Tác giả gốc: Nghiên cứu Grayscale
Biên soạn gốc: Felix, PANews
Điểm chính
Thị trường crypto đi ngang trong quý 3 năm 2024, theo Chỉ số ngành công nghiệp crypto FTSE/Grayscale.
Những thay đổi đối với sê-ri chỉ số FTSE/Grayscale nêu bật các chủ đề mới nổi trong ngành tài sản kỹ thuật số, bao gồm sự nổi lên của nền tảng AI phi tập trung , nỗ lực token hóa tài sản truyền thống và sự phổ biến của đồng meme.
Mặc dù Ethereum hoạt động kém hơn Bitcoin từ đầu năm đến nay nhưng nó lại hoạt động tốt hơn Chỉ số nền tảng hợp đồng thông minh. Grayscale Research cho rằng rằng bất chấp sự cạnh tranh khốc liệt trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh, họ vẫn thấy nhiều lý do để Ethereum duy trì địa vị của mình.
Bảng tổng hợp Token của Grayscale Research đã được cập nhật. Top 20 đại diện cho danh mục tài sản đa dạng trong ngành công nghiệp crypto . Tài sản này có tiềm năng cao trong quý tới. Tài sản mới được bổ sung trong quý này là Sui, TAO, OP, HNT, Celo và UMA.
20 tài sản hàng đầu được liệt kê đều có mức độ biến động giá cao và được coi là rủi ro cao; cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ cũng có thể là một sự kiện rủi ro đáng kể đối với thị trường crypto .
Các lĩnh vực ngành công nghiệp crypto Grayscale cung cấp một khuôn khổ toàn diện để hiểu phạm vi của tài sản kỹ thuật số có thể đầu tư và mối quan hệ của chúng với công nghệ cơ bản. Dựa trên khuôn khổ này và hợp tác với FTSE Russell, Sê-Ri Chỉ số ngành công nghiệp crypto FTSE/Grayscale được phát triển để đo lường và giám sát loại tài sản crypto (Phụ lục 1)
Phụ lục 1: Chỉ số ngành công nghiệp crypto đo lường hiệu suất của loại tài sản
Khung crypto được thiết kế để cập nhật theo động thái thị trường đang phát triển và được điều chỉnh vào cuối mỗi quý. Quá trình điều chỉnh gần đây nhất đã kết thúc vào ngày 20/9. Kể từ đầu năm, quá trình tái cân bằng chỉ số đã phản ánh các công ty mới niêm yết, những thay đổi về thanh khoản tài sản và diễn biến thị trường. Bản cập nhật năm nay của Chỉ số ngành công nghiệp crypto nêu bật các chủ đề mới nổi trong ngành tài sản kỹ thuật số, bao gồm sự gia tăng của các nền tảng trí tuệ nhân tạo phi tập trung (như TAO), nỗ lực token hóa tài sản truyền thống (như ONDO, OM và GFI) và Memecoin ( Chẳng hạn như Pepe, WIF, FLOKI và BONK).
Từ góc độ lợi nhuận, Bitcoin đã vượt trội so với các phân khúc thị trường khác vào năm 2024 (Bảng 2), có khả năng phản ánh sự ra mắt thành công của các sản phẩm giao dịch sàn giao dịch Bitcoin spot (ETP) tại thị trường Hoa Kỳ, cũng như các điều kiện thuận lợi cho bối cảnh vĩ mô tài sản .
Biểu đồ 2: Bitcoin đã có một năm tuyệt vời nhưng Ethereum vẫn hoạt động tốt
Ethereum đã tụt lại phía sau Bitcoin trong năm nay, với mức tăng tài sản %, nhưng vượt trội so với hầu hết crypto khác. Ví dụ: Chỉ số thị trường ngành crypto(CSMI, đo lường lợi nhuận trên toàn tài sản) giảm khoảng 1% trong năm nay. Trên thực tế, ngoại trừ Ethereum, Chỉ số ngành công nghiệp crypto của Nền tảng Hợp đồng Thông minh giảm khoảng 11%, vì vậy Ethereum rõ ràng đang vượt trội so với phân khúc của nó. Trong số tất cả tài sản trong khuôn khổ crypto , Ethereum đã mang lại lợi nhuận khoảng 70-75% từ đầu năm đến nay. Vì vậy, mặc dù Ethereum được đánh giá thấp hơn Bitcoin nhưng Ethereum vẫn hoạt động tốt trong năm nay so với ngành công nghiệp crypto và CSMI rộng hơn.
Tập trung vào nền tảng hợp đồng thông minh
Không giống như Bitcoin thống trị không gian crypto , Ethereum phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt trong nền tảng hợp đồng thông minh. Năm nay đã chứng kiến một số nền tảng hợp đồng thông minh altcoin đạt được sức hút, bao gồm Solana, Toncoin, TRON và Near, cũng như các nền tảng mới hơn như Sui . Tất cả tài sản này đều đang cạnh tranh để thu nhập thu phí và trải nghiệm người dùng “mượt mà” do một số nền tảng hợp đồng thông minh cung cấp có thể khiến thị thị phần phí của Ethereum L1 giảm.
Đồng thời, Ethereum có nhiều lợi thế so sánh khác nhau để hỗ trợ vị trí chủ đạo của nó (Bảng 3). Điểm mấu chốt là Ethereum vẫn dẫn đầu, với nhiều ứng dụng nhất, nhiều nhà phát triển nhất, thu nhập phí 30 ngày cao nhất và giá trị khóa vị thế nhiều nhất. Khi bao gồm mạng Ethereum L2 lớn nhất, Ethereum có số lượng người dùng hoạt động hàng ngày cao thứ hai lần Solana .
Hình 3: Ethereum dẫn đầu trong danh mục thu nhập từ phí nền tảng hợp đồng thông minh
Khi việc áp dụng công nghệ blockchain công cộng tiếp tục diễn ra, toàn bộ nền tảng hợp đồng thông minh dự kiến sẽ tăng trưởng về mặt người dùng, giao dịch và phí. Điều này có thể mang lại lợi ích cho tất cả tài sản trong danh mục ở một mức độ nào đó. Bởi vì Ethereum dẫn đầu trong danh mục này nên nó sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng liên tục của nền tảng hợp đồng thông minh với các hiệu ứng mạng hiện có. Vì lý do này, Ethereum vẫn là một tài sản cực kỳ hấp dẫn trong không gian crypto , ngay cả khi Ethereum phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt.
Ngoài ra, Ethereum được hưởng lợi từ một số tính năng cụ thể nhất định và có thể tạm thời dẫn trước các đối thủ cạnh tranh. Những tính năng này bao gồm độ tin cậy của mạng cao, bảo mật kinh tế cao, phi tập trung cao và địa vị quản lý rõ ràng hơn ở Hoa Kỳ. Ngoài ra còn có các xu hướng áp dụng đáng khích lệ đang nổi lên trong hệ sinh thái Ethereum, bao gồm token hóa, thị trường dự đoán và sự thành lập của các công ty lớn như Sony. Vì tất cả những lý do này, Grayscale Research tiếp tục cho rằng Ethereum là một chủ đề đầu tư rất hấp dẫn.
20 tài sản hàng đầu
20 tài sản hàng đầu do Grayscale Research tổng hợp đại diện cho sê-ri nhóm tài sản đa dạng trong ngành công nghiệp crypto tài sản tiềm năng cao trong quý tới (Bảng 4). Phương pháp xếp hạng tính đến sê-ri yếu tố, bao gồm tăng trưởng/áp dụng mạng, chất xúc tác sắp tới, tính bền vững của các nguyên tắc cơ bản, định giá token, lạm phát nguồn cung token và rủi ro tiềm ẩn.
Sáu tài sản mới sẽ được đưa vào Q4:
Sui: Blockchain hợp đồng thông minh L1 hiệu suất cao cung cấp các ứng dụng sáng tạo.
Bittensor: Một nền tảng thúc đẩy sự phát triển của các hệ thống AI mở và toàn cầu.
Optimism : Dự án mở rộng Ethereum dựa trên Optimistic Rollups .
Helium: Mạng không dây phi phi tập trung chạy trên Solana , mạng dẫn đầu trong danh mục cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung(DePin).
Celo: Một dự án blockchain được xây dựng cho thiết bị di động, nó đang chuyển sang mạng Ethereum L2, tập trung vào stablecoin và thanh toán.
Giao thức UMA: Mạng oracle lạc quan phục vụ thị trường dự đoán dựa trên blockchain hàng đầu Polymarket (cũng như các giao thức khác).
Hình 4: Tài sản có tiềm năng cao ngành công nghiệp crypto trong Quý 4 năm 2024
Các blockchain mới được đưa vào phản ánh một số chủ đề crypto mà Grayscale Research tập trung vào. Cả Sui và Optimism đều có thể được coi là ví dụ về cơ sở hạ tầng hiệu suất cao. Sui là một blockchain thế hệ thứ ba được phát triển bởi đội ngũ cựu kỹ sư Meta. Hai tháng trước, Sui đã trải qua quá nâng cấp mạng giúp tăng tốc độ giao dịch lên 80%, vượt qua Solana và mạng gần đây đã được áp dụng nhiều hơn. Optimism là một Ethereum L2 đang giúp mở rộng mạng Ethereum và đã phát triển một khuôn khổ để xây dựng các giải pháp mở rộng được gọi là "Chuỗi". Cơ sở mạng L2 của Coinbase và L2 do Worldcoin của Sam Altman xây dựng đều sử dụng khung này.
Cả Celo và UMA đều được hưởng lợi từ các xu hướng áp dụng độc đáo: thị trường dự đoán và sử dụng stablecoin. Celo , một blockchain tập trung vào stablecoin và thanh toán ở các nước đang phát triển, đã đạt được sức hút ở Châu Phi, nhờ ứng dụng MiniPay của trình duyệt Opera. Celo gần đây vượt qua TRON để trở thành blockchain có số lượng địa chỉ stablecoin được sử dụng lớn nhất mỗi ngày. Hiện đang chuyển từ một blockchain độc lập sang Ethereum L2 trong khuôn khổ Chuỗi Optimism . UMA là mạng oracle được Polymarket sử dụng, một ứng dụng đột phá trong năm bầu cử crypto. UMA ghi lại giải pháp cho từng kết quả hợp đồng sự kiện Polymarket trên Chuỗi và tạo điều kiện bỏ phiếu cho các tranh chấp về kết quả Polymarket để đảm bảo rằng giải pháp không bị can thiệp bởi sự tập trung, tùy tiện hoặc thiên vị.
Helium là công ty dẫn đầu trong danh mục DePIN (Mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung), tận dụng mô hình phi tập trung để phân bổ hiệu quả vùng phủ sóng và tài nguyên kết nối mạng không dây, đồng thời thưởng cho những người tham gia duy trì cơ sở hạ tầng mạng. Helium mở rộng tới hơn 1 triệu điểm nóng và 100.000 người dùng di động, đồng thời tạo ra thu nhập phí mạng hơn 2 triệu USD trong năm nay.
Mặc dù đã tập trung vào chủ đề AI phi tập trung một thời gian, Bittensor hiện chỉ được tích hợp vào khuôn khổ ngành công nghiệp crypto do cải thiện cấu trúc thị trường (đặc biệt là có nhiều nguồn giá sẵn có hơn và thanh khoản cao hơn). Bittensor đã vị trí chủ đạo thị trường bằng cách trở thành người chơi trong cả không gian crypto và AI, nhằm tạo ra một nền tảng phi tập trung toàn cầu cho AI bằng cách sử dụng khích lệ kinh tế.
Grayscale Research đã luân chuyển các dự án sau từ top 20 trong quý này: Render, Mantle, THORChain, Pendle, Illuviu và Raydium .
Đầu tư vào tài sản crypto tiềm ẩn rủi ro , rủi ro trong đó chỉ xảy ra với tài sản crypto , bao gồm các lỗ hổng trong hợp đồng thông minh và sự không chắc chắn về quy định. Ngoài ra, tất cả tài sản trong top 20 đều có tính biến động cao, nên được coi là rủi ro cao và không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Cuối cùng, sự phát triển thị trường tài chính và kinh tế vĩ mô rộng hơn có thể ảnh hưởng đến việc định giá tài sản crypto và cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11 sẽ được coi là một sự kiện rủi ro đáng kể đối với thị trường crypto . Trump rõ ràng đã hoan nghênh ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số, trong khi Phó Tổng thống Harris gần đây cho biết chính quyền của bà “sẽ khuyến khích các công nghệ đổi mới như trí tuệ nhân tạo và tài sản kỹ thuật số đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư”. Với rủi ro của loại tài sản này, bất kỳ khoản đầu tư nào vào tài sản kỹ thuật số đều phải được xem xét trong bối cảnh danh mục đầu tư và tính đến các mục tiêu tài chính của nhà đầu tư.
