy ra suy thoái, Alfonso đưa ra quan điểm của mình về một cuộc suy thoái trong vòng 12 tháng tới. Ông cho rằng xác suất xảy ra suy thoái là khoảng 50%. Dưới đây là một số yếu tố chính trong phân tích của ông:
Tác động của chính sách tài khóa
Kích thích tài chính nhanh chóng: Alfonso lưu ý rằng hoàn cảnh chính trị hiện tại cho phép các chính phủ hành động nhanh chóng và chi nhiều tiền hơn để kích thích nền kinh tế khi nền kinh tế suy yếu. Điều này khác với các tình huống trước đây, chẳng hạn như trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi kích thích tài chính thường mất từ sáu đến 12 tháng để được triển khai. Ngày nay, phản ứng nhanh chóng của chính phủ có thể góp phần ổn định nền kinh tế.
Mức đòn bẩy của khu vực tư nhân
Đòn bẩy thấp hơn: Hiện tại, đòn bẩy của khu vực tư nhân tương đối thấp, nghĩa là doanh nghiệp và hộ gia đình có ít gánh nặng nợ hơn. Tình trạng này có nghĩa là khi nền kinh tế đối diện suy thoái, tác động có thể không nghiêm trọng như trước. Năm 2007, mức nợ của nhiều hộ gia đình và doanh nghiệp quá cao, làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng tài chính.
kỳ vọng của thị trường
Xác suất suy thoái của thị trường: Kỳ vọng suy thoái hiện tại của thị trường là từ 35% đến 40%, thấp hơn nhận định 50% của Alfonso. Điều này cho thấy những người tham gia thị trường có niềm tin tương đối cao vào nền kinh tế tương lai, nhưng cũng có thể có khả năng đánh giá thấp rủi ro.
Mặc dù Alfonso cho rằng khả năng xảy ra suy thoái là khoảng 50% nhưng ông cho rằng nếu nó xảy ra, mức độ và tác động của suy thoái có thể không nghiêm trọng như trước đây. Điều này chủ yếu là do khả năng phản ứng nhanh chóng của chính phủ đối với nền kinh tế và mức đòn bẩy thấp trong khu vực tư nhân. Nhà đầu tư nên xem xét các yếu tố này khi đánh giá điều kiện kinh tế trong tương lai để điều chỉnh chiến lược đầu tư và quản lý rủi ro tốt hơn.
mất giá tiền tệ
Khi thảo luận về sự mất giá của tiền tệ, Ryan và Alfonso đã đề cập đến những thay đổi trong lượng cung ứng tiền và tác động của những thay đổi đó đối với nền kinh tế và giá tài sản.
Định nghĩa mất giá tiền tệ
Khấu hao tiền tệ: Khấu hao tiền tệ thường đề cập đến giảm sức mua của một loại tiền tệ, dẫn đến cùng một lượng tiền tệ có thể mua được ít hàng hóa và dịch vụ hơn trong tương lai. Ryan đề cập rằng mặc dù nền kinh tế có thể gặp suy thoái nhưng mất giá tiền tệ là hiện tượng gần như không thể tránh khỏi.
thay đổi trong cung tiền
- Hệ thống tiền tệ Fiat: Alfonso lưu ý rằng kể từ khi Hoa Kỳ từ bỏ chế độ bản vị vàng vào năm 1971, chính sách tiền tệ đã thay đổi về cơ bản. Giờ đây, việc phát hành đô la Mỹ không còn gắn liền với tài sản cứng như vàng, điều này cho phép các chính phủ tạo ra đô la mới không giới hạn.
- Tác động của lạm phát: Khi đồng đô la tiếp tục tăng, rủi ro mất giá tiền tệ sẽ tăng lên. Alfonso giải thích rằng khi chính phủ tạo ra quá nhiều đô la dùng một lần thông qua thâm hụt chi tiêu, hàng hóa và dịch vụ trên thị trường không thể tăng đủ nhanh, cuối cùng dẫn đến giá cả tăng, được gọi là lạm phát.
Nhân vật của chính phủ và ngân hàng
- Chi tiêu thâm hụt của chính phủ: Chính phủ tạo ra đồng đô la mới khả dụng thông qua chi tiêu thâm hụt. Ví dụ, chính phủ có thể phát hành séc cho người dân, làm tăng nguồn cung tiền trên thị trường. Thực tế này đã tiếp tục trong 30 năm qua, dẫn đến sự mất giá tiền tệ.
- Tạo tín dụng bởi các ngân hàng: Các ngân hàng bơm tín dụng vào nền kinh tế thông qua các khoản vay, chẳng hạn như thế chấp. Alfonso giải thích rằng các ngân hàng tạo ra tiền mới bằng cách đánh giá khả năng cho vay của họ dựa trên tiềm năng dòng tiền trong tương lai của người đi vay. Việc mở rộng tín dụng này càng làm tăng giá tài sản .
Tác động đến giá tài sản
Thị trường Nhà ở: Giá nhà tiếp tục tăng do lãi suất thấp và tín dụng tiếp tục được tạo ra. Ngay cả khi tiền lương không tăng trưởng đáng kể, khả năng vay mượn tăng lên đã cho phép mọi người mua bất động sản giá cao hơn.
So sánh với vàng: Alfonso cũng đề cập rằng nếu giá nhà đất được đo bằng vàng thì tăng trưởng giá nhà đất thực tế có thể không đáng kể. Điều này cho thấy rằng tăng giá nhà chủ yếu là do ảnh hưởng của hệ thống tiền tệ truyền thống chứ không phải tăng trưởng giá trị nội tại của chính tài sản đó.
thanh khoản khoản tiền tệ
Khái niệm thanh khoản khoản tiền tệ
Tầm quan trọng của mẫu số: Ryan đã đề cập rằng khi hiểu được dòng tiền trong nền kinh tế, mấu chốt chính là “mẫu số”. Ông chỉ ra rằng các thuật ngữ được chính phủ và ngân hàng trung ương sử dụng (chẳng hạn như nới lỏng định lượng, thâm hụt tài chính, v.v.) thực sự mô tả việc tạo ra hoặc tiêu hủy tiền. Trong hầu hết các trường hợp, những biện pháp này làm tăng cung tiền.
Bình thường hóa thâm hụt tài chính
Sự biến đổi của thâm hụt tài khóa: Alfonso chỉ ra rằng thâm hụt tài khóa đã thay đổi từ một “khuyết điểm” trước đây thành một “đặc điểm” hiện nay. Ông cho rằng rằng mức chi tiêu thâm hụt một nghìn tỷ đô la của chính phủ mỗi năm đã trở thành tiêu chuẩn và sự thay đổi này đã có tác động sâu sắc đến thanh khoản và nền kinh tế.
Tác động đến các nhà đầu tư: Việc chi tiêu tài chính liên tục này sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nhưng cũng có thể mang lại lạm phát và biến động thị trường. Các nhà đầu tư cần chú ý đến việc các chính sách này ảnh hưởng như thế nào đến dự trữ ngân hàng, lạm phát, tăng trưởng kinh tế và hiệu quả thị trường.
Chỉ báo nhà đầu tư cần chú ý
Chi tiêu và thâm hụt của chính phủ: Các nhà đầu tư nên chú ý đến các chương trình và gói kích thích lớn của chính phủ, đặc biệt là chi tiêu hàng chục tỷ đô la, cũng như thâm hụt ngân sách hàng năm. Dữ liệu được cung cấp công khai và các nhà đầu tư có thể biết được chi tiêu của chính phủ bằng cách kiểm tra dữ liệu thâm hụt hàng tháng do Bộ Ngân khố Hoa Kỳ công bố.
Hiệu quả chi tiêu: Ngoài việc tập trung vào bản thân mức thâm hụt, Alfonso nhấn mạnh tầm quan trọng của hiệu quả chi tiêu. Cách các chính phủ sử dụng những nguồn vốn này và nguồn tiền này đi đâu sẽ có tác động trực tiếp đến năng suất và tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế.
Khoảng cách giàu nghèo xã hội ngày càng lớn
Chênh lệch giàu nghèo ngày càng gia tăng: Alfonso cũng đề cập rằng việc thực hiện các chính sách tài khóa đang làm trầm trọng thêm sự chênh lệch giàu nghèo. Khi các thế hệ trẻ (như Millennials và Thế hệ Z) dần trở thành cử tri chính, họ phải đối mặt với áp lực kinh tế ngày càng tăng và có thể thúc đẩy các chính sách khác nhau cũng như tìm cách phân phối lại của cải.
Vấn đề bền vững: Ông cho rằng rằng hệ thống kinh tế hiện tại không bền vững và có thể có áp lực kinh tế và xã hội lớn hơn trong tương lai, thúc đẩy những thay đổi chính sách.
Tài sản chống khấu hao
Phân loại tài sản chống khấu hao
Thị trường chứng khoán: Alfonso đã đề cập rằng cổ phiếu là một tài sản chống mất giá quan trọng vì các công ty có mệnh giá bằng đô la Mỹ và có thể tạo ra dòng tiền. Ông nhấn mạnh, mặc dù công ty sẽ tăng trưởng trong dài hạn nhưng nhà đầu tư cần chú ý đến việc định giá tại thời điểm mua và tránh mua cổ phiếu với giá cắt cổ. Ông khuyên các nhà đầu tư nên lựa chọn những công ty chất lượng và đầu tư ở mức định giá hợp lý để đảm bảo lợi nhuận tốt trong vòng 10 đến 20 năm tới.
Phân bổ tài sản rủi ro
Tài sản tấn công : Trong danh mục đầu tư, Alfonso khuyến nghị phân bổ một số tài sản rủi ro như crypto và vàng. Mặc dù tài sản này không có dòng tiền nhưng chúng có đặc điểm tiền tệ khác nhau và có thể mang lại sự đa dạng hóa cho danh mục đầu tư.
Lựa chọn tài sản phòng thủ
- Trái phiếu: Là tài sản phòng thủ, trái phiếu thường bảo vệ danh mục đầu tư trong thời kỳ suy thoái hoặc giảm phát, nhưng trong một số trường hợp, chẳng hạn như năm 2022, chúng có thể hoạt động kém hiệu quả.
- Hàng hóa: Alfonso cũng đề cập rằng hàng hóa, với tư cách là tài sản tính bằng đô la, có thể bảo vệ danh mục đầu tư trong thời kỳ lạm phát, vì vậy chúng cũng đáng được coi là tài sản phòng thủ.
Chiến lược đầu tư vĩ mô
Quỹ phòng hộ vĩ mô: Alfonso chia sẻ kế hoạch của mình cho một quỹ phòng hộ vĩ mô sắp tới. Ông cho rằng rằng những thay đổi hiện nay của hoàn cảnh vĩ mô đã mang lại cơ hội đầu tư lớn và những biến động kinh tế vĩ mô này có thể được khai thác thông qua các chiến lược cụ thể nhằm mang lại nguồn lợi nhuận đa dạng cho danh mục đầu tư.
Phần kết luận
Những điểm chính:
- Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ: Alfonso cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể áp dụng mức cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản để giải quyết những thách thức kinh tế hiện tại. Ông nhắc nhở các nhà đầu tư chú ý đến phản ứng của thị trường trong hoàn cảnh kinh tế khác nhau, duy trì sự linh hoạt và không cứng đầu với quan điểm riêng của mình.
- Tầm quan trọng của việc phân bổ tài sản: Trong hoàn cảnh thị trường không chắc chắn, việc phân bổ hợp lý tài sản chống mất giá (như vàng, cổ phiếu, crypto, v.v.) là chìa khóa để bảo vệ danh mục đầu tư của bạn. Nhà đầu tư nên kịp thời điều chỉnh chiến lược đầu tư dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro của bản thân và những thay đổi của thị trường.
- Tiếp tục học hỏi và thích nghi: Thị trường đang thay đổi nhanh chóng và các nhà đầu tư cần không ngừng học hỏi và thích nghi với điều kiện kinh tế mới. Nền tảng giáo dục “Macro Compass” của Alfonso cung cấp nhiều tài nguyên để giúp các nhà đầu tư hiểu sâu hơn về kinh tế vĩ mô.
