Nguồn: Grayscale; Biên tập: Đặng Thông, Jinse Finance
Tóm tắt
Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ thúc đẩy Bitcoin đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH). Mặc dù Crypto là vấn đề xuyên đảng phái, nhưng nghiên cứu của Grayscale dự đoán việc Đảng Cộng hòa kiểm soát Nhà Trắng và Quốc hội sẽ dẫn đến các chính sách pháp lý và giám sát quản lý có lợi hơn cho sự đổi mới trong ngành. Các ứng cử viên được đề cử cho các vị trí nội các chủchốt của Tổng thống đắc cử Trump dường như phù hợp với chương trình nghị sự ủng hộ Crypto.
Các diễn biến chính khác trong thị trường Crypto bao gồm ra mắt các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) Bitcoin, MicroStrategy mua lượng lớn Bitcoin, khối lượng giao dịch tăng vọt tại các sàn giao dịch Crypto ở Hàn Quốc, sự đổi mới của các đại lý trí tuệ nhân tạo và sự chú ý của thị trường đối với Doge.
Năm 2024 được cho là thời điểm thuận lợi cho lợi nhuận Crypto, Grayscale Research tin rằng xu hướng tăng giá có thể tiếp tục vào năm tới.
Trước tháng 11 năm ngoái, Bitcoin đã tăng giá 60% so với năm 2024, nhưng đà tăng trong tháng trước đã đưa mức tăng từ đầu năm lên 110%. Khác với những tháng trước, môi trường thị trường Crypto thuận lợi vào tháng 11 đã vượt xa Bitcoin: Chỉ số thị trường ngành Crypto (CSMI) của chúng tôi, đo lường lợi nhuận của các tài sản kỹ thuật số khác nhau, đã tăng 59% trong tháng đó và hiện đang có lợi nhuận dương cả năm (Bảng 1).
Biểu đồ 1: Bitcoin đã tăng giá 110% trong năm nay
Mặc dù Crypto là một hiện tượng toàn cầu, nhưng Grayscale cho rằng kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ gần đây có thể là một điểm chuyển dịch tiềm năng cho ngành tài sản kỹ thuật số. Tổng thống và Quốc hội tiếp theo có thể sẽ thông qua các luật pháp Crypto toàn diện và hình thành giám sát cơ chế thể chế thông qua việc bổ nhiệm và xác nhận các cơ quan quản lý then chốt. Những quyết định này có thể ảnh hưởng đến nhiều khía cạnh của việc áp dụng và phát triển blockchain ở Mỹ, bao gồm token hóa tài sản, việc sử dụng stablecoin và tích hợp các ứng dụng Tài chính phi tập trung (DeFi) với các hệ thống truyền thống.
Ở cấp độ cử tri, dữ liệu thăm dò ý kiến cho thấy Crypto là một vấn đề được cả hai đảng quan tâm, tỷ lệ sở hữu Bitcoin của Đảng Dân chủ cao hơn một chút so với Đảng Cộng hòa. Tuy nhiên, trong số các nghị sĩ Quốc hội hiện tại và sắp nhậm chức, Đảng Cộng hòa luôn ủng hộ mạnh mẽ hơn sự đổi mới tài sản kỹ thuật số, và Tổng thống đắc cử Trump cũng công khai ủng hộ ngành này. Do đó, chúng tôi cho rằng việc Đảng Cộng hòa kiểm soát Nhà Trắng và Quốc hội là một kết quả tích cực đối với thị trường Crypto (vui lòng tham khảo báo cáo bầu cử trước đó của chúng tôi để biết thêm chi tiết). Với những tuyên bố và kinh nghiệm về Crypto trong quá khứ của hai ứng cử viên, việc đề cử Scott Bessent làm Bộ trưởng Tài chính và Howard Lutnick làm Bộ trưởng Thương mại là những dấu hiệu khích lệ sớm của chính phủ sắp nhậm chức. [2]
Mặc dù nhiều tài sản đã tăng giá sau bầu cử Mỹ, nhưng trên cơ sở điều chỉnh rủi ro (tức là xem xét mức độ biến động của mỗi tài sản), Bitcoin và thị trường Crypto rộng hơn là một trong những phân khúc thị trường có kết quả tốt nhất. Thị trường chứng khoán nói chung đã tăng, có thể do kỳ vọng về mức thuế thấp hơn và nới lỏng quản lý một số ngành (Biểu đồ 2). Trong khi đó, Nhân dân tệ giảm giá, có thể do đe dọa tăng thuế của Mỹ [3], và giá vàng cũng giảm, có thể phản ánh rủi ro đuôi của kết quả bầu cử tranh cãi.
Biểu đồ 2: Thị trường Crypto có kết quả tốt hơn các tài sản truyền thống trong tháng 11
Giống như nhiều hàng hóa vật chất khác, lợi nhuận giá Bitcoin có đặc điểm động lượng cao (tính bền vững thống kê), có thể tạo ra vẻ ngoài của "chu kỳ" giá. Mặc dù mỗi giai đoạn đều có những yếu tố thúc đẩy riêng, nhưng các chu kỳ Bitcoin trước đây có thể một phần liên quan đến lịch trình giảm nửa chu kỳ bốn năm. Khi Bitcoin trưởng thành và được các nhà đầu tư truyền thống rộng rãi hơn áp dụng, cùng với tác động của việc giảm nửa chu kỳ cung cấp giảm dần, chu kỳ giá Bitcoin có thể ngắn lại. Mặc dù giá Bitcoin có thể luôn thể hiện một số đà tăng - giống như nhiều hàng hóa vật chất khác - nhưng những thay đổi có thể không xảy ra cứ bốn năm một lần.
Tuy nhiên, các chu kỳ trước đây có thể cung cấp một số hướng dẫn về hành vi thống kê điển hình của Bitcoin. Giá Bitcoin đạt đáy chu kỳ vào tháng 11 năm 2022 và đã tăng liên tục trong khoảng hai năm qua. Bốn chu kỳ giá Bitcoin trước đây trung bình kéo dài 2,2 năm, và hai chu kỳ gần đây trung bình gần ba năm. Đối với chu kỳ hiện tại, mức tăng lũy kế cho đến nay dường như tương đương với hai đợt tăng giá trước đó (Biểu đồ 3). Mặc dù các biến số cơ bản như tình hình kinh tế và sức mạnh của Mỹ cuối cùng sẽ thúc đẩy giá Bitcoin, lịch sử cho thấy đà tăng giá gần đây có thể tiếp tục.
Biểu đồ 3: Theo dõi giá Bitcoin trước các chu kỳ
Trong tháng 11, cấu trúc thị trài chính rộng hơn xung quanh Bitcoin tiếp tục trưởng thành. Các sản phẩm giao dịch hoán đổi (ETP) Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã thu hút thêm 6,5 tỷ USD vốn ròng, một phần trong số đó có thể đã chảy vào các giao dịch "chênh lệch" giữa thị trường giao ngay và tương lai. Các quyền chọn ETP Bitcoin cũng bắt đầu giao dịch vào tháng trước. Tính đến ngày 30 tháng 11, các hợp đồng mở của các sản phẩm ETP Bitcoin có quyền chọn là 7 tỷ USD, trong đó khoảng 70% là quyền chọn mua và 30% là quyền chọn bán. Sự cải thiện cấu trúc thị trường xung quanh ETP Bitcoin giao ngay cuối cùng có thể ảnh hưởng đến các khoản đầu tư đại diện như cổ phiếu MicroStrategy. MicroStrategy là một công ty niêm yết danh nghĩa hoạt động trong lĩnh vực phần mềm, nhưng chủ yếu là công cụ đầu tư Bitcoin. Vào tháng 11, công ty đã mua 12 tỷ USD Bitcoin cho bảng cân đối kế toán của mình và công bố kế hoạch mua tổng cộng 42 tỷ USD Bitcoin trong ba năm tới.
Phân khúc thị trường có kết quả tốt nhất trong ngành Crypto là Tiêu dùng và Văn hóa, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của Doge (DOGE), tăng 161% trong tháng này (Biểu đồ 4). Mặc dù Doge có nguồn gốc từ đồng tiền meme, nhưng chuỗi khối của nó được phân nhánh từ Bitcoin [6] và có thời gian xác nhận giao dịch nhanh hơn Bitcoin, Bitcoin Cash và Litecoin, cũng như khối lượng giao dịch mỗi giây tương đương với Bitcoin.[7]
Tính theo giá trị vốn hóa thị trường, Doge là tài sản lớn nhất trong lĩnh vực Tiêu dùng và Văn hóa. Ngày 12 tháng 11, Trump đã công bố kế hoạch thành lập Bộ Hiệu quả Chính phủ, viết tắt là DOGE, do Musk đồng lãnh đạo, khiến blockchain thu hút thêm sự chú ý. [8] Bộ này nhằm mục đích giảm lãng phí của chính phủ và thúc đẩy cải cách cơ cấu. Mặc dù không có mối liên hệ trực tiếp giữa bộ đề xuất và Doge, sự chú ý gia tăng đối với Musk và meme Doge có thể kích thích nhu cầu đối với đồng token này và thúc đẩy giá tăng.
Biểu đồ 4: Lĩnh vực Tiêu dùng và Văn hóa Crypto có kết quả tốt nhờ nhu cầu đối với các đồng tiền meme
Ngoài Bitcoin và Doge, tăng trưởng vốn hóa thị trường lớn nhất trong tháng trước là XRP và Stellar Lumens (XLM), hai đồng tiền trong lĩnh vực Crypto ban đầu tập trung vào chuyển tiền xuyên biên giới nhưng sau đó mở rộng sang các trường hợp sử dụng khác, chẳng hạn như token hóa tài sản và hỗ tr
Với sự hỗ trợ của các nền tảng hợp đồng thông minh, hoạt động của ngành công nghiệp tiếp tục vượt trội so với mạng của , một phần là do giao dịch rộng rãi các trên . [9] Hiện tại, phí giao dịch trên tương đương với , nhưng giá trị vốn hóa thị trường của nó chỉ khoảng một phần tư. [10] Nếu có thể tiếp tục mở rộng việc áp dụng ngoài các , chẳng hạn như các lĩnh vực (DePin) hoặc thanh toán , cho rằng nó có thể tiếp tục trải qua mức tăng phí và hiệu suất giá token cao hơn. Trong số các nền tảng hợp đồng thông minh blockchain lớn hơn, [11] những người có hiệu suất tốt nhất là (+216%), (+127%) và (+77%). [12] Mặc dù có hiệu suất kém hơn so với và trong năm nay, nhưng hiệu suất của nó tương đối phù hợp với xu hướng chung của ngành công nghiệp tiền điện tử nền tảng hợp đồng thông minh (Biểu đồ 6). có một số lợi thế cạnh tranh, có thể hỗ trợ việc áp dụng trong năm tới, bao gồm vị trí dẫn đầu vững chắc trong lĩnh vực token hóa tài sản và mạng lưới các nhà phát triển ứng dụng rộng lớn. cho rằng đang "chiến đấu một cuộc chiến lâu dài": dẫn dắt hiệu ứng mạng bằng cách duy trì phí thấp trên và các khác. Trong , xu hướng áp dụng tài sản kỹ thuật số của các tổ chức có thể giúp xác định liệu chiến lược mở rộng của có hỗ trợ vị trí dẫn đầu của nó trong các nền tảng hợp đồng thông minh theo thời gian hay không. Các nhà phát triển tiếp tục khám phá các ứng dụng sáng tạo của công nghệ blockchain, (deAI)>. Đây là một lĩnh vực đa dạng, nhưng nhiều dự án tập trung vào việc sử dụng các biện pháp khích lệ kinh tế dựa trên cơ sở hạ tầng blockchain để phát triển các thành phần của công nghệ trí tuệ nhân tạo theo cách phi tập trung, bao gồm thu thập và kể chuyện dữ liệu, tính toán cũng như huấn luyện và suy luận mô hình. Trong một báo cáo gần đây, giới thiệu về các "ảnh hưởng viên trí tuệ nhân tạo" mới nhất: các tác nhân trí tuệ nhân tạo tự chủ hoạt động trên các nền tảng truyền thông xã hội, có thể sử dụng ví tiền điện tử để thực hiện và nhận thanh toán. (DeSci), trong đó các dự án sử dụng công nghệ blockchain để giúp tạo ra một môi trường nghiên cứu khoa học minh bạch, có thể truy cập và hợp tác>. Vào đầu tháng 11, một sự kiện DeSci với sự tham gia của các nhân vật chủ chốt trong ngành đã thu hút sự chú ý nhiều hơn về các ứng dụng của phân khúc này. [13] Giá trị tiền điện tử đã tăng đáng kể vào tháng 11, một loạt tín hiệu thị trường cho thấy các vị thế của các nhà giao dịch đầu cơ hiện tương đối dài. Nếu không có thêm thông tin cơ bản, thị trường tiền điện tử có thể sẽ biến động trong một khoảng thời gian ngắn. Tuy nhiên, cho rằng xu hướng tăng giá có thể tiếp tục, đặc biệt nếu bối cảnh vĩ mô vẫn thuận lợi (tức là nền kinh tế tránh được suy thoái và Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất)>. Các nhà đầu tư trên toàn thế giới đang áp dụng như một hình thức tiền tệ độc đáo, cung cấp sự khan hiếm kỹ thuật số và khả năng chống lại sự kiểm duyệt. Chúng tôi cho rằng, . Ngoài , cấu trúc thị trường đang không ngừng phát triển để cho phép các nhà đầu tư tiếp cận hiệu quả hơn với các tài sản tiền điện tử, và Quốc hội sắp nhậm chức có thể mang lại sự minh bạch về quản lý lớn hơn tại Hoa Kỳ. Thị trường, các nhà phát triển tiếp tục đưa ra các ứng dụng mới đầy hứa hẹn, chẳng hạn như những ứng dụng liên quan đến . Mặc dù năm 2024 là một năm rất tốt cho thị trường tiền điện tử, nhưng chúng tôi không thấy lý do tại sao năm 2025 không thể tốt như vậy hoặc thậm chí tốt hơn.
