Tác giả: Azuma, Odaily Planet Daily
Ethena (ENA) có thể là một trong những token có màn trình diễn ấn tượng nhất trong một thời gian qua.
Theo dữ liệu của Bitget, kể từ khi chạm đáy ở mức 0,194 USDT vào đầu tháng 9 cho đến ngày hôm qua khi tăng lên chạm 1,33 USDT, ENA đã tăng gần 600% trong hơn 2 tháng qua.
Có nhiều lý do có thể giải thích điều này. Ví dụ như trong bối cảnh thị trường bò, phí tài khoản hợp đồng tăng cao, thúc đẩy doanh thu của giao thức Ethena tăng mạnh, cung cấp USDe cũng tăng đáng kể; hoặc do sự ủng hộ mua vào của dự án Gia đình Trump World Liberty; cũng như kỳ vọng về việc Wintermute mở khóa phí ENA; cộng với hợp tác trực tiếp với BlackRock BUIDL để ra mắt sản phẩm stablecoin mới USDtb... Ngoài ra, kỳ vọng về airdrop cho người nắm giữ và stake ENA cũng được xem là một trong những lý do chính khiến token này tiếp tục tăng.
Trước đó, hai dự án có liên hệ chặt chẽ với USDe là Ethereal và Derive (trước đây là Lyra) đã lần lượt công bố sẽ tiến hành airdrop cho người nắm giữ sENA (người stake ENA), trong đó Ethereal dự kiến airdrop 15% tổng cung, còn Derive dự kiến airdrop 5% tổng cung. Hiện tại, người nắm giữ sENA trên chuỗi có thể trực tiếp theo dõi tình hình "khai thác" của hai dự án này trên trang chủ Ethena.
Ethereal: Dự án airdrop đầu tiên trong sinh thái Ethena
Ethereal lần đầu ra mắt vào ngày 30 tháng 9 năm nay.
Lúc đó, sáng lập viên Ethereal là Fells đã đưa ra một đề án trên Ethena, đề xuất xây dựng một sàn giao dịch trên chuỗi hỗ trợ giao dịch spot và phái sinh dựa trên USDe, một mặt Ethena có thể hưởng lợi từ việc mở rộng tiện ích của USDe, mặt khác Ethereal cũng có thể chiếm vị trí trung tâm sinh thái sớm trong giai đoạn tăng trưởng của USDe.
Về mặt kiến trúc, Ethereal sẽ hoạt động như một Lớp 3 dựa trên mạng Ethena; về mặt kinh doanh, ngoài việc cung cấp một hệ thống giao dịch hoàn chỉnh, Ethereal còn hỗ trợ triển khai các ứng dụng liên quan đến USDe (như cho vay).
Để nhận được sự ủng hộ từ cộng đồng Ethena và tăng cường mối liên kết, Ethereal đã cam kết sẽ dành 15% tổng cung token làm airdrop cho người stake ENA ngay trong phiên bản đề án đầu tiên.
Cập nhật mới nhất: Học hỏi từ Hyperliquid
Trong cuộc họp cộng đồng gần đây, nhóm phát triển Ethereal đã đặc biệt nhấn mạnh đến Hyperliquid và cho rằng yếu tố then chốt để dự án này thành công là "cung cấp một bộ dịch vụ giao dịch hoàn chỉnh", giải quyết được nỗi đau ẩn của người dùng phải chuyển đổi giữa các ứng dụng khác nhau khi thực hiện các thao tác khác nhau, từ đó giúp người dùng và vốn được giữ lại tốt hơn.
Về vấn đề này, sáng lập viên Ethereal Fells cũng đã mô tả lại vị trí định pozition của Ethereal - "sản phẩm one-stop hỗ trợ mọi hoạt động DeFi", người dùng có thể thực hiện giao dịch spot hoặc hợp đồng, arbitrage, cho vay, quyền chọn thậm chí là giao dịch dự đoán, đồng thời cũng có thể nhận thu nhập ổn định từ việc stake sUSDe.
Fells bổ sung rằng, về trải nghiệm người dùng, họ muốn xây dựng Ethereal thành một nền tảng giống như CEX, nhưng vẫn duy trì hoàn toàn phi tập trung và không có người giữ. Ví dụ, Ethereal sẽ trừu tượng hóa khâu thanh toán gas, người dùng không cần ký mỗi giao dịch hoặc trả phí gas.
Kế hoạch thời gian: Ra mắt mainnet vào Q1
Theo kế hoạch thời gian được đề cập trong cuộc họp, lộ trình phát triển của Ethereal dự kiến như sau:
- Ra mắt testnet: Dự kiến vào tháng sau;
- Đóng testnet;
- Ra mắt mainnet: Dự kiến quý 1 năm 2025;
Fells cũng cho biết các tính năng cụ thể của Ethereal sẽ được triển khai từng bước, bắt đầu bằng giao dịch hợp đồng tương lai USDe, sau đó là mô hình margin kết hợp, cho vay và giao dịch spot, các dịch vụ này hầu như sẽ được triển khai trong nửa đầu năm 2025. Ngoài ra, khi mới ra mắt, Ethereal chỉ sẽ hỗ trợ giao dịch một số token blue-chip, sau đó sẽ liên tục bổ sung thêm các cặp giao dịch mới mỗi tuần.
Sự mở rộng sinh thái của Ethena
Sinh thái của Ethena đang được mở rộng nhanh chóng, ngoài Ethereal được đề cập trong bài, dự án phái sinh Derive (trước đây là giao thức quyền chọn Lyra) cũng sẽ phát hành token vào quý 1 năm sau và đồng thời airdrop 5% tổng cung cho người nắm giữ sENA.
Nhờ tâm lý tích cực của thị trường bò, phí tài khoản hợp đồng vẫn duy trì ở mức cao, thúc đẩy doanh thu của chính giao thức Ethena cũng như tỷ suất lợi nhuận của sUSDe tăng lên. Tính đến thời điểm viết bài, tổng cung USDe đã tiến gần mốc 60 tỷ USD, với tỷ suất lợi nhuận thực tế là 27%.
Đồng thời, sản phẩm stablecoin mới USDtb do Ethena hợp tác với BlackRock BUIDL ra mắt cũng đã bù đắp được điểm yếu lớn nhất của Ethena - đó là trong các chu kỳ phí âm, chính giao thức và sUSDe sẽ tạm thời mang lại khoản lỗ. USDtb có cấu trúc tương tự như stablecoin dựa trên tài sản thực (RWA), độ ổn định được hỗ trợ bởi các tài sản dự trữ, còn lợi nhuận đến từ lãi suất trái phiếu chính phủ. Trong tương lai, khi cung cấp của USDtb tăng lên, Ethena sẽ có một cửa sổ trú ẩn đáng tin cậy trong các chu kỳ phí âm hoặc khi tỷ suất lợi nhuận thấp hơn lãi suất trái phiếu, từ đó giải quyết được vấn đề dễ bị ảnh hưởng bởi phí âm.
Vua sữa, nhà sáng lập BitMEX Arthur Hayes từng dự đoán vào đầu năm nay rằng "USDe sẽ vượt qua USDT trở thành stablecoin USD lớn nhất". Mặc dù hiện tại vẫn còn khoảng cách rất lớn về quy mô cung cấp giữa hai bên, nhưng xét trên tỷ suất lợi nhuận cao liên tục và tốc độ mở rộng sinh thái của Ethena, điều này hoàn toàn có thể xảy ra. Nếu dự báo này thực sự trở thành hiện thực, các dự án con sinh thái như Ethereal đã chiếm vị trí trung tâm sớm cũng sẽ được hưởng lợi, từ đó lại tiếp tục tạo giá trị cho ENA.
