Giới thiệu
"Tokenomics" là một thuật ngữ được tạo ra từ sự kết hợp của "token" và "economics." Hiểu về tokenomics là rất quan trọng khi tiến hành nghiên cứu cơ bản về các dự án tiền điện tử. Ngoài việc xem xét sách trắng, nhóm sáng lập, lộ trình phát triển và cộng đồng, tokenomics là một yếu tố cốt lõi trong đánh giá tiềm năng tương lai của các dự án blockchain. Để đảm bảo tính bền vững lâu dài, việc thiết kế mô hình kinh tế của một dự án tiền điện tử là rất quan trọng.
Giới thiệu về Kinh tế Tiền điện tử
Các dự án blockchain được thiết kế xung quanh các token, cấu trúc các cơ chế hoạt động của chúng để khuyến khích hoặc ngăn chặn các hành vi người dùng cụ thể. Điều này tương tự như cách các ngân hàng trung ương điều chỉnh tiêu dùng, cho vay, tiết kiệm và dòng tiền thông qua việc in tiền và thực hiện chính sách tiền tệ. Cần lưu ý rằng "token" ở đây không chỉ đề cập đến các loại tiền điện tử (coin) mà còn có các loại token khác. Nhấp vào đây để tìm hiểu về sự khác biệt giữa hai loại này. Khác với tiền pháp định, các quy tắc của tokenomics được thực hiện thông qua mã, điều này công khai, có thể dự đoán và khó thay đổi.
Lấy Bitcoin làm ví dụ, tổng nguồn cung của nó được định trước là 21 triệu đồng. Nó được tạo ra và lưu thông thông qua việc đào, nơi các thợ đào tạo ra một khối khoảng 10 phút một lần và nhận một số lượng Bitcoin nhất định như một phần thưởng.
Cơ chế phần thưởng này được gọi là block subsidy. Phần thưởng này giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối. Theo lịch trình này, phần thưởng sẽ giảm khoảng bốn năm một lần. Kể từ khối đầu tiên của mạng lưới Bitcoin, được gọi là khối sáng lập, được tạo ra vào ngày 3 tháng 1 năm 2009, phần thưởng khối đã giảm ba lần, từ 50 Bitcoin xuống còn 25 Bitcoin, sau đó là 12,5 Bitcoin và hiện tại là 6,25 Bitcoin.
Dựa trên những quy tắc này, ước tính khoảng 328.500 Bitcoin sẽ được đào vào năm 2022. Tính toán này được rút ra bằng cách chia tổng số phút trong một năm cho 10 (vì một khối được đào mỗi 10 phút) và sau đó nhân với 6,25 (phần thưởng mỗi khối). Từ đó, chúng ta có thể ước tính sản lượng Bitcoin hàng năm, với Bitcoin cuối cùng dự kiến sẽ được đào vào khoảng năm 2140.
Mô hình tokenomics của Bitcoin cũng bao gồm phí giao dịch. Sau khi một khối mới được xác nhận, các thợ đào sẽ nhận được phí giao dịch. Khi khối lượng giao dịch tăng lên, mạng lưới trở nên tắc nghẽn hơn, dẫn đến phí giao dịch cao hơn. Thiết kế này giúp giảm các giao dịch spam và khuyến khích các thợ đào tiếp tục xác nhận các giao dịch khi phần thưởng khối dần giảm.
Tóm lại, cơ chế hoạt động của Bitcoin vừa đơn giản vừa tinh tế, với mọi thứ đều minh bạch và có thể dự đoán được. Các cơ chế khuyến khích được thiết kế xung quanh Bitcoin thúc đẩy các bên tham gia liên tục đưa giá trị vào tiền điện tử, từ đó duy trì hoạt động ổn định của mạng lưới.
Các Yếu Tố Chính của Tokenomics
Tokenomics bao gồm các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của các loại tiền điện tử. Thuật ngữ này chủ yếu đề cập đến cấu trúc kinh tế của tiền điện tử được thiết kế bởi các nhà sáng lập. Khi nghiên cứu tokenomics của các loại tiền điện tử, cần chú ý đến một số yếu tố chính.
Nguồn cung Token
Cung cầu là những yếu tố chính ảnh hưởng đến giá cả của bất kỳ hàng hóa và dịch vụ nào, và tiền điện tử cũng không ngoại lệ. Dưới đây là một số chỉ số quan trọng để đo lường nguồn cung token.
Đầu tiên là nguồn cung tối đa, đây là giới hạn trên của số lượng token được định trước trong mã. Bitcoin có nguồn cung tối đa là 21 triệu đồng, Litecoin có giới hạn là 84 triệu và Binance Coin có nguồn cung tối đa là 200 triệu.
Một số token không có giới hạn nguồn cung. Ví dụ, nguồn cung Ether trên mạng Ethereum tăng hàng năm. Các stablecoin như USDT, USDC và BUSD cũng không có nguồn cung tối đa, vì những đồng tiền này được phát hành dựa trên tài sản dự trữ cơ bản của chúng. Về mặt lý thuyết, nguồn cung của những đồng tiền này có thể tiếp tục tăng. Dogecoin và Polkadot cũng là ví dụ về các loại tiền điện tử không có giới hạn nguồn cung.
Chỉ số quan trọng thứ hai là nguồn cung lưu thông, đề cập đến số lượng token hiện có trên thị trường. Các token có thể được đúc, đốt hoặc khóa theo nhiều cách khác nhau, tất cả đều có thể ảnh hưởng đến giá của chúng.
Bằng cách xem xét nguồn cung của một token, chúng ta có thể dự đoán được số lượng token sẽ được tạo ra trong tương lai.
Tiện ích Token
Tiện ích token đề cập đến các mục đích sử dụng dự định của token. Ví dụ, tiện ích của Binance Coin bao gồm cung cấp năng lượng cho BNB Chain, thanh toán phí giao dịch với chiết khấu và phục vụ như một token tiện ích cộng đồng trong hệ sinh thái BNB Chain. Người dùng cũng có thể stake Binance Coin thông qua các sản phẩm khác nhau trong hệ sinh thái để kiếm thêm thu nhập.
Token cũng có thể có nhiều công dụng khác. Người nắm giữ token quản trị có thể bỏ phiếu về các thay đổi trong giao thức token. Stablecoin có thể hoạt động như tiền tệ thông thường, trong khi token bảo mật đại diện cho các tài sản tài chính cụ thể. Ví dụ, một công ty có thể phát hành cổ phiếu được token hóa trong đợt Chào bán Coin Ban đầu (ICO), cấp quyền sở hữu và cổ tức cho người nắm giữ.
Thông tin này sẽ giúp bạn xác định các tiện ích tiềm năng của một token, điều này rất quan trọng để hiểu rõ hướng phát triển trong tương lai của nó.
Phân tích Phân phối Token
Ngoài cung cầu, cách thức phân phối token cũng rất quan trọng. Hành vi của các tổ chức lớn và các nhà đầu tư cá nhân thường khác nhau. Hiểu rõ các loại thực thể nắm giữ token sẽ cho phép bạn dự đoán cách những người nắm giữ này có thể giao dịch, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của token.
Thông thường, có hai phương pháp chính để phát hành và phân phối token: phát hành công bằng và đào trước. Phát hành công bằng có nghĩa là không ai có quyền ưu tiên hoặc phân phối nhỏ lẻ trước khi các token được đúc và phân phối cho công chúng. Bitcoin và Dogecoin là ví dụ về phương pháp này.
Mặt khác, đào trước liên quan đến việc đúc một phần tiền điện tử trước và phân phối cho các nhóm cụ thể trước khi chúng được cung cấp cho công chúng. Ethereum và Binance Coin đều sử dụng phương pháp đào trước.
Việc xem xét liệu phân phối token có công bằng hay không cũng rất quan trọng. Nếu phần lớn token được nắm giữ bởi một số tổ chức lớn, điều này thường cho thấy rủi ro cao hơn. Nếu các nhà đầu tư kiên nhẫn và nhóm sáng lập nắm giữ phần lớn token, lợi ích sẽ được gắn kết chặt chẽ hơn, khiến thành công lâu dài có khả năng cao hơn.
Hơn nữa, hiểu rõ lịch trình khóa và phát hành token là rất quan trọng để đánh giá liệu một lượng lớn token có thể lưu thông, gây áp lực giảm giá trị token hay không.
Hiểu về Đốt Token
Nhiều dự án tiền điện tử định kỳ đốt token, có nghĩa là một số token sẽ vĩnh viễn rời khỏi lưu thông.
Ví dụ, Binance Coin giảm tổng nguồn cung thông qua việc đốt token định kỳ. Số lượng token Binance Coin được đào trước ban đầu là 200 triệu; tính đến tháng 6 năm 2022, tổng nguồn cung là 165.116.760 đồng. Trong tương lai, Binance Coin sẽ tiếp tục đốt token cho đến khi tổng nguồn cung giảm xuống 50% so với số lượng ban đầu, tức là 100 triệu đồng. Tương tự, Ethereum bắt đầu đốt Ether vào năm 2021 để giảm tổng nguồn cung.
Giảm nguồn cung token được gọi là lạm phát, trong khi liên tục mở rộng nguồn cung token được gọi là lạm phát.
Cơ chế Khuyến khích
Các cơ chế khuyến khích của token là rất quan trọng, vì đảm bảo sự tham gia của người dùng là vấn đề cốt lõi trong tokenomics. Thiết kế của cơ chế phần thưởng khối và phí giao dịch của Bitcoin được coi là một mô hình khuyến khích đơn giản và hiệu quả.
Proof of Stake (PoS) là một phương pháp ngày càng phổ biến khác để xác nhận giao dịch. Trong cơ chế này, người tham gia phải khóa một số lượng token nhất định để xác nhận các giao dịch. Nói chung, số lượng token được khóa càng nhiều, cơ hội được chọn làm người xác nhận và nhận phần thưởng càng lớn. Điều này cũng có nghĩa là nếu một người xác nhận cố gắng làm tổn hại mạng lưới, tài sản của họ sẽ bị rủi ro. Thiết kế này khuyến khích người tham gia hành động trung thực, qua đó duy trì sự vững chắc của giao thức.
Nhiều dự án tài chính phi tập trung (DeFi) cũng sử dụng các cơ chế khuyến khích sáng tạo để
