Lời mở đầu
Stablecoin, là một hình thức quan trọng của tiền điện tử, đang nhanh chóng trỗi dậy và ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tài chính toàn cầu. Từ việc sử dụng tiền pháp định truyền thống làm tài sản đảm bảo đến các cơ chế thuật toán sáng tạo và thiết kế thế chấp vượt mức, Stablecoin không chỉ được ứng dụng rộng rãi trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi) mà còn dần thâm nhập vào hệ thống tài chính truyền thống, gây ra những tranh luận rộng rãi về tiềm năng và rủi ro của nó. Mặc dù một số chuyên gia cho rằng Stablecoin có thể tiếp tục củng cố vị trí thống trị toàn cầu của đồng USD, nhưng cũng có quan điểm cho rằng chúng có thể thách thức sự ổn định của tiền pháp định. Cùng với sự gia tăng nhu cầu thị trường và sự phát triển không ngừng của công nghệ, việc đa dạng hóa phát triển của Stablecoin sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thanh toán quốc tế, giao dịch xuyên biên giới và cả hệ thống tài chính, trở thành tâm điểm quan tâm của giới tài chính và công nghệ.
Stablecoin USDTGiá mới nhất hôm nay
Stablecoin: Củng cố ưu thế của đồng USD hay thách thức vị trí của tiền pháp định?
Stablecoin, là một thành phần quan trọng của tiền điện tử, đang nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường và được ứng dụng rộng rãi trong các lĩnh vực như Tài chính phi tập trung (DeFi) và thanh toán xuyên biên giới. Báo cáo của Citi Wealth chỉ ra rằng, sự phát triển nhanh chóng của Stablecoin sẽ không phá vỡ vị trí thống trị của đồng USD, mà còn giúp củng cố hơn nữa ưu thế tài chính toàn cầu của đồng USD. Báo cáo nhấn mạnh rằng, mặc dù Bitcoin và các loại tiền điện tử khác ban đầu được coi là đối thủ cạnh tranh của tiền pháp định do các ngân hàng trung ương phát hành, và một số người tin rằng Bitcoin có thể kết thúc ưu thế của đồng USD, nhưng Stablecoin dựa trên đồng USD đang thách thức quan điểm này.
Mối quan hệ giữa Stablecoin và đồng USD: Đa số Stablecoin được neo vào đồng USD, và các nhà phát hành thường mua các tài sản rủi ro thấp như trái phiếu chính phủ Mỹ để đảm bảo giá trị của Stablecoin. Điều này không chỉ giúp cung cấp một cách thuận tiện để lưu thông đồng USD trên toàn cầu, mà còn thông qua việc hợp pháp hóa bằng cách kiểm soát, tiếp tục củng cố vị trí thống trị của đồng USD. Cùng với sự gia tăng nhu cầu toàn cầu đối với Stablecoin, các ông lớn thanh toán truyền thống như Visa và PayPal cũng đang tích cực ra mắt Stablecoin của riêng họ, nhằm tham gia vào xu hướng này và đảm bảo vị trí của mình trong hệ sinh thái thanh toán mới.
Tuy nhiên, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) lại có quan điểm khác, cảnh báo rằng Stablecoin có thể thay thế tiền pháp định do quốc gia phát hành, thậm chí trong một số trường hợp có thể đe dọa đến sự ổn định của tiền pháp định. IMF kêu gcall các quốc gia ra mắt Central Bank Digital Currency (CBDC) để đối phó với thách thức từ Stablecoin đối với hệ thống tiền tệ hiện có.
Sự phát triển và đổi mới nhanh chóng của thị trường Stablecoin
Cùng với nhu cầu không ngừng tăng lên của thị trường đối với các Stablecoin sáng tạo, nhiều dự án mới nổi liên tục ra mắt các giải pháp Stablecoin khác nhau. Những đổi mới này không chỉ thể hiện tiềm năng to lớn của thị trường Stablecoin, mà còn phản ánh sự đa dạng hóa ứng dụng của chúng trong lĩnh vực tài chính. Theo dữ liệu mới nhất của CoinGecko, tổng giá trị vốn hóa thị trường (TVL) của Stablecoin đã vượt quá 200 tỷ USD, gần gấp đôi so với năm ngoái, cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ của chúng trên thị trường toàn cầu.
1. Ethena: Kết hợp quản lý tài sản rủi ro thấp và chiến lược phòng ngừa sáng tạo
Ethena là một trong những dự án Stablecoin phi tiền pháp định tăng trưởng nhanh nhất sau sự sụp đổ của Terra Luna. Stablecoin bản địa USDe của nó sử dụng chiến lược Delta Hedging trên Ethereum và Bitcoin để đảm bảo tính ổn định của giá trị. Ethena thực hiện giao dịch short các tài sản thế chấp này để phòng ngừa biến động giá, từ đó mang lại mức lãi suất hàng năm cao (hiện tại là 27%) cho người dùng. Mô hình sáng tạo này kết hợp Stablecoin phi tập trung và quản lý tài sản rủi ro thấp, giúp Ethena nổi bật trên thị trường.
Mặc dù thiết kế của Ethena lý thuyết có thể phòng ngừa rủi ro hiệu quả, nhưng nó cũng đối mặt với các rủi ro tiềm ẩn như rút tiền tập thể. Nếu người dùng rút USDe quy mô lớn, điều này có thể dẫn đến mất liên kết giá thị trường, buộc giao thức phải thanh lý, mua lại Stablecoin. Tuy nhiên, hiện tại dự án này chưa gặp rủi ro hệ thống và vẫn tiếp tục thu hút người dùng nhờ thiết kế sáng tạo.
2. Usual: Stablecoin RWA dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ
Usual là một dự án Stablecoin tiền pháp định mới nổi, với Stablecoin bản địa USD0 sử dụng chế độ dự trữ 1:1, chuyển đổi tiền pháp định thành trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn. Khác với các Stablecoin truyền thống, Usual mang lại dòng thu nhập ổn định cho người dùng thông qua việc chuyển đổi vốn của Stablecoin thành trái phiếu chính phủ Mỹ. Cơ chế phân phối lợi nhuận này đã phá vỡ sự kiểm soát của các nhà phát hành Stablecoin truyền thống như Tether và Circle, và chia sẻ nhiều lợi ích hơn cho người dùng. Điểm sáng tạo của Usual là việc phân bổ lại quyền sở hữu các sản phẩm tài chính cho những người cung cấp giá trị khóa (TVL), cho phép người dùng tham gia vào quản trị và phân phối lợi nhuận của giao thức.
Ưu điểm của Usual nằm ở thiết kế khóa vị thế dài kỳ, giúp duy trì hiệu quả vốn đồng thời cung cấp tài sản cơ sở tốt hơn. So với Ethena có lãi suất ngắn hạn cao, Usual có giá trị đầu tư dài hạn hơn, và cơ chế quản trị phi tập trung cũng giúp nó chống chịu rủi ro tốt hơn, đặc biệt phù hợp với người dùng không phải giao dịch.
3. f(x) Protocol: Stablecoin phi tập trung có đòn bẩy cao
f(x) Protocol là một dự án Stablecoin phi tập trung, phiên bản mới nhất (V2) đã giới thiệu công cụ giao dịch đòn bẩy cao xPOSITION, tiếp tục cải thiện tính ổn định của giao thức. f(x) Protocol sử dụng nhiều sản phẩm phái sinh thanh khoản (LSDs) để hỗ trợ tính ổn định của Stablecoin fxUSD. Khác với các dự án Stablecoin khác, f(x) Protocol V2 loại bỏ rủi ro thanh lý và phí vốn thông thường trong giao dịch đòn bẩy thông qua cơ chế đòn bẩy phức tạp và hệ thống quản lý vốn tự động. Mục tiêu của nó là tạo ra một hệ thống Stablecoin hoàn toàn phi tập trung, thoát khỏi sự kiểm soát của các thực thể tập trung, đồng thời cung cấp hiệu quả vốn cao hơn.
Mặc dù thiết kế của dự án này khá phức tạp, nhưng nó thể hiện sự theo đuổi lý tưởng của cộng đồng tiền điện tử về Stablecoin phi tập trung. Khi thị trường trưởng thành hơn, f(x) Protocol có thể trở thành một sáng tạo quan trọng trong lĩnh vực Stablecoin, cung cấp cho người dùng một giải pháp Stablecoin hoàn toàn phi tập trung, dựa trên các tài sản tiền điện tử chất lượng cao.
Tiềm năng và tương lai phát triển của thị trường Stablecoin
Stablecoin không chỉ đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi), mà còn bắt đầu xâm nhập vào lĩnh vực t
Kết luận
Stablecoin, với tư cách là một sáng tạo quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử, đang dẫn dắt sự thay đổi của hệ thống tài chính toàn cầu. Không chỉ là ứng dụng của stablecoin nhằm củng cố ưu thế của đồng đô la Mỹ, mà các dự án mới nổi khác cũng đang tìm kiếm sự phi tập trung và sáng tạo trong thiết kế, thị trường stablecoin đang có xu hướng phát triển đa dạng. Với sự phát triển không ngừng của thị trường và tiến bộ về công nghệ, chúng ta có lý do để tin rằng stablecoin sẽ đóng vai trò quan trọng hơn trong hệ thống tài chính trong tương lai, và trở thành động lực then chốt để nâng cao hiệu quả của các dịch vụ thanh toán và tài chính toàn cầu.
