Báo cáo ngành 2025RWA (Phần 1): Cuộc đua hai chiều giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung

Kể từ khi ra đời, tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto đã vượt quá một nghìn tỷ đô la Mỹ, trong đó Bitcoin và Ethereum đã chiếm hơn 50% thị thị phần . Tuy nhiên, giá trị vốn hóa thị trường của tài sản và hàng hóa chính thống, cho dù đó là vàng tương lai hay vàng. thị trường chứng khoán, còn kém xa so với tổng giá trị vốn hóa thị trường của crypto .

Trong bối cảnh này, khái niệm "RWA" đã trở nên phổ biến trong lĩnh vực crypto kể từ năm 2023. RWA (Tài sản thế giới thực) có nghĩa là "tài sản trong thế giới thực", nhằm token hóa tài sản trong thế giới thực và đưa chúng vào lĩnh vực blockchain , chẳng hạn như bất động sản thương mại, trái phiếu, ô tô và hầu hết mọi tài sản lưu trữ giá trị và có thể được token hóa . Điều này cho phép lưu trữ và chuyển giao tài sản mà không cần trung gian trung tâm và giá trị có thể được ánh xạ tới blockchain để đạt được lưu thông giao dịch. Mặc dù "RWA" có trí tưởng tượng tuyệt vời trong việc mở rộng trần tổng giá trị vốn hóa thị trường của crypto , nhưng định nghĩa, lợi thế và xu hướng phát triển của nó cần phải được thảo luận khẩn cấp.

Hình 1. Tài sản trong thế giới thực có thể token hóa

 Nguồn: Nghiên cứu của Binance

Một mặt, một số quan điểm cho rằng RWA chỉ là sự cường điệu của thị trường và không thể chịu được những cuộc thảo luận chuyên sâu;

Mặt khác, cũng có người hoàn toàn tin tưởng vào RWA và lạc quan về tương lai của nó.

Bài viết này hy vọng sẽ tiến hành thảo luận và phân tích sâu hơn về tình hình hiện tại và tương lai của RWA bằng cách chia sẻ quan điểm nhận thức của RWA về RWA.

Các quan điểm cốt lõi như sau:

Ÿ Hướng phát triển trong tương lai của RWA phải là hành trình hai chiều giữa thế giới thực và thế giới ảo: cụ thể sẽ là một hệ thống tài chính mới sử dụng công nghệ DLT được sắp xếp trên Chuỗi được cấp phép theo mô hình của nhiều khu vực pháp lý và hệ thống quản lý khác nhau .

Ÿ Bình tĩnh đối xử với RWA: Ngành RWA cần bình tĩnh lại trước sự cường điệu hiện tại và ứng xử RWA của tài sản một cách hợp lý. Không phải tất cả tài sản đều phù hợp với RWA và một số tài sản không phổ biến trong thế giới thực sẽ không phổ biến trên thị trường sau khi được chuyển đổi sang RWA.

Ÿ Nhiều quốc gia trên thế giới đang tích cực thúc đẩy các khuôn khổ pháp lý và quy định liên quan đến blockchain. Đồng thời, cơ sở hạ tầng blockchain, chẳng hạn như các giao thức Chuỗi chéo, oracle, các phần mềm trung gian khác nhau, v.v., đang được hoàn thiện nhanh chóng.

Ÿ Nguyên tắc, thách thức và trở ngại mà các dự án RWA với tài sản cơ bản khác nhau gặp phải rất giống nhau nhưng đều có giải pháp và ưu tiên riêng về cơ chế vận hành cụ thể. Ví dụ: mặc dù chúng là token chứng khoán, nhưng token trái phiếu thường được giữ đến ngày đáo hạn thường không yêu cầu thanh khoản cao như token chứng khoán.

1. Bối cảnh token hóa tài sản

Token hóa tài sản là quá trình ghi lại quyền sở hữu một tài sản cụ thể thành token kỹ thuật số có thể được giữ, mua, bán và giao dịch trên blockchain . Token được tạo đại diện cho thị phần quyền sở hữu của tài sản cơ bản. Về lý thuyết, bất kỳ tài sản cũng có thể được số hóa, cho dù đó là tài sản tài sản như bất động sản hay tài sản như cổ phiếu công ty. Việc chuyển đổi tài sản này thành token kỹ thuật số làm cho chúng có thể phân chia được nhiều hơn, từ đó cho phép sở hữu theo tỷ lệ và cho phép nhiều người tham gia đầu tư hơn, do đó có thể làm cho thị trường cho tài sản này trở nên thanh khoản hơn. Số hóa tài sản cũng có thể cho phép tài sản truyền thống được giao dịch trực tiếp trên nền tảng ngang hàng mà không cần qua trung gian, đồng thời mang lại tính bảo mật và minh bạch cao hơn cho thị trường. Các nguyên tắc cơ bản của token hóa tài sản như sau:

Ÿ Mua lại tài sản trong thế giới thực

Ÿ Token hóa tài sản này trên Chuỗi

Ÿ Phân phối RWA cho người dùng Chuỗi

Hình 2. Quá trình token hóa

 Nguồn: https://www.scnsoft.com/blockchain/asset-tokenization

RWA không phải là một khái niệm mới. Quy mô thị trường token hóa tài sản hiện tại được ước tính là khoảng 600 tỷ USD tính đến 2023. Thị trường dự kiến tăng trưởng với tăng trưởng (CAGR) là 40,5% từ năm 2024 đến năm 2032, được thúc đẩy bởi những tiến bộ trong công nghệ blockchain và nhu cầu thanh khoản ngày càng tăng giữa các loại tài sản . Token RWA là loại tài sản tăng trưởng nhanh nhất trong số token token tài chính phi tập trung (DeFi).

Hình 3. Thị trường RWA toàn cầu

 Nguồn: https://www.scnsoft.com/blockchain/asset-tokenization

Mặc dù thị trường RWA đang ở giai đoạn phát triển ban đầu nhưng nó đang tăng trưởng với tốc độ đáng kể và chúng ta có thể thấy ngày càng nhiều RWA được áp dụng trong giao thức Web3. Tính đến ngày 25 tháng 11 năm 2024, dữ liệu nền tảng DefiLlama cho thấy TVL (tổng giá trị khóa) của tài sản token RWA đã đạt 6,512 tỷ USD. TVL có thể đo lường lượng crypto bị khóa trong giao thức DeFi. Sự gia tăng TVL cho thấy mức độ nhận biết và độ trơn tru của tài sản token trong thế giới Web3 ở một mức độ nhất định.

Hình 4. Tài sản token RWA TVL đã đạt 6,512 tỷ USD

 Nguồn: Nền tảng DefiLlama

Hiện tại, có hai nhóm có quan điểm hoàn toàn khác nhau về token hóa RWA. Bài viết này gọi chúng là RWA từ góc độ Crypto và RWA từ góc độ TradFi.

1. RWA dưới góc nhìn của Crypto

Lĩnh vực DeFi truyền thống đang nỗ lực để đạt được lợi nhuận, nhưng cơ chế tạo lợi nhuận cơ bản của DeFi chỉ phát huy tác dụng khi giá tăng . Trong bối cảnh Mùa đông crypto , sự chậm chạp của các hoạt động Chuỗi trực tiếp dẫn đến giảm .- tỷ suất lợi nhuận Chuỗi . Sự giảm TVL trong các giao thức DeFi từ 180 tỷ USD xuống còn 50 tỷ USD kể từ mức đỉnh thị trường phản ánh rõ nhất mô hình lợi nhuận không bền vững. Khi tỷ suất lợi nhuận giảm mạnh, việc theo đuổi “tỷ suất lợi nhuận thực” ngày càng tăng, thúc đẩy các giao thức DeFi tích hợp mã token RWA như một nguồn thu nhập ổn định hơn. Đây là lý do tại sao trái phiếu Mỹ on- Chuỗi của Mỹ là xu hướng nóng nhất gần đây.

Do đó, RWA từ góc độ Tiền điện tử có thể được tóm tắt là nhu cầu đơn phương của thế giới Tiền điện tử đối với tỷ suất lợi nhuận tài sản tài chính trong thế giới thực. Bối cảnh bối cảnh chính là do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất liên tục và thu hẹp bảng cân đối kế toán, Kho bạc Hoa Kỳ. Tỷ suất lợi nhuận tăng đều đặn và tăng nhẹ, đồng thời việc khai thác lãi suất từ thanh khoản khoản của thị trường crypto ngày càng tăng đã dẫn đến tỷ suất lợi nhuận trên thị trường DeFi giảm. Nóng nhất trong đó là thông báo của MakerDAO về kế hoạch đầu tư 1 tỷ USD dự trữ của mình vào các sản phẩm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa.

Hình 5. Thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa trị giá 603 triệu USD

 Nguồn: Nghiên cứu của Binance

Tầm quan trọng của việc MakerDAO mua trái phiếu kho bạc bằng đô la Mỹ là Dai có thể sử dụng khả năng tín dụng bên ngoài để đa dạng hóa tài sản hỗ trợ và lợi nhuận bổ sung dài hạn do trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ mang lại có thể giúp Dai ổn định tỷ giá hối đoái của chính mình, tăng lợi nhuận tính linh hoạt trong việc phát hành và cân bằng tài sản. Việc đưa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vào bảng có thể làm giảm sự phụ thuộc của Dai vào USDC. Đồng thời, bằng cách đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ token hóa, MakerDAO có thể có được nguồn lợi nhuận ổn định. Trên thực tế, MakerDAO gần đây đã tăng nhu cầu về Dai bằng cách chia sẻ một phần lợi nhuận từ trái phiếu Mỹ và tăng lãi suất. Dai lên 8% Token quản trị MKR của Maker cũng tăng token %.

2. RWA dưới góc nhìn của TradFi

Nếu chúng ta nhìn token RWA từ góc độ Token tiền điện tử, nó chủ yếu thể hiện nhu cầu đơn phương của thế giới crypto về tỷ suất lợi nhuận tài sản trong thế giới tài chính truyền thống và chỉ đang tìm kiếm một kênh bán tài sản mới. Từ góc độ tài chính truyền thống (TradFi), RWA crypto hành trình hai chiều giữa crypto chính truyền thống và tài tài sản phi tập trung (DeFi).

Đối với thế giới tài chính truyền thống, các dịch vụ tài chính DeFi dựa trên việc thực hiện tự động các hợp đồng thông minh là một công cụ công nghệ tài chính tiên tiến. RWA trong lĩnh vực TradFi quan tâm nhiều hơn đến cách kết hợp công nghệ DeFi để hiện thực hóa token hóa tài sản nhằm trao quyền cho hệ thống tài chính truyền thống. Cụ thể:

Nâng cao hiệu quả giao dịch: RWA có thể chuyển nhiều liên kết trong IPO truyền thống (chẳng hạn như nhà cung cấp dịch vụ, nhà môi giới, quyền giám hộ, v.v.) sang blockchain để hoàn tất giao dịch trong một lần, tránh các quy trình rườm rà giữa các địa điểm và tổ chức khác nhau và không giao dịch trực tiếp giữa các ví tiền crypto được hỗ trợ, tùy thuộc vào giờ sàn giao dịch .

Giảm chi phí tài chính: Thông qua kênh STO (Cung cấp token bảo mật), RWA có thể cung cấp tài chính cho một số ngành ít phổ biến hơn, giảm phí ngân hàng đầu tư (từ 5-6% xuống 3%) và thu hút các nhà đầu tư không quan tâm vì ngân hàng không quan tâm. quan tâm. Các dự án có được khoản vay (chẳng hạn như các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang gặp khó khăn về tài chính) và giúp họ tìm được các nhà đầu tư quan tâm.

Ngưỡng đầu tư đơn giản hóa: RWA cho phép người dùng đầu tư vào cổ phiếu toàn cầu, bất động sản và tài sản khác chỉ bằng một tài khoản, giải quyết vấn đề yêu cầu nhiều tài khoản khi mua sản phẩm tài chính trên nhiều nền tảng, đồng thời giảm ngưỡng đầu tư và độ phức tạp.

Bài viết này cho rằng cần phải phân biệt logic của RWA. Bởi vì RWA từ những quan điểm khác nhau có logic cơ bản và đường dẫn triển khai rất khác nhau. Trước hết, khi chọn loại blockchain, cả hai đều có đường dẫn triển khai khác nhau. RWA trong tài chính truyền thống dựa trên Chuỗi cấp phép (PermissionChain), trong khi RWA trong thế giới crypto dựa trên Chuỗi công khai (Chuỗi công cộng).

Do Chuỗi công khai có đặc điểm là không yêu cầu truy cập, phi tập trung và nặc danh, các dự án RWA tài chính tiền crypto sẽ không chỉ gặp phải những trở ngại tuân thủ lớn hơn mà các lỗ hổng kỹ thuật trong chuỗi công khai hoặc khiếm khuyết trong hợp đồng thông minh cũng có thể khiến tài sản của người dùng bị ảnh hưởng. bị mất hoặc thất bại trong giao dịch, vì vậy chuỗi công khai có thể không phù hợp với lượng lớn trong thế giới thực. Tài sản được token hóa và giao dịch trên đó; Chuỗi được phép chỉ cho phép những người tham gia được ủy quyền truy cập vào mạng, điều này đảm bảo rằng chỉ các tổ chức tài chính, cơ quan quản lý và các bên liên quan tuân thủ mới có thể tham gia vào các giao dịch và truy cập dữ liệu, điều này khác với quy định tuân thủ pháp luật của quốc gia và khu vực. điều kiện tiên quyết cơ bản. Ngoài ra, không giống như chuỗi công khai , tài sản do các tổ chức phát hành trên Chuỗi được phép có thể là tài sản trên Chuỗi gốc thay vì ánh xạ tới tài sản đã tồn tại ngoài Chuỗi . Tiềm năng thay đổi do RWA mang lại đối với tài sản tài chính trên Chuỗi này sẽ mang lại. trở nên to lớn.

Hình 6. Ngưỡng đầu vào cho Chuỗi sở hữu tư nhân là khác nhau .

 Nguồn: https://www.jos.org.cn/html/2019/6/5743.htm

Tóm lại, hướng phát triển trong tương lai của RWA phải là hành trình hai chiều giữa thế giới thực và thế giới ảo: cụ thể là sẽ triển khai trên Permissioned Chuỗi/ sở hữu tư nhân Chuỗi theo cấu trúc allowable Chuỗi của nhiều khu vực pháp lý và hệ thống quản lý khác nhau. Một hệ thống tài chính mới dựa trên công nghệ DLT.

2. RWA Sự lật đổ tài chính truyền thống như thế nào?

Trong hệ thống tài chính truyền thống, tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản thường tồn tại dưới dạng chứng chỉ giấy, sau đó được chuyển đổi thành hồ sơ kỹ thuật số do các tổ chức tài chính tập trung nắm giữ. Những hồ sơ này, bao gồm các khía cạnh như quyền sở hữu, trách nhiệm pháp lý, điều kiện và giao ước, thường được phân tán trên các hệ thống hoặc sổ cái khác nhau hoạt động độc lập. Các tổ chức này duy trì và xác minh dữ liệu tài chính để mọi người có thể tin tưởng vào tính chính xác và đầy đủ của dữ liệu. Nhưng vì mỗi trung gian nắm giữ một mảnh ghép khác nhau nên hệ thống tài chính đòi hỏi lượng lớn sự phối hợp sau sự kiện để điều hòa và quyết toán các giao dịch nhằm đảm bảo tính nhất quán của tất cả dữ liệu tài chính liên quan. Như bạn có thể tưởng tượng, hệ thống truyền thống này phải đối mặt với nhiều thách thức:

Ÿ Chi phí giao dịch cao do có nhiều bên trung gian (bao gồm môi giới và người giám sát).

ŸThời gian quyết toán kéo dài, đặc biệt đối với các giao dịch xuyên biên giới, thường mất vài ngày để hoàn thành.

Ÿ Cơ hội đầu tư bị hạn chế và chỉ những cá nhân và nhà đầu tư tổ chức có giá trị ròng cao mới có thể tham gia vào một số loại tài sản nhất định.

Blockchain, như một công nghệ sổ cái phân tán, cho thấy tiềm năng to lớn trong việc giải quyết các vấn đề về hiệu quả phổ biến trong hệ thống tài chính truyền thống. Bằng cách cung cấp một sổ cái thống nhất và chia sẻ, nó trực tiếp giải quyết vấn đề phân mảnh thông tin do nhiều sổ cái độc lập gây ra, đồng thời cải thiện đáng kể tính minh bạch, nhất quán và khả năng cập nhật thông tin theo thời gian thực. Việc áp dụng hợp đồng thông minh càng nâng cao lợi thế này, cho phép các điều kiện giao dịch và hợp đồng được mã hóa và thực hiện tự động khi đáp ứng các điều kiện cụ thể, cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm thời gian và chi phí quyết toán, đặc biệt khi xử lý các vấn đề phức tạp bên long hoặc xuyên biên giới. Trong bối cảnh giao dịch biên giới. Do đó, đối với hệ thống tài chính truyền thống, tầm quan trọng của RWA là mở rộng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán sang nhiều ứng dụng bằng cách tạo ra các biểu diễn blockchain của tài sản trong thế giới thực (như cổ phiếu, phái sinh tài chính phái sinh, tiền tệ, vốn chủ sở hữu, v.v.). ) trên blockchain Cho phép trao đổi và quyết toán nhiều loại tài sản . Một nghiên cứu năm 2022 do BNY Mellon thực hiện cho thấy các sản phẩm token hóa rất phổ biến đối với các nhà đầu tư tổ chức. Sau khi khảo sát 271 nhà đầu tư tổ chức, BNY Mellon nhận thấy hơn 90% số người được hỏi cho biết họ quan tâm đến việc bỏ tiền vào các sản phẩm token hóa và 97% đồng ý rằng “token hóa sẽ cách mạng hóa việc quản lý tài sản” và “mang lại lợi ích cho ngành”. Lợi ích của token hóa bao gồm loại bỏ xung đột trong chuyển giao giá trị(84%) và tăng khả năng tiếp cận cho các nhà đầu tư bán lẻ và giàu nhà đầu tư bán lẻ(86%).

Hình 7. Ngưỡng đầu vào cho Chuỗi sở hữu tư nhân là khác nhau .

 Nguồn: https://www.bny.com/corporate/global/en.html

Để khám phá sâu sắc sức mạnh biến đổi của RWA trên hệ thống tài chính truyền thống, sau đây là khung phân tích chi tiết hơn:

1. Khả năng tiếp cận thị trường giúp đa dạng hóa chiến lược đầu tư

Token hóa cho phép sở hữu một phần bằng cách chia tài sản có giá trị cao, chẳng hạn như bất động sản và tác phẩm nghệ thuật, thành token có thể giao dịch, cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào các thị trường mà trước đây không thể tiếp cận do chi phí cao, do đó dân chủ hóa các cơ hội đầu tư.

Hãy tưởng tượng rằng tài sản có thanh khoản thấp hơn theo truyền thống, chẳng hạn như một ngôi nhà, có thể được bán thành từng mảnh thông qua token hóa và các nhà đầu tư bất động sản từ các quốc gia khác cũng có thể tham gia. Tài sản này có thể được giao dịch tích cực trên thị trường, cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi tài sản của họ thành tiền mặt nhanh hơn. Quá trình token hóa giống như biến tài sản này thành hàng hóa có thể mua bán bất cứ lúc nào, nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch.

Ngoài ra, không giống như thời gian giao dịch cụ thể của thị trường tài chính truyền thống, RWA token hóa có thể được giao dịch trên nền tảng blockchain suốt ngày đêm, mang lại nhiều cơ hội hơn cho giao dịch theo múi giờ, từ đó cải thiện thanh khoản.

“Token hóa cho phép sở hữu một phần tài sản, mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ và blockchain là một yếu tố hỗ trợ đôi bên cùng có lợi, nhiều người có thể tiếp cận các khoản đầu tư có giá trị cao hơn và các tổ chức có thể Khám phá các nguồn thu nhập mới,” cho biết. người tham gia Diễn đàn tài sản kỹ thuật số Hubbis Token 2023 tại Singapore.

2. Cải thiện khả năng thanh khoản và hình thành giá

Token hóa cho phép tài sản kém thanh khoản được giao dịch liền mạch với chi phí gần như bằng 0 bằng cách giảm ma sát liên quan đến việc bán, chuyển nhượng và lưu giữ hồ sơ tài sản . Trên thị trường tài chính truyền thống, việc chuyển nhượng tài sản thường có sự tham gia của nhiều bên trung gian, khiến quá trình giao dịch trở nên phức tạp và tốn thời gian. Lấy Gems quý hiếm hoặc vốn cổ phần quỹ đầu tư tư nhân làm ví dụ. Trước đây, các nhà đầu tư rất khó giao dịch các vị trí trong các loại tài sản này, thường đòi hỏi lượng lớn thời gian và công sức để tìm người mua hoặc người bán. Token hóa tận dụng tính chất phi tập trung của blockchain để đơn giản hóa quy trình này, cho phép người mua và người bán thực hiện giao dịch trực tiếp, giảm chi phí giao dịch. Với công nghệ blockchain, các nhà đầu tư không còn cần phải đợi hàng tháng hoặc hàng năm để tìm được người mua phù hợp mà có thể nhanh chóng chuyển tài sản cho các nhà đầu tư khác khi cần, do đó cung cấp thị trường thứ cấp thanh khoản của thị trường.

Đồng thời, người mua và người bán có thể thực hiện giao dịch dễ dàng hơn và định giá dựa trên thông tin mới, phù hợp. Tính minh bạch và thời gian thực này cho phép người tham gia thị trường đánh giá tốt hơn giá trị tài sản và do đó đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn.

Hình 8. Token hóa cho phép tài sản kém thanh khoản được giao dịch liền mạch với chi phí gần như bằng 0

 Nguồn: DeFiChain

3. Nâng cao hiệu quả thị trường và giảm chi phí

Thanh toán quyết toán có mặt khắp nơi trong mọi khía cạnh của cuộc sống hàng ngày của con người, hoạt động tài chính và hoạt động giao dịch. Đối với người dùng, tiền được chuyển chỉ bằng cách thực hiện một hành động thanh toán, nhưng trên thực tế, đằng sau hành động thanh toán đơn giản đó còn bao gồm nhiều quy trình thanh toán bù quyết toán..

Hình 9. Quy trình quyết toán bù trừ

 Nguồn: https://www.woshipm.com/pd/654045.html

Có thể thấy từ hình vẽ, trong hệ thống tài chính truyền thống, thanh toán bù trừ và quyết toán là một quá trình xác nhận và kế toán "có tính toán". Tất cả các bên đạt được sự đồng thuận thông qua việc kiểm tra, xác minh liên tục và chuyển giao tài sản trên cơ sở này. Quá trình này đòi hỏi sự cộng tác của nhiều bộ phận tài chính và lượng lớn chi phí lao động, đồng thời có thể gặp rủi ro về sai sót hoạt động và rủi ro tín dụng. Ví dụ, sự sụp đổ của Ngân hàng Herstatt vào ngày 28 tháng 6 năm 1974 đã bộc lộ rủi ro tín dụng của thanh toán xuyên biên giới và sức tàn phá tiềm tàng to lớn của chúng.

Bằng cách sử dụng sổ cái phân tán và hợp đồng thông minh tự động, blockchain loại bỏ nhiều người trung gian, cho phép thanh toán suốt ngày đêm, thu tiền ngay lập tức và rút tiền mặt dễ dàng, đồng thời đáp ứng thành công nhu cầu thuận tiện của dịch vụ thanh toán quyết toán thương mại điện tử xuyên biên giới. Vì tài sản có thể được chuyển giao tự động giữa các bên thông qua hợp đồng thông minh và được lưu trữ trong sổ cái rủi ro biến, nên nó tạo ra một nền tảng ủy thác thanh toán xuyên biên giới được tích hợp toàn cầu với chi phí thấp hơn, giảm thiểu rủi ro do gian lận tài chính xuyên biên giới gây ra.

Projeto Mariana là sự hợp tác giữa Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BISIH), Ngân hàng Pháp, Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ. Một báo cáo thử nghiệm đã được công bố vào ngày 28 tháng 9 năm 2023 và chương trình đã được xác minh thành công. tính khả thi về mặt kỹ thuật của việc sử dụng nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) cho các giao dịch và quyết toán xuyên biên giới quốc tế bằng tiền kỹ thuật số CBDC token hóa .

Hình 10. Kế hoạch Mariana xác minh tính khả thi về mặt kỹ thuật của các giao dịch và quyết toán xuyên biên giới quốc tế

 Nguồn: https://www.bis.org/publ/othp75.html

4. Khả năng truy xuất nguồn gốc và khả năng lập trình

Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là một trường hợp kinh điển về thảm họa tài chính toàn cầu do phái sinh tài chính phái sinh gây ra. Trong cuộc khủng hoảng này, các tổ chức tài chính đã đóng gói các khoản thế chấp lần thành chứng khoán (chẳng hạn như chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS) và nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO)) và bán chúng cho các nhà đầu tư, tạo ra các sản phẩm tài chính phức tạp đến mức hoàn toàn không thể truy ra được các thực thể đằng sau. tài sản. Phái sinh được phân lớp và đóng gói này đã được bán cho nhiều nhà môi giới và nhà đầu tư khác nhau, khiến tỷ lệ đòn bẩy của toàn bộ hệ thống tài chính tăng vọt nhanh chóng và cuối cùng trở thành tác nhân gây ra cơn sóng thần tài chính.

Người ta dự tính rằng nếu công nghệ RWA (Tài sản thế giới thực) được áp dụng vào năm 2008, các nhà đầu tư sẽ có thể theo dõi tài sản cơ bản của các công cụ tài chính này và thực hiện các giao dịch dựa trên sự hiểu biết đầy đủ tài sản rủi ro tài sản. Sự minh bạch này sẽ cách mạng hóa cách quản lý và giao dịch tài sản. Thông qua công nghệ blockchain, mọi giao dịch đều được ghi lại trên một sổ cái bất biến, cung cấp hồ sơ rõ ràng và kiểm toán về quyền sở hữu và chuyển nhượng. Điều này không chỉ làm giảm đáng kể rủi ro cơ gian lận và quản lý yếu kém mà còn giúp các cơ quan quản lý dễ dàng theo dõi hoạt động hơn, đảm bảo niềm tin giữa các tổ chức tài chính và khách hàng của họ.

Một ví dụ khác về cách khả năng lập trình và truy xuất nguồn gốc có thể mang lại lợi ích cho hệ thống tài chính truyền thống là dự án “Token hóa hóa đơn kỹ thuật số” của công ty khởi nghiệp Unizon của Úc. Các doanh nghiệp vừa và nhỏ thường rơi vào thế khó khi gặp phải vấn đề làm giả hoá đơn: nếu không chấp nhận thanh toán chậm các tài khoản sẽ khó nhận được đơn hàng từ doanh nghiệp lớn trong khi việc nhận đơn hàng từ doanh nghiệp lớn có thể dẫn đến; thanh khoản bị thắt chặt và làm tăng nguy cơ rủi ro đoạn dòng tiền. Dự án của Unizon tạo hai tài khoản thông qua ERC-3525: tài khoản thanh toán (Payable) và tài khoản tài khoản phải thu (Receivable). Một kênh thanh toán tương tự như sự vướng víu lượng tử được hình thành giữa hai tài khoản. Chỉ cần người mua chuyển tiền vào tài khoản thanh toán, số tiền sẽ tự động được phân bổ vào tài khoản phải thu thông qua hợp đồng thông minh.

Hình 11. Dự án “Token hóa hóa đơn kỹ thuật số” của Unizon

Nguồn: https://mirror.xyz/bocaibocai.eth/q3s_DhjFj6DETb5xX1NRirr7St1e2xha6uG9x3V2D-A

Bằng cách chuyển đổi hóa đơn thành token kỹ thuật số, Unizon cho phép chuyển và giao dịch hóa đơn nhanh chóng. Token hóa này làm cho hóa đơn không chỉ là tài liệu giấy mà còn tài sản kỹ thuật số có thể được quản lý trên blockchain . Và tất cả hồ sơ giao dịch hóa đơn sẽ được ghi lại trên blockchain để đảm bảo tính minh bạch và không bị giả mạo thông tin.

3. Phân loại dự án RWA và cơ chế vận hành dự án đại diện

Các dự án RWA chủ yếu liên quan đến các dự án cơ sở hạ tầng RWA và RWA thuộc một loại tài sản cụ thể.

Các dự án cơ sở hạ tầng chủ yếu bao gồm:

Blockchain token lớp 1 : chẳng hạn như Polymesh , một blockchain được cấp phép cấp tổ chức được xây dựng token cho token RWA ; chuỗi mã token MANTRA được xây dựng dựa trên SDK token Cosmos cho phép người dùng Chuỗi hành và giao dịch token RWA ; để chuyển token RWA token .

Nền tảng token hóa : chẳng hạn như Centrifuge, một nền tảng tài chính phi tập trung được thiết kế để cung cấp các giải pháp tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Danh tính: Chẳng hạn như SprucelD và Quadrata giải quyết vấn đề về danh tính phi tập trung.

Hình 12 , bản đồ sinh thái token hóaRWA

 Nguồn: https://tokeny.com/real-world-asset-rwa-tokenization-ecosystem-map/

Về lý thuyết, tất cả tài sản có thể được đưa Chuỗi và token hóa. Thông qua token hóa, tài sản này có thể được chia thành thị phần nhỏ, hạ thấp ngưỡng đầu tư, cải thiện thanh khoản và mang lại tính minh bạch và bảo mật cao hơn thông qua công nghệ blockchain, từ đó thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. tham gia.

Hình 13. Nhiều giao thức RWA trên nhiều loại tài sản khác nhau đã xuất hiện.

 Nguồn: Nansen, Dữ liệu gốc, Nghiên cứu của crypto.com

1. Dự án blockchain được cấp phép cấp tổ chức: Polymesh Private

Ethereum thiết lập lớp cơ sở cho token bảo mật - hợp đồng thông minh, làm cho token có thể lập trình và tự động hóa. Vậy tại sao chúng ta nên xây dựng blockchain chuyên dụng trong tương lai? Như đã đề cập trước đó, chuỗi công khai có các đặc điểm như không có yêu cầu truy cập, phi tập trung và nặc danh , rõ ràng là không thể đáp ứng các yêu cầu tuân thủ và quy định của RWA. Chúng tôi cũng cần nhiều lớp cơ bản hơn để đảm bảo tuân thủ quy định và sự tin cậy của tổ chức.

Hiệp hội token Polymesh đã công bố ra mắt Polymesh Private tại Hội nghị thượng đỉnh tài sản kỹ thuật số 2024: một phiên bản bổ sung mới của token thông báo chuỗi khối được cấp phép công khai Token blockchain Polymesh , mang lại tính bảo mật và bảo mật nâng cao cho cơ sở hạ tầng được xây dựng nhằm mục đích kiểm soát tài sản được quản lý. Polymesh Private đặc biệt nhắm đến lĩnh vực tài chính tổ chức, bao gồm các ngân hàng và tổ chức tài chính lớn. Nó giải quyết các vấn đề phổ biến xung quanh khả năng hiển thị của mạng công cộng và tuân thủ các khung pháp lý, khiến nó trở nên lý tưởng cho các tổ chức yêu cầu hoàn cảnh token hóa an toàn và được kiểm soát. Nó chia sẻ cơ sở hạ tầng cốt lõi với chuỗi blockchain được cấp phép công khai Polymesh, nhưng được xây dựng trên ba yếu tố cốt lõi khiến nó khác biệt với blockchain công khai:

Ÿ Kiểm soát hoạt động: Các thực thể vận hành có quyền tự chủ hoàn toàn đối với hoàn cảnh blockchain , bao gồm cả những người có thể tham gia, liệu có bao gồm token mạng hay không, phí mạng, kích thước khối và tốc độ giao dịch. Tính linh hoạt này đảm bảo rằng blockchain có thể được tùy chỉnh theo nhu cầu cụ thể của việc kinh doanh và hoạt động liền mạch với các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp mà không gặp phải các vấn đề mở rộng, thông lượng hoặc tuân thủ.

Ÿ Quyền riêng tư: Không giống như chi tiết giao dịch trên blockchain công khai, hiển thị cho mọi người, Polymesh Private sử dụng công nghệ crypto tiên tiến để đảm bảo rằng số tiền giao dịch, số dư tài khoản và loại tài sản được giữ bí mật và chỉ các bên liên quan mới có thể giải mã thông tin nhạy cảm.

Ÿ Khả năng tương thích công khai: Polymesh Private chạy trên cùng kiến trúc với Polymesh và người dùng có thể tận hưởng sự phát triển, các tính năng và phiên bản mới của mạng công cộng nếu cần. Khả năng tương thích mang lại cho doanh nghiệp sự linh hoạt trong việc chuyển đổi sang cơ sở hạ tầng công cộng khi họ sẵn sàng, đảm bảo các tổ chức tài chính có thể tận dụng tối đa công nghệ blockchain sở hữu tư nhân và công cộng khi nhu cầu của họ phát triển. Đây là một lợi thế rất lớn trong một ngành có tốc độ đổi mới nhanh chóng và công nghệ đang thay đổi nhanh chóng.

Hình 14. Polymesh Private là một dự án blockchain được cấp phép ở cấp tổ chức

 Nguồn: Polymesh

Theo bốn báo cáo kiểm toán độc lập của bên thứ ba, mạng công cộng Polymesh đã hoạt động được hơn hai năm mà không gặp bất kỳ sự cố bảo mật nào. Mainnet Polymesh cũng đã được nâng cấp lên phiên bản 7.0, giới thiệu các tính năng, bản cập nhật và cải tiến hiệu suất mới. Người dùng Polymesh Private có thể được hưởng lợi từ việc tiếp tục phát triển cơ sở hạ tầng Polymesh công cộng, do Hiệp hội Polymesh và cộng đồng rộng lớn hơn thực hiện.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mặc dù Polymesh Private được thiết kế để tương thích với mạng Polymesh công cộng nhưng có thể có những rào cản kỹ thuật để đạt được khả năng tương tác đầy đủ trong thực tế. Việc đảm bảo di chuyển và liên lạc liền mạch giữa mạng sở hữu tư nhân và mạng công cộng là một thách thức đang diễn ra. Ngoài ra, mặc dù Polymesh Token Private được thiết kế để phục vụ người dùng cấp doanh nghiệp nhưng hiệu suất và mở rộng của nó vẫn chưa được kiểm tra đầy đủ trong quá trình triển khai quy mô lớn. Những câu hỏi này vẫn cần được xác minh thêm về mức độ hoạt động của mạng và liệu nó có thể xử lý lượng lớn khi số lượng người dùng tăng lên hay không.

2. Dự án token hóa Stablecoin : RWA dễ bị bỏ qua

Theo định nghĩa về tài sản trong thế giới thực, stablecoin tập trung có thể là loại RWA sớm nhất và lớn nhất, nhưng thường bị bỏ qua. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin tăng trưởng đáng kể kể từ năm 2020, từ 5 tỷ USD tăng trưởng 180 tỷ USD, mặc dù chúng chỉ chiếm khoảng 5,58% tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto là 3,35 nghìn tỷ USD. Tính đến ngày 26 tháng 11 năm 2024, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin được ước tính là 187,38 tỷ USD, trong đó Tether Token(USDT), là stablecoin lớn nhất, có giá trị vốn hóa thị trường là 135,05 tỷ USD, chiếm 72,07% tổng giá trị thị trường. lượng cung ứng stablecoin . Các nhà phát hành stablecoin như Tether và Circle phát hành stablecoin bằng tiền hợp pháp hoặc các khoản tương đương tiền mặt để hỗ trợ. Đồng thời cung cấp phương tiện giao dịch giá ổn định cho thế giới crypto, các nhà phát hành stablecoin cũng kiếm được lợi nhuận stablecoin trái phiếu mà họ nắm giữ. thị trường crypto.

Hình 15. Polymesh Private là một dự án blockchain được cấp phép ở cấp tổ chức

Nguồn: supply , lượng cung ứng hiển thị trong token này bao gồm USDT chưa phát hành hiện được giữ trong kho mã tokenTether

Trong lĩnh vực DeFi, hơn 75% giao dịch DeFi sử dụng stablecoin. Vào tháng 6 năm 2024, do thực hiện các quy định của MiCA, một số sàn giao dịch lớn đã hủy giao dịch của một số stablecoin có tiếng đối với người dùng châu Âu, nhưng USDC không bị ảnh hưởng, cho thấy USDC đã được công nhận về mặt tuân thủ quy định. Thị trường stablecoin dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng, nhưng những thay đổi về quy định và rủi ro thị trường cũng cần được theo dõi.

3. Token hóa bất động sản : Propy thực hiện một nỗ lực hữu ích cho tương lai của bất động sản

Một trong những cơ hội rõ ràng nhất trong không gian RWA là bất động sản. Quyền sở hữu, mua bán và thế chấp bất động sản từ lâu đã dựa trên các quy tắc và quy định do thẩm phán hoặc tòa án đặt ra, trong khi các bên trung gian khiến giao dịch tài sản trở nên cồng kềnh và phát sinh thêm chi phí, khiến bất động sản trở thành một trong những thị trường phân mảnh và kém hiệu quả nhất.

Bằng cách đưa tài sản bất động sản lên Chuỗi, nhiều nhiệm vụ liên quan đến giao dịch có thể được hoàn thành một cách tự động và không bị hạn chế. Ví dụ, những tài sản ban đầu cần mua và bán theo đơn vị có thể được bán theo từng phần, nhà đầu tư thông thường có thể nắm giữ một phần quyền sở hữu để đầu tư và nhà đầu tư bất động sản từ các quốc gia khác cũng có thể tham gia. Bằng cách giới thiệu oracle , dữ liệu đánh giá bất động sản có thể được lấy trực tiếp từ thị trường. Ngoài ra, hồ sơ quyền sở hữu và chuyển nhượng có thể được ghi lại liền mạch và tiết kiệm chi phí, loại bỏ khả năng gian lận và lỗi của con người.

Hình 16. Triển vọng phát triển của thị trường token hóa bất động sản

Các dự án token hóa bất động sản bao gồm nền tảng giao dịch bất động sản toàn cầu Propy, nền tảng token hóa bất động sản ReaIT, nền tảng giao dịch và cho thuê bất động sản Atlant và nền tảng đầu tư bất động sản BlockVenture, cho phép các công ty phát hành token hóa STO, RWA và stablecoin đại diện cho tài chính mã token bất động sản Nền tảng lending Hữu hình, v.v.

Lấy Propy làm ví dụ. Được thành lập vào năm 2016 bởi Natalia Karayaneva, dự án sử dụng blockchain, hợp đồng thông minh và crypto để đơn giản hóa và cách mạng hóa cách mua, bán, quản lý và giao dịch bất động sản. Theo trang web chính thức, Propy hiện đã xử lý các giao dịch trị giá 4 tỷ USD cho người tiêu dùng và đại lý từ Compass, eXp, The Agency, Redfin, KW, Remax, Realty Austin, ACME và các công ty khác. Các tính năng chính của Propy bao gồm:

Ÿ Đơn giản hóa trải nghiệm mua nhà và loại bỏ các giao dịch gian lận thông qua công nghệ blockchain .

Ÿ Cung cấp hệ thống đăng ký đất đai phi tập trung để ghi lại quyền sở hữu tài sản và chuyển nhượng tài sản.

Ÿ Cho phép xử lý trực tuyến các giao dịch mua bán bất động sản, tăng cường tính bảo mật và minh bạch trong giao dịch.

Ÿ Tự động hóa các giao dịch thông qua hợp đồng thông minh và hệ thống thanh toán crypto.

Propy có ba sản phẩm cốt lõi là Nền tảng giao dịch bất động sản Propy , Dịch vụ ký quỹ và quyền sở hữu Propy và PropyKeys.

Nền tảng giao dịch bất động sản Propy sử dụng hợp đồng thông minh, RWA và công nghệ blockchain để cung cấp dịch vụ giao dịch bất động sản trọn gói cho đại lý và khách hàng.

Dịch vụ quyền sở hữu và ký quỹ Propy là các dịch vụ quyền sở hữu và ký quỹ dựa trên blockchain nhằm đảm bảo an ninh giao dịch đồng thời hỗ trợ các quy trình chuyển quyền sở hữu truyền thống.

PropyKeys dựa trên Cơ sở mạng Ethereum Token 2 để hiện thực token hóa bất động sản. Vào tháng 3 năm nay, PropyKeys đã chính thức được mở cửa cho công chúng. Người dùng có thể đúc và lưu trữ các địa chỉ trên Chuỗi tương ứng với các thuộc tính vật lý và chứng chỉ tài sản thông qua ứng dụng PropyKeys, từ đó kiếm được token PRO.

Hình 17 , Propy quảng cáo website chính thức

 Nguồn dữ liệu: Propy

Thông qua ba sản phẩm cốt lõi, Propy kết hợp công nghệ blockchain để cải thiện đáng kể tính bảo mật và hiệu quả của các giao dịch bất động sản. Ngoài ra, Propy cũng có kế hoạch làm cho các giao dịch bất động sản trở nên phổ biến và dễ tiếp cận hơn bằng cách mở ra các cơ hội mua, bán và đầu tư mới thông qua hợp tác với REITs. Propy cũng cam kết vượt qua các ranh giới của công nghệ bất động sản, cung cấp trải nghiệm người dùng tốt hơn và sự tham gia của cộng đồng thông qua cổng Web3 và Propy Labs.

Bất chấp những lợi thế tiềm tàng của khái niệm token hóa, vẫn còn nhiều thách thức và vấn đề trong ứng dụng thực tế. Một trong đó những vấn đề chính là hạn chế về mặt địa lý: các quy định pháp lý khác nhau giữa các quốc gia và khu vực, liên quan đến nhiều hệ thống và khuôn khổ pháp lý, điều này có thể dẫn đến các vấn đề về tuân thủ. Ngoài ra, việc thiếu các tiêu chuẩn quy định thống nhất ảnh hưởng đến tính pháp lý và tính khả thi của các dự án token hóa bất động sản. Do đó, liệu luật token hóa bất động sản được quốc tế chấp nhận có thể được xây dựng hay không và việc thực thi nó có được đảm bảo hay không sẽ liên quan trực tiếp đến tiềm năng phát triển trong tương lai của token hóa bất động sản.

4. Thị trường chứng khoán token hóa: triển vọng tăng trưởng đầy hứa hẹn nhưng vẫn gặp một số hạn chế

Chứng khoán token hóa đề cập đến việc số hóa các chứng khoán truyền thống như cổ phiếu hoặc trái phiếu trên nền tảng blockchain. Quy mô thị trường chứng khoán token hóa đạt 202 tỷ USD vào năm 2023 và dự kiến sẽ đạt 301 tỷ USD vào năm 2030, vẫn tăng trưởng với tăng trưởng là 5,96% trong giai đoạn dự báo.

So với chứng khoán truyền thống thường gặp hạn chế về thời gian giao dịch, lợi thế quan trọng của thị trường chứng khoán token hóa là thanh khoản, tài sản được token hóa có thể được giao dịch 24/7 để lấy token trên nhiều nền tảng khác nhau.

Theo phân loại sản phẩm/loại, thị trường chứng khoán token hóa có thể được chia thành thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu đại chúng.

(1) Token chứng khoán

Giao dịch chứng khoán trên Chuỗi ban đầu tồn tại dưới dạng tài sản tổng hợp, đại diện tiêu biểu là Synthetix và Mirror Protocol. Tuy nhiên, loại dự án này không có sự hỗ trợ thực sự về nguồn cung và có các vấn đề về tuân thủ. Hiện tại, một số dự án tuân thủ đang gia nhập hàng ngũ này.

Lấy Backed Finance làm ví dụ. Backed Finance là một công ty tập trung vào token hóa tài sản tài chính truyền thống. Nó đã phát hành nhiều loại sản phẩm token hóa, bao gồm cổ phiếu token hóa và lợi nhuận cố định, với tổng số tiền phát hành hơn 52,04 triệu USD. Token do Backed phát hành được gọi là bTokens. Token này được neo theo tỷ lệ 1:1 với tài sản vật chất (như ETF, trái phiếu kho bạc, chứng khoán, v.v.), cho phép các nhà đầu tư nắm giữ những tài sản này ở dạng token hóa . Theo thông tin chính thức của Backed, nền tảng này hiện đã phát hành 8 loại sản phẩm lợi nhuận cố định, chẳng hạn như iShares Short Short Kho bạc Bond ETF và 9 loại sản phẩm chứng khoán bao gồm Tesla, NVIDIA, Coinbase, MicroStrategy và S&P 500 Index ETF.

Ÿ bIB01: Theo dõi giá của token iShares token$ token Treasury token Bond token 0-1yr token UCITS token ETF token.

Ÿ bC3M: Theo dõi giá của Token Amundi Token GOVIES Token 0-6 Token Tháng Token Euro Token Investment Token Grade Token UCITS Token ETF Token.

Ÿ bCOIN: Token giá cổ phiếu Coinbase Token Global Token.

Ÿ bNVDA: Token giá cổ phiếu token NVIDIA.

Hình 18 , Propy quảng bá website chính thức

 Nguồn dữ liệu : https://backed.fi/#

Về mặt công nghệ, Backed Finance đã giải quyết ba vấn đề cốt lõi của tài sản được token hóa thông qua ba tích hợp chức năng với Chainlink : dữ liệu trên Chuỗi, thanh khoản và đồng bộ hóa.

dữ liệu trên Chuỗi: Tài sản được token hóa thường dựa vào lượng lớn dữ liệu ngoài Chuỗi , chẳng hạn như giá cả thị trường, tham khảo và thông tin nhận dạng. Để đảm bảo trạng thái của tài sản được cập nhật kịp thời và tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch, Chainlink Data bFeeds có thể truyền dữ liệu cần thiết này tới blockchain để đảm bảo tính chính xác và tính chất thời gian thực của dữ liệu . Đồng thời, dựa vào bằng chứng dự phòng do Chainlink PoR thiết lập, Backed có thể ngăn chặn hiệu quả các cuộc tấn công phát hành quá mức (tấn công token phát hành quá mức) và quản lý tốt hơn rủi ro thị trường, thanh khoản, thời gian phát hành và nợ phải trả.

thanh khoản: Với sự phát triển đa dạng của blockchain , vấn đề phân mảnh thanh khoản giữa chuỗi công khai ngày càng trở nên nghiêm trọng, dẫn đến tình thế tiến thoái lưỡng nan được gọi là "đảo thanh khoản". Để tài sản được token hóa đáp ứng nhu cầu của các tổ chức tài chính truyền thống, chúng phải có khả năng lưu chuyển dễ dàng trên nhiều blockchain . Bằng cách tích hợp token Chainlink CCIP, Backed có thể cho phép khách hàng tổ chức chuyển token liền mạch giữa blockchain khác nhau và truy cập vào nhóm thanh khoản xuyên Chuỗi .

Hình 19 , Tài chính được hỗ trợ và Chainlink tích hợp để giải quyết vấn đề thanh khoản token giữa blockchain khác nhau

 Nguồn dữ liệu: Binance

Ÿ Tính đồng bộ: Khi tài sản được token hóa được triển khai trên nhiều blockchain , việc đảm bảo đồng bộ hóa dữ liệu trên Chuỗi khác nhau trở thành nhiệm vụ hàng đầu. Sức mạnh tổng hợp giữa Giao thức tương tác chuỗi Chuỗi(CCIP), Bằng chứng dự trữ (PoR) và Nguồn cấp dữ liệu của Chainlink Token đảm bảo tính nhất quán và nhất quán của dữ liệu quan trọng này trong quá trình triển khai đa chuỗi, đồng thời đảm bảo khả năng thế chấp đầy đủ và ở mức cao nhất. bảo mật tài sản được token hóa trong hoàn cảnh đa chuỗi .

Tóm lại, sự hợp tác giữa Backed Finance và Chainlink không chỉ giải quyết vấn đề thanh khoản và đồng bộ hóa dữ liệu trong quy trình token hóa RWA mà còn cung cấp công nghệ mạnh mẽ để thúc đẩy truyền tải đa chuỗi và hỗ trợ quy mô lớn tài sản blockchain toàn cầu. Sự thành công của sự tích hợp này có thể trở thành một trường hợp điển hình trong lĩnh vực token hóa RWA trong tương lai, dẫn đến nhiều ứng dụng sáng tạo hơn sẽ trưởng thành hơn.

(2) Thị trường trái phiếu đại chúng

Bond Token hóa hay còn gọi là Bond kỹ thuật số là một công cụ nợ. Khác với trái phiếu truyền thống, việc phát hành và giao dịch trái phiếu số không dựa vào các trung gian tài chính truyền thống mà được thực hiện thông qua công nghệ sổ cái phân tán(DLT), đặc biệt là công nghệ blockchain .

Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã chỉ ra trong báo cáo “ Token hóa thị trường trái phiếu Hồng Kông” rằng tính đến tháng 3 năm 2023, tổng lượng phát hành trái phiếu token hóa toàn cầu đã đạt khoảng 3,9 tỷ USD. Trong hoạt động phát triển tài sản kỹ thuật số và trái phiếu kỹ thuật số, chính phủ Đặc khu hành chính Hồng Kông của Trung Quốc luôn đi đầu. Vào năm 2023, chính phủ Đặc khu hành chính Hồng Kông đã phát hành thành công trái phiếu kỹ thuật số với tổng giá trị là 800 triệu đô la Hồng Kông, đây là trái phiếu chính phủ đầu tiên trên thế giới có các tính năng xanh và kỹ thuật số. Vào năm 2024, Hồng Kông sẽ phát hành một trái phiếu kỹ thuật số xanh khác trị giá khoảng 6 tỷ đô la Hồng Kông. Lần đợt phát hành trái phiếu kỹ thuật số đều áp dụng chiến lược mạnh mẽ gồm hai bước:

Ÿ Đầu tiên, trái phiếu được gửi vào Hệ thống quyết toán trung ương Hồng Kông nợ (CMU).

Ÿ Thứ hai là token hóa trái phiếu.

So với mô hình phát hành trái phiếu truyền thống, chu kỳ thanh toán trái phiếu xanh kỹ thuật số được rút ngắn từ 5 ngày làm việc (T+5) xuống còn 1 ngày làm việc, rút ngắn thời gian phát hành và tiết kiệm chi phí. Đồng thời, DLT có thể chứa nhiều thông tin hơn, chẳng hạn như điều khoản nợ và dữ liệu lợi ích hoàn cảnh , cho phép chủ sở hữu hiểu rõ tiến độ của các dự án đầu tư và lợi ích hoàn cảnh mà trái phiếu mang lại, có những ưu điểm mà trái phiếu truyền thống không thể sánh được.

Hình 20. Chính phủ Hồng Kông phát hành trái phiếu xanh

 Nguồn dữ liệu: https://travel.ifeng.com/c/8BHEBZ4p1rz

Đánh giá từ kinh nghiệm ở nước ngoài, nhiều nền tảng fintech thuộc sở hữu của các tổ chức tài chính truyền thống lớn đang tích cực tham gia thị trường trái phiếu kỹ thuật số và cung cấp các dịch vụ kỹ thuật liên quan. Ví dụ: các nền tảng như HSBC Orion của HSBC, GS DAPTM của Goldman Sachs và SG-Forge của Societe Generale. Để giải quyết các vấn đề như ngưỡng cao đối với các nhà đầu tư bán lẻ thông thường khi đầu tư vào trái phiếu kho bạc và quy trình mở tài khoản rườm rà, Ondo Finance bước đầu đã giải quyết vấn đề tuân thủ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trên Chuỗi theo khuôn khổ pháp lý hiện hành của Hoa Kỳ; sàn giao dịch trái phiếu Bondblox chia trái phiếu và cung cấp mệnh giá Đối với các giao dịch trái phiếu nhỏ hơn, một trái phiếu có thể được mua với giá tối thiểu là 1.000 USD, nhưng mệnh giá ban đầu của trái phiếu tương ứng có thể là 200.000 USD.

Hình 21 , Lợi ích của Ondo Token

 Nguồn dữ liệu: https://www.comp.xyz/t/listing-ousg-tokenized-us-treasuries-from-ondo-finance-on- Compound-v3/4772

Tuy nhiên, cũng có những trường hợp ở nước ngoài cho thấy trái phiếu số có thể đi chệch khỏi các quy tắc việc kinh doanh và có hệ thống chưa hoàn thiện, có thể tạo ra rủi ro và thách thức mới cho vi

Khu vực:

RWA Token

DeFi

Nguồn

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Nội dung trên chỉ là ý kiến của tác giả, không đại diện cho bất kỳ lập trường nào của Followin, không nhằm mục đích và sẽ không được hiểu hay hiểu là lời khuyên đầu tư từ Followin.

Thích

Thêm vào Yêu thích

Bình luận

Chia sẻ

Nội dung liên quan