Quy mô của Hội nghị Token2049 năm nay đã lớn hơn gấp đôi so với năm ngoái, vượt quá 20.000 người tham dự. Thậm chí, các tài xế Grab còn nhận xét rằng số lượng người tham gia các hoạt động liên quan đến tiền điện tử trong tuần này dường như vượt quá số lượng khách đến xem F1. Trong nhiều sự kiện, khán giả và diễn giả nước ngoài chiếm hơn một nửa, không nghi ngờ gì rằng Hội nghị Token2049 năm nay sẽ trở thành một trong những sự kiện thành công và có lãi nhất trong lịch sử của nó.
1. Các quỹ Venture Capital (VC) Mỹ và các dự án "cấp Thiên Vương" tiết lộ rằng ngành công nghiệp này không có người dùng thực sự
Trong nửa đầu năm nay, các quỹ đang tăng trưởng mạnh mẽ (một số quỹ đã tạo ra ba mức định giá trong cùng một vòng gọi vốn), các quỹ và nhà đầu tư lớn ban đầu điên cuồng mua OTC/giao dịch thị trường thứ cấp đã bắt đầu chậm lại. Tính biến động và phản xạ của ngành công nghiệp tiền điện tử khiến mọi người phải kính nể. Thị trường gọi vốn đang trở nên tệ hơn, thậm chí rất tệ, hầu hết các giao dịch đầu tư hoạt động chỉ diễn ra ở các mức định giá thấp và hướng mới. Các nhà đầu tư LP đang ảnh hưởng đến thị trường VC, thị trường VC đang đưa ra các yêu cầu và lựa chọn nghiêm ngặt hơn đối với các dự án và nhà sáng lập ban đầu, vấn đề gọi vốn của nhà sáng lập càng trở nên nổi bật hơn, đồng thời các yêu cầu của các sàn giao dịch như Binance cũng đang tiếp tục tăng lên.
Các dự án có mức định giá khoảng 100 triệu đô la và chưa hoàn thành TGE, do quá khó khăn nên đã từ bỏ kế hoạch niêm yết trên Binance. Các dự án cơ sở hạ tầng có mức định giá từ 300 triệu đến 500 triệu đô la vẫn đang gặp khó khăn trong việc gọi vốn (có thể nói là không từ chối bất kỳ nhà đầu tư nào). Còn đối với những dự án đã hoàn thành TGE, nếu chiến lược phát hành ban đầu không tốt, FDV so với mức định giá vòng VC cuối cùng đã giảm trung bình 80%. Các dự án có thanh khoản trên Binance vẫn đang chờ đợi cơ hội phục hồi của thị trường bò, trong khi các dự án chưa niêm yết trên Binance đã bắt đầu lên kế hoạch cho dự án mới hoặc giai đoạn tiếp theo.
2. Ngành công nghiệp kêu gọi người dùng thực sự và nguồn vốn mới, sự đổi mới đang ở trong tình trạng nguy hiểm
Trong ngành này, mọi người đều đang bận rộn, một số tạo ra dữ liệu giả và lừa dối doanh thu để lừa các sàn giao dịch và nhà đầu tư, một số khác liên tục thảo luận học thuật trong cộng đồng kỹ thuật nhưng lại quên rằng cơ sở hạ tầng tốt là để có được ứng dụng và người dùng, các sàn giao dịch trở thành những người chiến thắng lớn nhất nhờ có mô hình doanh thu tốt, cung cấp môi trường làm việc và mức thu nhập tốt nhất trong ngắn hạn, nhưng lại khiến các công ty khởi nghiệp khó thu hút được nhân tài xuất sắc. Điều này giống như sự thịnh vượng của Hội nghị 2049, dưới sự thịnh vượng, rất ít người thảo luận về cách thu hút người dùng và doanh thu thực sự, cũng như mô hình kinh doanh ổn định và bền vững.
Altcoin có thể biểu hiện tệ hơn dự kiến, buộc các bên tham gia phải xem xét lại sự đổi mới và các trường hợp ứng dụng thực tế. Các quỹ VC, sàn giao dịch, dự án và nhà đầu tư bán lẻ đều có những yêu cầu lợi ích khác nhau, và tất cả các bên tham gia đều trở thành những người bị thị trường tổn thương. Bốn bên hoàn toàn không có niềm tin và hợp tác với nhau, nếu không cải cách, chỉ có thể đi vào ngõ cụt, không thể thu hút được tiền và nhân tài/người dùng mới, ngay cả khi Bitcoin thành công, toàn bộ ngành công nghiệp Web3 vẫn có thể thất bại.
Ở đây, tôi ủng hộ việc điều chỉnh tính hữu ích của token và các điều khoản giải phóng. Kỳ hạn khóa vốn đầu tư trong IPO truyền thống chỉ yêu cầu từ 6 tháng đến 1 năm, nhưng đối với các công ty tiền điện tử ở giai đoạn gieo hạt siêu sớm, tổng thời gian khóa thanh khoản lại lên đến 3-4 năm. Hầu hết các dự án token không có bất kỳ tiện ích nào, các sàn giao dịch sẵn sàng cung cấp người tạo thị trường và điều chỉnh giá trong nửa đầu năm sau khi niêm yết, nhưng sau đó, không ai trong số dự án/sàn giao dịch quan tâm đến giá cả, cũng không ai chịu trách nhiệm với các nhà đầu tư VC và thị trường thứ cấp, sau vô số lần tổn thương và thua lỗ, sẽ khiến nhiều người mất niềm tin và ủng hộ đối với sự đổi mới.
Nếu tất cả mọi người đều hy vọng vào một lần bùng nổ của thị trường bò trong tương lai, nhưng không nghĩ đến các kịch bản ứng dụng thực sự để thu hút người dùng, thì sẽ rơi vào tình trạng "ngồi chờ núi rỗng". Những người hưởng lợi từ những lợi ích sớm của ngành không hiểu nỗi khổ của người dân, quỹ lớn nhất của Mỹ tự lập ra một thế giới riêng, quỹ tỷ đô la 10 năm có thể giúp họ sống tốt mà không cần hợp tác với bất kỳ tổ chức/lực lượng thị trường nào, nhưng hầu hết những nhà sáng lập thành công không quan tâm đến những người khởi nghiệp trẻ như họ 5 hoặc 10 năm trước. Tuy nhiên, ngành đang ở giai đoạn vô cùng khó khăn, chúng tôi cần những thành công này hơn để chỉ ra hướng đi và mang lại niềm tin, để nhiều người có thể kiên trì và thấy được ánh sáng của thị trường bò tiếp theo.
Trong lần trao đổi với người phụ trách niêm yết của một sàn giao dịch hàng đầu, họ cho biết nguyên tắc và nhận thức chung lớn nhất của họ hiện nay là tìm kiếm những nhà sáng lập có tầm nhìn dài hạn, trong khi những người sáng lập trước đây chỉ làm giả dữ liệu để niêm yết thành công và sau đó chọn cách rút lui và nghỉ ngơi, để lại một đống nợ cho cộng đồng, thì những nhà sáng lập có tầm nhìn dài hạn luôn cố gắng tăng trưởng và tìm kiếm nhiều kịch bản kinh doanh bền vững và đáng tin cậy hơn, bất kể ở giai đoạn nào.
3. Ethereum nên đi về đâu (quay lại các kịch bản ứng dụng thực tế, tránh sự thịnh vượng giả tạo)
Sau khi chuyển sang Proof-of-Stake (PoS), do việc phát hành ETH giảm mạnh và cơ chế đốt token, Ethereum thực sự đã bước vào một chu kỳ giảm phát kéo dài 20 tháng. Tuy nhiên, do giao dịch L1 trầm lắng trong vài tháng qua, giá gas L1 ở mức một chữ số trong thời gian dài, khiến ETH quay trở lại xu hướng lạm phát, tổng cung có thể sẽ sớm quay về mức trước "The Merge".
IOSG vẫn tiếp tục ủng hộ Ethereum trong chiến lược đầu tư của mình, chúng tôi chưa tìm thấy bất kỳ hệ sinh thái kỹ thuật nào thành công hơn Ethereum. Tổng giá trị khóa (TVL) của hệ sinh thái Ethereum đã tăng từ khoảng 34 tỷ đô la một năm trước lên 88 tỷ đô la, tăng 159,5%, mức tăng trưởng đáng kể này càng cho thấy khả năng thúc đẩy các dự án đổi mới mới của Ethereum trong tương lai.
Tuy nhiên, thực tế đang xảy ra là lượng lớn airdrop và khai thác thanh khoản đang thúc đẩy sự thịnh vượng giả tạo của Ethereum. Airdrop và các chương trình khuyến khích chỉ mang lại quy mô người dùng thực sự hạn chế, và mọi người đã bắt đầu cảm thấy chán ngán với chiến lược thu hút người dùng bằng airdrop. Một nghiên cứu của bên thứ ba cho thấy, tỷ lệ người dùng rời bỏ sau khi kết thúc airdrop lên đến 80%, điều này không có lợi cho cả nhà sáng lập và dự án. Lấy Friendtech làm ví dụ, đây là dự án từng có ảnh hưởng và thu hút sự chú ý trên thị trường, nhưng sau khi ra mắt token và không duy trì được giá, tất cả người dùng đều đang bỏ rơi ứng dụng này. Lĩnh vực reStaking cũng gặp phải những nút thắt tương tự, sau khi kết thúc airdrop, TVL rút lui hoặc chuyển sang các giao thức mới.
Dữ liệu người dùng hoạt động hàng tháng mới nhất của Metamask cho thấy, từ đỉnh điểm 30 triệu người dùng đã giảm xuống còn 1 triệu, cho thấy sự sụt giảm đáng kể. Hoạt động của người dùng trên các chuỗi L1/L2 tương thích EVM cũng giảm hơn 50%. Sự phân tán thanh khoản này dẫn đến sự phân tán rộng rãi của các ứng dụng, nhà phát hành tài sản và người dùng. Các nhà phát triển và người dùng đang nhanh chóng chuyển sang những chuỗi có tiền thưởng và meme, thanh khoản giữa các chuỗi và L2 quá phân mảnh, ngay cả các chuỗi hiệu suất cao cũng không mang lại các ứng dụng hiệu suất cao.
Ethereum đang trải qua một giai đoạn nghi ngờ chưa từng có. Kể từ khi ra mắt quỹ ETF, dòng tiền ra ròng đã vượt quá 1,2 tỷ đô la, từ các nhà nghiên cứu cốt lõi/EF đến các tổ chức cộng đồng nhà phát triển, và các công ty kinh doanh liên quan đến Consensys, cũng như các nhà đầu tư bên ngoài, đang xuất hiện một cuộc khủng hoảng niTrong cuộc thảo luận 2049 này, Ton sinh thái là chủ đề được quan tâm nhiều nhất. Tuy nhiên, các quỹ phương Tây nhìn chung không lạc quan và không ủng hộ Ton và các nền tảng Web2. Mặc dù không ủng hộ, nhưng họ vẫn chưa trả lời câu hỏi về việc có đầu tư hay không.Tuy nhiên, rõ ràng là trong giai đoạn khó khăn này, Ton đã mang lại sức sống mới cho thị trường tiền điện tử. Trong 9 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của Telegram, có khoảng 300.000 người chơi game thực sự. Chi phí thu hút mỗi người dùng Ton là 0,7 USD. Sau này, mô hình Ton mang từ Web2 sang Web3 để thu hút người dùng mới có thể được áp dụng cho các nền tảng L1/L2 mới, và có thể dự đoán rằng các nền tảng này sẽ dành một ngân sách riêng để hỗ trợ phần tăng trưởng người dùng này.
Trong 2 năm qua, 90% dự án GameFi sau khi niêm yết đều bị giảm giá (so với vòng đầu tư mạo hiểm cuối cùng). Dường như các dự án game 3A, game toàn chuỗi và nền tảng cộng đồng Degen game đều bị nhà đầu tư bán tháo. Tuy nhiên, Pirate Nation do a16z đầu tư vào đầu năm và Small Brain vừa hoàn thành vòng gọi vốn gần đây vẫn có nền tảng cộng đồng tốt.Lĩnh vực game trở nên vô cùng khó khăn, tất cả các bên tham gia đều đang mất niềm tin. Các game crypto buộc phải đổi mới mạnh mẽ hơn hoặc tạo ra những sản phẩm và trò chơi thú vị hơn để thu hút người chơi, và chúng tôi vẫn đang tìm kiếm những nhóm tin tưởng vào game và có sự đồng thuận với thị trường tiền điện tử.
Khoảng 5 năm trước, khi truy cập vào trang web của Ethereum, chúng ta có thể thấy danh sách các đối thủ cạnh tranh L1 khác, với cách tiếp cận hoàn toàn công khai và minh bạch để mọi người hiểu rõ về những hạn chế hoặc vấn đề mà Ethereum đang gặp phải. Ngày nay, Ethereum mạnh hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây, nhưng làm thế nào để mạng lưới này trở nên mở và đa dạng hơn là vấn đề cấp bách cần giải quyết.
Sự kiện BreakPoint của Solana đã nhận được sự đánh giá rất tích cực từ cộng đồng! Điều này phản ánh sự gắn kết mạnh mẽ của cộng đồng Solana, hướng tới mục tiêu thực tế là tăng trưởng người dùng và mở rộng phạm vi. Tôi nghĩ rằng Ethereum nên học tập Solana trong việc hiểu sâu sắc hơn về cộng đồng nhà phát triển cốt lõi và giáo dục ý thức cho người dùng.
4. Kết luận
Tại đây, tôi kêu gọi những người thành công đã hưởng lợi từ ngành công nghiệp này cần quan tâm nhiều hơn đến những vấn đề cốt lõi mà ngành đang gặp phải, hỗ trợ xây dựng các công cụ công cộng, tạo ra một môi trường kinh doanh và đổi mới tốt hơn cho những nhà khởi nghiệp lâu dài.IOSG cũng sẽ đi đầu trong việc đưa ra những ví dụ, hỗ trợ các nhà khởi nghiệp sớm từ 0 đến 1, đồng thời liên tục phản tỉnh và cập nhật lại luận điểm đầu tư của mình, hướng dẫn các nhà khởi nghiệp suy nghĩ về các mô hình kinh doanh và cách thức tiếp cận khách hàng mới.
Trong sự kiện 2049 này, chúng tôi cũng thấy nhiều nhà sáng lập từ lĩnh vực truyền thống AI chuyển sang khởi nghiệp Web3, Gensyn và Hyperbolic đại diện cho lĩnh vực Tính toán, Schelling AI đại diện cho các ứng viên All in kiểu Web2, và Title.xyz chuyên về mô hình tạo hình ảnh/video phong cách Midjourney, AI+Consumer+DeFi đang trở thành một lĩnh vực mới mà các quỹ đầu tư tích cực chú ý.Tôi hy vọng các đồng nghiệp và đội niêm yết của các sàn giao dịch sẽ tập trung hơn vào những nhà khởi nghiệp lâu dài, hỗ trợ những tài năng này sẽ mang lại nhiều trường hợp sử dụng và tăng trưởng tốt hơn cho ngành. Hãy lạc quan và tiến lên một cách tích cực!
Để biết thêm tin tức đầu tư, vui lòng quay lại và nhấn vào bài tiếp theo IOSG Ventures để xem các động thái của danh mục đầu tư.
IOSG Ventures bắt đầu đầu tư vào ngành công nghiệp tiền điện tử từ năm 2017, là nhà đầu tư sớm vào các lĩnh vực chủ chốt của Web 3.0. Với tư cách là quỹ đầu tư gốc tiền điện tử, chúng tôi lâu dài đồng hành cùng các dự án và giao thức sớm xuất sắc, nỗ lực vì sự phát triển và đổi mới của ngành.Danh mục đầu tư của chúng tôi bao gồm nhiều dự án sáng tạo và có tiềm năng cao, như ZKRU (Scroll, StarkWare, Arbitrum, zkSync, Taiko), Kiểm định bảo mật (Runtime Verification, Hexens), MEV (Flashbots, Blocknative), DeFi/NFT-Fi (1inch, MetaMask), FOG (Big Time, Illuvium), Staking/reStaking (EigenLayer, Ether.fi, Ren, Kiln) và các dự án hàng đầu như Arweave, Cosmos, Celestia, EigenLayer, Scroll, zkSync, Nil Foundation và Mina.
