Được viết bởi: Iris, Liu Honglin, Mankiw LLP
Cuộc bầu cử năm 2024 của Hoa Kỳ cuối cùng đã kết thúc, và Trump, người đã thu hút được nhiều sự chú ý và ủng hộ từ ngành công nghiệp crypto, có thể được coi là "Tập phi trở về cung điện". đạt mức tối đa vào thời điểm đó. Khác với chính quyền trước, việc ông trở lại Nhà Trắng lần này có thể mang lại hoàn cảnh chính sách pháp lý thân thiện và thuận lợi hơn cho ngành công nghiệp crypto .
* Nguồn: X.com
Trong cuộc bầu cử, những "động thái kỳ lạ" như dự trữ chiến lược BTC, Mỹ hóa khai thác và loại bỏ chủ tịch hiện tại của SEC thường xuyên được thực hiện. Nhưng trong đó , quy định quan trọng sẽ ảnh hưởng đến sự phát triển của tài sản crypto và các dự án Web3 trong vài năm tới là Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính cho Thế kỷ 21 (FIT21). Hiện tại, dự luật đã được Hạ viện Mỹ thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu cao là 279:136. Rất hy vọng nó sẽ nhanh chóng được Thượng viện thông qua và có hiệu lực sau khi Trump nhậm chức.
Chúng ta đều biết rằng sau khi hầu hết các dự án Web3 lớn mạnh về quy mô, họ sẽ chọn thành lập nền tảng để hợp tác với sự giám sát của địa phương và toàn cầu. Vậy dự luật FIT21 sẽ có tác động gì đến dự án Web3, đặc biệt là Web3 Foundation? Đầu tiên hãy để Luật sư Mankiw phân loại cốt lõi của FIT21 cho mọi người.
Dự luật FIT21: Xác định lại tài sản crypto
Dự luật FIT21 do Đảng Cộng hòa lãnh đạo. Một mặt, nó đáp lại những lo ngại lâu nay ngành công nghiệp crypto về sự không chắc chắn về quy định. Mặt khác, nó vạch ra các ranh giới quy định rõ ràng hơn cho ngành công nghiệp crypto . tiềm năng hỗn loạn thị trường từ nguồn. Khía cạnh bắt mắt nhất của dự luật là nó xác định lại loại tài sản crypto nào có thể được coi là “hàng hóa” thay vì “chứng khoán”. Phân loại này trực tiếp xác định loại tài sản nào sẽ phải chịu sự giám sát.
Để đạt được mục tiêu này, dự luật FIT21 đã thiết lập ba tiêu chí đánh giá cốt lõi nhằm giúp xác định bản chất và phạm vi quản lý của tài sản:
1. 20% token kiểm soát đường màu đỏ
Dự luật FIT21 quy định rằng nếu bất kỳ thực thể hoặc bên liên quan nào kiểm soát hơn 20% số token thì dự án sẽ được phân loại là chứng khoán và chịu sự giám sát chặt chẽ của SEC. Mục đích ban đầu của quy định này là ngăn chặn thị trường bị thao túng bởi một số ít người nắm giữ lớn.
Đối với những dự án hy vọng được công nhận là "hàng hóa" và nhận được sự giám sát lỏng lẻo hơn, "mức trần 20%" này vừa là một hạn chế vừa là một chỉ dẫn tuân thủ. Nhóm dự án cần thiết kế một kế hoạch phân phối token hợp lý để quyền kiểm soát được phân tán giữa nhiều người nắm giữ và hình thành mô hình quản trị phân tán, thay vì bị kiểm soát bởi một số đội ngũ nòng cốt.
2. Cơ cấu quản trị phi tập trung
Dự luật FIT21 có những yêu cầu khắt khe không kém về “quản trị phi tập trung ” và nhằm mục đích đảm bảo rằng cơ chế ra quyết định của dự án thực sự “phi tập trung”. Nó không chỉ là vấn đề phân quyền kiểm soát mà còn là sự minh bạch và độc lập trong quản trị. Ví dụ: các dự án cần giới thiệu cơ chế bỏ phiếu công khai và minh bạch cho phép người nắm giữ token thực sự tham gia vào các quyết định quan trọng. Bằng cách này, việc quản trị không chỉ được phân cấp một cách hời hợt mà còn có sự tham gia đáng kể của công chúng.
Ngoài ra, dự luật còn đề xuất các tiêu chuẩn minh bạch về cơ cấu quản trị. Nói một cách đơn giản, bên dự án cần tiết lộ các quy tắc và quy trình quản trị quan trọng, chẳng hạn như điều kiện thực hiện các quyết định quan trọng hoặc quy tắc kích hoạt của mã, để người nắm giữ token có thể hiểu rõ cách thức hoạt động của dự án và giảm khả năng " hoạt động hộp đen" của đội ngũ nòng cốt. . Cấu trúc quản trị minh bạch này có thể giành được nhiều sự tin tưởng của người dùng hơn đối với dự án và cũng là một phương tiện tuân thủ hiệu quả.
3. Yêu cầu công bố thông tin, minh bạch
Đạo luật FIT21 có các yêu cầu tương đối linh hoạt về công bố thông tin, đưa ra các tiêu chuẩn công bố thông tin khác nhau dựa trên mức độ phi tập trung và tính chất của dự án. Đối với những dự án đáp ứng yêu cầu phi tập trung và được phân loại là “hàng hóa”, dự luật cho phép chúng được hưởng các nghĩa vụ công bố thông tin tương đối lỏng lẻo, nhưng các thông tin tài chính quan trọng, phân phối token và Đề án quản trị cộng đồng vẫn phải được tiết lộ cho công chúng định kì để đảm bảo tính minh bạch. Đối với các dự án được coi là chứng khoán, việc công bố thông tin tài chính toàn diện phải được thực hiện định kì, giống như chứng khoán truyền thống, để đảm bảo quyền được biết của nhà đầu tư.
Đồng thời, ngoài việc đặt ra các tiêu chuẩn, dự luật FIT21 còn đưa ra các điều khoản về "bến đỗ an toàn" theo cách rất thân thiện với người dùng, cung cấp một giai đoạn chuyển tiếp tuân thủ quan trọng cho các dự án crypto. Đối với những dự án chưa đạt được phi tập trung đầy đủ, miễn là bên dự án cam kết đạt tiêu chuẩn phi tập trung trong một thời gian nhất định, họ có thể tiếp tục hoạt động trong thời gian miễn trừ và không phải chịu các quy định nghiêm ngặt về chứng khoán. Điều khoản này cho phép bên dự án có thời gian để dần dần hoàn thiện cơ cấu quản trị và quản lý cộng đồng, giảm rủi ro điều chỉnh ngắn hạn do áp lực tuân thủ gây ra. Cơ chế đệm linh hoạt này không chỉ bảo vệ không gian đổi mới của phía dự án mà còn đảm bảo định hướng tuân thủ lâu dài, tạo hoàn cảnh chính sách ổn định cho sự phát triển lành mạnh của ngành công nghiệp crypto .
Vì vậy, trong bối cảnh dự luật FIT21 sắp có hiệu lực, dự án Web3 nên ứng phó như thế nào về mặt quản trị token và cơ cấu tổ chức?
Luật sư của Mankun từ lâu đã khuyến nghị và hỗ trợ các bên tham gia dự án Web3 thiết lập nền tảng để đảm bảo tuân thủ toàn cầu (nếu cần hỗ trợ, bạn có thể thêm dịch vụ khách hàng của Mankun: MankunLawFirm). Đồng thời, anh cũng viết lần bài chia sẻ những thuận lợi và kế hoạch thành lập của việc thành lập quỹ, chẳng hạn như " Tuân thủ dự án Web3: Tại sao chọn Cayman Foundation để phát hành Token?" 》《 V God Selection: Phát hành tiền tệ cho dự án Web3, tại sao chọn Swiss Foundation? 》.
Vậy sau khi thành lập nền tảng, cơ cấu tổ chức này làm thế nào để có thể tuân thủ các tiêu chuẩn phi tập trung của Đạo luật FIT21? Thật trùng hợp, Ethereum Foundation (EF) đã công bố báo cáo thường niên năm 2024. Luật sư Mankiw đã sử dụng điều này để giải thích.
Ba điểm nổi bật chính trong báo cáo năm 2024 của Ethereum Foundation
Báo cáo lần 2024 do Ethereum Foundation công bố có tổng cộng 27 trang, không nhiều chữ nhưng lại rất phong phú thông tin. Từ cơ cấu tổ chức, quỹ ngân khố cho đến chi phí hàng năm, báo cáo này của Ethereum Foundation đã tiết lộ rõ ràng điều đó. Nó cũng cho chúng ta cái nhìn thoáng qua về cấu trúc và tình trạng hiện tại của nền tảng Web3 lớn nhất thế giới.
Luật sư Mankiw đặc biệt nhắc nhở: Đối với các bên dự án Web3 muốn thành lập nền tảng, báo cáo này là “phòng mẫu” để tuân thủ. Tiếp theo, kết hợp với dự luật FIT21, chúng tôi sẽ dỡ bỏ lộ trình tuân thủ của Ethereum Foundation để giải quyết vấn đề giám sát.
1. Quản trị phi tập trung
Ethereum Foundation đã tiết lộ chi tiết chức năng và phân công lao động của nhiều đội ngũ chủ chốt trong báo cáo thường niên năm 2024, bao gồm đội ngũ phát triển, bộ phận nghiên cứu, đội ngũ hỗ trợ hệ sinh thái và nhóm quản lý rủi ro. Đội ngũ này hoạt động độc lập và giám sát lẫn nhau. Họ không chỉ có sự phân công lao động rõ ràng trong việc phát triển công nghệ và hỗ trợ dự án mà còn thể hiện cam kết của tổ chức trong việc phi tập trung về cơ cấu quản trị. Ví dụ: đội ngũ phát triển tập trung vào nâng cấp kỹ thuật của giao thức cốt lõi, bộ phận nghiên cứu chịu trách nhiệm khám phá đổi mới trong tương lai và đội ngũ hỗ trợ sinh thái thúc đẩy giáo dục cộng đồng và mở rộng sinh thái. Các bộ phận chức năng này tránh sự tập trung quyền ra quyết định vào một đội ngũ duy nhất và đảm bảo sự phân cấp quản trị.
Ngoài ra, tổ chức này cũng ủy quyền một số quyền ra quyết định quan trọng cho người nắm giữ tiền tệ và người tham gia hệ sinh thái thông qua bỏ phiếu của cộng đồng và Đề án mở, cho phép cộng đồng thực sự tham gia vào sự phát triển trong tương lai của dự án. Bằng cách này, không chỉ ranh giới chức năng của đội ngũ được xác định rõ ràng mà việc quản trị cũng luôn minh bạch và dựa trên cộng đồng. Mô hình quản trị như vậy về cơ bản tuân thủ các yêu cầu về phi tập trung của FIT21, giảm rủi ro bị thao túng bởi một bên kiểm soát duy nhất và đảm bảo cho sự phát triển lành mạnh lâu dài của dự án.
2. Quỹ kho bạc nắm giữ
Báo cáo thường niên năm 2024 của Ethereum Foundation đã tiết lộ số lượng nắm giữ kho bạc hiện tại của tổ chức. Dữ liệu cho thấy Ethereum Foundation hiện nắm giữ tổng tài sản crypto trị giá 788,7 triệu USD, 99,45% trong đó là ETH, có nghĩa là tổng giá trị của ETH là khoảng 784,4 triệu USD. Dựa trên dữ liệu thị trường ETH hiện tại, tổng số ETH do Ethereum Foundation nắm giữ là khoảng 261.000, chiếm khoảng 0,22% tổng lượng cung ứng Ethereum .
Dữ liệu này cho thấy vị thế giữ ETH của Ethereum Foundation đã được giữ ở mức tương đối thấp, điều này không chỉ tránh được tác động quá mức đến thị trường mà còn làm giảm áp lực thanh khoản của vị thế giữ tập trung và nằm dưới đường màu đỏ 20% của FIT21 dự luật, đảm bảo rằng Theo luật mới, ETH không còn phải đến SEC để chỉ trích nó như một vấn đề chứng khoán. Ngoài tài sản crypto , Ethereum Foundation còn nắm giữ khoảng 300 triệu USD tài sản tài chính truyền thống, chẳng hạn như tiền tệ hợp pháp và trái phiếu, để đảm bảo khả năng chống lại rủi ro trước những biến động của thị trường.
Cách tiếp cận đa dạng này để quản lý quỹ không chỉ làm tăng tính lành mạnh về tài chính mà còn thể hiện sự nhấn mạnh của Ethereum Foundation vào phi tập trung và minh bạch. Chiến lược tài chính "vị thế giữ nhẹ + phân bổ đa dạng" này cũng cung cấp tham khảo quan trọng cho các dự án Web3 khác: đồng thời thúc đẩy phát triển sinh thái, đảm bảo hỗ trợ tài chính dài hạn thông qua phân bổ hợp lý và đạt được thành công trong hoàn cảnh pháp lý luôn thay đổi. nền tảng cho tăng trưởng bền vững hơn.
3. Dữ liệu tài chính hàng năm
Báo cáo thường niên năm 2024 của Ethereum Foundation cung cấp thông tin chi tiết về tình hình tài chính trong hai năm qua, cho thấy rõ việc sử dụng và quản lý quỹ từ năm 2022 đến năm 2023. Dữ liệu cho thấy chi tiêu của quỹ chủ yếu tập trung vào ba lĩnh vực chính là phát triển cốt lõi, tài trợ sinh thái và dự trữ hoạt động, bao gồm nâng cấp an ninh, hỗ trợ sinh thái và quản lý rủi ro của giao thức cốt lõi.
Cụ thể, báo cáo cho thấy Ethereum Foundation đã đầu tư đáng kể vào phát triển giao thức cốt lõi trong năm qua, bao gồm nghiên cứu và phát triển các công nghệ mới nổi như công nghệ mở rộng Layer 2 và Bằng chứng không tri thức, để duy trì tính đổi mới và bảo mật của Ethereum. mạng. Ngoài ra, quỹ này đã tăng nguồn tài trợ cho hệ sinh thái, hỗ trợ cộng đồng nhà phát triển và nuôi dưỡng nhiều dự án mới, từ đó thúc đẩy sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái Ethereum. Loại chương trình tài trợ này bao gồm nuôi dưỡng , giáo dục và đào tạo dự án mới cũng như các hoạt động cộng đồng, tạo động lực cho sự bền vững của mạng Ethereum .
Chiến lược quản lý quỹ mở và minh bạch của Ethereum Foundation tuân thủ các yêu cầu công bố tài chính của Đạo luật FIT21 và cung cấp tham khảo tuân thủ mạnh mẽ cho sự phát triển trong tương lai của ngành Web3. Đồng thời, kiểu công bố dữ liệu hoàn toàn minh bạch này cũng giúp tạo dựng niềm tin của thị trường và đặt nền tảng cho sự tuân thủ và khả năng phục hồi cho sự phát triển bền vững của dự án.
Luật sư Mankiw tư vấn
Hiện tại, với việc Trump nhậm chức, dự luật FIT21 dường như đã đạt đến mức “cuối cùng”. Giống như tác động của dự luật MiCA của EU đối với quy định về tài sản crypto toàn cầu, một khi dự luật FIT2 được Thượng viện chính thức thông qua và có hiệu lực như luật, nó chắc chắn sẽ có tác động quan trọng đến đặc điểm của tài sản crypto toàn cầu. Do đó, cho dù bạn là nhà phát triển dự án Web3 muốn thành lập nền tảng hay đã thành lập nền tảng và đang xem xét việc giám sát tuân thủ thì cần phải sao chép “bài tập về nhà” này của Ethereum Foundation:
Phân bổ token hợp lý để đảm bảo phi tập trung
Đường màu đỏ kiểm soát 20% do dự luật FIT21 đề xuất yêu cầu nhiều dự án phải thận trọng hơn trong việc phân phối token. Do đó, trong giai đoạn đầu khởi động dự án, điều quan trọng là phải thiết kế một kế hoạch phân phối token hợp lý. Bằng cách giới thiệu các cơ chế quản trị bên long , chẳng hạn như bỏ phiếu người nắm giữ token và quản lý Đề án cộng đồng, quyền ra quyết định dần dần được giao cho các thành viên cộng đồng này không chỉ giúp dự án tuân thủ các tiêu chuẩn phi tập trung của FIT21 mà còn nâng cao đáng kể tính cộng đồng. tham gia để tạo nền tảng hỗ trợ vững chắc cho dự án.
Đa dạng hóa việc nắm giữ quỹ và tăng cường ổn định tài chính
Việc phân bổ quỹ đa dạng được Ethereum Foundation thể hiện là một chiến lược hợp lý điển hình, không chỉ giới hạn ở việc nắm giữ tài sản crypto mà còn bao gồm các công cụ tài chính truyền thống như tiền tệ fiat và trái phiếu. Các bên tham gia dự án Web3 cũng có thể tham khảo việc đa dạng hóa trong quản lý quỹ để tránh nắm giữ tập trung một tài sản duy nhất, đặc biệt là rủi ro biến động thị trường do tài sản crypto có tính biến động cao gây ra. Thông qua phân bổ linh hoạt, bên dự án có thể duy trì đủ thanh khoản và khả năng chống rủi ro trong bối cảnh thị trường biến động, đảm bảo ổn định tài chính và cung cấp hỗ trợ đáng tin cậy cho sự phát triển lâu dài của dự án.
Chú trọng công bố thông tin, minh bạch
Trong khuôn khổ FIT21, việc công bố thông tin đã trở thành một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến việc tuân thủ dự án. Dự án Web3 chủ động tiến hành công bố minh bạch về dòng vốn, phân bổ token, cơ chế quản trị, v.v. Bạn có thể tham khảo phương pháp công bố của Ethereum Foundation để định kì công bố những thông tin quan trọng như tiến độ phát triển dự án và việc sử dụng quỹ nhằm cung cấp tham khảo đáng tin cậy cho cộng đồng và nhà đầu tư. Điều này không chỉ giúp tuân thủ mà còn tăng cường niềm tin của cộng đồng và giảm rủi ro pháp lý và uy tín tiềm ẩn.
Tất nhiên, nếu bạn quan tâm đến việc thành lập Web3 Foundation và muốn đạt được sự tuân thủ ngay từ đầu, Công ty Luật Mankiw sẽ là đối tác đáng tin cậy của bạn. Là một công ty luật cấp cao tham gia sâu vào lĩnh vực blockchain và nền kinh tế mới, đội ngũ của chúng tôi có một số luật sư Web3 giàu kinh nghiệm, chuyên về lựa chọn địa điểm nền tảng, thành lập, thiết kế cấu trúc, v.v. và đã lần đồng tổ chức thành công các dự án nền tảng .
Chúng tôi luôn tin rằng việc tuân thủ không chỉ để bảo vệ các dự án mà còn là nền tảng thúc đẩy sự phát triển ổn định của ngành Web3. Nếu bạn có nhu cầu liên quan, vui lòng liên hệ với Công ty Luật Mankiw. Chúng tôi sẵn lòng cung cấp cho bạn tư vấn tuân thủ và hướng dẫn chuyên nghiệp, giúp dự án của bạn phát triển tuân thủ và ổn định trong hệ sinh thái Web3, đồng thời cùng nhau thúc đẩy ngành Web3 hướng tới. một tương lai tuân thủ hơn Một tương lai được quản lý và minh bạch.
