Tác giả: @long_solitude
Biên soạn bởi: TechFlow TechFlow
Hiện tượng kinh doanh crypto đã diễn ra từ năm 2016-2017. Với mỗi chu kỳ, mức độ phổ biến của crypto tiếp tục tăng lên, ngày càng có nhiều người tham gia vào không gian và lợi nhuận tiềm năng giảm dần. Đến bây giờ, mọi người đều đã nghe nói về crypto.
Giống như bất kỳ ngành công nghiệp mới nổi nào, những ý tưởng hứa hẹn nhất không đòi hỏi số vốn khổng lồ. Nhưng sau sự phấn khích ban đầu và lợi nhuận ấn tượng, nguồn vốn sẵn có tăng lên và rào cản gia nhập các ý tưởng đầu tư giảm xuống. Chỉ cần dòng vốn chảy vào thì bất kỳ ai cũng có thể trở thành người sáng lập.
Kể từ năm 2016, 100 tỷ USD vốn đầu tư rủi ro đã được đổ vào thị trường crypto sở hữu tư nhân và những người sáng lập đã sử dụng token để tham gia vào hầu hết mọi ngành có thể. Như Abraham Maslow đã nói: “Nếu công cụ duy nhất của bạn là chiếc búa, bạn có xu hướng coi mọi vấn đề như một chiếc đinh”. Ngọn đuốc đó hiện đã được chuyển cho AI.
Từ tài chính và thanh toán đến danh tính, mạng xã hội, truyền thông và giải trí, trò chơi, điện toán đám mây, trí tuệ nhân tạo, chăm sóc sức khỏe và khoa học, Chuỗi cung ứng, lưu trữ, cờ bạc , nghệ thuật, mạng lưới cơ sở hạ tầng vật chất các loại và thậm chí cả vệ tinh trong không gian—— Crypto đã lan rộng trên tất cả các lĩnh vực. Không có khu vực nào bị bỏ quên.
Ngày nay, ngoài Bitcoin(BTC) và Ethereum (ETH), giá trị vốn hóa thị trường lưu hành của Altcoin khác là 700 tỷ USD và giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán của Coinbase là 40 tỷ USD. Để đơn giản hóa, giả sử các nhà đầu tư sở hữu 30% mạng lưới và bỏ qua mọi token chưa đầu tư trong trường hợp của Coinbase, các nhà đầu tư sở hữu khoảng 50% tại thời điểm niêm yết trực tiếp.
Điều này có nghĩa là giá trị thanh khoản dành cho các nhà đầu tư rủi ro(VC) là khoảng 230 tỷ USD. Tất nhiên, điều này không hoàn toàn chính xác vì chúng tôi không tính đến tất cả các công ty đại chúng, các công ty chưa phát hành token hoặc các nhà đầu tư bán hàng tại các thời điểm khác nhau trong các chu kỳ khác nhau.
Nhưng thực tế là hầu hết trong số 230 tỷ đô la (với 100 tỷ đô la đầu tư) được thúc đẩy bởi các ngoại lệ như Solana và Coinbase, đợt phát hành coin đầu tiên (ICO) và mã thông báo meme đầu tư rủi ro (VC) token. Hãy tự mình làm phép tính và thấy rằng các ngoại lệ cũng quan trọng trong crypto cũng như những nơi khác, thậm chí có thể hơn thế.
Thuộc tính độc đáo của crypto
Hiện tại cần phải rõ ràng rằng crypto không phải là thuốc chữa bách bệnh cho mọi vấn đề toàn cầu. Cái mà chúng tôi gọi là hệ thống phân tán blockchain có một số thuộc tính rất độc đáo hầu như không thay đổi kể từ khi phát minh ra Ethereum.
Nền tảng của blockchain là yếu tố tài chính mạnh mẽ để đảm bảo an ninh mạng, vì vậy không có gì đáng ngạc nhiên khi các trường hợp sử dụng bền vững cũng phải phát triển theo hướng này. Đó là lý do tại sao một số loại dự án nhất định tạo ra những người chiến thắng lâu dài trong khi những loại khác thì không.
Từ năm 2017 đến 2018, hàng tỷ đô la đã chảy vào các sản phẩm crypto bao gồm các sản phẩm tài chính và tiêu dùng, và những sản phẩm duy nhất còn tồn tại về cơ bản là các sản phẩm tài chính.
Bây giờ xu hướng chính là quay trở lại lĩnh vực tiêu dùng và xã hội một lần nữa, nhưng các sản phẩm còn sót lại vẫn chỉ giới hạn ở danh mục tài chính.
Sự thật kém hấp dẫn, lạc vào khoảng trống của CT
Những đặc tính độc đáo này là gì? Mặc dù danh sách này chưa đầy đủ nhưng chúng tôi cho rằng những danh sách chính là:
Hình thành vốn không cần cấp phép và mở rộng là phân phối token ;
Sự đồng thuận toàn cầu về sổ cái phân tán của tài sản tài chính.
Hình thành vốn không cần cấp phép là sản phẩm phù hợp với thị trường sản phẩm ( PMF ) quan trọng nhất và có thể áp dụng phổ biến của tiền điện tử. Đây là lý do tại sao ICO thường thành công. Đây là nơi Pump.fun mang đến thị trường bò cho toàn bộ hệ sinh thái Solana và kiếm được nhiều tiền hơn trong 8 tháng so với 99% tất cả các dự án crypto cộng lại. Đây là lý do tại sao vốn crypto đang tài trợ cho các quốc gia mạng và các thử nghiệm về tuổi thọ. Không gian sáng tạo là không giới hạn và tất cả tài sản được tài trợ sẽ được lưu trữ trên Chuỗi, đảm bảo nguồn gốc của chủ sở hữu.
Sự đồng thuận toàn cầu và sổ cái phân tán cho phép tài chính mở và không cần cấp phép. Những người sáng lập đã xây dựng tất cả các thành phần tài chính trong tài chính phi tập trung(DeFi) – vay mượn, tiết kiệm, giao dịch, thanh toán/ stablecoin và thẻ ghi nợ để chi tiêu. Từ Blackstone Group và các ngân hàng lớn đến VISA và Mastercard, họ đều chú ý đến đặc điểm của crypto và DeFi và đang tìm phương pháp tích hợp nó vào việc kinh doanh của riêng họ. Có lẽ một ngày nào đó bộ máy quan liêu có thể được gia công ồ ạt để đạt được sự đồng thuận toàn cầu.
Vì vậy, khi chúng tôi thấy những người sáng lập phàn nàn về cách tiếp cận đối nghịch của Ethereum Foundation đối với tài chính phi tập trung(DeFi), chúng tôi không thể không đặt câu hỏi liệu họ có sẵn sàng từ bỏ crypto phù hợp với thị trường sản phẩm tốt thứ hai từng được tìm thấy hay không (PMF) , lần Bitcoin về mặt lưu trữ giá trị.
Nếu thứ duy nhất hỗ trợ chuỗi của bạn trong 5 năm qua là DeFi và điều tốt nhất bạn có thể làm là hầu như không chịu đựng được nó, thì bạn đang chống lại DeFi. Tôi xin lỗi, nhưng quan điểm mặc định là phải tuyệt đối ủng hộ và khuyến khích nó.
Trong khi Vitalik lập luận rằng tài chính phi tập trung(DeFi) là hình ảnh của Ouroboros , một con rắn đang ăn đuôi của chính nó, chúng tôi cho rằng điều ngược lại là đúng. DeFi có thể là danh mục crypto có tổng dương duy nhất! Nó tạo ra các thị trường vốn mới và cho phép mọi người có được tín dụng và tiêu dùng. Mở rộng tín dụng là động lực cơ bản tạo ra tiêu dùng và đầu tư. Đây là lý do tại sao Hoa Kỳ từ bỏ chế độ bản vị vàng và thay vì sụp đổ, thị trường Hoa Kỳ tăng mạnh mẽ trong nhiều thập kỷ. Chìa khóa của nền kinh tế là duy trì lưu thông để tăng trưởng có thể xảy ra. Tại sao DeFi không thể tuần hoàn?
Những dự án nào đã thành công nhất trong việc tận dụng các đặc tính độc đáo của crypto kể từ khi thị trường chạm đáy vào tháng 11 năm 2022? Không còn nghi ngờ gì nữa, tất cả đều tập trung vào tài chính phi tập trung(DeFi) hoặc hình thành vốn:
Giá của Solana đã tăng 15 lần và nó luôn ưu tiên DeFi. Trên thực tế, ngay từ đầu nó đã được hình dung như một “Nasdaq phi tập trung”.
Pump.fun đã kiếm được hơn 100 triệu USD phí và tạo ra lợi nhuận gần 1 tỷ USD cho hệ sinh thái vì nó cho phép hình thành vốn không rào cản cho tài sản đầu cơ;
ETH mở rộng quy mô giao dịch cơ bản lên hàng tỷ đô la;
Polymarket cung cấp cho mọi người một thị trường đầu cơ mới;
Ngoài ra, chúng tôi có nhiều công ty tài chính tập trung (CeFi), chẳng hạn như Tether và Coinbase , cung cấp dịch vụ tài chính và đã tăng đáng kể thị thị phần của họ.
Một trong những câu chuyện hấp dẫn nhất trong năm nay là sự chuyển đổi sang crypto hướng tới người tiêu dùng. Chúng ta có thể chia nó một cách đại khái thành các trò chơi siêu đầu cơ (như đường cong trái phiếu, sòng bạc, meme) và các sản phẩm hướng đến quyền sở hữu kỹ thuật số (như Farcaster, Zora, v.v.).
Lần đầu tiên chúng tôi đề cập đến sự cần thiết của các ứng dụng dành cho người tiêu dùng trong Fappening vào cuối năm 2022. Vào thời điểm đó, chúng tôi cảm thấy rằng thị trường đã quá tập trung vào cơ sở hạ tầng. Ngày nay, có vẻ như mọi sự chú ý đều tập trung vào việc xây dựng các ứng dụng tiêu dùng cho crypto, nhưng nhiều khi người ta không đặt câu hỏi về những khả năng độc đáo mà ứng dụng có thể đạt được.
Các trò chơi nhỏ trên TON có hiệu quả và bền bỉ hơn các khoản thanh toán crypto không biên giới nhàm chán không? Có lẽ là không. Điều này không có nghĩa là các trò chơi nhỏ không có vai trò gì, nhưng chúng không tận dụng tối đa các đặc tính độc đáo của crypto vì tính toàn vẹn cao của dữ liệu tài chính là không cần thiết đối với các trò chơi này. Việc phân phối token, nguyên tắc cơ bản của việc hình thành vốn crypto, chính xác là điều khiến chúng trở nên thú vị ngay từ đầu.
Crypto tạo ra thị trường mới
Bây giờ chúng ta đã chứng minh được crypto vượt trội trong việc hình thành vốn và tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch tài chính, điều này sẽ đưa chúng ta đến đâu? Những thị trường mới.
Mặc dù Florence không có đường ra biển so với Genoa và Venice, nhưng nó đã trở thành một siêu cường thương mại ở châu Âu thời trung cổ, phần lớn là do những đổi mới trong các công cụ tài chính và ngân hàng. Đồng florin vàng đúc ở Florence nhanh chóng trở thành đồng tiền thương mại thống trị ở thế giới phương Tây.
Siêu năng lực của crypto luôn là tìm kiếm giá cho tài sản mà lẽ ra không thể định giá được. Nói cách khác, tạo ra những thị trường chưa có thị trường; hoặc ít nhất, cải thiện đáng kể trải nghiệm giao dịch bằng cách cung cấp thanh khoản dồi dào ở những nơi thiếu thanh khoản . Crypto là một phương tiện phối hợp cho phép giao dịch trong các lĩnh vực không rõ ràng và mới nổi, đòi hỏi mức độ chuyên môn cao và bị cản trở bởi bộ máy quan liêu và nhiều lớp trung gian.
Dưới đây là một vài ví dụ: Kettle đang xây dựng một thị trường cho đồng hồ token hóa. Đội ngũ của Kettle đang bận rộn ở Quận Diamond của New York, chịu trách nhiệm về chứng nhận, lưu ký và hậu cần cho đồng hồ. Baxus giải quyết vấn đề tương tự trong việc thu thập rượu vang; đội ngũ của họ xử lý chứng nhận và vận hành một kho trung tâm kiểm soát độ ẩm, nhiệt độ, v.v. Cuối cùng, tất cả họ đều sẽ thay thế Sotheby's. Trong thế giới vật chất, có rất nhiều công việc có tính chuyên môn cao đang diễn ra và yếu tố crypto(điều phối thanh toán) giúp giải quyết vấn đề khởi động nguội sớm hơn. Chúng ta sẽ thấy rằng thế giới vật chất và crypto cùng thúc đẩy sự tiến bộ của nhau.
Các thành phần trên Chuỗi và ngoài Chuỗi bổ sung cho nhau vì cả hai đều được hưởng lợi từ khối lượng giao dịch cao hơn.
Crypto có thể thu hút sự chú ý của mọi người đến những thứ mà họ không biết là có tồn tại. Uniswap thu hút sự chú ý đến token ERC20, trong khi Opensea thu hút sự chú ý đến NFT.
Một ví dụ mới mà chúng tôi thích là SkyTrade , cho phép chủ sở hữu đất bán hoặc cho thuê quyền sử dụng không phận trên tài sản của họ. Các quyền về không phận này token hóa dưới dạng NFT và sau đó được bán đấu giá cho các nhà phát triển bất động sản và các công ty giao hàng bằng máy bay không người lái như Walmart, Amazon hoặc các công ty vận tải hàng không chuyên nghiệp khác trong tương lai. Hầu hết các chủ sở hữu bất động sản đều không biết rằng a) họ sở hữu vùng trời và b) vùng trời đó có giá trị đối với ai đó. Là hình thức tiền nóng nhất, crypto có thể nhanh chóng chứng minh điều này.
Thị trường của DePIN
Một khu vực thị trường khác có các tính năng giao dịch mạnh mẽ là DePIN, hay cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung. Bên cung thường tận dụng phần cứng vật lý tiềm ẩn hoặc không hoạt động, vì vậy đây là phần dễ bắt đầu hơn của thị trường hai mặt. Sự tồn tại của phía cầu vẫn chưa được chứng minh - chúng ta chỉ có thể suy đoán về sự tồn tại của nó dựa trên nhu cầu về các dịch vụ tập trung tương tự.
Về cốt lõi, DePIN là một thị trường dành cho các dịch vụ giao dịch. Thật không may, chúng tôi chưa có đủ nhu cầu và giá trị giao dịch để nói rằng họ đã tìm thấy Product-Market Fit (PMF).
Nguồn: Mạng lưới của chúng tôi 271
Một trong những đề xuất giá trị chính của DePIN là chuyển hoạt động đầu tư và bảo trì cơ sở hạ tầng phi tập trung. Chi phí cho các đơn vị tập trung thực hiện việc này đang tăng, với chi phí vốn (capex) tăng trưởng tăng trưởng hơn thu nhập . Chi tiêu cao hơn có nghĩa là người tiêu dùng phải trả nhiều tiền hơn cho các dịch vụ. Hơn nữa, vùng phủ sóng của mạng càng tốt thì càng phải chi nhiều tiền hơn, bởi ở khu vực nông thôn, chi phí chặng cuối (last-mile) tăng trưởng theo cấp số nhân. Nếu không có sự phân biệt giá cả thì cuối cùng sẽ có người trợ cấp dịch vụ.
Một yếu tố khác là khả năng phục hồi của mạng và lưới điện của Hoa Kỳ là một ví dụ điển hình. Vì ngay cả lưới điện cũng không phải là một mạng nguyên khối duy nhất nên không có công ty nào chịu trách nhiệm bảo trì. Thay vào đó, nó được tạo thành từ nhiều công ty tiện ích khác nhau, bao gồm các công ty tư nhân và thành phố, và được giám sát bởi các cơ quan quản lý liên bang và tiểu bang. Lưới điện đã bị phân mảnh chính xác vì lý do khả năng phục hồi. Và nó có thể bị phân mảnh hơn nữa miễn là nó có thể đạt được các mục tiêu về khả năng chi trả và khả năng phục hồi trong khi vẫn đạt được chi phí vốn cần thiết cho các công ty đầu tư và vận hành cơ sở hạ tầng.
Tại sao DePIN có thể khắc phục hiệu quả chi phí đầu tư trả trước cho phần cứng? Bởi vì việc hình thành vốn cho phép các dự án nhanh chóng triển khai và phân phối token cho các nhà khai thác phần cứng.
Đúng, chỉ token thôi là chưa đủ. Nhưng nó đủ tốt để 100 người dùng ở phía cung thực sự quan tâm đến nó xem liệu phía cầu và thu nhập có ở đó hay không. Nếu có, khi nhu cầu và phạm vi phủ sóng mạng tăng lên, tính kinh tế đơn vị sẽ được cải thiện và sự phụ thuộc vào khích lệ token sẽ giảm đi. Cuối cùng, tất cả các thị trường crypto bền vững sẽ cạnh tranh về a) giá và b) độ tin cậy và/hoặc dịch vụ khách hàng, thu nhập là chỉ báo quan trọng nhất.
Một lần nữa, nhân vật của crypto là giúp thị trường và bằng cách mở rộng DePIN, đạt đến điểm quan trọng là phát triển nhanh chóng càng sớm càng tốt, thông qua sự phối hợp các nguồn lực và thanh toán.
Tạo thị trường nơi mọi người muốn giao dịch
Sau nhiều chu kỳ đầu tư vào crypto, chúng tôi nhận ra rằng các ý tưởng trong không gian crypto bị giới hạn bởi các thuộc tính độc đáo mà crypto cung cấp. Chúng tôi đã thảo luận về các thuộc tính này ở trên.
Bản chất không được phép của crypto vừa là một điều may mắn vừa là một lời nguyền. Không gian thiết kế dành cho các công ty khởi nghiệp crypto như là vô hạn cho đến khi bạn nhận ra rằng những ý tưởng này phải chứa yếu tố tài chính mạnh mẽ và rõ ràng.
Chúng tôi cho rằng câu trả lời khá rõ ràng – hãy tìm tài sản tài sản và thị trường mà mọi người muốn giao dịch trước khi họ nhận ra điều đó. Những ý tưởng này luôn gây tranh cãi – cho dù đó là chu kỳ trước của Helium (và Uniswap trước đó) hay SkyTrade ngày nay. Nhưng đó là dấu hiệu bạn biết mình đang khám phá điều gì đó đáng chú ý.
Thật không may, không phải tất cả các loại tài sản sẽ được giao dịch. Chúng tôi hết lần này đến lần khác thấy rằng người dùng không coi trọng dữ liệu, quyền riêng tư hoặc kiếm trong trò chơi của họ. Các thị trường liên quan đến “quyền sở hữu” và các chương trình đền bù bình đẳng cho người sáng tạo nội dung đã không thành công. Trong không gian crypto, thời gian đã trôi qua đủ để một số lĩnh vực tỏ ra không hiệu quả, trong khi ở những lĩnh vực khác, các doanh nghiệp lớn đã được xây dựng. Trong mỗi chu kỳ, các yếu tố tài chính rõ ràng tỏ ra mạnh mẽ hơn bao giờ hết.
Crypto không giải quyết được những ý tưởng phi lý về mặt kinh tế; thay vào đó, nó củng cố thêm những đặc điểm của chủ nghĩa tư bản mà chúng ta đã biết rất rõ. Nhiều tiền hơn, nhiều giao dịch hơn, lợi nhuận cao hơn và tốc độ nhanh hơn. Crypto đang đẩy chúng ta đi xa hơn trên con đường đã được biết đến và đi lại kể từ khi chủ nghĩa tư bản bắt đầu hình thành vào cuối thời Trung Cổ.
Tạo thị trường mới, tìm tài sản mới và ứng dụng của bạn sẽ phát triển mạnh trên mạng blockchain nơi an ninh kinh tế được đảm bảo. Đây là tương lai lạc quan nhất crypto.
