Tiêu đề gốc: Luồng giao dịch của Crypto VC | Cái nhìn về dữ liệu năm 2024
Tác giả:Tiffany Monteverde
Biên dịch: TechFlow
Trong hơn 2 năm qua, tôi đã nỗ lực giúp các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) tìm kiếm các giao dịch chất lượng và hỗ trợ các công ty khởi nghiệp hoàn thành vòng gọi vốn. Từ đầu năm 2023, tôi bắt đầu hệ thống hóa các dữ liệu liên quan đến vòng gọi vốn của các quỹ VC và công ty khởi nghiệp. Ban đầu, đây chỉ là một công cụ quản lý cá nhân, tôi không phân tích sâu vì việc tương tác thời gian thực với các công ty khởi nghiệp và quỹ VC đã giúp tôi có cái nhìn trực quan về thị trường.
Tuy nhiên, sau khi xem xét hơn 1.000 công ty khởi nghiệp trong năm 2024, tôi đã thu thập được rất nhiều dữ liệu có giá trị. Với tính năng biểu đồ mới của Notion, tôi có thể trực quan hóa các dữ liệu này và xem lại xu hướng thị trường trong năm qua.
Lĩnh vực nóng
Trong tất cả các giao dịch gọi vốn được xem xét, Cơ sở hạ tầng (Infrastructure) vẫn là lĩnh vực được quan tâm nhất, tiếp theo là DeFi (Tài chính phi tập trung). So với năm 2023, sự quan tâm đến Phân tích và Công cụ dữ liệu (Data Analytics and Tooling) đã giảm đáng kể, trong khi DePIN (Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung), Gaming và Ứng dụng hướng đến người tiêu dùng lại có sự tăng trưởng mạnh mẽ trong năm nay.
Sự thay đổi này chủ yếu do tâm lý thị trường. Khi thị trường phục hồi và hoạt động trên chuỗi tăng lên, các ứng dụng hướng đến người tiêu dùng thường thu hút nhiều sự quan tâm hơn.
Ngoài ra, cần lưu ý rằng các lĩnh vực khác nhau có sự khác biệt đáng kể về chi phí khởi động. Ví dụ, các dự án cơ sở hạ tầng và DeFi thường yêu cầu nguồn vốn cao hơn, không chỉ bao gồm phát triển công nghệ và vốn hướng dẫn thanh khoản, mà còn có chi phí tiếp thị và mở rộng kinh doanh, đặc biệt là trước Thời điểm phát hành token (TGE), cần có thêm chi phí để kích thích sự quan tâm của thị trường và xây dựng cộng đồng mạnh mẽ.
Cần lưu ý rằng không phải tất cả các công ty khởi nghiệp đều phù hợp để tìm kiếm tài trợ từ quỹ VC (xem thêm tại đây). Ngày nay, với sự hoàn thiện của các công cụ cơ sở hạ tầng, các công ty khởi nghiệp có thể dễ dàng triển khai mô hình và thử nghiệm thông qua lặp đi lặp lại. Phương pháp này đặc biệt phổ biến trong các ứng dụng nhỏ trên Telegram (sẽ thảo luận thêm sau).
Các lĩnh vực con hàng đầu
Với sự tăng giá của BTC trong quý I, trọng tâm đầu tư vẫn tập trung vào lĩnh vực cơ sở hạ tầng, đồng thời hệ sinh thái Bitcoin (Bitcoin Ecosystem) cũng thu hút thêm nhiều sự quan tâm. Nhu cầu tăng đối với các trường hợp sử dụng cụ thể như Staking, thanh khoản xuyên chuỗi, v.v. đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể số lượng công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực này trong quý II. Xu hướng này phản ánh tác động tiếp theo của việc triển khai vốn của quỹ VC.
Đáng chú ý là giá thị trường (như BTC) thường có mối tương quan nhất định với việc triển khai vốn của quỹ VC, điều này lại ảnh hưởng đến số lượng và mức định giá của các công ty khởi nghiệp (sẽ thảo luận chi tiết sau).
Các mô hình lặp lại
Trong các lĩnh vực cụ thể, sự gia tăng của luồng giao dịch liên quan chặt chẽ đến hướng triển khai vốn của quỹ VC, mô hình này lặp lại nhiều lần. Ví dụ, số lượng giao dịch trên hệ sinh thái Telegram/TON tăng đáng kể vào quý III, điều này trực tiếp liên quan đến việc Pantera công bố đầu tư vào tháng 5. Ngày nay, Telegram đã trở thành một nền tảng phổ biến để khởi động nhanh các dự án, thử nghiệm nhu cầu của người dùng và xây dựng tương tác cộng đồng.
Một lĩnh vực tiếp tục thu hút sự quan tâm là giao điểm giữa Crypto và AI. Số lượng giao dịch trong lĩnh vực AI/ML tiếp tục tăng, ngay cả trong năm 2023, các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực này đã thành công trong việc thu hút sự quan tâm của quỹ VC và người dùng (bao gồm cả người dùng Crypto và phi Crypto) đối với lĩnh vực AI không ngừng phát triển.
Một xu hướng đáng chú ý khác là mặc dù thị trường tương đối yên ắng trong quý II và quý III, nhưng số lượng giao dịch trong tháng 9 lại tăng đáng kể. Điều này chủ yếu do kỳ vọng về một thị trường bò sẽ đến vào cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025, nhiều dự án hy vọng tận dụng kỳ vọng này để phát hành token vào thời điểm thích hợp nhất.
"Khi nào phát hành token?"
Chịu ảnh hưởng của kỳ vọng về thị trường bò, quý IV năm 2024 là thời điểm phát hành token phổ biến nhất, tiếp theo là quý III năm 2024 và quý I năm 2025.
Việc ra mắt token thành công đòi hỏi chi phí đáng kể, bao gồm thu hút sự quan tâm của cộng đồng, thu hút sự chú ý thông qua các hoạt động tiếp thị, xây dựng các mối quan hệ đối tác mạnh mẽ, cũng như hợp tác với các nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản. Do đó, nhiều công ty khởi nghiệp sẽ mở vòng gọi vốn tư nhân/tiền bán trước và vòng gọi vốn KOL trước Thời điểm phát hành token (TGE) để huy động đủ vốn.
Quan sát thời gian gọi vốn trước TGE, hầu hết các công ty khởi nghiệp sẽ mở vòng gọi vốn một quý trước để đảm bảo đạt được mục tiêu gọi vốn kịp thời. Tuy nhiên, dữ liệu quý III và quý IV năm 2024 cho thấy, nhiều dự án có kế hoạch TGE trùng với thời điểm mở vòng gọi vốn. Điều này có thể là do một số công ty khởi nghiệp không thể hoàn thành gọi vốn kịp thời, cuối cùng phải hoãn ngày TGE để đảm bảo tất cả các công việc chuẩn bị đều sẵn sàng.
Dựa trên kinh nghiệm của tôi kể từ năm 2022, mặc dù việc triển khai vốn của quỹ VC đã tăng lên, nhưng tổng thể vẫn phục hồi chậm, tăng trưởng từ năm 2023 đến 2024 không đáng kể. Điều này cũng phản ánh trong việc so sánh ngày gọi vốn và ngày TGE dự kiến, nhiều công ty khởi nghiệp phải hoãn TGE do khó khăn trong gọi vốn.
Sự thay đổi về định giá
Sau khi phân tích dữ liệu về khối lượng giao dịch và các lĩnh vực liên quan đến việc triển khai vốn của quỹ VC và xu hướng TGE, có thể thấy mức định giá trung bình của các vòng gọi vốn trong suốt năm có xu hướng giảm.
Định giá trung bình thường liên quan đến giai đoạn vòng gọi vốn (như vòng gieo hạt, vòng gọi vốn tư nhân, vòng tiền bán trước, v.v.), phản ánh mức độ chín muồi của dự án và lịch sử gọi vốn trước đó.
Trong tập dữ liệu của tôi, 45% dự án ở vòng gọi vốn gieo hạt, 32% ở vòng gọi vốn tư nhân/tiền bán trước, 18% ở vòng trước gieo hạt, còn lại là gọi vốn OTC, vòng A và vòng B.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm định giá như sau:
Triển khai vốn và ý muốn đầu tư của quỹ VC
Việc triển khai vốn của quỹ VC trong năm 2024 không tăng đáng kể so với năm 2023 (tham khảo báo cáo của Galaxy), và chặt chẽ liên quan đến giá thị trường (đặc biệt là biến động của BTC). Điều này khiến nhiều công ty khởi nghiệp gặp khó khăn trong việc huy động vốn và hoàn thành mục tiêu gọi vốn.
Phản ứng của người dùng thông thường đối với đợt phát hành token công khai
Tâm lý thị trường ảm đạm, cộng với xu hướng lịch sử của mức định giá khi phát hành token (FDV) cao, đã làm giảm nhiệt huyết của các nhà đầu tư bán lẻ. Nhiều nhà đầu tư bán lẻ cho rằng quỹ VC đã nhận được token với giá chiết khấu trước, trong khi họ lại phải mua với mức định giá cao, dẫn đ
