Nguồn: Four Pillars; Biên dịch: Bai Shui, Jinse Finance
1. Cấu thành giá trị của token
Nguồn: DeFiLlama (Pump.fun)
Kể từ đầu năm nay, ngành công nghiệp crypto đã chứng kiến sự cuồng nhiệt của các memecoin, đánh dấu "siêu chu kỳ memecoin" mà nhiều người đã nói đến. Quy mô của phong trào này rõ ràng thể hiện trong thành công của Pump.fun, một nền tảng khởi động memecoin tạo ra hơn 1 triệu USD doanh thu mỗi ngày và thúc đẩy việc phát hành 20.000 token. Solana đã trở thành trung tâm của cuộc cách mạng memecoin này, với khối lượng giao dịch DEX vượt qua Ethereum và các chuỗi chính khác. Sự gia tăng mạnh mẽ của hoạt động này còn phản ánh trong thành công đáng kể của ví Phantom, đạt đỉnh 700 triệu người dùng hoạt động hàng tháng.
Ảnh hưởng của memecoin vượt xa khỏi việc chỉ thu hút sự tò mò của những người yêu thích crypto - chúng đã trở thành cổng vào mạnh mẽ nhất để giới thiệu crypto cho những người mới bắt đầu. Tuy nhiên, thành công này cũng đi kèm với những nghi ngờ. Những người phê bình cho rằng memecoin chỉ là để đầu cơ, chỉ ra tính biến động cao và rõ ràng thiếu giá trị nội tại của chúng. Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng trong cộng đồng crypto: Chúng ta nên hiểu và đánh giá giá trị của memecoin trên thị trường hiện tại như thế nào?
Trong hệ sinh thái crypto, giá trị của một token được cấu thành từ ba thành phần chính:
Kho lưu trữ giá trị: Tương tự như vàng hoặc Bitcoin, token có thể đóng vai trò là một phương tiện để phòng ngừa lạm phát, duy trì sức mua theo thời gian. Đây là hình thức giá trị cơ bản nhưng cũng thách thức nhất, vì nó yêu cầu sự tin tưởng và đồng thuận rộng rãi giữa người dùng.
Dòng tiền và nhu cầu giao dịch: Giá trị này bắt nguồn từ tính hữu dụng - dù là thông qua phí giao dịch (như ETH và SOL), doanh thu phí (như token DeFi), hay các cơ chế tích lũy giá trị như đốt token. Tương tự như cổ phiếu truyền thống, những token này có thể được đánh giá dựa trên mô hình kinh doanh và khả năng tạo ra dòng tiền bền vững.
Giá trị meme, câu chuyện và sự chú ý: Thành phần này do sự quan tâm và tham gia của cộng đồng thúc đẩy. Trong thị trường crypto, khả năng thu hút sự chú ý và xây dựng một cộng đồng mạnh mẽ thường trở thành yếu tố then chốt tạo nên giá trị. Phạm vi câu chuyện có thể từ đổi mới công nghệ đến cơ sở hạ tầng tài chính, và ngày càng nhiều yếu tố văn hóa và xã hội như trường hợp của các memecoin.
Đáng chú ý là những yếu tố này không loại trừ lẫn nhau. Các token thường thể hiện một sự kết hợp độc đáo của ba thành phần này, và tỷ lệ cân bằng có thể thay đổi khi dự án trưởng thành và phát triển. Dưới đây là một số ví dụ đáng chú ý về cách các yếu tố giá trị này được thể hiện trong thực tế:
Bitcoin: Thể hiện cả ba thành phần giá trị, nhưng được công nhận chủ yếu nhờ thuộc tính lưu trữ giá trị. Ngoài ra, nó cũng có những ứng dụng thực tế như thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, đồng thời có một cộng đồng trung thành gồm những người theo chủ nghĩa cực đoan Bitcoin, củng cố ý nghĩa văn hóa của nó.
Ethereum/Solana: Giá trị chủ yếu của cả hai đến từ việc chúng là tiền tệ cơ bản cho các giao dịch và hoạt động trên mạng, với nhu cầu mạng tăng lên trực tiếp thúc đẩy nhu cầu token. Sự hiện diện kinh tế ổn định và hiệu ứng mạng cũng giúp chúng phát triển thành những phương tiện lưu trữ giá trị đáng tin cậy.
Dogecoin: Mặc dù có nguồn gốc là một token được thúc đẩy bởi meme, nhưng nó đã vượt xa sức hút ban đầu. Thông qua cộng đồng tập trung và tính liên quan liên tục, nó đã đạt được một mức độ ổn định nhất định, cho phép nó hoạt động như một phương tiện lưu trữ giá trị cho nhóm người nắm giữ trung thành.
Bonk: Ban đầu là một memecoin trong hệ sinh thái Solana, sau đó mở rộng tính hữu dụng thông qua các ứng dụng như BonkBot và Moonwalk. Sự tiến hóa này đã giúp nó phát triển một giá trị bền vững thông qua nhu cầu giao dịch thực tế và các cơ chế tích lũy giá trị.
Trong hàng nghìn token lưu hành, chỉ có không đến 20 giao thức có thể thực sự được công nhận là phương tiện lưu trữ giá trị ổn định, hoặc đạt được mức độ phù hợp với thị trường cần thiết để tạo ra nhu cầu liên tục. Giá trị thị trường của phần lớn token lưu hành chủ yếu đến từ yếu tố thứ ba - vị thế meme, sức mạnh của câu chuyện và khả năng thu hút sự chú ý của thị trường.
2. Giá trị của memecoin ở đâu
Như chúng ta đã thảo luận ở trên, những yếu tố cơ bản quyết định giá trị của memecoin có nhiều điểm tương đồng với các token crypto khác. Ngoài những tiện ích thực tế như thanh toán và chuyển tiền bằng stablecoin, tiềm năng thực sự của crypto nằm ở chính khái niệm tokenization. Về bản chất, crypto giỏi trong việc chuyển đổi sự tham gia của cộng đồng và giá trị văn hóa thành giá trị kinh tế hữu hình, tạo ra những thị trường mới và xây dựng các mạng lưới và cộng đồng được thúc đẩy bởi các cơ chế khuyến khích.
Đây chính là lý do tồn tại của các cơ sở hạ tầng hoặc nền tảng crypto khác - từ các giao thức DeFi như Uniswap và Jupiter, đến các giải pháp trung gian như oracle và reStake, thậm chí bao gồm cả các cơ sở hạ tầng cơ bản như rollups và lớp DA. Tất cả đều góp phần thúc đẩy hoạt động kinh tế dựa trên token và các tương tác xung quanh nó.
Nguồn: Hiểu về sự trỗi dậy của memecoin
Hầu hết các dự án cơ sở hạ tầng và DeFi đều nhấn mạnh vào đổi mới công nghệ và tài chính thông qua token của họ, nhưng giá trị chủ yếu của chúng lại đến từ câu chuyện và kinh tế sự chú ý, chứ không phải là kho lưu trữ giá trị hay tạo ra dòng tiền. Điều độc đáo ở memecoin là chúng cố ý thoát khỏi trò chơi câu chuyện truyền thống của tiền điện tử, thay vào đó ôm lấy những giá trị cơ bản của cộng đồng và giải trí. Bằng cách này, chúng đưa ra một quan điểm châm biếm về những hạn chế của thị trường do các nhà đầu tư mạo hiểm và thông tin nội bộ điều khiển, cũng như những tuyên bố về tính hữu dụng thường cạn kiệt.
"Về ngắn hạn, thị trường là một cái máy bỏ phiếu, nhưng về dài hạn, nó là một cái máy cân đo." - Benjamin Graham
Các sự kiện thị trường và tâm lý nhà đầu tư thúc đẩy biến động giá ngắn hạn, nhưng theo thời gian, các tài sản thường sẽ quay về với giá trị cơ bản thực sự của chúng. Nguyên tắc này không chỉ áp dụng cho cổ phiếu - nó cũng áp dụng cho tất cả các loại tài sản, bao gồm cả tài sản vật chất, token và memecoin.
Nguồn: memecoinrace.xyz
Đúng vậy, so với các tài sản khác, memecoin có biến động lớn hơn và phản ứng mạnh hơn với các sự kiện thị trường. Nhưng thành công hay thất bại của chúng không thể chỉ được giải thích bằng giao dịch ngắn hạn và đầu cơ. Trong hàng nghìn memecoin, chỉ có một số ít thành công trong việc xây dựng và duy trì một cộng đồng bền vững, giữ được giá trị của chúng. Phần còn lại thường biến mất không lâu sau khi cơn sốt ban đầu lắng xuống.
Điều gì tạo ra sự khác biệt này? Điều then chốt là phải hiểu rằng memecoin không chỉ là công cụ đầu cơ - chúng là sự biểu hiện của việc tokenization các giá trị cộng đồng và văn hóa. Để hiểu rõ hơn điều này, hãy xem xét ba yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá trị của memecoin, hoặc rộng hơn là giá trị meme của token:
1. Bối cảnh và câu chuyện
Câu chuyện nguồn gốc mạnh mẽ và câu chuyện hấp dẫn là những yếu tố then chốt thúc đẩy thành công ban đầu của memecoin. Giống như gen, meme lan truyền và tiến hóa - nhưng trong vô số meme xuất hiện, chỉ những meme có câu chuyện
Những meme coin thành công này khác biệt không chỉ ở giá trị giải trí của chúng, mà còn ở chỗ chúng có thể tạo ra những câu chuyện gây ấn tượng với tâm lý thị trường và thu hút sự tưởng tượng của công chúng thông qua những câu chuyện hấp dẫn.
Những nhân vật có ảnh hưởng thường đóng vai trò then chốt trong việc tạo hình ảnh và thành công của các meme coin. Ví dụ như DOGE và Elon Musk, WIF và Ansem, hoặc SPX và Murad. Những nhân vật chủ chốt này không chỉ là những người ủng hộ, mà còn trở thành những trụ cột của cộng đồng, vừa hỗ trợ sự tăng trưởng của token, vừa định hình tầm nhìn và giá trị cốt lõi của nó.
Tuy nhiên, ngay cả những câu chuyện nổi bật nhất và sự lãnh đạo mạnh mẽ nhất cũng không thể đảm bảo thành công lâu dài. Hãy xem xét siêu chu kỳ meme coin vào đầu năm 2024 - mặc dù ban đầu rất hào hứng, nhưng hầu hết các đợt phát hành đều nhanh chóng trở nên vô nghĩa. Mặc dù sự hype ban đầu và FOMO có thể tạm thời đẩy giá lên, nhưng những gì xảy ra sau đó thường là có thể dự đoán trước: một khi đà tăng bị dừng lại, nó sẽ trở thành một cuộc đua thoát khỏi tuyệt vọng, với những người nắm giữ tranh nhau bán ra trước khi những người khác, thường kết thúc bằng việc giá trị token giảm xuống bằng không. Chu kỳ lên xuống này đã trở thành một mô hình rất phổ biến trong lĩnh vực meme coin.
2. Cộng đồng và thương hiệu
Trong "Lược sử loài người", Yuval Noah Harari đã chỉ ra một đặc điểm quyết định của loài người: khả năng tin vào những thứ hư cấu. Khi càng nhiều người tin vào những thứ hư cấu này, chúng càng trở nên mạnh mẽ và thực tế hơn. Cách thức hoạt động của meme và cộng đồng cũng tương tự như vậy. Chúng lan truyền dưới những hình thức ý tưởng có tính lây nhiễm nhất (vui nhộn và văn hóa), và khi càng nhiều người tham gia, chúng sẽ tạo ra những hiệu ứng mạng và giá trị văn hóa thực sự.
Nguồn: Milady Maker
Để chuyển đổi sự nhiệt tình và vốn ban đầu của meme coin thành thành công thực sự - giá trị bền vững - nó phải xây dựng được nền tảng cộng đồng và thương hiệu mạnh mẽ. Những token như Bonk và WIF, cũng như các NFT như Pudgy Penguins, CryptoPunk và Milady, đã phát triển từ những meme đơn giản thành những biểu tượng văn hóa và thương hiệu nổi tiếng. Cũng giống như các thương hiệu xa xỉ phẩm và thời trang biểu trưng cho một số lối sống và giá trị nhất định, những tài sản kỹ thuật số này mang lại cho người nắm giữ một bản sắc và cảm giác gắn kết độc đáo. Khi mọi người nắm giữ những token này và tham gia vào cộng đồng của họ, họ không chỉ đang đầu cơ - họ đang tham gia vào một hình thức tiêu dùng văn hóa mới.
Điều độc đáo về các cộng đồng tiền điện tử so với các thương hiệu truyền thống hoặc nhóm văn hóa là cách chúng kết hợp giá trị văn hóa với các kích thích kinh tế. Ví dụ như Degen - nó trực tiếp thưởng cho việc tạo nội dung và tham gia xã hội của cộng đồng Farcaster sớm. Những người tham gia không chỉ là người tiêu dùng, mà còn là những người tích cực tạo ra giá trị. Điều này tạo ra một vòng phản hồi tích cực, với việc tham gia sớm và tích cực hơn sẽ mang lại nhiều phần thưởng hơn, khuyến khích việc áp dụng sớm và lòng trung thành lâu dài của cộng đồng.
3. Tăng trưởng hữu cơ và công bằng
Nguồn: Hướng dẫn bởi nguyên tắc trung lập đáng tin cậy
Sự phi tập trung không chỉ quan trọng đối với mạng lưới blockchain, mà còn là yêu cầu cơ bản để xây dựng các cộng đồng hữu cơ cho meme coin. Điều này phù hợp với "trung lập đáng tin cậy" mà Vitalik Buterin đề cập. Mọi người rất nhạy cảm với các điều kiện hoặc lợi ích phân biệt đối xử có lợi cho một nhóm hoặc cá nhân nhất định. Ví dụ, khi các nền tảng truyền thông xã hội kiểm duyệt các ý thức hệ chính trị hoặc nội dung nhất định, mọi người sẽ cảm thấy phẫn nộ, nhưng khi các ứng dụng giao hàng lọc ra các nhà hàng có điểm đánh giá thấp, họ sẽ không phàn nàn.
Như đã nói, giá trị thực sự của meme coin phụ thuộc vào số lượng người cộng hưởng với văn hóa meme và cộng đồng của nó và muốn tham gia. Do đó, tăng trưởng hữu cơ và công bằng không chỉ là yêu cầu đạo đức, mà còn là một nhu cầu thực tế. Cách thức phát hành và phân phối token một cách công bằng và minh bạch trở thành tiêu chí then chốt để giành được sự tin tưởng của mọi người và khuyến khích họ tham gia.
Điều này đặc biệt quan trọng đối với các meme coin mà sự tham gia của cộng đồng là then chốt. Sự thành công của các nền tảng phát hành token như Pump.fun không chỉ ở chỗ họ đã giảm rào cản phát hành token, mà còn ở chỗ họ đáp ứng nhu cầu của thị trường về tính công bằng và minh bạch trong đầu tư vào các token sớm.
Nguồn: X(@MustStopMurad)
Nhu cầu về công bằng và tăng trưởng hữu cơ có thể được đo lường thông qua các chỉ số định lượng về tình trạng sức khỏe của cộng đồng token. Murad nhấn mạnh các khía cạnh cộng đồng của meme coin, ông nhấn mạnh các chỉ số như thứ hạng người nắm giữ trung vị và chỉ số HHI (chỉ số Herfindahl-Hirschman) để đánh giá sự phân phối công bằng của token và lòng trung thành của người nắm giữ. HHI ban đầu nhằm đo lường mức độ độc quyền của thị trường, được sử dụng để xác định mức độ tập trung giữa các người nắm giữ token.
Tóm lại
Những người vẫn còn hoài nghi về Web3 và tiền điện tử có thể xem blockchain và token như là những phương tiện để đánh bạc và đầu cơ. Tuy nhiên, bên dưới lớp vỏ bọc này là một ý thức hệ nhằm xây dựng một hệ thống tài chính phi tập trung, tốt hơn và một cấu trúc Internet mới. Dù vì lý do tốt hay xấu, nhu cầu đầu cơ chắc chắn đã trở thành một động lực mạnh mẽ cho sự ra đời và phát triển của ngành này. Sau vô số lần thử nghiệm, chúng ta đã đến một giai đoạn mà thị trường dự báo có thể thay thế các phương tiện truyền thông truyền thống, stablecoin được chú ý như một mạng lưới thanh toán thế hệ tiếp theo, và các ứng dụng blockchain cũng trở nên phổ biến hơn.
Meme coin, dưới vẻ ngoài của sự cờ bạc và đầu cơ không có giá trị và không lành mạnh, cũng ẩn chứa những ý nghĩa sâu sắc hơn - chúng thể hiện sự hội tụ của token, cộng đồng và văn hóa. Meme coin thể hiện hình thức tinh túy nhất của lý tưởng phi tập trung và công bằng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Chúng cho thấy rằng chỉ thông qua sự tham gia của cộng đồng và hoạt động minh bạch, có thể tạo ra giá trị bền vững, mà không cần các sản phẩm kỹ thuật hoặc tài chính phức tạp. Điều này cho thấy, ngoài cơn sốt đầu cơ thuần túy, còn có nhiều khả năng hơn, công nghệ blockchain có thể thực hiện các hình thức mạng xã hội và dịch vụ mới.
Nhiều meme coin hơn nữa sẽ tiếp tục xuất hiện và biến mất. Thông qua chu kỳ đổi mới và thất bại này, chúng ta dần khám phá ra lý do tại sao các cộng đồng kỹ thuật số lại phát triển mạnh mẽ, và cách thức kinh tế token có thể tốt hơn phù hợp với hành vi con người và động lực xã hội. Mặc dù quá trình này có tính biến động, nhưng nó đang dẫn dắt chúng ta tiến tới các mô hình tạo giá trị cộng đồng phức tạp và bền vững hơn trong kỷ nguyên số.
