Tác giả: Ryan Barney và Mason Nystrom, các đối tác của Pantera Capital
Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Stablecoin là một cơ hội nghìn tỷ đô la.
Đây không phải là một sự phóng đại.
Mặc dù mọi người thường nghĩ rằng tiền điện tử có tính biến động, token và thanh khoản, nhưng mặt khác của tiền điện tử, đó là stablecoin, đang âm thầm nâng cao cờ áp dụng tiền điện tử. Đối với những người mới bắt đầu, những đồng tiền điện tử này được neo với tiền pháp định 1:1, sử dụng thuật toán (không phổ biến) hoặc dự trữ (phổ biến hơn) để duy trì mức neo.
Stablecoin chiếm tỷ lệ giao dịch blockchain từ 3% vào năm 2020 lên hơn 50% hiện nay. Stablecoin được cho là ứng dụng giết chết tiền điện tử, và trái với nhiều loại tiền điện tử khác, stablecoin về bản chất là không đầu cơ.
Trong một khoảng thời gian ngắn, stablecoin đã thể hiện khả năng trở thành một trong những đổi mới sáng tạo mang tính cách mạng trong lĩnh vực tiền điện tử. Năm 2024 sẽ là năm đột phá của stablecoin, với khối lượng giao dịch điều chỉnh vượt quá 50 nghìn tỷ đô la, doanh thu vượt quá 100 tỷ đô la, liên quan đến gần 2 tỷ tài khoản.
Trong chu kỳ tăng giá tiền điện tử trước đây, stablecoin đã đạt được sự tăng trưởng đáng chú ý, nhưng lần này, phạm vi ứng dụng của stablecoin đã vượt ra ngoài hệ sinh thái DeFi. Trong những năm qua, stablecoin đã chứng minh được giá trị cốt lõi của nó - thanh toán xuyên biên giới không rối rắm, ban đầu là thông qua việc nắm giữ đô la Mỹ. Tương ứng, khu vực tăng trưởng nhanh nhất của stablecoin là các thị trường mới nổi, những thị trường có nhu cầu cao về đô la Mỹ.
Stablecoin cung cấp một giá trị đề xuất 10 lần so với các phương thức thanh toán truyền thống cho thanh toán B2C (như chuyển tiền) và giao dịch xuyên biên giới B2B.
Tiền điện tử đã lâu nay được kỳ vọng sẽ cung cấp một giải pháp cho thị trường thanh toán xuyên biên giới nghìn tỷ đô la. Đến năm 2024, thanh toán xuyên biên giới B2B thông qua các kênh thanh toán truyền thống sẽ đạt khoảng 40 nghìn tỷ đô la (không bao gồm thanh toán B2B bán buôn) (Juniper Research). Trong thị trường thanh toán tiêu dùng, doanh thu toàn cầu từ chuyển tiền hàng năm lên tới hàng trăm tỷ đô la. Bây giờ, stablecoin cung cấp phương tiện để thực hiện thanh toán chuyển tiền xuyên biên giới toàn cầu thông qua kênh tiền điện tử.
Khi việc áp dụng stablecoin trong lĩnh vực thanh toán B2C và B2B ngày càng nhanh chóng, nguồn cung và khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi đã đạt mức cao kỷ lục.
Tam giác stablecoin: Tốt hơn. Nhanh hơn. Rẻ hơn.
Có một câu nói cũ trong giới kinh doanh: Rất ít sản phẩm có thể cung cấp cùng lúc tốt hơn, nhanh hơn và rẻ hơn. Thông thường, sản phẩm có thể đáp ứng được hai trong ba điều kiện này, nhưng không thể đáp ứng cả ba. Stablecoin cung cấp một cách thức chuyển tiền toàn cầu tốt hơn, nhanh hơn và rẻ hơn.
Đối với doanh nghiệp và người tiêu dùng, stablecoin cung cấp một giá trị đề xuất 10 lần so với tiền đô la truyền thống.
Tốt hơn: Stablecoin là một sản phẩm dễ tiếp cận hơn, có thể sử dụng 24/7, 365 ngày trong năm. Chúng có thể dễ dàng chuyển giao xuyên biên giới toàn cầu và có khả năng lập trình, điều này khiến stablecoin trở thành một sản phẩm vượt trội hơn so với tiền pháp định.
Nhanh hơn: Stablecoin chắc chắn nhanh hơn, có thể thanh toán ngay lập tức, thay vì phải chờ T-minus 2 hoặc T-minus 1 ngày để thanh toán.
Hình ảnh từ báo cáo BVNK
Rẻ hơn: Chi phí phát hành, chuyển giao và duy trì stablecoin thấp hơn tiền pháp định. Vào năm 2023, Stripe đã xử lý hơn 1 nghìn tỷ đô la thanh toán, với cấu trúc phí bắt đầu từ 2,9% cộng thêm 30 cent cho mỗi giao dịch thẻ trong nước. Trên các blockchain tốc độ cao như Solana hoặc các lớp 2 của Ethereum như Base, chi phí thanh toán stablecoin trung bình dưới 1 đô la.
Sự nổi lên của ngăn xếp stablecoin
Mặc dù ngăn xếp stablecoin đang không ngừng phát triển, nhưng vẫn xuất hiện một số tầng mới nổi lên:
Tầng thương gia - các ứng dụng và giao diện khởi tạo giao dịch bán lẻ hoặc thương mại
Phối hợp stablecoin - các nhà cung cấp cung cấp các kênh vào/ra cuối cùng, tài khoản ảo, chuyển stablecoin xuyên biên giới hoặc trao đổi stablecoin với tiền pháp định
Ngoại hối và thanh khoản - các nhà cung cấp cung cấp dịch vụ trao đổi stablecoin xuyên biên giới với các stablecoin khác được neo với đô la Mỹ, tiền pháp định hoặc stablecoin khu vực
Phát hành stablecoin - các công ty hoặc giao thức cung cấp stablecoin dưới nhãn riêng hoặc stablecoin của bên thứ nhất với các đặc điểm khác biệt
Tương tự như cách các sàn giao dịch tiền điện tử nổi lên trên khắp thế giới để phục vụ các nhà tham gia địa phương, chúng tôi dự đoán sẽ xuất hiện nhiều ứng dụng và bộ xử lý tiền điện tử xuyên biên giới khác nhau vì chúng phục vụ các thị trường stablecoin cụ thể.
Giống như tài chính và thanh toán truyền thống, việc xây dựng các hệ thống bảo vệ ở mỗi phần của ngăn xếp là rất quan trọng để mở rộng ra ngoài giá trị đề xuất ban đầu. Chúng tôi đã xem xét những hệ thống bảo vệ nào có thể bảo vệ được và có thể mở rộng theo thời gian ở mỗi tầng:
Tầng thương gia - Hệ thống bảo vệ được xây dựng thông qua việc sở hữu dòng chảy stablecoin của người dùng hoặc doanh nghiệp. Điều này cung cấp cơ hội bán chéo các dịch vụ khác, bán lưu lượng người dùng và sở hữu trải nghiệm khách hàng từ đầu đến cuối. Một "Robinhood của stablecoin" sẽ xuất hiện với chiến lược tương tự.
Phối hợp stablecoin - Giấy phép! Ai có được giấy phép sẽ có được giá rẻ nhất, đáng tin cậy và phủ sóng toàn cầu nhất. Nó có thân thiện với nhà phát triển không? Hãy xem xét việc Stripe x Bridge được mua lại để hiểu hệ thống bảo vệ ở đây và cách nó được hình thành.
Ngoại hối và thanh khoản - Thanh khoản tạo ra thanh khoản, lưu lượng tạo ra giá trị tích lũy. Bất kỳ ai có thể nắm bắt được thanh khoản chuyên biệt và định giá hiệu quả sẽ vượt trội hơn so với những người mới gia nhập không có nó. Đây là lý do tại sao một số sàn giao dịch lớn ngày nay phục vụ phần lớn lưu lượng stablecoin cho các kênh chính. Chúng tôi cũng tin rằng sự chuyển đổi từ ngoại hối giao dịch ngoài sàn sang ngoại hối giao dịch trên sàn và sau đó là ngoại hối trên chuỗi sẽ thúc đẩy tầng này thanh toán và giao dịch nhanh hơn.
Phát hành stablecoin - Theo thời gian, việc phát hành sẽ trở nên hàng hóa hóa và sẽ dẫn đến sự ra đời của hàng chục thương hiệu stablecoin lớn (ví dụ: PYUSD). Khi các tầng khác của ngăn xếp (tức là thương gia, quy trình kinh doanh và thanh khoản) phát triển, chúng tôi dự đoán các tầng này sẽ có khả năng phát hành stablecoin riêng của mình, không kể là để thu lợi nhuận, xây dựng thương hiệu stablecoin riêng hay xây dựng thanh khoản và lưu lượng stablecoin chuyên biệt.
Khi các tầng của ngăn xếp
Điều quan trọng là, ngay cả khi khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch biến động, số lượng người dùng stablecoin vẫn không ngừng tăng lên. Từ thị trường bò đến thị trường gấu, stablecoin vẫn giữ vị trí chủ đạo và mở rộng ảnh hưởng số của nó.
Trong khi tiền điện tử đang xây dựng lại hệ thống tài chính từ đầu, stablecoin cũng đồng thời tồn tại và hòa nhập vào mạng lưới thanh toán tài chính truyền thống.
Mặc dù các công ty lớn như Stripe, Visa và Paypal đã tham gia vào thị trường stablecoin, nhưng chúng tôi thấy rằng các giao thức và công ty tập trung vào stablecoin mới vẫn có rất nhiều cơ hội.
Dưới đây là một số ý tưởng khiến chúng tôi phấn khích:
Ngân hàng số mới (Neobank) - sự xuất hiện của thiết bị di động đã mang lại giá trị lớn cho Neobanks. Các Neobank tiền điện tử không chỉ sẽ cung cấp các kênh thanh toán hàng đầu, mà còn sẽ hỗ trợ các ứng dụng tài chính tiêu dùng thế hệ tiếp theo, những ứng dụng này sẽ tích hợp thanh toán, giao dịch, sinh lời, cho vay và các dịch vụ tài chính cốt lõi khác.
Ngoại hối trên Chuỗi - mặc dù hầu hết các stablecoin hiện tại đều được neo vào đô la Mỹ, nhưng chúng tôi dự đoán sẽ có nhiều loại tiền tệ khác được đưa lên Chuỗi, thúc đẩy sự phát triển của lớp ngoại hối trên Chuỗi. Điều này trực tiếp là, khi có nhiều stablecoin sinh lời được neo vào đô la, chúng tôi dự đoán rằng những stablecoin này ban đầu được neo vào đô la sẽ cần một lớp ngoại hối.
Kênh thanh toán Telegram - Telegram cung cấp ví thanh toán bản địa, nhưng chúng tôi cũng thấy một cơ hội độc đáo để xây dựng một lớp thanh toán mới trên Telegram bằng cách sử dụng các giao diện mới như Chương trình nhỏ TG.
Chuyển tiền trên Chuỗi tiền điện tử - Remitly, Wise, Intermex, Ria, MoneyGram, Western Union. Tất cả các công ty chuyển tiền, mỗi công ty đều có doanh thu hàng năm từ hàng triệu đến hàng tỷ đô la. Các công ty chuyển tiền thu phí cố định, điều này có ý nghĩa đối với các giao dịch giá trị thấp (ví dụ: thu 6 đô la cho một giao dịch 60 đô la) hoặc phí cao (30-100bps mỗi giao dịch). Stablecoin đã giảm chi phí chuyển tiền toàn cầu và làm cho quy trình trở nên liền mạch hơn. "Lợi nhuận từ chuyển tiền là cơ hội của stablecoin." - Jeff "Stables" Besos
Venmo toàn cầu - xây dựng kênh P2P, mang các chức năng tương tự như Venmo đến toàn cầu. Chuyển tiền thường là một chiều, trong khi điều này sẽ phục vụ các trường hợp sử dụng thương mại xã hội trong dòng chảy hai chiều.
Quản lý và vận hành vốn bằng stablecoin - khi lĩnh vực fintech mở rộng từ thanh toán PayPal, nó đã tạo ra hàng tỷ đô la cơ hội trong các lĩnh vực như quản lý tài sản, tài chính cá nhân, bảng lương, chi phí và quản lý chi tiêu doanh nghiệp, ngân hàng mới, kế toán và báo cáo tài chính, cho vay/thế chấp, v.v. Tương tự, stablecoin cung cấp một cơ hội để xây dựng lại nhiều quy trình rườm rà này trên các kênh tốt hơn được hỗ trợ bởi stablecoin. Trong ngắn hạn, quản lý và vận hành vốn phải xử lý các hoạt động phức tạp, điều này làm cho giá trị đề xuất của stablecoin có thể bị lật đổ.
Lời kết
Stablecoin đại diện cho cơ hội kinh doanh hàng nghìn tỷ đô la. Chúng tôi hy vọng sẽ hỗ trợ những người sáng lập có thể nhìn thấy triển vọng tương lai của stablecoin và những người có tầm nhìn xa, không bị ảnh hưởng bởi hệ thống tài chính.
