Tác giả: Nancy, PANews
Khi thị trường thứ cấp dần phục hồi, cấu trúc sinh thái crypto đang trải qua những thay đổi tinh tế, thanh khoản của thị trường dần rời khỏi hoạt động trên chuỗi. Trong bối cảnh thị trường bò, nhiều dự án đang tăng tốc ra mắt token của riêng mình, cố gắng thu hút thêm vốn và người dùng. Đồng thời, sự tăng trưởng mạnh mẽ của các dự án crypto trên nhiều phân khúc gần đây càng kích thích tâm lý đầu tư, kỳ vọng vào "mùa altcoin" càng trở nên mạnh mẽ, mọi người bắt đầu tìm kiếm các tài sản crypto tiềm năng.
DeFi và L1 là những nhà phát hành token chính, chiến lược phân bổ token đang được cải thiện
Gần đây, thị trường crypto liên tiếp chứng kiến nhiều dự án công bố phát hành token. PANews đã thống kê 21 dự án crypto công bố TGE gần đây, bao gồm các lĩnh vực như DeFi, L1, NFT, L2 và DAO, trong đó DeFi và L1 là những nhà phát hành token chính, chiếm gần một nửa số dự án.
Từ thông tin công khai, những dự án này đều được thị trường vốn ưa chuộng, tổng số vốn huy động vượt 620 triệu USD, bao gồm các nhà đầu tư như Polychain, Binance Labs, Coinbase Ventures, Dragonfly, Wintermute, Alliance DAO, GSR và DeFiance Capital. Sự bảo chứng của VC thường được coi là biểu tượng quan trọng của độ tin cậy và tiềm năng của dự án, có thể mang lại thêm độ tin cậy và tiềm năng cho những dự án này.
Tuy nhiên, khi vốn tham gia, vấn đề giá trị lưu thông cao (FDV) và lưu thông thấp trước đây dẫn đến giá token liên tục giảm cũng dần thu hút sự phản đối mạnh mẽ từ thị trường. Trước tình huống này, sự chú ý của thị trường bắt đầu chuyển sang các tài sản crypto tương đối công bằng và phi tập trung hơn, như các đồng tiền MEME. Ví dụ, 10x Research gần đây đã công bố một báo cáo cho biết, xu hướng tìm kiếm Google cho "Meme Coins" đạt mức cao nhất lịch sử, vượt qua đỉnh trước đó vào tháng 3 năm 2024. Dữ liệu này cũng gián tiếp chứng minh rằng nhà đầu tư hiện tại tương đối ưa chuộng những cơ hội đầu tư do cộng đồng thúc đẩy và công bằng hơn.
Về phân bổ token, nhiều dự án bắt đầu điều chỉnh vấn đề lưu thông ban đầu thấp trước đây, để tránh tình trạng FDV cao hạn chế không gian tăng giá bền vững. Ví dụ, lưu thông ban đầu của Movement là 22%, của Side Protocol là 22,9%, của Zircuit là 21,95%. Sự thay đổi này phản ánh sự phản tư của thị trường về mô hình FDV cao, lưu thông thấp, đặc biệt là ở những dự án này, nhà đầu tư thông thường thường trở thành "nạn nhân" của việc rút khỏi thanh khoản.
Không chỉ vậy, chiến lược phân bổ token cũng chú trọng hơn đến việc xây dựng hệ sinh thái và sự tham gia của cộng đồng. Ví dụ, Bluefin sử dụng 52% tổng số token cho sự tăng trưởng hệ sinh thái, Movement phân bổ 40% tổng số token cho hệ sinh thái và cộng đồng, Magic Eden phân bổ 37,7% tổng số token cho cộng đồng và hệ sinh thái, Usual phân bổ 90% token cho cộng đồng. Những chiến lược như vậy giúp tăng cường sức hút cộng đồng và sức cạnh tranh của dự án, đồng thời thúc đẩy sự phát triển lâu dài của dự án tốt hơn.
Đặc biệt là về sức mạnh airdrop, tỷ lệ airdrop trung bình của 21 dự án này là 14,9%, trong đó Suilend, Hyperliquid, Zircuit, Swan Chain và WalletConnect lần lượt đạt 40%, 31%, 21%, 20% và 18,5%, vượt xa mức trung bình, đặc biệt là Hyperliquid với mức airdrop trung bình lên đến 28.500 USD, trở thành một trong những dự án airdrop lớn nhất năm nay. Airdrop vẫn là một công cụ hiệu quả để thu hút và khích lệ thành viên cộng đồng, không chỉ mang lại khoản lợi nhuận hậu hĩnh cho những người ủng hộ sớm, mà còn hiệu quả nâng cao ảnh hưởng và độ nhận diết của dự án.
Nhiều yếu tố có thể giúp "mùa altcoin" quay trở lại, nhưng không thể chỉ dựa vào sức bật của Bitcoin
Việc các dự án crypto liên tiếp công bố phát hành token có liên quan chặt chẽ đến việc thị trường phục hồi và môi trường chính sách của Mỹ trở nên nới lỏng. Gần đây, khi Bitcoin tiếp tục tăng, các phân khúc như chuỗi công khai chính, DeFi, Metaverse, L2, game... đều chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ. Đồng thời, sự cạnh tranh PVP gia tăng trên thị trường MEME cũng khiến không ít người chơi rút lui, sự chú ý của thị trường dần chuyển sang thị trường thứ cấp.
"Mùa altcoin có thể sắp bắt đầu." Trader hàng đầu Eugene đã từng nói như vậy không lâu trước đây.
Theo báo cáo mới nhất của Bitfinex, thị trường crypto toàn cầu đã đạt đỉnh chu kỳ mới, giá trị vốn hóa thị trường altcoin hiện cũng đang tiến gần mức đỉnh 984 tỷ USD vào tháng 5 năm 2021, cho thấy dòng vốn đầu cơ đang chuyển từ Bitcoin sang altcoin. Lịch sử cho thấy, sự luân chuyển vốn này thường báo hiệu "mùa altcoin" sắp đến, tức là altcoin tăng mạnh hơn so với Bitcoin. Phân tích gia crypto Mikybull Crypto cho rằng, vị trí chủ đạo của Bitcoin trong thị trường crypto đã giảm dưới đường hỗ trợ 2 năm, có thể cho thấy thị trường đã "chính thức bước vào mùa altcoin". Bởi vì sự suy giảm vị trí chủ đạo của Bitcoin có nghĩa là nhà đầu tư đang thu lợi nhuận từ vị thế BTC của họ và chuyển một phần vốn sang altcoin.
QCP cũng chỉ ra rằng, sự giảm gần đây của tỷ trọng vốn hóa thị trường Bitcoin phản ánh xu hướng vốn có thể dần chuyển từ BTC sang ETH và các altcoin khác. Ngoài ra, dữ liệu từ IntoTheBlock cho biết, lưu ròng của stablecoin trên các sàn tập trung (CEX) trong tháng 11 đạt mức cao nhất kể từ tháng 4, khoảng 4,5 tỷ USD. Kết hợp với diễn biến giá mạnh mẽ, điều này cho thấy các trader đang khóa lợi nhuận, và số vốn này có thể được tái phân bổ sang altcoin hoặc dùng làm dự phòng ứng phó với đợt giảm giá tiếp theo.
Không chỉ vậy, khi thị trường crypto dần trở nên phổ biến, môi trường chính sách crypto nới lỏng của Mỹ cũng kích thích tâm lý lạc quan của thị trường về sự phát triển của altcoin và toàn ngành. Theo báo cáo trước đây của PANews, gần đây danh sách thành viên chính phủ mới của ông Trump dần được tiết lộ, trong đó nhiều người công khai thể hiện thái độ thân thiện với tiền điện tử, có thể mang lại kỳ vọng chính sách tích cực hơn cho ngành. Đặc biệt, việc Chủ tịch SEC Gary Gensler sắp từ chức cũng được cho là sẽ tạo thêm không gian cho sự phát triển của ngành crypto. Đáng chú ý hơn, với việc Solana, XRP và LTC đều nộp đơn ETF, tâm lý kỳ vọng của thị trường càng trở nên sôi động hơn.
Tuy nhiên, CEO CryptoQuant Ki Young Ju cũng chỉ ra rằng, so với chu kỳ bò trước, đà tăng của Bitcoin hiện nay chủ yếu do nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức và ETF giao dịch spot thúc đẩy, những dòng vốn này khác với người dùng sàn giao dịch crypto và không có ý định chuyển tài sản từ Bitcoin sang altcoin. Đồng thời, do nhà đầu tư tổ chức chủ yếu hoạt động ngoài sàn giao dịch, nên việc luân chuyển tài sản trở nên khó xảy ra hơn. Mặc dù các tổ chức có thể phân bổ vào các altcoin chủ chốt thông qua các công cụ như ETF, nhưng các altcoin quy mô nhỏ vẫn phụ thuộc vào người dùng sàn giao dịch. Để giá trị vốn hóa thị trường altcoin lập kỷ lục mới, cần dòng vốn mới lớn chảy vào sàn giao dịch, nhưng hiện vẫn thấp hơn mức đỉnh lịsử, cho thấy thanh khoản từ người dùng mới giảm. Do đó, các dự án altcoin nên tập trung phát triển chiến lược độc lập để thu hút dòng vốn mới, thay vì chỉ dựa vào sức bật từ Bitcoin.
