Tác giả: Nancy, PANews
Cùng với việc thị trường cấp 2 dần phục hồi, cấu trúc sinh thái mã hóa đang trải qua những thay đổi tinh tế, thanh khoản của thị trường dần rời khỏi các hoạt động trên chuỗi. Trong bối cảnh thị trường bò, nhiều dự án đang tăng tốc ra mắt token của riêng họ, cố gắng thu hút thêm vốn và người dùng. Đồng thời, sự tăng trưởng mạnh mẽ gần đây của các dự án mã hóa ở nhiều lĩnh vực khác nhau càng kích thích tâm lý đầu tư, kỳ vọng của thị trường về "mùa altcoin" ngày càng mạnh mẽ, và họ bắt đầu tìm kiếm các tài sản mã hóa tiềm năng.
DeFi và L1 là những nhà phát hành token chính, chiến lược phân bổ token đang được cải thiện
Trong thời gian gần đây, thị trường mã hóa liên tục chứng kiến nhiều dự án công bố phát hành token. PANews đã thống kê 21 dự án mã hóa công bố TGE gần đây, bao gồm các lĩnh vực như DeFi, L1, NFT, L2 và DAO, trong đó DeFi và L1 là những nhà phát hành token chính, chiếm gần một nửa tổng số dự án.
Dựa trên thông tin công khai, những dự án này đều được thị trường vốn ưa chuộng, tổng số vốn huy động vượt quá 620 triệu USD, bao gồm các nhà đầu tư như Polychain, Binance Labs, Coinbase Ventures, Dragonfly, Wintermute, Alliance DAO, GSR và DeFiance Capital. Sự bảo chứng của các quỹ đầu tư mạo hiểm thường được coi là biểu tượng quan trọng của độ tin cậy và tiềm năng của dự án, có thể mang lại thêm độ tin cậy và tiềm năng cho những dự án này.
Tuy nhiên, cùng với sự tham gia của các nhà đầu tư, vấn đề giá trị lưu thông cao và lưu thông thấp trước đây, dẫn đến giá trị token liên tục giảm, cũng dần thu hút sự phản đối mạnh mẽ từ thị trường. Trước tình huống này, sự chú ý của thị trường bắt đầu chuyển sang các tài sản mã hóa tương đối công bằng và phi tập trung hơn, như các đồng tiền MEME. Ví dụ, 10x Research gần đây đã công bố một báo cáo cho biết, xu hướng tìm kiếm Google cho "Meme Coins" đạt mức cao nhất lịch sử, vượt qua đỉnh trước đó vào tháng 3 năm 2024. Dữ liệu này cũng gián tiếp chứng minh rằng nhà đầu tư hiện tại tương đối ưa chuộng những cơ hội đầu tư do cộng đồng thúc đẩy và công bằng hơn.
Về phân bổ token, nhiều dự án bắt đầu điều chỉnh vấn đề lưu thông ban đầu thấp trước đây, để tránh tình trạng giá trị lưu thông cao dẫn đến không gian tăng giá bền vững. Ví dụ, lưu thông ban đầu của Movement là 22%, của Side Protocol là 22,9%, của Zircuit là 21,95% và các con số tương tự. Sự thay đổi này phản ánh sự phản tư của thị trường về mô hình lưu thông thấp và giá trị lưu thông cao, đặc biệt là ở những dự án này, nhà đầu tư thông thường thường trở thành "nạn nhân" của việc rút khỏi thanh khoản.
Không chỉ vậy, chiến lược phân bổ token cũng chú trọng hơn đến việc xây dựng hệ sinh thái và sự tham gia của cộng đồng. Ví dụ, Bluefin sử dụng 52% tổng số token cho sự tăng trưởng của hệ sinh thái, Movement phân bổ 40% tổng số token cho hệ sinh thái và cộng đồng, Magic Eden phân bổ 37,7% tổng số token cho cộng đồng và hệ sinh thái, Usual phân bổ 90% token cho cộng đồng. Những chiến lược như vậy có thể giúp tăng cường sức hút cộng đồng và sức cạnh tranh của dự án, đồng thời thúc đẩy sự phát triển lâu dài của dự án.
Đặc biệt là về airdrop, tỷ lệ airdrop trung bình của 21 dự án này là 14,9%, trong đó Suilend, Hyperliquid, Zircuit, Swan Chain và WalletConnect lần lượt đạt 40%, 31%, 21%, 20% và 18,5%, vượt xa mức trung bình, đặc biệt là Hyperliquid với mức airdrop trung bình lên đến 28.500 USD, trở thành một trong những dự án có quy mô airdrop lớn nhất trong năm nay. Airdrop vẫn là một công cụ hiệu quả để thu hút và khích lệ thành viên cộng đồng, không chỉ mang lại khoản lợi nhuận hậu hĩnh cho những người ủng hộ sớm, mà còn giúp tăng ảnh hưởng và độ nhận diện của dự án.
Nhiều yếu tố có thể thúc đẩy sự trở lại của "mùa altcoin", nhưng không thể chỉ dựa vào sức hút của Bitcoin
Việc các dự án mã hóa liên tục công bố phát hành token có liên quan chặt chẽ đến việc thị trường phục hồi và môi trường chính sách của Mỹ trở nên nới lỏng. Gần đây, với việc Bitcoin tiếp tục tăng giá, các lĩnh vực như chuỗi công khai chính, DeFi, Metaverse, L2, game... đều chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ. Đồng thời, sự cạnh tranh gay gắt trong thị trường MEME cũng khiến nhiều người chơi rút lui, sự chú ý của thị trường dần chuyển sang thị trường cấp 2.
"Mùa altcoin có thể sắp bắt đầu." Eugene, một trader hàng đầu, đã từng nhận định như vậy.
Theo báo cáo mới nhất của Bitfinex, thị trường mã hóa nói chung đã đạt đỉnh chu kỳ mới, giá trị vốn hóa thị trường altcoin hiện cũng đang tiến gần đến mức đỉnh 984 tỷ USD vào tháng 5 năm 2021, cho thấy dòng vốn đầu cơ đang chuyển từ Bitcoin sang altcoin. Lịch sử cho thấy, sự luân chuyển vốn này thường báo hiệu sự xuất hiện của "mùa altcoin", tức altcoin tăng giá mạnh hơn so với Bitcoin. Phân tích gia Mikybull Crypto cho rằng, vị trí chủ đạo của Bitcoin trong thị trường mã hóa đã giảm dưới đường hỗ trợ 2 năm, có thể cho thấy thị trường đã "chính thức bước vào mùa altcoin". Bởi vì sự suy giảm vị trí chủ đạo của Bitcoin có nghĩa là nhà đầu tư đang thu lợi nhuận từ vị thế BTC của họ và chuyển một phần vốn sang altcoin.
QCP cũng chỉ ra rằng, sự giảm gần đây của tỷ trọng thị giá vốn hóa của Bitcoin phản ánh xu hướng vốn có thể dần chuyển từ BTC sang ETH và các altcoin khác. Hơn nữa, dữ liệu từ IntoTheBlock cho thấy, lượng stablecoin rút khỏi các sàn giao dịch tập trung (CEX) trong tháng 11 đạt mức cao nhất kể từ tháng 4, khoảng 4,5 tỷ USD. Kết hợp với diễn biến giá mạnh mẽ, điều này cho thấy các trader đang thực hiện lợi nhuận, và số vốn này có thể được tái phân bổ vào altcoin hoặc dùng làm dự phòng cho đợt giảm giá tiếp theo.
Không chỉ vậy, khi thị trường mã hóa dần trở nên phổ biến hơn, môi trường chính sách mở rộng của Mỹ đối với mã hóa cũng kích thích tâm lý lạc quan của thị trường về sự phát triển chung của ngành, bao gồm cả altcoin. Theo báo cáo trước đó của PANews, gần đây danh sách các thành viên trong chính phủ mới của ông Trump đã dần được tiết lộ, trong đó nhiều người bày tỏ thái độ thân thiện với tiền điện tử, có thể mang lại kỳ vọng chính sách tích cực hơn cho ngành. Đặc biệt, việc Chủ tịch SEC Gary Gensler sắp rời khỏi vị trí cũng được cho là sẽ tạo thêm không gian cho sự phát triển của ngành mã hóa. Đáng chú ý hơn, với việc các đồng tiền như Solana, XRP và LTC đang nộp đơn xin ETF, tâm lý kỳ vọng của thị trường càng trở nên sôi động hơn.
Tuy nhiên, CEO CryptoQuant Ki Young Ju cũng chỉ ra rằng, so với chu kỳ tăng trưởng trước, hiện tại Bitcoin tăng chủ yếu do nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức và ETF giao dịch spot, những nguồn vốn này khác với người dùng sàn giao dịch mã hóa và không có ý định chuyển tài sản từ Bitcoin sang altcoin. Đồng thời, do các nhà đầu tư tổ chức chủ yếu hoạt động ngoài sàn giao dịch, nên việc luân chuyển tài sản trở nên khó xảy ra hơn. Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức có thể phân bổ vào các altcoin chủ chốt thông qua các công cụ như ETF, nhưng altcoin quy mô nhỏ vẫn phụ thuộc vào người dùng bán lẻ trên sàn giao dịch. Để giá trị vốn hóa thị trường altcoin lập kỷ lục mới, cần dòng vốn mới đổ vào sàn giao dịch, nhưng hiện tại vẫn thấp hơn mức đỉnh lịch sử, cho thấy thanh khoản từ người dùng mới đã giảm. Do đó, các dự án altcoin nên tập trung vào việc phát triển chiến lược độc lập để thu hút dòng vốn mới, thay vì chỉ dựa vào sức hút của Bitcoin.
