Một năm nữa lại trôi qua. Đây là lần thứ năm chúng tôi tại Dose of DeFi tổng hợp những meme và biểu đồ DeFi hàng đầu vào cuối năm (hãy xem những gì thịnh hành trong năm 2020 , 2021 , 2022 và 2023 DeFi). Meme và biểu đồ là đơn vị thông tin của DeFi và tiền điện tử; chúng nắm bắt được cảm xúc và hoạt động của thị trường trong nhiều năm dưới dạng những thông tin dễ hiểu.

Năm 2024 là năm mà sự tăng trưởng và thành công không đủ nhanh hoặc đủ lớn. Chúng ta đã xây dựng cơ sở hạ tầng, sản phẩm, phát triển Tổng giá trị khóa (TVL) và thậm chí có số lượng tăng lên, vậy thì tác động chính thống để làm im lặng những kẻ ghét bỏ là gì? Nó đã ở đó nếu bạn nheo mắt khi nói đến stablecoin, thị trường dự đoán và tiền không có chủ quyền. Từ đây, sau đó trở thành câu hỏi về tốc độ áp dụng và sự xuất hiện của một số phiên bản mới của định luật Moore liên quan đến hoạt động tài chính chuyển sang blockchain.

DeFi gần như đã sẵn sàng để mở rộng quy mô lên một tỷ người dùng. Chuỗi gần như đủ nhanh. Giao dịch gần như đủ rẻ. Và chúng ta gần như có đủ sự rõ ràng về mặt quy định để đưa các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ lên tàu. Tất cả đều có cảm giác gần gũi một cách hấp dẫn, bởi vì chúng ta có thể thấy được sự tiến triển: từ đáy của thị trường giá xuống năm 2022 và từ sự phấn khích sau DeFi Summer năm 2020. Ở cả hai thời điểm, thứ DeFi này đã giống như tương lai (đối với chúng tôi).

Dù sao thì, không cần phải nói thêm nữa, chúng ta hãy cùng đến với năm meme và bảng xếp hạng hàng đầu năm 2024:

Năm meme hàng đầu của năm 2024

1.Bitcoin

Thật là một năm của Bitcoin, bắt đầu từ tháng 1 với Bitcoin ETF, cho đến hết cuộc bầu cử và vượt qua mốc 100.000 đô la. Nói rằng 'Bitcoin đã đến' thì có Bit sáo rỗng, nhưng có một cấp độ chấp nhận chính thống mới như một tài sản vĩ mô mà không có vẻ gì là nó sẽ biến mất. Bitcoin, theo lời của Chủ tịch Fed Jay Powell, " giống như vàng, chỉ là kỹ thuật số ", khiến nó trở thành đồng tiền meme tuyệt đỉnh.

Cộng đồng Bitcoin cũng đã phần lớn từ bỏ blockchain Bitcoin, củng cố xung quanh meme về Cung ứng cố định của tài sản BTC . Năm ngoái và đầu năm nay, đã có cuộc nói chuyện về Bitcoin Season 2 , một lộ trình để các đồng tiền ổn định và ứng dụng DeFi cuối cùng cũng đến với Bitcoin thông qua L2 . Tiến độ cho đến nay vẫn còn rất ít và thay vào đó, hầu hết những người chơi bitcoin đang nói về tài sản BTC trong Dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ. Có thể nỗi sợ hãi từ chip điện toán lượng tử Willow của Google sẽ khơi dậy lại sự quan tâm đến blockchain cơ bản, nhưng thật khó để phản bác sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường của Bitcoin - đặc biệt là sau năm 2024 Stellar của nó và con đường dường như không thể tránh khỏi của nó hướng tới vàng kỹ thuật số và tiền tệ phi chủ quyền.

Bitcoin tăng giá chắc chắn là tốt cho phần còn lại của tiền điện tử. Cho dù mùa altcoin có diễn ra hay không, tâm trạng chung đối với thử nghiệm tiền điện tử trong TradFi sẽ tươi sáng hơn nhiều khi Bitcoin tỏa sáng. Ở cấp độ cá nhân, sau khi nắm giữ BTC một thời gian và giá tăng, mong muốn là thử nhiều hơn. Và các sản phẩm hỗ trợ DeFi có thể là lựa chọn khả thi cho những người tò mò về tiền điện tử.

Suy ngẫm: Sau mười hai năm viết về bitcoin, đây là cách suy nghĩ của tôi đã thay đổi [JP Koning/Moneyness]

2. Các chính trị gia tiền điện tử

Đây cũng là năm mà tiền điện tử thực sự xuất hiện trong nền chính trị Hoa Kỳ, với mùa vận động tranh cử năm 2024 cực kỳ thành công trên khắp các lá phiếu bầu cho các ứng cử viên tiền điện tử. Có Trump ở vị trí cao nhất, người đã tự bao bọc mình trong tiền điện tử từ NFT đến DeFi fork , và tất nhiên là với bài phát biểu của ông tại Nashville tại Hội nghị Bitcoin, nơi ông kêu gọi Hoa Kỳ trở thành " Vốn tiền điện tử của hành tinh ". Và kể từ cuộc bầu cử, mọi thứ vẫn tiếp tục có vẻ khả quan đối với tiền điện tử ở Washington. Ngay cả trong tuần này, với việc hủy bỏ rõ ràng một ủy viên SEC Dân chủ chống tiền điện tử trong phiên họp vịt què.

Thật khó để mô tả sự thay đổi lớn như thế nào so với một năm trước, hoặc thậm chí sáu tháng trước. Vào thời điểm đó, SEC đã tích cực kiện Coinbase và gửi thông báo về giếng đến mọi dự án DeFi mà họ có thể có được địa chỉ tại Hoa Kỳ.

Khi chúng ta tiến gần đến cuối năm, Jake Chervinsky của Variant đang kêu gọi ngành công nghiệp tiền điện tử xem xét lại các ưu tiên lập pháp của họ , giờ đây khi họ đang đàm phán từ một vị thế mạnh mẽ. Chúng tôi đã quá lạc quan rằng luật về tiền điện tử sẽ được thực hiện nhưng đảng Cộng hòa đang háo hức hoàn thành một điều gì đó không tốn kém và một số đảng viên Dân chủ sẽ háo hức thể hiện sự trung thực của lưỡng đảng.

Điều này có thể có ý nghĩa gì đối với DeFi? Hãy xem DeFi chia thành hai để biết quan điểm của chúng tôi hoặc xem các ưu tiên chính sách hàng đầu năm 2025 của CoinCenter .

3. L2 ký sinh

Sự thành công của meme 'Ký sinh L2s' chứng minh sức mạnh của meme. Thực sự không quan trọng nếu nó đúng hay không, vì thông điệp rất rõ ràng. Để đáp lại, L2s đã tự quấn mình trong lá cờ Ethereum, ủng hộ lòng trung thành của họ. Lớp xã hội này là một cơ chế thực thi thị trường bị đánh giá thấp đối với sự phi tập trung trên Ethereum, nhưng sự không chắc chắn lớn hơn nằm ở lộ trình tương lai của Ethereum. Thành công của Solana đã làm rung chuyển nhiều người trong cộng đồng và đặt câu hỏi về cam kết của Ethereum đối với lộ trình tập trung vào rollup . Nhiều người cho rằng L2s đang kiếm được phí mà lẽ ra phải dành cho những người nắm giữ ETH , trong khi Ethereum L1 đang từ bỏ Use Case cốt lõi (DeFi) của mình để hỗ trợ phát triển L2.

Tiếng vang của cuộc trò chuyện này đã thống trị cuộc thảo luận về lý do tại sao ETH lại tụt hậu so với BTC và SOL trong mười hai tháng qua. L2 là ký sinh, trong khi trạng thái chung của Solana giúp các nhà xây dựng dễ dàng ra mắt ứng dụng của họ mà không cần tiến hành nghiên cứu thị trường về việc nên chọn Ethereum L2 nào.

L2 ký sinh là một trong nhiều lời chỉ trích nhắm vào Ethereum trong năm nay từ một nhóm người chiết trung đã di cư đến Solana (Max) hoặc những người sống ở nhiều cộng đồng ( Jon Charbonneau của DBA ). Những lời chỉ trích này đã có ba tác động cho đến nay. Đầu tiên, chúng đã gây ra phản ứng tự miễn dịch từ một số thành viên cũ của cộng đồng Ethereum đang phản kháng lại bằng meme Ethereum concernoooorrrrs . Thứ hai, L2 đang khoác lên mình lá cờ của Ethereum . Và cuối cùng, các nhà phát triển cốt lõi đã " công khai lên tiếng ủng hộ việc mở rộng quy mô L1 " trong tháng trước.

Vậy thì các meme (và lời chỉ trích) có hiệu quả không?

Khám phá thêm: Tóm tắt đi! Cuộc đua hướng tới khả năng tương tác [Liều lượng DeFi]

4. Meme giao dịch thúc đẩy sự trỗi dậy của Solana

Trong cơn sốt vàng, hãy bán xẻng (câu nói này có câu như vậy). Và điều này chắc chắn đúng với Pump.fun , nền tảng ra mắt meme coin đầu tiên và hàng đầu, vì nó đã tạo ra doanh thu 180 triệu đô la kể từ khi ra mắt vào tháng 3. Những con số liên quan là dấu hiệu của thời đại, với ba token hàng đầu được ra mắt trên nền tảng này tự hào có vốn hóa thị trường ấn tượng: 1,2 tỷ đô la cho Peanut the Squirrel , 800 triệu đô la cho Goatseus Maximus và 640 triệu đô la cho một Token thứ ba (mà chúng tôi sẽ không tiết lộ tên ở đây).

Chúng ta thấy sự trớ trêu trong một trong những meme hàng đầu của năm là về việc giao dịch meme. Bất kể thế nào, điều này cũng kể một câu chuyện lớn hơn về sự trỗi dậy của Solana, vốn là tâm điểm của cơn sốt memecoin đã thúc đẩy các số liệu sử dụng vượt qua Ethereum. Solana đã xuất hiện theo cách riêng của mình vào năm 2024, chiếm lĩnh đủ thị trường để mang đến cơ hội tăng trưởng cho các dự án DeFi của Ethereum. Ví dụ, vào tháng 11, Sky đã ra mắt stablecoin USDS mới trên Solana và người ta tự hỏi khi nào AAVE sẽ theo sau (mặc dù việc viết lại cơ sở mã khó hơn một Bit so với việc đúc một số mã thông báo). Solana cũng đang tạo ra con đường và cách tiếp cận riêng của mình đối với MEV vẫn cần phải cải thiện, nhưng may mắn thay, người lưu vong Ethereum Max Resnick đang mang tài năng của mình đến Solana để giúp đỡ. Hiện tại, hệ sinh thái của Solana đang tạo ra nhiều MEV hơn. Điều này có thể là do có nhiều chất béo hơn, nhưng cơ hội đáng kể cuối cùng có nghĩa là nhiều người sẵn sàng khởi động Bots Solana để chơi trong trò chơi, mang lại nhiều thanh khoản hơn cho toàn bộ hệ thống. Jito đã thành công rực rỡ và có thể nói là dự án MEV quan trọng thứ hai sau Flashbots.

Quay lại với meme và giao dịch của chúng. Chúng tôi không phải là người theo chủ nghĩa hư vô ở Dose, cũng không phải là người hay phán xét, vì vậy chúng tôi sẽ giữ cho các bình luận của mình ngắn gọn. Tiền điện tử tài chính hóa mọi thứ. Khả năng tạo và phân phối Token có lẽ là sự mở khóa lớn nhất của tiền điện tử; nó sẽ chỉ được sử dụng theo nhiều cách khác nhau. Nhưng vâng, có lẽ đừng mua hoặc bán memecoin?

Khám phá MEV trên Solana nhiều hơn với Fork của Solana trên thị trường phí vào tháng 4 trong Dose of DeFi

5. ASS (Giải trình tự ứng dụng cụ thể)

Application Specific Sequencing (ASS) là một sự khiêu khích có chủ đích. Những người sáng tạo ra nó đang sử dụng chiến tranh meme để cố gắng hiện thực hóa một ý tưởng xung quanh kiến ​​trúc MEV . Và nó phần lớn đã thành công? Vâng, đối với một lượng khán giả nhỏ (các nhà nghiên cứu MEV). Atlas và Sorella Labs đang dẫn đầu cuộc chiến meme . Cả hai đều có các sản phẩm được xây dựng xung quanh ý tưởng rằng các ứng dụng có thể quyết định sự phân phối kinh tế của chuỗi cung ứng MEV của họ. Điều này giúp họ có khả năng giảm thiểu MEV cho người dùng, nhưng cũng xác định ai có thể trích xuất và như thế nào.

Xây dựng các ứng dụng ASS là một thách thức vì bất kỳ nỗ lực nào nhằm bỏ qua các trình xác thực — và do đó loại chúng ra khỏi chuỗi giá trị — đều có nguy cơ bị kiểm duyệt từ chính những trình xác thực đó (hoặc thực sự là những người xây dựng). Về bản chất, các blockchain ngày nay không đủ khả năng chống kiểm duyệt để hỗ trợ đầy đủ các kiến ​​trúc ASS trong khuôn khổ hiện có của chúng. Đó là lý do tại sao các dự án tìm cách kiểm soát trình tự của chúng đã phải dùng đến việc ra mắt các chuỗi hoặc L2 mới, giống như Uniswap đã làm trong năm nay . Tuy nhiên, các đề xuất mới như Braid , Focil, Monad và SUAVE cho thấy triển vọng trong việc triển khai ASS khả thi. Trong khi đó, Flashbots tiếp tục thúc đẩy nghiên cứu MEV, ủng hộ meme quan trọng của riêng mình: TEE

Nhìn chung, đây là một năm Bit ảm đạm đối với meme MEV, sau khi thống trị các cuộc thảo luận trong vài năm qua và có thể nói vẫn là “ VẤN ĐỀ cần giải quyết trong tiền điện tử” .

Nhìn sâu hơn: Con đường gập ghềnh đến uy tín của đấu giá theo luồng lệnh

Bảng xếp hạng hàng đầu năm 2024

Lưu ý: biểu đồ có tính tương tác trực tuyến!

1. Sự trở lại của lợi nhuận cao

Lợi nhuận là mạch máu của DeFi. Lợi nhuận hai chữ số luôn là lý do cho dòng tiền chảy vào lớn. Năm 2023 là một năm đặc biệt khó khăn đối với lợi nhuận DeFi vì lãi suất tiết kiệm ngân hàng thông thường cao hơn lãi suất tiền gửi DeFi stablecoin. Điều đó đã thay đổi vào năm 2024 khi thị trường bùng nổ. Lần này, lợi nhuận hai chữ số không phải từ các token quản trị ngẫu nhiên, mà từ một ai đó ở phía bên kia trả lãi. Chúng ta đang chứng kiến ​​hàng tỷ đô la vay với lợi nhuận 15%+ trên toàn DeFi trong tháng qua.

Tại sao? USDe của Ethena đang nắm bắt được lợi nhuận được cung cấp bởi giao dịch cơ sở trên các sàn giao dịch tập trung, nơi các nhà đầu tư tiền điện tử lạc quan sẵn sàng mua BTC & ETH ngay cả khi lãi suất cho vay ký quỹ của họ cao. Điều này có thể tạo ra 20%+ Tỷ lệ phần trăm hàng năm Staking USDe trong thời gian tăng giá thêm, đó là lý do tại sao vốn hóa thị trường của nó đã tăng vọt lên gần 6 tỷ đô la từ con số không một năm trước. Lợi nhuận từ Staking USDe (sUSDe) đang nâng lãi suất trên khắp DeFi vì nó đại diện cho tài sản thế chấp khá tốt (được hỗ trợ đồng thời bởi vị thế mua và Short ETH hoặc BTC) để vay. Vì vậy, các nhà đầu tư thông minh đã lặp sUSDe của họ để vay USDC, USDT hoặc một loại tiền ổn định khác, sau đó mua USDe và Stake và lặp lại. Việc tiếp tục lặp lại là hợp lý miễn là tỷ lệ vay thấp hơn lợi nhuận bạn có thể nhận được từ Staking USDe. Trên thực tế, điều duy nhất ngăn chặn việc lặp lại nhiều hơn là do giới hạn nguồn cung sUSDe đã bị ảnh hưởng trên AAVE, Pendle và những nơi khác.

Thành công của Ethena là một trong những câu chuyện lớn nhất của năm và người ta tự hỏi liệu sẽ có bao nhiêu người chú ý đến DeFi nếu lãi suất tiền gửi vẫn ở mức hai chữ số trong thời gian dài hơn nữa.

2. Đồng tiền ổn định

Stablecoin đã trở thành doanh nghiệp tiền điện tử lớn. Tổng vốn hóa thị trường của ngành đạt khoảng 200 tỷ đô la, chủ yếu được hỗ trợ bởi tài sản đô la, mang lại lợi nhuận trung bình 4% trở lên. Đó là gần 10 tỷ đô la tiền lãi được các công ty kiếm được hoặc phân phối cho các nhà đầu tư DeFi thông qua lợi nhuận được mã hóa.

Tether là một công ty có hiệu quả đáng kinh ngạc, với chưa đến 200 nhân viên và doanh thu hàng năm là hơn 6 tỷ đô la. Nguồn cung lưu hành của công ty này gần gấp đôi mức cao nhất trên thị trường năm 2022. Trong khi đó, USDC đang tăng trưởng nhưng có vẻ không còn cùng đẳng cấp với Tether nữa. Có một động thái khá rõ ràng là chuyển từ USDC sang Tether sau sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon vào tháng 3 năm 2023. Sky* vẫn có liên quan nhưng chưa cất cánh. Việc đổi thương hiệu thành Sky & USDS của công ty này nhắm vào bán lẻ đại chúng nhưng họ vẫn chưa đạt được mục tiêu. USDe từ Ethena không thực sự là một đồng tiền ổn định (họ thích đô la tổng hợp hơn), nhưng quy mô của nó (6 tỷ đô la) và cơ hội lợi nhuận cao hơn nhiều có nghĩa là nó sẽ có liên quan đến cuộc trò chuyện về đồng tiền ổn định bất kể bạn gọi nó là gì.

3. Thị phần cho vay

Cho vay luôn là thị trường thú vị và cạnh tranh nhất của DeFi. Tài sản được vay trong DeFi đã tăng từ 7,6 tỷ đô la một năm trước lên hơn 22 tỷ đô la. Biểu đồ trên cho thấy thị phần của tổng số tiền được vay trong DeFi (một số liệu khó đánh giá hơn Tổng giá trị khóa (TVL)) với nhiều thay đổi so với một năm trước.

Đối với những người mới bắt đầu, Compound và Spark/MakerDAO/Sky đã chứng kiến ​​thị phần của họ giảm mạnh. Đối với Sky, đây không phải là điều tệ hại vì sự sụt giảm tổng số tiền vay phản ánh sự chuyển đổi sang RWA, có biên lợi nhuận tốt hơn và ổn định hơn. Trong khi đó, Compound đã mất tài sản khi tiếp tục chịu đựng tình trạng thiếu hụt lãnh đạo . Morpho hiện có nhiều tài sản vay hơn Compound, đánh dấu sự thay đổi lớn trong thị trường cho vay hướng tới thế giới mô-đun . Fluid, từ DeFi OG InstaDapp, cũng đã bùng nổ vào năm 2024. Và sau đó là AAVE, bắt đầu năm với sựchia tách công khai với Gauntlet để đi cùng với những cuộc đấu tranh với Morpho , Ethena và Polygon (được rồi, có thể chỉ là Marc), nhưng bất chấp tất cả những điều đó, tài sản được vay trên AAVE đã vượt xa phần còn lại của ngành và mang lại cho AAVE thị phần cho vay lớn nhất kể từ MakerDAO vào năm 2020. Hơn nữa, giá Token của họ cũng đã tăng vọt, dẫn đầu tất cả các token DeFi với mức lợi nhuận 300% vào năm 2024. Nhưng liệu thành công của họ có tiếp tục hay sự phát triển của Morpho là một chỉ báo cho thấy sự tăng trưởng trong tương lai sẽ nằm ở các hệ thống mô-đun?

Như chúng tôi đã nói, cho vay là thị trường DeFi thú vị và cạnh tranh nhất

4. Dòng lệnh riêng tư %

Mempool công khai vẫn chưa chết, nhưng đã có sự dịch chuyển liên tục khỏi nó khi người dùng tìm kiếm sự bảo vệ MEV từ các mempool riêng tư. Sử dụng mempool công khai cho một giao dịch thương mại chỉ đơn giản là thực hiện tệ hơn so với việc gửi nó đến một mạng lưới chuyên dụng gồm những người giải quyết hứa sẽ trả lại hầu hết giá trị mà họ có thể trích xuất nếu họ giao dịch với bạn. Chúng tôi bắt đầu năm với 10% giao dịch là riêng tư và con số đó đã tăng lên 30% vì Metamask triển khai "Giao dịch thông minh" để chống lại "chạy trước" .

MEV đã thúc đẩy trình tự giao dịch bên ngoài Ethereum trong nhiều năm và có vẻ như điều đó sẽ tiếp tục khi ví, người dùng và ứng dụng ngày càng nhận thức rõ hơn về MEV. Nhiều giao dịch riêng tư hơn có gây hại cho Ethereum không? Không rõ ràng nhưng chắc chắn nó sẽ thay đổi cấu trúc thị trường và rủi ro tập trung hóa.

5. Siêu thị đa cấp

Polymarket là một câu chuyện lớn đối với tiền điện tử trong năm nay. Sự thâm nhập của nó vào tinh thần văn hóa thời đại khiến nó trở thành ba trường hợp sử dụng thành công cho tiền điện tử: tiền kỹ thuật số không có chủ quyền, stablecoin và thị trường dự đoán. Điều này sẽ khiến những người hoài nghi cởi mở hơn với các sản phẩm tiền điện tử khác và cũng là một kênh dẫn đến các sản phẩm tiền điện tử khác từ người dùng Polymarket.

Cuộc bầu cử đã đưa Polymarket lên bản đồ, nhưng liệu nó có duy trì được sức mạnh trong bốn năm giữa các cuộc bầu cử không? Biểu đồ trên rất đáng khích lệ, cho thấy Polymarket có hơn 1 tỷ đô la tiền cược không liên quan đến bầu cử vào tháng 12 cho đến nay, gấp đôi so với tháng 8 và tháng 9.

Vậy thôi! Phản hồi được đánh giá cao. Chỉ cần nhấn trả lời. Tôi thích viết bài này như một sự phản ánh về năm qua. Hy vọng mọi người có một kỳ nghỉ lễ vui vẻ.

Dose of DeFi được viết bởi Chris Powers , với sự giúp đỡ của Denis Suslov và Financial Content Lab . *Tôi dành phần lớn thời gian của mình để đóng góp cho Powerhouse , một tác nhân hệ sinh thái cho MakerDAO / Sky . Một phần tiền thù lao của tôi đến từ MKR, vì vậy tôi được khuyến khích về mặt tài chính vì thành công của nó. Tất cả nội dung đều nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nhằm mục đích là lời khuyên đầu tư.