Bản gốc | Odaily (@OdailyChina)
Tác giả | Azuma (@azuma_eth)
Usual (USUAL), một ứng cử viên mới trong cuộc đua stablecoin, đã có một thời gian gần đây khá ấn tượng, khi giá trị đồng tiền tăng mạnh, tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY) ấn tượng trên kênh chính thức của USUAL cũng thu hút sự quan tâm của nhiều người dùng.
Như hình ảnh dưới đây cho thấy, thông tin trên trang web chính thức của Usual cho biết APY thực tế hiện tại của việc stake USUAL lên tới 22037%.
Ghi chú của Odaily: Việc stake USUAL sẽ mở khóa quyền quản trị và nhận được 10% USUAL mới phát hành, đây cũng là nguồn gốc của lợi nhuận stake USUAL.
Sau khi truy cập vào trang stake, nhập số lượng USUAL dự trữ, kết quả mô phỏng tính toán trở nên quá ấn tượng - giả sử stake 10.000 USUAL, dự kiến trong một năm sẽ nhận được 2.203.752 USUAL, tức là khoảng 6.037 USUAL mỗi ngày...
Nhiều người khi nhìn thấy những con số này lần đầu tiên đều phản ứng rằng "đây không phải là tiền rơi vãi sao?", nhưng liệu điều đó có thực sự như vậy không? Trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ tiết lộ những "ảo thuật toán học" đằng sau tỷ lệ lợi nhuận stake USUAL thông qua một số tính toán.
APR và APY
Những người chơi DeFi thế hệ cũ có lẽ đều khá quen thuộc, mặc dù APR và APY là hai chỉ số nhìn rất giống nhau thường được sử dụng để đo lường lợi nhuận từ các khoản đầu tư crypto, nhưng thực tế chênh lệch về ảnh hưởng của chúng lại rất lớn.
Nói một cách đơn giản, APR không tính đến ảnh hưởng của lãi kép, trong khi APY đã bao gồm hiệu ứng lãi kép, thường khiến lợi nhuận theo APY nhìn cao hơn.
Ví dụ, nếu bạn gửi 1.000 USD vào một pool có APR 100%, thì sau một năm bạn sẽ có 2.000 USD lợi nhuận; nhưng nếu pool đó áp dụng cơ chế lãi kép hàng ngày, nghĩa là lãi được ghi có và tái đầu tư mỗi ngày, thì sau một năm bạn sẽ có khoảng 2.718 USD lợi nhuận, tương ứng với APY 171,8%.
Công thức chuyển đổi giữa APR và APY như sau, trong đó n là tần suất lãi kép. Nếu áp dụng lãi kép hàng ngày, n sẽ là 365.
APY = ( 1 + APR/n)^n - 1
Ảo thuật toán học của USUAL
Quay lại với trường hợp stake USUAL, con số 22037% ở đây là APY, và chính thức cho biết sẽ áp dụng lãi kép hàng ngày (automatically compounded every day).
Tính toán theo công thức trên, với APY là 22037% và n là 365, kết quả APR sẽ là 543,65%, tương ứng với tỷ lệ lợi nhuận hàng ngày khoảng 1,49%.
Có thể có bạn sẽ hỏi, cơ chế stake của USUAL rõ ràng đã cung cấp cơ chế lãi kép hàng ngày, tại sao lại bỏ qua điều này? Lý do là trong chế độ lãi kép, lợi nhuận hàng ngày sẽ tăng dần theo thời gian, nhưng khi đánh giá lợi nhuận trong thời gian ngắn hạn, con số APR thực tế sẽ đáng tin cậy hơn.
Lấy ví dụ về "giả sử stake 10.000 USUAL, dự kiến trong một năm sẽ nhận được 6.037 USUAL mỗi ngày" như đề cập ở trên.
Nếu thực sự giữ trong một năm, với APY không đổi thì kết quả tính toán này sẽ đúng, nhưng thực tế người dùng stake 10.000 USUAL sẽ không nhận được 6.037 USUAL mỗi ngày.
Tình huống thực tế là, sau khi stake 10.000 USUAL, người dùng chỉ nhận được khoảng 149 USUAL vào ngày đầu tiên, sau đó lợi nhuận hàng ngày sẽ tăng dần theo lãi kép, bởi vì số USUAL stake sẽ tăng lên do tái đầu tư, và con số 6.037 chỉ là giá trị trung bình hàng ngày trong một năm - lưu ý rằng tất cả điều này vẫn dựa trên giả định APY không đổi.
Những rủi ro tiềm ẩn
Không tính đến những người dùng stake vì nhu cầu dài hạn, nếu bạn chỉ bị hấp dẫn bởi lãi suất 22037% cao ngất ngưởng này mà vội vã mua và stake, vui lòng hiểu rõ các rủi ro sau.
Rủi ro phí giải stake
Đáng chú ý là, USUAL yêu cầu phí 10% khi giải stake, nghĩa là với tỷ lệ lợi nhuận hàng ngày 1,49%, người dùng phải stake ít nhất một tuần mới có thể thu hồi lại khoản phí 10% này.
Rủi ro quy mô stake tăng lên
Quy mô stake USUAL có thể tiếp tục tăng lên, làm pha loãng tỷ lệ lợi nhuận.
Hiện tại quy mô của USUALx (phiên bản stake của USUAL) khoảng 26 triệu đồng, tương ứng với khoảng 27,81 triệu USUAL được stake; trong khi nguồn cung lưu thông ban đầu của USUAL là 494,6 triệu đồng, và Binance cũng chưa mở rút USUAL. Điều này có nghĩa là quy mô stake USUAL dự kiến vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng, có thể sẽ làm pha loãng đáng kể tỷ lệ lợi nhuận thực tế của pool stake.
Ghi chú của Odaily: Số liệu APY trên trang web USUAL không được cập nhật thời gian thực, tần suất cập nhật chưa rõ.
Rủi ro giá trị đồng tiền giảm
Chúng ta không thể dự đoán được thị trường, nhưng hiện tại lực mua do lãi suất cao có thể là một trong những động lực mua chính của USUAL.
Tất cả các tính toán trên đều dựa trên giá trị của đồng USUAL, nếu xem xét rủi ro giá trị đồng tiền giảm, có thể sẽ xuất hiện khả năng lợi ích thực tế giảm mạnh thậm chí là thu hẹp vốn ban đầu.
