【Quan điểm về meme season và triển vọng thị trường】
Mặc dù hiện tại thị trường khá bullish, nhưng tôi nghĩ rằng tính bền vững của meme season sẽ không kéo dài quá lâu, ít nhất là giá trị vốn hóa thị trường meme sẽ không thể bơm phồng cao như Murad. Sau khi cơn sốt meme kết thúc, thị trường tiền ảo có thể sẽ chứng kiến một đợt suy thoái tương tự như sau cơn sóng ICO năm 2017.
Rõ ràng đợt bull run này không có đủ yếu tố hấp dẫn để thu hút vốn bên ngoài. Kể từ khi Ethereum ra mắt hợp đồng thông minh vào năm 2015, các nền tảng và ứng dụng phi tập trung đã mang lại nhiều tiềm năng. Tuy nhiên, sau gần 10 năm phát triển, chúng ta đã có hàng chục chuỗi công khai và Layer 2, cùng vô số cơ sở hạ tầng, nhưng chỉ có vài ứng dụng phi tập trung có lượng người dùng hàng ngày (DAU) vượt quá 100.000, và hầu hết là các ứng dụng đầu cơ, giao dịch. Thay vì nghiêm túc suy ngẫm về những vấn đề đang diễn ra trong ngành, mọi người lại bắt đầu đổ xô mua vào các token meme sau khi Murad kêu gọi từ Token 2049, chỉ vì chúng có "tính công bằng" trong phân bổ và không có khái niệm P/E, không có trần định giá, với tâm lý "tôi chỉ muốn kiếm tiền, không quan tâm đến phi tập trung, Web3 hay mass adoption".
Meme có giá trị trong việc truyền bá văn hóa và xác định danh tính, nhưng khi toàn bộ ngành tham gia đều đang nói về meme, khi các sàn giao dịch hàng đầu niêm yết các token meme rủi ro cao có giá trị vốn hóa thấp chỉ để tăng lưu lượng, thì đó là dấu hiệu cho thấy ngành đang gặp vấn đề về mặt cơ bản. Hiện tại mọi người vẫn có thể nhắm mắt làm ngơ, nhưng thực chất mỗi người tham gia đều đang mong chờ cơ hội rút lui khỏi bữa tiệc ồn ào này. Trước đó, Elon Musk đã kêu gọi Doge, còn lần này thì chính cộng đồng tiền điện tử đang tự "đấu đá" với nhau xung quanh các token meme. Sau khi Ngân hàng Silicon Valley và FTX sụp đổ, quá trình kiểm soát ngày càng thắt chặt, việc nạp tiền vào Crypto trở nên khó khăn hơn, trong khi dòng vốn mới từ các quỹ ETF BTC lại khác xa với đặc tính của meme, nên hiệu ứng lan tỏa sẽ hạn chế. Nếu không có nguồn vốn mới, đà tăng của meme sẽ ngắn hơn nhiều so với dự đoán.
Khi trao đổi với một số người trong ngành tại Dubai, tôi nhận thấy mọi người đều cảm thấy có điều gì đó không ổn, nhưng với tư cách là sàn giao dịch/truyền thông/dự án/quỹ đầu tư, họ rất khó lên tiếng về "điều không ổn" này. Sau khi nhiều dự án cấp cao có định giá quá cao sụp đổ ngay sau khi niêm yết, dòng vốn đầu cơ cần một lối thoát, và bài diễn thuyết của Murad đã mở ra hộp Pandora, dẫn dắt cộng đồng tiền điện tử từ chủ nghĩa lý tưởng chuyển sang chủ nghĩa hư vô. Những mức định giá quá cao trên thị trường sơ cấp trong chu kỳ bull 2021 đã biện minh một cách mạnh mẽ cho các dự án có định giá cao, nhưng nếu nhìn từ bên ngoài ngành, thì làm sao một dự án chỉ có prototype mà chưa kiếm được tiền lại có thể định giá hàng triệu USD ngay từ thị trường sơ cấp? Thậm chí giá trị vốn hóa của $WLD còn từng vượt Open AI vào đầu năm nay, thật khó hiểu.
Hiện tượng này sẽ tiếp tục kéo dài đến chu kỳ bull 2024 thì sẽ không thể duy trì được nữa, khi nguồn vốn mới không đủ, ảo tưởng về định giá sẽ không thể tiếp tục. Hiện nay, bất kỳ chủ đề nào cũng có thể phát hành token meme, các cộng đồng đang tìm kiếm tên của thú cưng của các nhân vật nổi tiếng, một ý tưởng có thể được phát hành trên 3-4 chuỗi đồng thời, và hàng ngày lại có vô số dự án mới chết đi. Điều này không khác gì với việc các dự án ICO năm 2017 chỉ cần gắn nhãn blockchain là có thể phát hành token, nhưng ít nhất họ còn giả vờ làm sách trắng, tìm đối tác, xây dựng đội ngũ. Hiện nay, các nhà phát triển chỉ cần nhấn một nút là có thể phát hành token, tạo tài khoản Twitter và nhóm Telegram là xong, với tốc độ này, vốn của nhà đầu tư bán lẻ sẽ bị thất thoát nhanh hơn, khi các "hồ bơi" thanh khoản trị giá hàng tỷ USD chỉ có vài trăm triệu USD.
Chúng ta hiện đang ở vị trí nào? Tôi không biết, nhưng tôi biết rằng khi thị trường gấu đến, giá trị của các đồng xu giả sẽ có khả năng giảm mạnh hơn cả đợt giảm năm 2022. Đối với những người có tầm nhìn xa, họ sẽ là những người chịu thiệt hại nặng nề nhất khi thị trường gấu đến. Với tư cách là nhà giao dịch cấp hai, tôi không cần phải suy nghĩ quá nhiều về điều này, chỉ cần tập trung kiếm tiền trong ngắn hạn, nhưng tôi luôn tự hỏi làm thế nào để rút lui khỏi trò chơi thanh khoản này sớm. Dưới đây là một số ý tưởng của tôi:
1. Sử dụng tỷ trọng giá trị vốn hóa thị trường của token meme để ước tính mức độ điên cuồng của thị trường hiện tại (xem tweet ngày 10/10)
2. Sử dụng xếp hạng ứng dụng của Moonshot để ước tính mức độ dòng vốn bên ngoài tham gia (các ứng dụng mới vẫn chưa có nhiều thông tin, nhưng ít nhất cũng có thể tham khảo)
3. Theo dõi chặt chẽ tỷ lệ khối lượng hợp đồng meme và khối lượng giao dịch spot so với giá trị vốn hóa lưu thông, với khối lượng hợp đồng thể hiện mức độ đòn bẩy, và khối lượng giao dịch spot thể hiện tỷ lệ giao dịch
4. Theo dõi chặt chẽ thời điểm các "cá voi" trên Bitfinex đóng vị thế ETH/BTC, vì mỗi lần họ đóng vị thế, ETH/BTC đều sụt giảm, và các đồng xu giả cũng có thể sẽ bị kéo theo
Cuối cùng, tôi cá nhân cho rằng trong đợt thị trường gấu tới, tỷ trọng thị phần của BTC rất có thể sẽ đạt mức cao nhất trong vòng 5 năm qua, khi token meme hoàn toàn sụp đổ và định giá của các đồng xu giả được điều chỉnh lại. Tuy nhiên, việc short meme và long BTC dominance sẽ rất nguy hiểm nếu gặp đợt tăng giá cuối cùng, vì vậy tôi sẽ chọn cách sử dụng đòn bẩy không quá 3 lần để long BTC dominance% khi tâm lý thị trường đạt đỉnh FOMO.
Phần về meme đã xong, giờ tôi sẽ lạc quan hơn về BTC. Tuy nhiên, tôi vẫn không thể quá lạc quan. Nếu xem BTC như một hồ AMM, thì sự xuất hiện của các quỹ ETF spot đã tăng thanh khoản của hồ này rất nhiều, khiến áp lực tăng và giảm đều tăng lên. Sau này, khi các quỹ ETF tùy chọn cũng niêm yết, động lượng của xu hướng một chiều chắc chắn sẽ giảm (các nhà bán khống đều là những người có hàng). Nếu Trump được bầu lại, BTC có thể tăng mạnh một đợt, nhưng không phải như đầu năm nay. Trong trường hợp không có yếu tố kích thích đặc biệt, việc vượt mức 10.000 USD sẽ rất khó khăn. Tuy nhiên, nếu xảy ra đợt thị trường gấu, BTC có thể không giảm mạnh như năm 2022 khi lãi suất tăng mạnh, vì hiện tại không có những "quả bom nợ" hàng trăm tỷ USD như LUNA sẵn sàng nổ (miễn là không có "thiên thạch đen" bên ngoài).
Mặc dù tôi nói rất bi quan, nhưng tôi vẫn tin vào sự bền bỉ của ngành Crypto. Trong chu kỳ tới, ngành sẽ chứng kiến những đổi mới thực sự. Hãy luôn giữ hy vọng và niềm tin.
Tham gia nhóm chính thức của BlockBeats:
Kênh Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
