US elections are approaching.
And the bond market is sending important messages.
Thread.
1/

Twitter

Cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ đang đến gần.
Và thị trường trái phiếu đang gửi đi những thông điệp quan trọng.
Chuỗi.
1/

BTC sụp đổ, các đồng xu nhỏ lao dốc. Lợi ích bầu cử sắp đến, nhà đầu tư bất ngờ trước sự sụp đổ, tại sao? Họ đã bỏ qua những thông tin quan trọng nào?

Nội dung sau đây được tổng hợp từ Followin, nội dung là phân tích mới nhất của <người hành nghề>.

Phyrex@Phyrex_Ni:
Tôi cũng không biết tại sao lại giảm, nhưng thực sự hôm nay có nhiều yếu tố bất lợi, nhưng những yếu tố này không phải là then chốt.
Ví dụ như báo cáo tài chính của các cổ phiếu công nghệ thực sự không tốt, thậm chí kéo theo sự sụt giảm của Nasdaq và S&P 500, và báo cáo tài chính của Coinbase rất kém, giảm hơn 15%, nhưng MSTR chỉ giảm 1,15%...

Cuộc bầu cử sắp diễn ra, BTC giảm gần 4000U và hàng loạt kẻ bắt chước. Tại sao?

Hành trình thoát khỏi vòng lặp, bắt đầu từ việc tự cứu mình khỏi <meme>.

Ban đầu, những câu chuyện về sự giàu có nhờ <Bitcoin> và nỗi tiếc nuối mỗi năm về <Ngày Pizza> đã thu hút tôi tham gia vào thế giới <crypto>.

Trước đây, tôi là một người nắm giữ <tiền xu chính thống> cứng rắn, chỉ sử dụng hai <sàn giao dịch> là <Binance> và OKEx, cảm thấy an toàn và tin tưởng rằng những đồng tiền được mua trên các nền tảng này mới là đáng tin cậy. Mặc dù tôi không phải là người <đầu cơ coin> toàn thời gian, nhưng tôi vẫn thích theo dõi các <điểm nóng>. Nhờ một cơ hội may mắn, tôi đã kiếm được một số tiền trên <$Bome> và <$Pandora>, và <cho rằng> mình là một <người giao dịch> cấp độ thiên tài.

Tuy nhiên, tình hình đã thay đổi theo thời gian.

Mỗi lần <Bitcoin> tăng...

Kỷ lục giao dịch｜Câu chuyện có thật về việc tôi chuyển đổi vị thế sang Meme và đạt được lợi nhuận 400.000 USD sau 2 tuần

Bitcoin <Sách trắng> 16 tuổi trước đêm, CZ, người đã ít xuất hiện, cho biết năm 2024 sẽ là "năm phục hồi".

BTC đã giảm xuống dưới 69.000 USD trong một khoảng thời gian ngắn. Mức cao mới được hứa hẹn ở đâu?

Both candidates foresee persistent fiscal deficits and Trump's policies are seen as more stimulative for growth and inflation.
Bond markets are in fibrillation.
10-year Treasury yields have rapidly increased to 4.25%.
2/

Cả hai ứng cử viên đều dự đoán tình trạng thâm hụt tài chính dai dẳng và các chính sách của Trump được coi là có tác dụng kích thích tăng trưởng và lạm phát nhiều hơn.
Thị trường trái phiếu đang trong tình trạng hỗn loạn.
Lợi suất Treasury kỳ hạn 10 năm đã tăng nhanh chóng lên 4,25%.
2/

So we are hearing again about ''Bond Vigilantes''.
This is a macro expression which means investors are requiring a premium to hold US assets because of the foreseen inflation and policy risks.
But that's wrong: there are no Bond Vigilantes in action:
3/ 

Vậy là chúng ta lại nghe về ''Bond Vigilantes''.
Đây là một biểu thức vĩ mô có nghĩa là các nhà đầu tư đang yêu cầu mức phí bảo hiểm để nắm giữ tài sản của Hoa Kỳ vì rủi ro lạm phát và chính sách được dự đoán trước.
Nhưng điều đó là sai: không có Bond Vigilantes nào đang hoạt động:
3/

Over the last 40 years, we never really had investors puking on US assets - true Vigilantes are in action when both bond yields go up, and the USD goes down.
As you can see from the chart, that quadrant is basically empty.
4/

Trong 40 năm qua, chúng ta chưa bao giờ thực sự thấy các nhà đầu tư nôn mửa vào tài sản của Hoa Kỳ - những người cảnh giác thực sự đang hành động khi cả lợi suất trái phiếu đều tăng và USD giảm.
Như bạn có thể thấy từ biểu đồ, góc phần tư đó về cơ bản là trống rỗng.
4/

We are instead experiencing people pushing US yields higher and the USD getting stronger.
The bond market is hence sending a different message.
''Trump's policies will be stimulative for nominal growth, and the US will grow faster than other countries''
5/

Thay vào đó, chúng ta đang chứng kiến mọi người đẩy lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ lên cao hơn và đồng USD mạnh hơn.
Do đó, thị trường trái phiếu đang gửi đi một thông điệp khác.
''Các chính sách của Trump sẽ kích thích tăng trưởng danh nghĩa và Hoa Kỳ sẽ tăng trưởng nhanh hơn các quốc gia khác''
5/

Additionally, investors are hedging for a scenario in which rates move up fast via options.
This is evident in the so-called ''skew'':
6/ 

Ngoài ra, các nhà đầu tư đang phòng ngừa cho một kịch bản trong đó lãi suất tăng nhanh thông qua các quyền chọn.
Điều này thể hiện rõ trong cái gọi là ''độ lệch'':
6/

This means investors are willing to pay more for bond puts than for bond calls for the next month.
This is unusual: investors normally pay more for ''insurance premium'' (bond calls) than for puts, so this is related to election hedging.
7/

Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều hơn cho quyền bán trái phiếu so với quyền mua trái phiếu trong tháng tiếp theo.
Điều này là bất thường: các nhà đầu tư thường trả nhiều hơn cho ''phí bảo hiểm'' (quyền mua trái phiếu) so với quyền bán, vì vậy điều này liên quan đến việc phòng ngừa bầu cử.
7/

In general: there are no ''Bond Vigilantes'' in action here.
Instead, the bond market is preparing for a Trump victory and for policies that will be stimulative for growth and inflation.
Finally (and this is important)...
8/

Nhìn chung: không có ''Bond Vigilantes'' nào hoạt động ở đây.
Thay vào đó, thị trường trái phiếu đang chuẩn bị cho chiến thắng của Trump và các chính sách sẽ kích thích tăng trưởng và lạm phát.
Cuối cùng (và điều này rất quan trọng)...
8/

If you enjoyed this thread, you will love my institutional macro research.
Get a FREE trial here:  https://forms.gle/TA4QGdVf5woSLtgU9…
9/9

Nếu bạn thích chủ đề này, bạn sẽ thích nghiên cứu vĩ mô của tôi.
Nhận bản dùng thử MIỄN PHÍ tại đây: https://forms.gle/TA4QGdVf5woSLtgU9…
9/9