Sau một chiến dịch tranh cử sôi động và đầy biến động, cuộc bầu cử lâu chờ đợi cuối cùng cũng đã đến, các tài sản vĩ mô đều đang chú ý (hoặc có lẽ là quá chú ý) đến những biến động của các cuộc thăm dò cuối cùng, trong đó tỷ lệ thắng của Trump trên Polymarkets đã giảm mạnh từ 67% xuống còn 55%, tương đồng với các cuộc thăm dò chính thống khác, hiện đang ở trạng thái 50-50.
Sự chú ý của thị trường đối với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu tuần trước đã bị phân tán một chút bởi tiêu điểm bầu cử, dữ liệu này đã giảm mạnh so với kỳ vọng của thị trường, với chỉ 12.000 việc làm mới, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 100.000. Mặc dù các cuộc đình công và bão gần đây một phần ảnh hưởng đến kết quả này, nhưng các nhà kinh tế học tin rằng thị trường lao động sẽ tiếp tục chậm lại, số người thất nghiệp sẽ tăng lên mức cao gần đây, và số người thất nghiệp trên 15 tuần cũng sẽ tăng đáng kể. Ngoài ra, việc làm khu vực tư nhân giảm 28.000 người, trong đó sản xuất (-46.000) và chuyên nghiệp & dịch vụ kinh doanh (-47.000) giảm mạnh. Hơn nữa, dữ liệu việc làm tháng trước cũng đã được điều chỉnh giảm đáng kể, với số liệu cuối cùng của tháng 8 chỉ là +37.000 người.
Mặc dù dữ liệu giảm mạnh so với kỳ vọng, nhưng thị trường chưa bị ảnh hưởng trước cuộc bầu cử Mỹ. Lợi suất trái phiếu Mỹ đã phản ứng giảm sau khi công bố dữ liệu việc làm, nhưng cuối cùng đã quay trở lại tăng, đường cong lợi suất đóng cửa tăng 4-10 điểm cơ bản, lợi suất 10 năm tiến gần 4,40%, các nhà giao dịch trái phiếu vẫn đang phòng ngừa khả năng Trump thắng cử. Về thị trường cổ phiếu, mặc dù các cổ phiếu động lực, cổ phiếu nhỏ và cổ phiếu beta cao không thể hiện tốt trong ngày đó, nhưng thị trường cổ phiếu vẫn tăng nhẹ, trong khi đô la Mỹ so với bảng Anh (vấn đề ngân sách Anh) và yên Nhật (giao dịch arbitrage) đều tăng mạnh.
Về kỳ vọng lãi suất, mặc dù dữ liệu việc làm yếu, thị trường vẫn dự kiến tuần này chỉ giảm 25 điểm cơ bản, sau đó tiếp tục giảm 25 điểm cơ bản, nhưng diễn biến cụ thể có thể sẽ phụ thuộc vào kết quả bầu cử cuối cùng.
Quay lại cuộc bầu cử, khi sự ủng hộ của Kamala tăng lên trong những ngày cuối, các cuộc thăm dò gần như đã trở lại trạng thái cân bằng, tuy nhiên vị thế thị trường thực tế vẫn có thể nghiêng về Trump thắng cử. So với kết quả bầu cử gần đây, phản ứng của thị trường lần này có thể sẽ ở hai cực đoan, Trump thắng cử có thể thúc đẩy lợi suất tăng, đô la Mỹ tăng, tiền điện tử tăng, trong khi Kamala thắng cử sẽ dẫn đến kết quả ngược lại. Tuy nhiên, bất kể ai thắng, chúng tôi cũng cho rằng thị trường có thể đang định giá quá cao tác động ngắn hạn của chiến thắng, một khi kết quả đã rõ ràng, thị trường sẽ tiến hành hiệu chỉnh lại và chuyển sang tập trung vào các chủ đề cơ bản hơn.
Hệ thống đại cử tri (EC) của Mỹ khiến toàn bộ quyền quyết định cuộc bầu cử tổng thống tập trung vào 7 bang đang dao động, đặc biệt là Pennsylvania (19 phiếu đại cử tri), theo RealClearPolitics mới nhất, hiện Trump đang dẫn ở 5 bang đang dao động, bao gồm cả Pennsylvania với một khoảng cách nhỏ.
Vào lúc 5 giờ chiều ngày bầu cử (sáng thứ Tư giờ châu Á), các cuộc thăm dò cử tri sẽ bắt đầu được công bố, bỏ phiếu sẽ kết thúc trước 10 giờ tối giờ miền Đông, trong cuộc bầu cử năm 2016, các bang đã công bố kết quả chính thức trong vòng 1 đến 8 giờ sau khi bỏ phiếu, tuy nhiên, cuộc bầu cử năm 2023 đã bị kéo dài trong nhiều ngày (thậm chí nhiều tuần) do tranh chấp, dẫn đến sự kiện Capitol Hill sau đó. Nếu kết quả bị trì hoãn, thị trường có thể có phản ứng tránh rủi ro, đặc biệt là xét đến các cáo buộc gian lận bầu cử và sự phân cực cực đoan của cử tri hiện nay.
Dù sao đi nữa, do New York và California có thể bị trì hoãn, chúng tôi dự đoán kết quả bầu cử tổng thống sẽ được công bố sớm hơn so với Hạ viện, nếu Đảng Cộng hòa thắng lớn, điều này sẽ thúc đẩy đáng kể thị trường rủi ro, nhưng chúng tôi có thể phải đợi đến cuối tuần này mới có kết quả rõ ràng.
Hoạt động giao dịch trong tuần tới chắc chắn sẽ rất sôi động, khối lượng giao dịch trong ngày bầu cử và tuần sau đã tăng trên 50-100% so với trước đó, xét đến cuộc bầu cử này được theo dõi nhiều hơn và có tính chất kịch tính hơn so với các cuộc bầu cử trước, chúng tôi dự đoán hoạt động giao dịch ngắn hạn sẽ tăng vọt, giống như khi Trump bất ngờ thắng cử năm 2016.
Cuối cùng, về tiền điện tử, BTC vốn chỉ cách đỉnh lịch sử một bước, tuy nhiên khi tỷ lệ thắng cử của Trump giảm, giá BTC cũng đã giảm xuống dưới 70.000 USD. Theo dữ liệu của Coinglass, BTC không thể vượt qua đỉnh lịch sử, hơn 500 triệu USD vị thế long trên các hợp đồng tương lai đã bị thanh lý. Đỉnh cao gần trong tầm tay, nhưng lại vô cùng xa vời.
Trong một tháng qua, lượng mở của hợp đồng tương lai và quyền chọn BTC đã tăng ổn định, đặc biệt là trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME). Mặc dù sự quan tâm của dòng chính đối với tiền điện tử cũng có phần giúp đỡ, nhưng một phần nguyên nhân có thể là các quỹ phòng hộ thực hiện giao dịch chênh lệch với cổ phiếu Microstrategy, các quỹ phòng hộ có thể thực hiện giao dịch chênh lệch giữa vị thế long BTC tương lai và vị thế short cổ phiếu MSTR, cổ phiếu MSTR đã tăng hơn 250% trong năm nay, trong khi BTC tăng 65%, Coinbase chỉ tăng 5%. Về lý do tại sao các nhà đầu tư TradFi lại chọn mục tiêu này thay vì ETF giao dịch trên thị trường giao ngay hoặc các công ty khai thác khác, hiện tại chúng tôi vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng.
Tệ hơn nữa, Michael Saylor gần đây đã thông báo về việc phát hành cổ phiếu mới trị giá 21 tỷ USD để cung cấp vốn để mua thêm BTC, kế hoạch mua BTC lên đến 42 tỷ USD trong vòng 3 năm tới. Mặc dù động thái này sẽ gây ra sự pha loãng cổ phần đáng kể, nhưng giá cổ phiếu Microstrategy vẫn duy trì ổn định, trong khi các mục tiêu tiền điện tử khác lại tương đối yếu, Coinbase giảm 10% sau khi công bố báo cáo tài chính. Có lẽ
