Nguồn: Yue Xiaoyu
Pumpfun là một nền tảng phát hành và giao dịch Bonding Curve token trên chuỗi Solana, chuyên về phát hành công bằng.
Pumpfun ra mắt vào tháng 1 năm 2024, sau khi ra mắt nhanh chóng trở thành hiện tượng trong cộng đồng, bắt kịp cơn sốt token meme, hoặc có thể nói là trực tiếp thúc đẩy cơn sốt token meme bước vào giai đoạn mới.
Dữ liệu của Pumpfun có thể nói là rất ấn tượng, hiện đã tích lũy được hơn 200 triệu USD doanh thu, trong một số thời điểm cao điểm, doanh thu hàng ngày của Pump.fun có thể đạt hàng triệu USD, từng vượt qua Uniswap Labs, trở thành giao thức lớn thứ tư trên tất cả các mạng blockchain.
Nếu như đầu cơ token meme giống như cờ bạc, thì pump chính là sòng bạc kiếm tiền nhất. Thay vì tham gia cờ bạc, hãy mở sòng bạc.
pump là sản phẩm tiêu biểu của chu kỳ này, vì vậy rất đáng để nghiên cứu và học tập.
01 Bối cảnh đội ngũ
Ban đầu, đội ngũ của pump thực ra không phải làm launchpad, mà làm một sàn giao dịch NFT, nhưng sau một vài lần thử nghiệm mới chuyển hướng sang hiện tại.
pump là một đội ngũ châu Âu, các thành viên sáng lập rất trẻ, thậm chí Giám đốc Công nghệ (CTO) của họ còn chưa đi học đại học, trình độ cao nhất chỉ là trung học, nhưng lại rất giỏi về kỹ thuật. Sự trẻ trung và năng lực kỹ thuật của họ khiến họ nhìn nhận vấn đề theo cách khác, bản năng sản phẩm cũng rất nhạy bén.
Do đó, thành công của dự án pump chủ yếu nhờ vào sự trẻ trung và năng lực sáng tạo của đội ngũ. Ý tưởng này thực ra nhiều người đã nghĩ đến, nhưng chỉ có đội ngũ PUMPFUN mới thực sự có thể thực hiện được.
Con đường đến thành công không đông đúc, bởi vì đa số mọi người không thể kiên trì đến cùng.
Khi bạn có một ý tưởng, trên thế giới có thể đã có một nghìn người cũng có ý tưởng đó, nhưng chỉ có một trăm người có thể chuyển ý tưởng thành hành động và thực sự nỗ lực, chỉ có vài người duy trì và giải quyết từng khó khăn một.
Không chỉ ở Web3, trong ngành công nghiệp Web2, trong quá trình phát triển của các ngành khác, đã có rất nhiều trường hợp như vậy.
02 Nguyên lý hoạt động
Pump chuyên về phát hành công bằng, không có tiền bán trước, cũng không có phân bổ cho đội ngũ, vậy thì họ đã thực hiện như thế nào?
Giống như các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sử dụng Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), cũng cần phải tạo một pool thanh khoản, cung cấp thanh khoản ban đầu, nhưng mô hình định giá Bonding Curve mà Pump.fun sử dụng, trực tiếp sử dụng hàm số đường cong để thực hiện sự thay đổi giá.
Nói một cách đơn giản, trong mô hình định giá Bonding Curve, giá token và số lượng token có mối quan hệ tỷ lệ thuận theo hàm số mũ, giá token càng cao, số lượng token được phát hành càng nhiều.
Tức là, token sẽ được đưa vào lưu thông dần dần theo sự mua bán của người dùng. Khi người dùng mua token, token mới sẽ được "đúc" hoặc "phát hành" ra.
Hàm số Bonding Curve sẽ khiến tốc độ tăng giá tăng lên khi lượng cung token tăng lên.
Bởi vì như vậy sẽ có thể thực hiện việc giá tăng không quá nhanh ở giai đoạn mua đầu tiên, nhưng càng về sau, cùng một lượng tiền sẽ có thể kéo giá tăng lên nhiều hơn.
Ở giai đoạn mua đầu tiên, do lượng token lưu thông còn tương đối ít, mỗi lần mua sẽ ảnh hưởng đến giá không quá lớn. Tức là, mức tăng giá sẽ không quá lớn.
Khi lượng token trên thị trường đã có một cơ sở nhất định, cùng một lượng tiền (SOL hoặc tiền khác) sẽ mua được ít token hơn, nhưng do đặc tính của hàm số giá, những hành vi mua này sẽ khiến giá tăng lên đáng kể hơn.
Đặc tính của hàm số này sẽ mang lại kết quả gì?
Thứ nhất, có thể khuyến khích đầu tư sớm. Những người mua sớm có thể có được token với giá thấp hơn, sau đó khi giá tăng nhanh, giá trị token họ nắm giữ sẽ tăng lên đáng kể.
Thứ hai, đầu tư muộn có hiệu ứng đòn bẩy. Ở giai đoạn sau, do đặc tính của đường cong giá, cùng một lượng tiền đầu tư sẽ có tác động lớn hơn đến giá, điều này sẽ tạo động lực mạnh mẽ hơn cho những người tham gia muộn, phù hợp với đặc tính của token meme. Không giống như một số token có giá trị vốn hóa lớn, khi tham gia muộn, lượng tiền đầu tư không lớn thì không tạo được ảnh hưởng gì đến giá, khiến họ không có cảm giác tham gia.
Tất nhiên, sự tăng giá không phải là không có giới hạn, pump đã thiết lập rằng: Khi đạt đến một giá trị vốn hóa nhất định, sẽ tự động tạo pool thanh khoản trên DEX, chuyển sang giao dịch trên DEX.
Tức là, giai đoạn huy động vốn phát hành token trên pump.fun sử dụng mô hình Bonding Curve, điều này cung cấp cơ chế khám phá giá cho giai đoạn đầu của token.
Nhưng nếu không có can thiệp bên ngoài, giá có thể tăng vô hạn do đầu cơ quá mức. Thông qua việc chuyển sang DEX và sử dụng Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), có thể đưa vào cơ chế cân bằng tự nhiên của thị trường, tránh biến động giá quá mức.
Xây dựng pool thanh khoản trên DEX có thể cung cấp một môi trường giao dịch ổn định cho token, trong một mức độ nhất định giảm bớt những biến động giá cực đoan có thể xảy ra do mô hình đường cung duy nhất.
Khi giá trị vốn hóa của token đã lớn, cần có cơ chế giao dịch có thể duy trì ổn định giá cả, độ sâu thanh khoản thị trường tốt hơn, tránh biến động giá quá mạnh.
03 Quy trình tổng thể
Quy trình tổng thể có thể chia thành hai giai đoạn: giai đoạn huy động vốn trước khi niêm yết và giai đoạn giao dịch sau khi niêm yết.
(1) Tạo token: Trước tiên, người dùng có thể phát hành token với một cú nhấp chuột, người dùng có thể tạo một token với chi phí rất thấp (0,02 SOL) mà không cần nền tảng kỹ thuật. Quá trình tạo chỉ cần nhập tên token, ký hiệu, giới thiệu và một hình ảnh là được.
(2) Giai đoạn huy động vốn: Người tạo ra hấp dẫn người dùng khác mua token, mô hình token trên tất cả pump.fun đều giống nhau, tổng cung cố định là 1 tỷ, lượng lưu thông ban đầu là 0, "giá trị vốn hóa ảo" ban đầu được đặt là 30 $SOL, thông qua hành vi mua của người dùng để phát hành token.
(3) Đạt ngưỡng niêm yết: Khi giá trị vốn hóa đạt 100.000 USD (tính bằng SOL), tức là số tiền huy động được 17.000 USD, lúc này lượng token lưu thông là 800 triệu, Pumpfun sẽ đúc thêm 200 triệu token, kết hợp tạo cặp giao dịch được thêm vào sàn giao dịch phi tập trung Raydium, cuối cùng ra mắt một Memecoin phi tập trung với giá trị vốn hóa 69.000 USD và tổng cung 1 tỷ token.
(4) Niêm yết thành công: Khi niêm yết trên Raydium, giá mỗi token ngay lập tức sau khi hoàn thành huy động vốn là 0,00000041 $SOL, cao gấp 14,64 lần so với giá ảo ban đầu. Trong toàn bộ quá trình này, Pumpfun sẽ thu 1% phí giao dịch ở giai đoạn huy động vốn, đồng thời thu 6SOL phí niêm yết khi token được niêm yết trên Raydium.
04 Tính năng nổi bật: Livestream
Gần đây, tính năng livestream của pump đã trở nên rất nổi tiếng, khi lướt qua một vòng, thực sự rất choáng váng, có người livestream nội dung khiêu dâm, có người giam bà nội lại để đạt được một mức giá trị vốn hóa nhất định mới được thả ra, có người livestream ngồi trên bồn cầu để thổi phồng, thực sự là không có gì là không làm.
Khi nhắc đến livestream đầu cơ coin, trước đây tôi đầu tiên nghĩ đến là có người livestream cách họ cụ thể thực hiện việc đầu cơ coin, nhưng không ngờ rằng, bây giờ lại biến thành các trò chơi trừu tượng để thu hút sự chú ý, giống như livestream bán hàng vậy, livestream bán coin.
Sự chú ý là một nguồn tài nguyên hiếm hoi.
Bản thân token meme đã là một công cụ để thu hút sự chú ý,
thông qua các yếu tố hài hước và văn hóa phổ biến để thu hút sự quan tâm của mọi người.
Livestream thì thông qua tương tác trực tiếp càng làm tăng thêm sức hút này, khiến người xem càng muốn tham gia và quan tâm.
Trong các buổi livestream của ngành Web2, các MC cũng đều tìm mọi cách để thu hút sự chú ý của khán giả, cuối cùng thu được lợi nhuận thông qua tiền boa hoặc bán hàng.
Còn trong các buổi livestream "pump" của ngành Web3, do nền tảng quản lý rất lỏng lẻo và gần tiền hơn, các MC có thể trực tiếp phát hành và đầu cơ coin, điều này có thể kích hoạt các hành vi trừu tượng hơn, không có giới hạn.
Điển hình là sẽ liên quan đến các hoạt động mại dâm, cờ bạc, ma túy, bởi vì những thứ này bắt nguồn từ bản chất con người.
Ví dụ như hiện nay đã có rất nhiều MC làm nội dung khiêu dâm.
Không thể phủ nhận rằng, ngành công nghiệp khiêu dâm có khứu giác rất nhạy bén, thường là những ngành công nghiệp khiêu dâm sử dụng các công nghệ mới nhất, ví dụ như sau khi AI bùng nổ, rất nhanh đã xuất hiện các video khiêu dâm sử dụng công nghệ thay đổi khuôn mặt, thay thế khuôn mặt của các ngôi sao vào các video khiêu dâm, để thỏa mãn những ước mơ đê tiện của nhiều người.
Tính năng livestream "pump" đã đạt được hiệu quả đáng kể trong việc thu hút sự chú ý và tăng sự tham gia của người dùng, nhưng việc thiếu một cơ chế kiểm duyệt nhất định sẽ khiến nền tảng trở thành nơi ấp ủ nội dung không lành mạnh, cuối cùng sẽ phản tác dụng với chính nền tảng.
Không phải tất cả lưu lượng truy cập đều có giá trị, một số lưu lượng truy cập là độc hại.
Hiện tại, pump đang dung túng cho sự lan tràn của những nội dung xấu này, mặc dù trong giai đoạn đầu có thể giúp nền tảng bùng nổ và vươn ra ngoài, nhưng nếu không kiểm soát, có thể sẽ dẫn đến nhiều sự kiện tiêu cực hơn nữa, và có thể sẽ cần đến sự can thiệp của cơ quan quản lý.
Do đó, pump cần tìm được sự cân bằng giữa việc thu hút sự chú ý của người dùng và duy trì một hệ sinh thái nền tảng lành mạnh, tuân thủ quy định.
05 Tóm lại
Đội ngũ của pump rất có năng lực sản phẩm, pump rất sáng tạo trong thiết kế cơ chế sản phẩm, đáp ứng nhu cầu của thị trường về phát hành và đầu cơ đồng tiền meme.
Quan trọng hơn, tính năng livestream của pump đã thúc đẩy nó vươn ra ngoài, đồng tiền meme + livestream = sự bùng nổ của nền kinh tế chú ý.
Pump đã không chỉ là sản phẩm hiện tượng của ngành Crypto, mà đang không ngừng bùng nổ và vươn ra ngoài.
Mặc dù đồng tiền meme là cờ bạc và đầu cơ thupure, nhưng có thể điều này cũng phù hợp với những欲vọng nguyên thủy nhất của con người.
Đồng tiền meme cũng là sự thể hiện độc đáo của văn hóa tiền điện tử, văn hóa phi tập trung.
Cơn sốt đồng tiền meme, thực ra là đang nói với thị trường rằng: Công nghệ blockchain phức tạp như vậy, ứng dụng Web3 ngưỡng gia nhập cao như vậy, vậy thì hãy đến đây, cái sòng bạc lớn này, trải nghiệm cảm giác giao dịch nhanh chóng, thỏa mãn ước muốn trở nên giàu có nhanh chóng.
Đồng tiền meme là hình thức sơ khai và tinh khiết nhất của sàn tiền ảo, và pump đáp ứng nhu cầu mà mọi người đều có thể phát hành và đầu cơ coin.
