Dữ liệu ETF tích cực, các tổ chức đang đặt cược theo hướng kỳ vọng tăng giá

Theo quan sát, các tổ chức dường như đang chuyển từ các giao dịch tiền mặt và phòng ngừa rủi ro truyền thống sang các giao dịch hướng đi thuần túy. CF Benchmarks giải thích rằng, dòng vốn vào các quỹ giao dịch hoán đổi giao ngay (ETF) spot và sự gia tăng mạnh mẽ của các hợp đồng tương lai chưa được thanh toán tại CME cho thấy xu hướng đặt cược kỳ vọng tăng giá. Bitwise cũng cho biết, sự gia tăng của phí chênh lệch kỳ hạn cũng cho thấy điều này. Nếu bạn thất vọng vì Bitcoin (BTC) không thể vượt qua mức 70.000 USD, những hiểu biết sau đây có thể khiến bạn phấn khích hơn - nhu cầu mạnh mẽ đối với các quỹ giao dịch hoán đổi giao ngay (ETF) Bitcoin niêm yết tại Mỹ gần đây, thường được coi là đại diện cho hoạt động của các tổ chức, chủ yếu thể hiện sự đặt cược kỳ vọng tăng giá, chứ không phải các giao dịch phòng ngừa rủi ro. Theo trang theo dõi dữ liệu SoSoValue, từ ngày 14 tháng 10, 11 quỹ ETF Bitcoin spot đã ghi nhận dòng vốn ròng gần 2,5 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 3. Đồng thời, dữ liệu cho thấy giá trị danh nghĩa của các hợp đồng tương lai Bitcoin đang hoạt động tại Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) đã tăng lên mức kỷ lục trên 12 tỷ USD, theo nguồn từ VeloData. Các nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể xem sự gia tăng đồng thời của hai biến số này như dấu hiệu của sự ưa chuộng liên tục của các tổ chức đối với các chiến lược tiền mặt và phòng ngừa rủi ro, là các chiến lược không hướng đi, nhằm thu lợi nhuận từ sự chênh lệch giữa giá spot và giá kỳ hạn. Điều này dường như đã xảy ra vào đầu năm nay, khi các tổ chức thiết lập các giao dịch cơ sở, bao gồm việc mua vào các quỹ ETF và bán ra các hợp đồng tương lai CME, khiến Bitcoin gần như duy trì ở dưới mức 70.000 USD. Tuy nhiên, Sui Chung, Giám đốc điều hành của nhà cung cấp chỉ số tiền điện tử CF Benchmarks, cho biết dòng vốn mới vào các quỹ ETF spot cho thấy xu hướng giao dịch kỳ vọng tăng giá thông qua các quỹ ETF spot. Chung nói với CoinDesk: "Khi dòng vốn vào các quỹ ETF spot và sự gia tăng của các hợp đồng chưa được thanh toán tại CME tương ứng với nhau, sự gia tăng của các giao dịch cơ sở thường rất rõ ràng. Nhưng trong trường hợp này, dòng vốn vào các quỹ ETF spot là 2,5 tỷ USD, trong khi số lượng hợp đồng tương lai Bitcoin tại CME chỉ tăng 1,6 tỷ USD, có sự không khớp đáng kể." Ông nói thêm: "Điều này cho thấy chỉ có một phần (chúng tôi ước tính khoảng 40%) dòng vốn vào các quỹ ETF được sử dụng cho các giao dịch cơ sở, còn lại 60% hoặc 1,4 tỷ USD là nắm giữ hướng đi." Hầu hết các quỹ ETF Bitcoin spot tham chiếu đến tỷ giá tham chiếu Bitcoin của CF Benchmarks - Phiên bản New York (BRRNY). Phí chênh lệch kỳ hạn tăng mạnh Sự gia tăng của phí chênh lệch kỳ hạn cũng làm suy yếu bất kỳ quan điểm nào cho rằng dòng vốn vào các quỹ ETF được thúc đẩy bởi các giao dịch tiền mặt và phòng ngừa rủi ro. Việc sử dụng rộng rãi chiến lược này thường sẽ "loại bỏ sự chênh lệch" về phí, hạn chế sự khác biệt về giá. Theo dữ liệu của K33 Research, phí chênh lệch kỳ hạn Bitcoin tháng 1 tại CME đã tăng từ khoảng 6% lên 13,9% trong tuần trước, mức cao nhất kể từ tháng 5. Tỷ lệ phí của thị trường hợp đồng tương lai vô hạn cũng tăng, gợi ý về xu hướng giao dịch long vị. André Dragosch, Giám đốc Nghiên cứu khu vực Châu Âu của Bitwise, cho biết với CoinDesk: "Tỷ lệ chênh lệch Bitcoin (phí chênh lệch kỳ hạn) đã tăng lên, gợi ý về xu hướng nắm giữ vị thế long, điều này thường làm cho đường cong kỳ hạn trở nên dốc và tăng contango. Điều này cũng được phản ánh trong tỷ lệ phí hợp đồng tương lai vô hạn, đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024." Dragosch bổ sung: "Các nhà tạo lập thị trường như Jane Street có xu hướng tăng vị thế short Bitcoin khi lượng tồn kho của các quỹ ETF Bitcoin tăng; bằng chứng gần đây cho thấy đã có sự gia tăng ròng trong vị thế long thông qua các hợp đồng tương lai và hợp đồng tương lai vô hạn." Điều này có nghĩa là một số tham gia thị trường dường như đang bán khống các hợp đồng tương lai CME đồng thời mua vào các quỹ ETF. Theo dữ liệu được theo dõi bởi Tradingster, trong tuần tính đến ngày 15 tháng 10, vị thế ròng short của các nhà giao dịch phi thương mại hoặc nhà đầu cơ lớn đạt 1.872 hợp đồng, mức cao nhất kể từ tháng 3. Dragosch lưu ý: "Dữ liệu gần đây về vị thế ròng của các nhà giao dịch phi thương mại trên hợp đồng tương lai Bitcoin CME gợi ý rằng các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đang ở trong vị thế net short trên CME. Tuy nhiên, khi xem xét dữ liệu từ các sàn giao dịch hợp đồng tương lai khác, thì tình hình lại ngược lại."