Nguồn: AiYing Compliance
Việc ông Trump được bầu lại làm Tổng thống Mỹ đã mang lại những bất định mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử đang biến động, nhưng cũng mang lại một số tín hiệu tích cực. Điều này cũng là nhờ vào những bình luận trước đó về "Giải thích Đạo luật Dự trữ Bitcoin của Mỹ: Mua 200.000 Bitcoin mỗi năm, đạt 1 triệu Bitcoin trong 5 năm". Tuy nhiên, mặt khác, sau khi ông Trump chiến thắng trong cuộc bầu cử này, mọi người không khỏi tự hỏi: Sự thay đổi chính trị này có nghĩa là gì? Liệu sẽ có sự nới lỏng về quản lý, hay sẽ xuất hiện những rủi ro tuân thủ mới? Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích sâu về xu hướng quản lý của chính quyền Mỹ mới và những dự đoán về chính sách từ góc nhìn của a16z và Aiying.
I. "Tiếng ồn" và "tín hiệu": Tâm lý lạc quan về quản lý trong thị trường
Sau khi được tái bổ nhiệm, nhiều nhà phân tích thị trường và những người dẫn đầu trong ngành công nghiệp tiền điện tử đều tỏ ra lạc quan về môi trường quản lý trong tương lai. Quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng a16z (Andreessen Horowitz) vừa đưa ra quan điểm rằng, các nhà sáng lập dự án tiền điện tử hiện có thể tự tin hơn trong việc thử nghiệm sáng tạo, đặc biệt là trong phát hành token và xây dựng cộng đồng, nhiều kế hoạch trước đây bị gác lại vì lo ngại về quản lý có thể cuối cùng được khởi động lại.
a16z nhấn mạnh rằng, hiện nay có cơ hội để có những cuộc đối thoại xây dựng với các cơ quan quản lý và lập pháp, điều này hy vọng sẽ dần mang lại sự rõ ràng về quản lý cho ngành blockchain. Thái độ này dường như khẳng định rằng các cơ quan quản lý có thể sẽ áp dụng chính sách linh hoạt hơn và hướng đến thúc đẩy đổi mới. Tuy nhiên, a16z cũng đồng thời nhắc nhở rằng, mặc dù môi trường quản lý có thể trở nên linh hoạt hơn, nhưng điều này không có nghĩa là các doanh nghiệp tiền điện tử có thể hoàn toàn thoát khỏi ràng buộc của pháp luật, đặc biệt là những dự án vẫn mang tính chất tập trung, có thể vẫn phải đối mặt với sự kiểm tra nghiêm ngặt.
a16z cũng chỉ ra rằng, trong vài tháng tới có thể sẽ có rất nhiều "quan điểm nóng" và các loại đoán mò về quản lý và lập pháp, nhưng phần lớn trong số đó có thể chỉ là "tiếng ồn" và không thể dự đoán chính xác xu hướng quản lý. Mặc dù hiện tại vẫn chưa rõ sẽ xảy ra những thay đổi cụ thể như thế nào trong tương lai, nhưng có một điều chắc chắn: chính sách của chính phủ mới sẽ có tác động lớn đến ngành công nghiệp tiền điện tử, có thể tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho sự phát triển của toàn ngành.
Aiying cho rằng những tuyên bố này vừa là "tín hiệu", vừa là "tiếng ồn". Tín hiệu là các cơ quan quản lý Mỹ có thể thực sự sẽ cung cấp thêm tự do cho những người sáng tạo trong khuôn khổ hiện tại, để khám phá nhiều ứng dụng blockchain khác nhau; còn "tiếng ồn" là nhiều bình luận có thể đã quá diễn giải về việc nới lỏng quản lý trong ngắn hạn, bỏ qua tính phức tạp trong vận hành pháp lý.
II. Bình minh của việc phát hành token, hay thách thức quản lý mới?
Sau khi kết quả bầu cử được công bố, a16z đặc biệt nhấn mạnh rằng, việc phát hành token có thể đang bước vào một "bình minh" mới, khi nhiều nhà khởi nghiệp có thể dám sử dụng token để phân bổ quyền kiểm soát dự án và xây dựng cộng đồng. Token, với tư cách là một trong những công cụ tài chính gây tranh cãi nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử, trong những năm qua luôn nằm trong "vùng xám" của quản lý - liệu token có phải là chứng khoán hay không? Làm thế nào để ngăn chặn nó trở thành công cụ đầu cơ và gọi vốn bất hợp pháp? Những vấn đề này vẫn luôn là tâm điểm của các cơ quan quản lý.
Việc ông Trump tái đắc cử đã mang lại kỳ vọng về sự nới lỏng quản lý, khiến việc phát hành token dường như trở nên khả thi hơn. Nhưng thực tế là, nhu cầu tuân thủ pháp lý đối với việc phát hành token vẫn không giảm. a16z đề cập đến "hướng dẫn phát hành token" vẫn rất có giá trị tham khảo, đặc biệt là khi các nhà sáng lập phải xem xét liệu mô hình token của họ có phụ thuộc vào sự tin tưởng vào một chủ thể tập trung hay không. Điều này có nghĩa là bất kỳ dự án nào vẫn phụ thuộc vào tính tập trung trong tương lai sẽ phải đối mặt với sự kiểm tra nghiêm ngặt. Điều này đặc biệt quan trọng đối với sự phát triển của Web3, vì nó nhấn mạnh vị trí then chốt của phi tập trung trong tuân thủ.
Mặc dù môi trường quản lý trong tương lai có thể sẽ được nới lỏng, nhưng nguyên tắc cơ bản "Nơi có sự tin tưởng, nơi đó sẽ có quản lý" vẫn được áp dụng. Điều này có nghĩa là các nhà khởi nghiệp cần tiếp tục nỗ lực giảm thiểu sự phụ thuộc vào tính tập trung trong các dự án của họ, từ đó giảm thiểu rủi ro quản lý. Đồng thời, a16z cũng cho biết, vào năm sau, họ sẽ tiếp tục thúc đẩy một khuôn khổ quản lý rõ ràng, khuyến khích và hỗ trợ đổi mới và phi tập trung.
III. Thay đổi và không thay đổi trong xu hướng quản lý của Mỹ: Từ Wyoming đến toàn quốc
Aiying đặc biệt chú ý đến việc a16z đề cập rằng họ sẽ sớm công bố hướng dẫn mới về việc sử dụng "Các tổ chức tự trị phi tập trung (DUNA)", cấu trúc pháp lý đổi mới này có thể giúp các dự án thiết lập thực thể tại Mỹ, đồng thời giảm trách nhiệm của người nắm giữ token, quản lý thuế và tuân thủ. Cấu trúc pháp lý đổi mới này, đặc biệt là ở các bang như Wyoming thân thiện với blockchain, có thể cung cấp một giải pháp cho những dự án muốn thiết lập danh tính hợp pháp nhưng tránh trách nhiệm. Tuy nhiên, liệu cấu trúc pháp lý này có được các bang khác, thậm chí cả chính phủ liên bang, công nhận, vẫn là một dấu hỏi lớn.
Trong những năm gần đây, Wyoming được coi là "bãi thử nghiệm" của ngành công nghiệp tiền điện tử, khi bang này đã ban hành luật DAO, cung cấp sự bảo vệ về danh tính pháp lý cho nhiều tổ chức phi tập trung. Tuy nhiên, liệu những sáng kiến của Wyoming có thể được nhân rộng trên toàn quốc, và liệu chúng có được các nhà quản lý liên bang chấp nhận, là một vấn đề mà các nhà khởi nghiệp phải nghiêm túc suy nghĩ trong năm tới. Aiying cho rằng, sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử ở Mỹ phụ thuộc vào cả việc các chính quyền địa phương "thử nghiệm trước", và liệu chính phủ liên bang có thể tiếp nhận những thử nghiệm này một cách cởi mở.
a16z cũng đặc biệt nhấn mạnh rằng họ sẽ sớm công bố hướng dẫn chi tiết về DUNA, nhằm thúc đẩy hoạt động của người nắm giữ token tại Mỹ, giảm gánh nặng về thuế và tuân thủ, từ đó thúc đẩy nhiều hoạt động kinh tế hơn. Những nỗ lực này, kết hợp với vị thế độc đáo của Wyoming trong luật DAO, có thể mang lại cơ hội phát triển mới cho các dự án tiền điện tử ở Mỹ, nhưng hiệu quả như thế nào vẫn cần thời gian để kiểm chứng.
IV. Kết luận: Cơ hội và trách nhiệm trong quản lý
Sự thay đổi về quản lý sau khi ông Trump tái đắc cử có thể được xem là một cơ hội mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng điều này cũng cần phải cảnh giác trước những rủi ro pháp lý tiềm ẩn. Việc nới lỏng quản lý có thể mang lại nhiều không gian thử nghiệm hơn cho những người sáng tạo, nhưng điều này không có nghĩa là có thể bỏ qua các yêu cầu tuân thủ cơ bản. Từ góc nhìn của Aiying, cách khôn ngoan nhất mà các nhà khởi nghiệp trong bối cảnh hiện tại là tích cực ôm ấp sự phi tập trung, giảm thiểu tối đa những đặc điểm tập trung trong các dự án của họ, đảm bảo tính minh bạch và hợp pháp của dự án. Đồng thời, các nhà khởi nghiệp trong ngành cũng nên chú ý đến những hướng dẫn pháp lý mới sắp được công bố, chẳng hạn như về DUNA, để tìm ra cấu trúc pháp lý phù hợp để giảm thiểu rủi ro.
Để tránh được sự quản lý của Mỹ càng nhiều càng tốt, then chốt là áp dụng một loạt các biện pháp để đảm bảo dự án của bạn càng tách biệt khỏi pháp luật và quản lý của Mỹ càng nhiều càng tốt. Giống như Bancor, việc đăng ký và vận hành công ty ở các quốc gia khác, chẳng hạn như Thụy Sĩ, Israel hoặc các quốc gia khác thân thiện với tiền điện tử, có thể hiệu quả trong việc tránh dự án trực tiếp chịu sự quản lý của pháp luật Mỹ. Ngoài ra, đảm bảo rằng các nhà sáng lập và đội ngũ chính không ở Mỹ, tránh cung cấp dịch vụ cho các nhà đầu tư Mỹ, sử dụng các biện pháp địa lý để chặn
Nếu bạn không thể hoàn toàn tránh được sự tiếp xúc với thị trường quốc tế, bạn có thể sử dụng miễn trừ Regulation S trong Luật Chứng khoán Hoa Kỳ, giống như Bancor. Regulation S cho phép phát hành chứng khoán ngoài thị trường Hoa Kỳ, nhưng yêu cầu bạn đảm bảo rằng các chứng khoán này không được chuyển trở lại Hoa Kỳ. Điều này có thể giúp giảm thiểu xung đột với Luật Chứng khoán Hoa Kỳ.
6. Thiết kế token để tránh bị coi là chứng khoán
Đảm bảo rằng thiết kế token được coi nhiều hơn là "token tiện ích" (utility token), chứ không phải là công cụ đầu tư. Điều này có thể đạt được bằng cách tránh hứa hẹn quá mức về lợi nhuận hoặc lợi tức, và nhấn mạnh vào chức năng sử dụng token trên nền tảng. Bancor cố gắng tránh để token bị coi là chứng khoán bằng cách cung cấp tính năng thanh khoản, chứ không chỉ là công cụ đầu tư.
7. Chọn pháp luật và cơ chế giải quyết tranh chấp không phải của Hoa Kỳ
Trong thỏa thuận người dùng và hợp đồng bán token, hãy quy định rõ ràng việc áp dụng pháp luật không phải của Hoa Kỳ và lựa chọn cơ chế giải quyết tranh chấp không phải của Hoa Kỳ.
