Tác giả: Nancy, PANews
Phí niêm yết luôn là một điểm tranh cãi trong thị trường, đặc biệt là các khoản phí niêm yết lớn thường được coi là yếu tố quan trọng cản trở sự đổi mới của thị trường. Do đó, ngày càng nhiều dự án mới lựa chọn DEX (Sàn giao dịch phi tập trung) làm nền tảng phát hành ban đầu, nhưng đồng thời rủi ro Rug cũng tăng lên đáng kể.
Gần đây, sau khi thực hiện thành công một đợt airdrop kiểu giáo trình, DEX phái sinh Hyperliquid không chỉ có nhiều chỉ số ấn tượng, mà giá đấu giá niêm yết spot cũng đạt mức cao kỷ lục, tiếp tục tăng cường lợi thế thị trường của nền tảng. Dưới sự tăng trưởng mạnh mẽ này, PANews được biết nhiều dự án đã hướng mục tiêu niêm yết của họ đến Hyperliquid.
Giá đấu giá niêm yết tăng mạnh sau airdrop, thanh khoản giao dịch spot tập trung vào HYPE
Vào ngày 6 tháng 12, Token có tên "SOLV" đã được bán với giá khoảng 128.000 USD, lập kỷ lục mới về giá đấu giá trên Hyperliquid, thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư, được cho là liên quan đến việc Solv Protocol sắp tiến hành TGE (Sự kiện phát hành token).
Theo tài liệu chính thức, để được niêm yết trên Hyperliquid, các dự án cần có quyền triển khai token gốc HIP-1. HIP-1 là tiêu chuẩn token gốc được thiết lập bởi giao thức này cho giao dịch spot, tương tự như ERC20 trên Ethereum. Tuy nhiên, để có được quyền phát hành token mới, các dự án thường phải tham gia đấu giá kiểu Hà Lan, diễn ra mỗi 31 giờ một lần, có nghĩa là tối đa 282 mã token mới có thể được triển khai trong một năm.
Khoản phí đấu giá này cũng có thể được hiểu là phí Gas để triển khai. Hiện tại, việc thanh toán được thực hiện bằng USDC. Trong 31 giờ đấu giá, phí Gas triển khai sẽ giảm dần từ mức giá khởi điểm, xuống tối thiểu 10.000 USDC. Nếu đấu giá lần trước chưa hoàn thành, thì mức giá khởi điểm sẽ là 10.000 USDC; nếu không, mức giá khởi điểm sẽ là gấp đôi mức giá cuối cùng của lần đấu giá trước. Việc áp dụng cơ chế đấu giá này không chỉ giúp tránh được tình trạng đầu cơ quá mức và tăng giá không hợp lý do giá quá cao, mà còn có thể điều chỉnh tốc độ niêm yết token mới theo nhu cầu. Chính cơ chế này cũng đảm bảo rằng số lượng token trên thị trường Hyperliquid không quá nhiều và ưu tiên các dự án chất lượng cao để niêm yết.
Nhìn lại tình hình đấu giá trước đây, dữ liệu ASXN cho thấy, tính đến ngày 10 tháng 12, Hyperliquid đã tổ chức hơn 150 đợt đấu giá kể từ tháng 5 năm nay. Về giá đấu giá, airdrop của Hyperliquid trở thành một điểm chuyển biến quan trọng, giá đấu giá trước tháng 12 chủ yếu dưới 25.000 USD, thậm chí có cả hàng triệu USD, và các mã token tham gia đấu giá chủ yếu là MEME coin, như PEPE, TRUMP, FUN, LADY và WAGMI, v.v. Tuy nhiên, giá đấu giá tháng này đã tăng mạnh, ngoài SOLV, SHEEP có giá đấu giá khoảng 112.000 USD, BUBZ khoảng 118.000 USD, GENES khoảng 87.000 USD, v.v. Điều này cũng phản ánh nhu cầu và sự quan tâm của thị trường đối với Hyperliquid đã tăng lên rõ rệt sau cơn sốt airdrop.
Tuy nhiên, xét về thanh khoản của hàng trăm token HIP-1 đã niêm yết, chủ yếu tập trung vào một số ít dự án. Dữ liệu giao dịch của Hyperliquid cho thấy, tính đến ngày 10 tháng 12, nền tảng này đã niêm yết hơn 100 token HIP-1, với tổng khối lượng giao dịch 24 giờ qua khoảng 2,4 tỷ USD, trong đó token Hyperliquid HYPE chiếm 85,9% tổng khối lượng giao dịch, dự án MEME hàng đầu của hệ sinh thái PURR chiếm hơn 6,7%, còn lại các dự án khác chỉ chiếm 7,4% tổng thanh khoản. Điều này liên quan đến việc Hyperliquid tập trung chủ yếu vào giao dịch phái sinh, thị trường spot mới hình thành sau sự bùng nổ của MEME.
"So với CEX, hiện tại Hyperliquid thực sự chỉ có rất ít spot để giao dịch. Nếu có dự án lớn thông qua đấu giá giành được vị trí giao dịch spot trên Hyperliquid, thực ra đó là sự kết hợp giữa những người mạnh. Với tư cách là sàn giao dịch trên chuỗi, chúng tôi rất vui khi thấy có thêm nhiều dự án chất lượng cao thông qua đấu giá để niêm yết hoặc phát hành lần đầu; lượng USDC đang được tích lũy cũng có thể tập trung hơn vào việc đầu cơ các tài sản mới niêm yết." Theo phân tích của nhà phân tích blockchain @defioasis gần đây.
Nhiều chỉ số ấn tượng sau airdrop, có thể trở thành ứng cử viên mạnh mẽ cho niêm yết?
Nhờ thành tích thị trường nổi bật và chiến lược niêm yết sáng tạo, Hyperliquid có thể trở thành một trong những đối thủ cạnh tranh quan trọng cho các đơn vị xin niêm yết.
Một mặt, hiệu ứng tạo ra tài sản từ airdrop của Hyperliquid, cùng với việc token liên tục tăng giá trở thành biện pháp tiếp thị tốt nhất, sự nóng lên của dự án đi kèm với nhiều chỉ số mạnh mẽ của Hyperliquid.
Xét về diễn biến giá token, so với tình trạng phổ biến là mở cửa cao rồi giảm sau airdrop ở hầu hết các dự án, token HYPE của Hyperliquid lại liên tục tăng giá. Dữ liệu CoinGecko cho thấy, vốn hóa lưu thông của HYPE đã một度 chạm mức 4,96 tỷ USD, hiện đã giảm nhẹ, nhưng FDV (Định giá hoàn toàn pha loãng) vẫn đạt 13,21 tỷ USD, cao nhất là 14,85 tỷ USD.
Đồng thời, Hyperliquid cũng đang chiếm ưu thế cạnh tranh khá mạnh trên sân chơi DEX phái sinh. Theo số liệu của The Block ngày 9 tháng 12, khối lượng giao dịch hàng ngày của Hyperliquid đạt 9,89 tỷ USD, chiếm 58,4% toàn bộ lĩnh vực (khoảng 16,92 tỷ USD).
Hiện tại, Hyperliquid cũng đã tích lũy một khối lượng tài sản đáng kể. Theo dữ liệu DeFiLlama, tính đến ngày 10 tháng 12, TVL (Tổng giá trị khóa) của Hyperliquid Bridge đạt 1,54 tỷ USD. Với quy mô quỹ tài sản khổng lồ này, nếu Hyperliquid niêm yết thêm nhiều dự án chất lượng, có thể sẽ tiếp tục giải phóng tiềm năng giao dịch.
Ngoài ra, về khả năng hút vốn, Hyperliquid cũng thể hiện sức mạnh sinh lời đáng kể. Theo phân tích của nhà nghiên cứu @stevenyuntcap từ Yunt Capital, doanh thu của Hyperliquid bao gồm phí niêm yết lập tức, lợi nhuận và lỗ của nhà tạo lập thị trường HLP, và phí nền tảng, hai khoản đầu tiên là thông tin công khai, nhưng gần đây nhóm đã giải thích về nguồn thu cuối cùng này. Dựa trên đó, có thể ước tính doanh thu của Hyperliquid từ đầu năm đến nay là 44 triệu USD. Khi HYPE khởi động, nhóm đã sử dụng ví Assistance Fund để mua HYPE trên thị trường; giả sử nhóm không có nhiều ví USDC AF, thì lãi/lỗ của USDC AF từ đầu năm đến nay là 52 triệu USD. Do đó, tổng doanh thu của Hyperliquid từ đầu năm đến nay khoảng 96 triệu USD, vượt qua Lido, trở thành dự án crypto sinh lời thứ 9 lớn nhất năm 2024.
Những số liệu trên cũng thể hiện sức hút và sức cạnh tranh của Hyperliquid trên thị trường.
Mặt khác, cơ chế niêm yết của Hyperliquid cũng minh bạch và công bằng hơn. Như mọi người đều biết, tranh cãi về phí niêm yết đã tồn tại từ lâu, bao gồm cả những tranh cãi gần đây giữa Binance và Coinbase về vấn đề này, các bên có quan điểm khác nhau rất lớn về phí niêm yết.
Quan điểm phản đối cho rằng, phí niêm yết tăng vọt chắc chắn sẽ gây ra gánh nặng kinh tế lớn cho sự phát triển ban đầu của dự án, thường phải hy sinh tiềm năng phát triển lâu dài của dự án, từ đó ảnh hưở
Về vấn đề này, Jocy, đối tác của IOSG, đã đưa ra một số đề xuất, trước tiên, các sàn giao dịch cần tăng cường minh bạch thông tin và áp dụng các biện pháp trừng phạt nghiêm khắc đối với các dự án có vấn đề; thứ hai, các sàn giao dịch nên áp dụng cách ly lợi ích giữa các bộ phận để tránh xung đột lợi ích; cuối cùng, cần tiến hành thẩm tra kỹ lưỡng, đảm bảo quá trình ra quyết định đa dạng, nói "không" với bất kỳ hình thức gian lận dự án nào.
Ngoài các sàn giao dịch, các dự án cũng không nên chỉ dựa vào việc được niêm yết trên các sàn tập trung (CEX), mà cần phải dựa vào sự tham gia của người dùng và sự công nhận của thị trường. Ví dụ, nhà sáng lập Binance CZ gần đây đã nói rằng "Chúng ta nên cố gắng giảm thiểu các 'cuộc tấn công báo giá' (quote attacks) trong ngành. Bitcoin chưa bao giờ phải trả bất kỳ khoản phí niêm yết nào. Hãy tập trung vào dự án, chứ không phải vào các sàn giao dịch." Arthur Hayes cũng cho rằng vấn đề lớn nhất trong việc phát hành token hiện nay là giá khởi điểm quá cao. Do đó, bất kể CEX nào được quyền niêm yết đầu tiên, hầu như không thể thực hiện một đợt phát hành thành công. Đồng thời, đối với những dự án chỉ chăm chăm vào việc niêm yết trên CEX, việc bán token cho các nền tảng giao dịch niêm yết chỉ có thể thực hiện một lần, nhưng hiệu ứng bánh xe tích cực do tăng cường sự tham gia của người dùng sẽ mang lại lợi nhuận lâu dài. Nhà nghiên cứu tiền điện tử 0xLoki cũng từng viết rằng, nếu một dự án đủ tốt, bất kỳ sàn giao dịch nào cũng sẽ niêm yết. Nếu cần phải chấp nhận các điều khoản khắc nghiệt để lên sàn, cần phải suy nghĩ về động cơ của dự án: Dự án thực sự đủ tốt hay không? Mục đích thực sự của việc lên sàn là gì? Chi phí cuối cùng sẽ do ai gánh chịu?
Tóm lại, về vấn đề phí niêm yết, vấn đề cốt lõi là tính minh bạch và công bằng của khoản phí, cũng như tiềm năng phát triển lâu dài của dự án. So với tính không minh bạch và chi phí cao trong quy trình niêm yết trên CEX, cơ chế đấu giá niêm yết của Hyperliquid có thể giảm chi phí niêm yết và tăng tính công bằng của thị trường, đồng thời đảm bảo các tài sản trên nền tảng có giá trị và tiềm năng thị trường cao hơn. Đồng thời, Hyperliquid sẽ hoàn trả phí niêm yết cho cộng đồng, cơ chế này cũng giúp khuyến khích nhiều người dùng tham gia giao dịch hơn.
Tóm lại, trong bối cảnh thị trường hiện tại, cách cân bằng giữa phí niêm yết và sự phát triển lâu dài của dự án đã trở thành vấn đề cấp bách cần được ngành suy nghĩ và giải quyết.
