Trong bài viết này, chúng tôi tiết lộ một mối quan hệ quyền lực đáng chú ý giữa tuổi coin và xác suất chi tiêu, cung cấp một khuôn khổ dự đoán để hiểu hành vi của nhà đầu tư và tình trạng ít hoạt động của coin. Hãy đọc tiếp để tìm hiểu cách những hiểu biết này có thể giúp cải thiện phân tích on-chain và định hình các chiến lược giao dịch tốt hơn.
Giới thiệu
Blockchain minh bạch của Bitcoin cho phép phân tích chi tiết về các chuyển động của coin và hành vi của người nắm giữ. Bằng cách xem xét tuổi của Đầu ra giao dịch chưa chi tiêu (UTXO) và xác suất chi tiêu của chúng, chúng ta có thể có được những hiểu biết sâu sắc về động lực của hệ sinh thái Bitcoin. Bài viết này khám phá mối quan hệ quyền lực giữa tuổi UTXO và xác suất chi tiêu, tiết lộ một mô hình có thể dự đoán được trong việc nắm giữ và chi tiêu coin theo thời gian.
Tại sao Phân Tích này Quan Trọng
Hiểu hành vi chi tiêu UTXO của Bitcoin mang lại những hiểu biết mạnh mẽ cho các nhà giao dịch, nhà đầu tư và nhà phân tích. Bằng cách khám phá các mô hình có thể dự đoán được điều khiển tình trạng ít hoạt động của coin, bạn có thể:
- Nâng cao Chiến lược Đầu tư: Dự đoán các chuyển dịch thanh khoản tiềm năng và đánh giá tâm lý thị trường tốt hơn.
- Cải thiện Phân Tích On-Chain: Khai thác một khuôn khổ toán học để bổ sung cho các chỉ số truyền thống về Người Nắm Giữ Dài Hạn (LTH) và Người Nắm Giữ Ngắn Hạn (STH).
- Dự đoán Hành vi của Người Nắm Giữ: Xác định thời điểm các coin có khả năng quay lại lưu thông, cung cấp thông tin về thời điểm thích hợp để giao dịch hoặc đưa ra quyết định.
Dù bạn đang tối ưu hóa các thuật toán giao dịch, phân tích xu hướng thị trường hay cải thiện các phương pháp đầu tư, khuôn khổ này cung cấp một lợi thế rõ ràng và dựa trên dữ liệu trong việc điều hướng hệ sinh thái Bitcoin.
Những gì là UTXO và Xác Suất Chi Tiêu?
Ở trung tâm của blockchain Bitcoin là mô hình UTXO. UTXO đại diện cho Đầu ra Giao Dịch Chưa Chi Tiêu - về cơ bản, các phần của Bitcoin đã được nhận nhưng chưa được chi tiêu. Mỗi giao dịch Bitcoin tiêu thụ các UTXO hiện có làm đầu vào và tạo ra các UTXO mới làm đầu ra. Những UTXO này có thể được coi là các coin được nắm giữ tại các địa chỉ cụ thể, chờ được chi tiêu trong các giao dịch trong tương lai.
Bằng cách phân tích tuổi của những UTXO này - số ngày kể từ khi chúng được tạo ra - chúng ta có thể suy ra các mô hình hành vi của những người nắm giữ trên toàn mạng lưới. Một khái niệm cơ bản trong phân tích này là xác suất chi tiêu, đo lường khả năng một UTXO của một độ tuổi nhất định sẽ được chi tiêu vào bất kỳ ngày nào. Thước đo này định lượng cách Bitcoin di chuyển trong hệ sinh thái và cách hành vi của người nắm giữ thay đổi theo thời gian.
Phương pháp
Tập dữ liệu và Số lượng UTXO
Phân tích của chúng tôi dựa trên dữ liệu UTXO của Bitcoin từ năm 2015 đến tháng 11 năm 2024. Đối với mỗi ngày trong khoảng thời gian này, chúng tôi đếm số lượng UTXO của mọi độ tuổi có thể có, từ một ngày đến 10 năm (khoảng 3.650 ngày). Chúng tôi giới hạn độ tuổi tối đa ở 10 năm để tránh nhiễu trong dữ liệu đối với các UTXO cực kỳ cũ.
Tính Tỷ Lệ Chi Tiêu
Để xác định xác suất chi tiêu, chúng tôi so sánh số lượng UTXO của một độ tuổi cụ thể vào một ngày với số lượng UTXO của độ tuổi cao hơn một bậc vào ngày hôm sau. Phần chi tiêu được tính như sau:
Phần Chi Tiêu = 1 - (Số lượng UTXO của độ tuổi N vào ngày T) / (Số lượng UTXO của độ tuổi N-1 vào ngày T-1)
Công thức này thể hiện phần của các UTXO có độ tuổi N-1 không còn tồn tại dưới dạng UTXO có độ tuổi N vào ngày hôm sau, có nghĩa là chúng đã được chi tiêu.
Sau đó, chúng tôi tính tỷ lệ chi tiêu trung bình cho mỗi độ tuổi trên toàn bộ tập dữ liệu, cùng với các sai số chuẩn của giá trị trung bình. Hình 1 minh họa tỷ lệ chi tiêu trung bình theo độ tuổi.
Động lực Quyền Lực trong Không Gian Log-Log
Để hiểu rõ hơn mối quan hệ giữa tuổi UTXO và tỷ lệ chi tiêu, chúng tôi vẽ dữ liệu trong không gian log-log. Phép biến đổi này có lợi vì mối quan hệ quyền lực xuất hiện dưới dạng một đường thẳng trong không gian log-log, giúp dễ dàng xác định và phân tích. Hình 2 hiển thị biểu đồ log-log của tỷ lệ chi tiêu.
Khớp Mô Hình Quyền Lực
Chúng tôi thực hiện hồi quy tuyến tính trên dữ liệu log-log để định lượng mối quan hệ quyền lực. Chúng tôi sử dụng bình phương tối thiểu có trọng số cho hồi quy, với trọng số tỷ lệ với bình phương của số lượng UTXO chia cho bình phương của sai số chuẩn của giá trị trung bình. Trọng số này tính đến độ tin cậy khác nhau của các điểm dữ liệu do sự khác biệt về kích thước mẫu và phương sai.
Độ dốc của đường hồi quy tương ứng với số mũ quyền lực, cho biết tốc độ giảm xác suất chi tiêu theo tuổi. Hình 3 trình bày kết quả hồi quy được khớp.
Phân Tích Phần Dư để Đánh Giá Chất Lượng Khớp
Để đánh giá chất lượng của mô hình quyền lực trên các nhóm độ tuổi khác nhau, chúng tôi phân tích các phần dư, là sự khác biệt giữa các tỷ lệ chi tiêu trung bình quan sát được và các giá trị được dự đoán bởi mô hình của chúng tôi. Vẽ phần dư giúp chúng tôi xác định các mô hình hoặc sai lệch có hệ thống so với mô hình. Hình 4 hiển thị phần dư theo độ tuổi UTXO.
- Nếu một UTXO (Đầu ra giao dịch chưa chi tiêu) nhỏ hơn 7 ngày, hãy giả định rằng nó sẽ được chi tiêu trong ngày đó. Nếu không, hãy giả định rằng nó sẽ không được chi tiêu.
Sử dụng dữ liệu lịch sử, heuristic này đạt được độ chính xác 98%, cho thấy nó dự đoán chính xác hầu hết các trường hợp UTXO sẽ được chi tiêu. Tuy nhiên, con số độ chính xác cao có thể hơi hiểu lầm do sự mất cân bằng trong tập dữ liệu - nơi có nhiều UTXO không được chi tiêu vào bất kỳ ngày nào.
Kết luận
Phân tích của chúng tôi cho thấy hành vi chi tiêu UTXO của Bitcoin được điều chỉnh bởi một động lực luật lũy thừa mạnh mẽ, với các đồng xu cũ càng ít khả năng được chi tiêu hơn. Mối quan hệ luật lũy thừa gần như hoàn hảo đối với các đồng xu trẻ và vẫn tiếp tục giữ vững - chỉ với những sai lệch nhỏ - đối với các đồng xu có tuổi từ bốn năm trở lên (tức là một chu kỳ). Các sai lệch so với mô hình trở nên rõ ràng hơn đối với những người nắm giữ lâu dài vượt quá độ tuổi này, cho thấy khả năng chi tiêu thấp hơn so với dự đoán của mô hình. Điều này gợi ý rằng các yếu tố bổ sung, chẳng hạn như niềm tin nắm giữ mạnh mẽ hoặc các đồng xu bị mất, ảnh hưởng đến hành vi chi tiêu của những UTXO cũ nhất này.
Phát hiện này nâng cao khung LTH/STH hiện có bằng cách cung cấp một góc nhìn toán học liên tục về sự chuyển dịch từ giao dịch tích cực sang nắm giữ lâu dài. Luật lũy thừa cung cấp một quy tắc ngón tay: với mỗi lần tăng gấp mười lần tuổi của một đồng xu, xác suất nó được chi tiêu giảm khoảng mười lần. Sự suy giảm có thể dự đoán được này trong xác suất chi tiêu cung cấp những hiểu biết có giá trị về hành vi của nhà đầu tư và sự ngưng hoạt động của đồng xu theo thời gian.
Khi Bitcoin tiếp tục phát triển, mô hình luật lũy thừa cung cấp một khuôn khổ được xây dựng trên cơ sở toán học cho phân tích chuỗi, cho phép hiểu sâu hơn về động lực vòng đời của UTXO.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của riêng mình.
Số dư sàn giao dịch được trình bày được rút ra từ cơ sở dữ liệu toàn diện về nhãn địa chỉ của Glassnode, được tích lũy thông qua cả thông tin sàn giao dịch được công bố chính thức và các thuật toán phân cụm riêng. Mặc dù chúng tôi nỗ lực đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc đại diện cho số dư sàn giao dịch, cần lưu ý rằng những con số này có thể không luôn bao quát toàn bộ dự trữ của một sàn giao dịch, đặc biệt khi các sàn giao dịch từ chối tiết lộ các địa chỉ chính thức của họ.
Chúng tôi khuyến khích người dùng thận trọng và cẩn thận khi sử dụng các chỉ số này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc tiềm ẩn không chính xác nào.
Vui lòng đọc Thông báo Minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu sàn giao dịch.
- Tham gia kênh Telegram của chúng tôi.
- Để có các chỉ số on-chain, bảng điều khiển và cảnh báo, hãy truy cập Glassnode Studio
