Tác giả: Marcel Pechman, CoinTelegraph; Biên dịch: Đặng Thông, Jinse Finance
Vào ngày 21 tháng 10, giá Bitcoin đã giảm xuống 67.000 USD, xóa bỏ đà tăng trong ba ngày trước đó. Một số nhà phân tích cho rằng, một lý do cho sự điều chỉnh hồi này là do nhà đầu tư đã giảm bớt vị thế của họ đối với Bitcoin vì lo ngại về tác động của thị trường truyền thống. Tuy nhiên, các chỉ báo của phái sinh Bitcoin vẫn rất ổn định.
Mặc dù mọi người lo ngại rằng nhiều nền kinh tế có thể mất động lực phát triển, hoặc niềm tin vào khả năng tái tài trợ nợ công đang giảm, nhưng nhu cầu đối với phái sinh Bitcoin như một công cụ phòng ngừa vẫn ổn định. Nếu các nhà đầu cơ hoặc các nhà kinh doanh tạo lợi nhuận dự kiến giá sẽ tiếp tục giảm, các chỉ báo này sẽ phản ánh mức độ biến động lớn hơn.
Hợp đồng tương lai Bitcoin không cho thấy dấu hiệu của việc đặt cược giảm giá
Trong thị trường trung tính, phần trăm kỳ hạn của hợp đồng tương lai Bitcoin thường trong khoảng 5% đến 10%, và chỉ bị ảnh hưởng nhẹ vào ngày 21 tháng 10. Sự tăng giá của hợp đồng tương lai BTC hàng tháng phản ánh việc kéo dài chu kỳ thanh toán, và phần trăm kỳ hạn vượt quá 10% cho thấy tâm lý kỳ vọng tăng giá.
Phần trăm kỳ hạn hợp đồng tương lai Bitcoin 2 tháng. Nguồn: laevitas.ch
Phí bảo hiểm hàng năm (tỷ lệ cơ bản) vẫn duy trì ở mức trên 9% vào tháng 10. Vào ngày 21, Bitcoin đã kiểm tra lại mức hỗ trợ 67.000 USD. Tuy nhiên, trước khi đưa ra kết luận, điều quan trọng là phải xác nhận liệu tâm lý này có chỉ giới hạn trong thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin hay không. Chỉ dựa trên biểu đồ giá, xu hướng giá của Bitcoin dường như phản ánh diễn biến trong phiên giao dịch của thị trường chứng khoán.
Hợp đồng tương lai S&P 500 (xanh lá) và Bitcoin/USD (xanh dương). Nguồn: TradingView
Giám đốc thu nhập cố định của T. Rowe Price, Arif Husain, cho biết với Bloomberg rằng do kỳ vọng lạm phát tăng và lo ngại về chi tiêu tài chính của chính phủ, "lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm sẽ thử nghiệm ngưỡng 5% trong vòng sáu tháng tới". Khi nhà đầu tư bán trái phiếu, lợi suất tăng, cho thấy các nhà giao dịch đang tìm kiếm mức sinh lời cao hơn.
Ông Husain chỉ ra rằng chính phủ sẽ "phát hành lượng lớn trái phiếu mới" vào thị trường, trong khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cố gắng thu hẹp bảng cân đối kế toán để kiềm chế lạm phát và ngăn nền kinh tế quá nóng. Chi phí lãi vay nợ công của Mỹ đã vượt quá 1 nghìn tỷ USD tính theo năm, thúc đẩy ngân hàng trung ương cân nhắc giảm lãi suất.
Giá Bitcoin vẫn chưa tách khỏi cổ phiếu
Trong bối cảnh không chắc chắn về kinh tế vĩ mô, nỗi sợ, sự không chắc chắn và怀疑(FUD) đã ảnh hưởng rất lớn đến xu hướng giá của Bitcoin.
Mặc dù Bitcoin thường được cho là không liên quan đến thị trường truyền thống (đã có những thời điểm biểu hiện hoàn toàn tách biệt với chỉ số S&P 500), nhưng mối tương quan 40 ngày gần đây vẫn duy trì ở mức trên 80%, cho thấy hai loại tài sản này có xu hướng gắn kết chặt chẽ.
Mối tương quan 40 ngày của Bitcoin với hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500. Nguồn: TradingView
Khác với việc Bitcoin và chỉ số S&P 500 thể hiện mối tương quan âm hoặc không đáng kể từ giữa tháng 7 đến giữa tháng 9, dữ liệu gần đây cho thấy cả hai thị trường đều bị thúc đẩy bởi các yếu tố tương tự. Mối tương quan giữa Bitcoin và vàng cũng ngày càng tăng, vượt quá 80% vào ngày 3 tháng 10, tiếp tục ủng hộ giả thuyết này.
Thị trường quyền chọn Bitcoin cũng củng cố luận điểm về tính đàn hồi của phái sinh. Chỉ số độ lệch 25% Delta cho thấy các quyền chọn bán (bearish) được giao dịch với mức chiết khấu so với các quyền chọn mua (kỳ vọng tăng giá) tương đương.
Độ lệch quyền chọn 1 tháng của Bitcoin, quyền chọn bán. Nguồn: Laevitas.ch
Thông thường, độ lệch trong khoảng từ -7% đến +7% được coi là trung tính, và chỉ số hiện tại nằm ở ranh giới giữa thị trường trung tính và kỳ vọng tăng giá.
Tóm lại, các nhà giao dịch phái sinh không có phản ứng hoảng loạn trước sự giảm giá gần đây của Bitcoin. Nếu các nhà giao dịch dự đoán giá sẽ tiếp tục giảm, độ lệch sẽ chuyển sang mức không hoặc cao hơn. Nhìn chung, phái sinh Bitcoin tiếp tục thể hiện tính đàn hồi.
