Nguồn: C Labs Crypto Observation
Ba năm trước, bạn đã tham gia vào Ethereum với hơn 4.000 USD
Sau đó, bạn đã rút khỏi sàn giao dịch
Làm việc chăm chỉ, sống nghiêm túc
Bạn tin tưởng vào tương lai của tiền mã hóa
Trong những ngày gần đây, bạn nghe người ta nói rằng Bitcoin đã lên hơn 90.000 USD
Và bạn cũng nghe rằng Ethereum đã tăng điên cuồng
Bạn không thể ngăn được những giọt nước mắt tuôn trào, và bạn đã quay trở lại
Dưới sự chú ý của cả gia đình, bạn mở lại sàn giao dịch
Nhìn thấy Ethereum ở mức hơn 3.000 USD, bạn cảm thấy hơi bối rối
Tại sao lại như vậy, tại sao Ethereum lại không thể tăng mạnh?
Thực ra, xét về giá cả, Ethereum tính bằng Bitcoin vẫn đang duy trì xu hướng giảm:
Dù có nhiều ý kiến khác nhau, vậy Ethereum đang gặp phải vấn đề gì?
Hôm nay, Đại Xinh Đẹp sẽ chia sẻ với mọi người về những vấn đề của Ethereum từ góc độ sự thịnh suy của các triều đại.
Tại sao lại dùng ví dụ về triều đại, chứ không phải công ty thương mại?
Bởi vì sự tồn tại của công ty thương mại chủ yếu dựa vào dòng tiền mặt, dòng tiền này có thể đến từ hoạt động kinh doanh hoặc từ sự đầu tư của VC.
Còn Ethereum thực ra không có áp lực như vậy, với tư cách là dự án tiền mã hóa có hệ sinh thái toàn diện nhất hiện nay, nó giống như một chính quyền.
Có nhiều cách để một chính quyền tồn tại, có thể kinh doanh để tạo ra dòng tiền mặt, có thể thu thuế như phí Gas, hoặc có thể phát hành các tài sản mới trong hệ sinh thái.
Khi hệ sinh thái Ethereum đạt đỉnh cao, nó gần như là lựa chọn tất yếu của hầu hết các dự án tiền mã hóa, có thể nói là triều đại Ethereum.
Và các triều đại trong lịch sử chỉ có ba lý do để sụp đổ:
Quan biến, dân biến và ngoại xâm.
Nếu áp dụng vào lịch sử Trung Quốc, khoảng 40% triều đại sụp đổ do quan biến, 40% do dân biến, và 20% do ngoại xâm.
Quan biến: Quản trị trung ương già cỗi, các chư hầu lớn mạnh vượt qua
Trước hết, hãy xem xét về quan biến.
Quan biến có hai hình thức, một là chia rẽ bên trong trung ương, ví dụ như cuộc đảo chính của Vương Mãng trong nhà Hán, hoặc cuộc biến động của Trần Bình Trọng trong nhà Tống đều là quan biến.
Bên trong trung ương Ethereum cũng đã chia rẽ nhiều lần.
Ngay từ những ngày đầu, các đồng sáng lập của Ethereum đã có một số người công khai nổi loạn
Ví dụ như Charles Hoskinson đã tạo ra chuỗi Pos Cardano, còn Gavin Wood thì ra mắt Polkadot.
Và cả hai chuỗi này đều tự xưng là "sát thủ Ethereum".
Tuy nhiên, khi đó Ethereum đang ở thời kỳ thịnh vượng, có rất nhiều người ủng hộ, nên những kẻ nổi loạn ban đầu này gần như không tạo được tiếng vang lớn.
Trong giới tiền mã hóa, cuộc nổi loạn thành công nhất phải kể đến Binance, khi CZ và một số nhân vật cấp cao của OKX rời đi, họ đã xây dựng Binance trở thành sàn giao dịch số một thế giới.
Trước khi phân tích tình hình trung ương Ethereum, chúng ta hãy xem qua cấu trúc của Ethereum, đây là ba công khanh và sáu khanh của Ethereum:
Nhiều người tưởng rằng Vitalik là thiên tử của Ethereum, nhưng thực ra không phải, Ethereum là một tổ chức phi tập trung, nên không có thiên tử, có thể coi là một triều đại lập hiến ảo.
Và Vitalik hiện đang xếp thứ hai trong ba công khanh, xét về công việc hàng ngày, Vitalik giống như Ngự sử đại夫, có thể ảnh hưởng đến dư luận trong triều đình.
Trong sáu khanh cũng có người công khai đối lập với Vitalik:
Nhà phát triển lớn Peter trực tiếp lên Twitter chỉ trích Ethereum không rõ ràng về định hướng phát triển
Thực ra, tranh cãi và bất đồng ý kiến không phải là vấn đề lớn, nhưng những gì cộng đồng chỉ trích nhiều nhất về Quỹ Ethereum, là nghi ngờ họ ăn chặn, thu lợi cá nhân.
Ví dụ như hai trong số sáu khanh, Justin Drake và Dankrad Feist, đã tiết lộ rằng họ trước đây đã trở thành cố vấn của EigenLayer và sẽ nhận được "có thể vượt quá tổng tài sản hiện tại của họ" dưới dạng token EIGEN làm phần thưởng. Trong mắt cộng đồng, hành vi "muốn cả hai" này thật khó coi, và có người còn châm biếm các nhà nghiên cứu của EF đang "tự thế chấp bản thân".
Mặc dù đã nói rằng hai nhà nghiên cứu trên đã từ bỏ vai trò cố vấn của EigenLayer gần đây, nhưng rõ ràng hiện tại xung quanh Quỹ Ethereum đã có nhiều phe nhóm vây bắt, hoặc giao cho các vị trí cố vấn, hoặc trực tiếp tài trợ cho các nghiên cứu cá nhân, và những thành viên của Quỹ cũng không có vẻ phản đối điều này.
Người bị vây bắt nhiều nhất chắc chắn là Vitalik, người có ảnh hưởng cá nhân lớn nhất.
Trong mắt thị trường, Vitalik mới là chính thống, chỉ cần liên quan đến Vitalik, thị trường sẽ công nhận, sự công nhận này lan rộng đến mọi mặt của hệ sinh thái.
Một ví dụ điển hình là Scroll, trong thời kỳ thịnh hành của L2, từ một "chó đất Trung Quốc" không đáng kể, nó đã nhanh chóng trở thành một L2 chính thống trị giá 1 tỷ USD, vượt qua Starktnet, zkSync và các L2 khác, nguyên nhân chính là do một email từ nhà sáng lập gửi đến Quỹ Ethereum và nhận được phản hồi từ Vitalik.
Chính vì Quỹ Ethereum bị vây bắt lâu dài, nằm yên cũng có thể kiếm tiền, vậy tại sao lại phải đứng lên?
Điều Ethereum thực sự sợ là các chư hầu nổi loạn.
Mối quan hệ hiện tại giữa mạng chủ Ethereum và các L2 thực ra giống như mối quan hệ giữa nhà Đường và các tiết độ sứ, chứ không giống như Xuân Thu Chiến Quốc.
Bởi vì trong Xuân Thu Chiến Quốc, các chư hầu chỉ biết tấn công lẫn nhau, không có áp lực bên ngoài.
Còn các tiết độ sứ vào thời kỳ cuối nhà Đường, chủ yếu là để phòng thủ trước kẻ thù bên ngoài.
Và trong hai năm qua, Ethereum đã nỗ lực thúc đẩy L2, cũng là để phòng thủ trước các chuỗi hiệu suất cao tự xưng là "sát thủ Ethereum", và họ đã thành công trong việc phá vỡ nhiều nền sinh thái như vậy.
Tình hình hiện tại là: mạng chủ Ethereum chiếm khoảng 55% tài sản của các chuỗi công khai, vẫn giữ được vị thế đa số.
Nhưng những người排sau như TRON/Solana/BSC thì đã không còn là L2 của Ethereum nữa.
Lúc này, trung ương Ethereum có hai lựa chọn:
Một là phát triển mạnh mạng chủ, như nhà Tống đối phó với Liêu Tống Mông, lựa chọn này.
Lựa chọn thứ hai là buông tay để L2 cạnh tranh với các chuỗi công khai khác. Như nhà Đường đối phó với Thổ Phồn, và sau này Từ Hy Thái Hậu trấn áp Thái Bình Thiên Quốc cũng là lựa chọn này.
Hiện tại, xét từ lộ trình phát triển do Ethereum công bố, trước đối thủ mạnh như Solana, nâng cấp hiệu suất mạng chủ có lẽ đã muộn, chỉ có thể buông tay để L2 tiếp tục cạnh tranh về hiệu suất.
Về cuộc cạnh tranh giữa Ethereum và các chuỗi công khai khác như Solana, chúng ta sẽ nói sau, trước hết hãy xem tình hình L2 của Ethereum.
Xét về dữ liệu, chỉ có hai chuỗi thực sự có thể giúp Ethereum chống lại kẻ thù bên ngoài: Base và Arbitrum.
Điều này thực ra rất giống với tình hình giữa kỳ nhà Đường, chủ yếu chỉ có hai phe lớn: An Lộc Sơn ở phía đông và Quách Tử Nghi ở phía tây.
Và hai L2 này cũng đang âm thầm tính toán riêng, Arbitrum công khai phát triển Layer3, thậm chí còn chấp nhận USDC làm phí gas, rõ ràng là muốn làm thiên tử; còn chiến lược của chuỗi Base chắc chắn sẽ ưu tiên lợi ích của Coinbase.
BNB ban đầu cũng được phát hành trên Ethereum, nhưng Binance vẫn chọn cách nổi loạn và xây dựng chuỗi Binance, không thể không nói Binance thực sự rất có tinh thần phản loạn, từ việ
Sau đây là bản dịch sang tiếng Việt:Kẻ thù bên ngoài: Các chuỗi công khai khác mạnh lên, sự đồng thuận bị phân tán
Sau khi nói về các lãnh chúa của Ethereum, chúng ta hãy xem những kẻ thù bên ngoài mà Ethereum đang phải đối mặt.
Hiện tại, nỗi lo lớn nhất của Ethereum là Solana.
Trong quá khứ, các đột phá lớn như ICO năm 2017, DeFi Summer năm 2020, GameFi và NFT năm 2021-2022 đều diễn ra trên mạng chủ Ethereum.
Tuy nhiên, nhiều dự án, dù là meme, AI/thanh toán, v.v. đều lựa chọn Solana hoặc các chuỗi hiệu suất cao khác.
Cụ thể, trong lĩnh vực AI và meme, Solana và Base đang cạnh tranh quyết liệt.
Solana đã tạo ra một lĩnh vực mới là AI Meme, và nhận được sự ủng hộ rõ ràng từ a16z.
Trong khi đó, Base trước đây đã thực hiện giao dịch thanh toán AI đầu tiên, và gần đây đã ra mắt một AI Agent hoàn toàn trên chuỗi, có thể tạo ra trong vòng 3 phút.
Trong lĩnh vực thanh toán, TON với hơn 10 tỷ người dùng của Telegram đang nhìn chằm chằm vào Ethereum.
Và nhờ sự lan truyền trên Telegram, TON đã chiếm một phần lớn thị phần GameFi trong năm nay.
Nếu như 3 năm trước, Ethereum có thể đại diện cho hướng phát triển của ứng dụng crypto,
thì hiện nay, tôi tin rằng sự đồng thuận này đã bị phân tán, không ai có thể chắc chắn rằng ứng dụng crypto sẽ phát triển mạnh mẽ trên hệ sinh thái Ethereum.
Solana và TON vẫn có cơ hội rất lớn.
Nội chiến: Ngành công nghiệp bước vào giai đoạn ảo tưởng, ứng dụng thực tế còn hạn chế
Ngoài những vấn đề nội tại và bên ngoài đã đề cập, sự suy yếu gần đây của giá Ethereum cũng có thể khiến những người ủng hộ Ethereum thay đổi lòng trung thành.
Kể từ khi ra mắt mainnet, Ethereum đã gần 10 năm tuổi, với giá trị vốn hóa thị trường lên tới 300 tỷ USD, đây là một con số khổng lồ trong tài sản toàn cầu.
Tài sản lớn nhất toàn cầu là vàng, với 18 nghìn tỷ USD
Bitcoin hiện đã vượt qua bạc, đứng thứ 7 với 1,8 nghìn tỷ USD, nhưng vẫn cách vàng 10 lần.
Ethereum đứng thứ 29 toàn cầu, xếp trước Công ty Dịch vụ Vệ sinh và Ngân hàng Cosco, sau Netflix và Ngân hàng Mỹ.
Trong ngành tài chính, có quan điểm rằng khi một tài sản đạt giá trị vốn hóa 300 tỷ USD, thì khó có thể tăng giá trị nữa, cần phải dựa vào kết quả kinh doanh để tiếp tục tăng trưởng, điều này rất khó duy trì được sự ủng hộ ban đầu.
Hiện tại, Bitcoin vẫn đang tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng Ethereum lại thiếu động lực tăng trưởng. Nếu tình hình này tiếp tục, thì một năm nữa, Ethereum tính bằng Bitcoin có thể chỉ còn 0,02.
Tại sao lại như vậy?
Có thể chia những người ủng hộ Ethereum thành 3 nhóm:
Thứ nhất là nhóm thợ đào, họ từng rất ủng hộ Ethereum khi nó vẫn sử dụng cơ chế Proof-of-Work (PoW), nhưng sau khi chuyển sang Proof-of-Stake (PoS), nhóm này đã bị bỏ rơi.
Thứ hai là những người dùng trên chuỗi, họ đóng góp phần lớn phí Gas cho hệ sinh thái Ethereum. Nhưng do thiếu ứng dụng thực tế, họ chỉ có thể tham gia meme hoặc "xén lông cừu".
Trong cuộc chiến meme gần đây, nhiều người dùng đã chuyển sang Solana; còn những người "xén lông cừu" thì bị tổn thương sâu sắc khi các dự án trọng điểm của hệ sinh thái Ethereum như zksync và Scroll lộ ra thái độ "không quan tâm", khiến họ buộc phải chuyển sang TON để "xén lông".
Thứ ba là nhóm nhà đầu tư vào Ethereum, trong đó có những người ủng hộ lâu dài Ethereum.
Điều thú vị là Quỹ Ethereum luôn có thời điểm bán Ether chính xác khi giá tăng tốt:
Đặc biệt là 2 lần vào năm 2021, một lần 2 ngày trước 19/5 bán 35.000 ETH với giá 3.533,3 USD, và một lần khi Ethereum đạt đỉnh lịch sử 4.677,6 USD bán 20.000 ETH.
Những hành động này đã khiến Quỹ Ethereum bị coi là "tín hiệu bán tháo".
Trong một năm qua, Quỹ Ethereum còn can thiệp thường xuyên, gần như hàng tháng.
Những động thái như vậy đã khiến nhiều nhà đầu tư mất lòng tin.
Trong khi đó, những người ủng hộ Bitcoin không chỉ tiếp tục ủng hộ, mà còn có nhiều nhà khai thác lớn niêm yết trên Nasdaq để huy động vốn và tăng cường tỷ lệ băm.
Cùng với sự phát triển của hệ sinh thái Bitcoin trong năm nay, Bitcoin cũng có những người chơi meme và "xén lông cừu", thậm chí đã đóng góp khoảng 10% lợi nhuận của những người khai thác.
Về phía nhà đầu tư, không chỉ không có quỹ nào tương tự Quỹ Ethereum bán Bit, mà còn nhận được sự công nhận ngày càng nhiều từ thị trường chính thống về vai trò của Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị.
Có thể nói, những người ủng hộ Bitcoin ngày càng nhiều, trong khi những người ủng hộ Ethereum lại ngày càng ít đi.
Tóm lược vấn đề
Tóm lại:
Trước hết là những vấn đề nội tại, Quỹ Ethereum hiện có vẻ rất kỳ lạ, bị các nhà đầu tư săn đuổi, các thành viên của quỹ đều kiếm được rất nhiều tiền, nhưng quỹ vẫn thường xuyên bán Ether để duy trì hoạt động.
Ngoài ra, chiến lược phát triển Layer2 cũng là một vấn đề, hiện tại chỉ có Arbitrum và Base là những Layer2 mà Ethereum có thể dựa vào, còn lại phần lớn đều là những con gà mắc nợ.
Nếu tình hình này kéo dài, chỉ cần một trong Arbitrum và Base nổi loạn, thì hệ sinh thái Ethereum sẽ chỉ còn là vỏ bọc.
Trong bối cảnh này, những thách thức bên ngoài của Ethereum cũng rất nghiêm trọng.
Trong quá khứ, mỗi lần bùng nổ thị trường bò trong lĩnh vực crypto đều diễn ra trên hệ sinh thái Ethereum, và hầu hết các khoản đầu tư của VC đều vào các dự án trong hệ sinh thái Ethereum.
Nhưng năm nay, điều này có thể sẽ xảy ra trên Solana và TON, và nhiều khoản đầu tư của VC đã được phân tán sang hệ sinh thái Solana và TON.
Trong khi đó, kể từ năm 2022, Ethereum đã lần lượt mất lòng tin của những người khai thác, năm nay lại mất lòng tin của những người "xén lông cừu", và khi giá không tốt, Quỹ Ethereum vẫn tiếp tục bán Ether, dường như sắp mất hết cả những nhà đầu tư ủng hộ.
Phải nói rằng, tình hình này thực sự rất khó khắc phục.
Thường thì khi một triều đại đến hồi cuối cùng, rất khó để lật ngược tình thế.
Vậy có cách nào không?
Tôi có một gợi ý ngẫu hứng:
Ví dụ như các thành viên của Quỹ Ethereum có thể chia sẻ một phần tiền họ kiếm được từ việc làm顾问bên ngoài cho Quỹ, vì họ vốn được mời với tư cách là thành viên của Quỹ mà.
Như vậy, không chỉ Quỹ Ethereum không cần phải bán Ether nữa, mà còn có thể có thêm lợi nhuận để mua lại Ether chứ?
Trong giới crypto, không có vấn đề gì không thể giải quyết bằng cách "bơm giá", nếu không thể, thì chỉ cần "bơm" mạnh hơn thôi; "bơm" tốt thì có thể Ethereum sẽ đón một thời kỳ phục hưng như triều đại Tống Tông vậy.
