Bitcoin đang hướng tới mức 100.000 USD, tuy nhiên thị trường đầu cơ coin lại rất yên tĩnh. Sau khi ông Trump được bầu, mọi người đều kỳ vọng dòng tiền sẽ chảy vào, tuy nhiên ngoài tâm lý đầu cơ meme được kích hoạt bởi Binance, tất cả các Altcoin đều bị BTC bỏ xa. Tại sao? Tại sao gần đây Bitcoin tăng, Altcoin lại giảm, Bitcoin giảm, Altcoin vẫn giảm?
Câu trả lời có thể nằm trong cổ phiếu $MSTR.
Việc Microstrategy mua Bitcoin không phải là chuyện mới ở thị trường tiền điện tử, từ chu kỳ trước họ đã trở thành chỉ số BTC trong cổ phiếu Mỹ. Tuy nhiên, vào tháng 9 năm nay, MSTR một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường. Lần này là vì MSTR đã khởi động trước khi giá Bitcoin tăng, và trong diễn biến tiếp theo, nó vẫn duy trì mức溢价so với Bitcoin.
BlockBeats lưu ý rằng hệ số溢price NAV (Net Asset Value Premium) có mối tương quan khá cao với hoạt động phát hành cổ phiếu của Microstrategy, khi MSTR phát hành không lâu sau đó, hệ số溢price này sẽ tăng lên. Theo MSTR Tracker, hiện NAV溢price đã lên khoảng 3,3.
Vì vậy, nhiều người bắt đầu thảo luận về "tại sao MSTR lại có溢price". Thực ra, từ cuối năm ngoái, Microstrategy đã âm thầm bắt đầu một chiến lược mua coin mới, gọi là "phát hành cổ phiếu với溢price".
Nói một cách đơn giản, trước đây Microstrategy luôn sử dụng phương thức phát hành trái phiếu để huy động vốn mua BTC, điều này cũng意味着mỗi cổ phiếu MSTR đều đại diện cho một số lượng BTC nhất định (đây cũng là lý do nó được coi là chỉ số BTC trong cổ phiếu Mỹ) Tuy nhiên, mô hình "phát hành cổ phiếu với溢price" lại đơn giản và hiệu quả hơn: khi giá Bitcoin tăng, giá trị vốn hóa thị trường của công ty tăng, tỷ giá MSTR so với Bitcoin sẽ tạo ra溢price.
Lúc này, công ty sẽ phát hành thêm cổ phiếu MSTR, sử dụng溢price để mua thêm Bitcoin nhiều hơn số lượng tương ứng với cổ phiếu, như vậy mỗi cổ phiếu MSTR sẽ đại diện cho số lượng BTC cao hơn, điều này cũng意味着giá trị vốn hóa thị trường của công ty và giá trị của MSTR sẽ tăng, rồi lại lặp lại chu kỳ này, tạo ra một vòng xoáy không ngừng.
Tóm lại: Càng phát hành MSTR, nó càng có giá trị.
Điều này liên quan gì đến thị trường bò của Bitcoin? Ngoài việc Microstrategy chiếm 5% tổng lượng lưu thông ra, hiện tại thị trường chứng khoán Mỹ dường như đang trải qua một Paradigm shift. Giám đốc điều hành Microstrategy, Michael Saylor, trong suốt năm nay luôn nhấn mạnh: sẽ có ngày càng nhiều MSTR trong thị trường chứng khoán Mỹ, ông còn gọi mô hình này là "infinite money glitch". Ban đầu nhiều người không tin, nhưng gần đây khi các ông lớn như Microsoft cũng bắt đầu thảo luận về "tài chính Bitcoin", bạn có thể cảm nhận được bánh xe của số phận đang bắt đầu quay.
Có nghĩa là, nếu tầm nhìn của Saylor tiếp tục trở thành hiện thực, sẽ có ngày càng nhiều công ty niêm yết tại Mỹ áp dụng mô hình "phát hành cổ phiếu với溢price" để quản lý Bitcoin, giá Bitcoin sẽ càng gắn chặt với thị trường chứng khoán Mỹ. Dòng thanh khoản khổng lồ này sẽ hoàn toàn được Bitcoin một mình gánh vác, không liên quan gì đến các Altcoin khác (đây cũng là một trong những lý do khiến lượng dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin tăng vọt, trong khi ETF Ethereum lại không có gì đáng kể).
Có thể dự đoán, nếu ngành công nghiệp crypto không thể đổi mới về mặt tường thuật và năng lực thực hành, Bitcoin sẽ dần tách rời khỏi Crypto. Trong bối cảnh này, thị trường bò chỉ còn lại hai beta: một là Bitcoin, hai là Solana - đồng tiền điện tử có khả năng tiếp nhận dòng thanh khoản trong ngành.
