Mở đầu cho kỷ nguyên đầu tư chiến lược mớiEthena
Vào ngày 5 tháng 11 năm 2024, Trump đã thắng cử thành công trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Kết quả này đánh dấu Hoa Kỳ sắp mở ra một sự thay đổi kinh tế được dẫn dắt bởi ngành công nghiệp truyền thống và tài chính phi tập trung . Cốt lõi trong chính sách của Trump là phá bỏ những hạn chế của quyền bá chủ của đồng đô la đối với nền kinh tế Mỹ, phục hồi nền kinh tế công nghiệp và làm suy yếu sự kiểm soát quá mức đối với nền kinh tế Mỹ của Đảng Dân chủ và nguồn vốn tài chính đằng sau nó. Vào đầu tháng 11, ArkStream Capital đã có cái nhìn sâu sắc về nhân vật quan trọng của Ethena (ENA) trong thời điểm lịch sử này và đã đầu tư chiến lược 5 triệu USD vào Ethena. Là một trong những khoản đầu tư được đầu tư mạnh mẽ của ArkStream, hiệu suất của ETH đã đáp ứng được kỳ vọng của chúng tôi và mang lại cho chúng tôi lợi nhuận tài chính tuyệt vời.
Ethena, với tư cách là nhà đổi mới trong lĩnh vực DeFi, cam kết cung cấp nhiều giải pháp tiền crypto ổn định và mở rộng . Stablecoin đầu tiên của nó là USDe crypto hợp có nguồn gốc từ tiền điện tử. Đổi mới cốt lõi là duy trì giá trị ổn định nội tại bằng cách sử dụng chiến lược phòng ngừa rủi ro delta để giữ spot và các vị thế đầu cơ giá xuống tương ứng trên nhiều loại tài sản crypto chính thống. Thiết kế này không dựa vào dự trữ ngân hàng đô la Mỹ truyền thống và có thể vượt qua hệ thống tài chính truyền thống do Đảng Dân chủ thống trị và trở thành một công cụ thay thế hoàn toàn mới cho đồng đô la Mỹ.
Stablecoin USDtb thứ hai được phát triển cùng với Securitize, một tổ chức có tiếng trong lĩnh vực RWA. Dựa vào BlackRock BUIDL, nó kết nối các sản phẩm tài chính truyền thống như đồng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và các thỏa thuận mua lại để tạo ra đồng đô la kỹ thuật số. được hỗ trợ bởi lợi nhuận ổn định từ tài sản trong thế giới thực. Nó có thể thu hút người dùng vốn một cách hiệu quả đến các ngành công nghiệp trong nước và nền kinh tế thực ở Hoa Kỳ, hỗ trợ các mục tiêu cốt lõi của Trump là phục hồi ngành công nghiệp và tạo việc làm.
Điều đáng nói là World Liberty Financial, do gia đình Trump đứng đầu, mặc dù WLFI không áp dụng mô hình DAO nhưng quyết tâm thúc đẩy DeFi trở thành thị trường tài chính chính thống ở Hoa Kỳ thể hiện viễn cảnh mong đợi lớn của họ trong lĩnh vực DeFi. Trong lĩnh vực DeFi, trong số nhiều phân khúc thị trường và dự án cơ sở hạ tầng, những dự án có thể tạo thu nhập liên tục đã nhận được sự chú ý đặc biệt, chẳng hạn như nền tảng lending Aave, mạng oracle LINK, ONDO được RWA hỗ trợ và ENA, nhằm thúc đẩy crypto. giải pháp stablecoin . Được biết, WLFI đã đầu tư tổng cộng 750.000 USD vào token Ethena thông qua các giao dịch Chuỗi , đồng thời công bố kế hoạch hợp tác để sử dụng token lợi nhuận sUSDe của Ethena làm tài sản thế chấp trên nền tảng lending WLFI .
Quan điểm đầu tư Stablecoin của RWA
RWA (tài sản trong thế giới thực), thanh toán và stablecoin tạo thành ba yếu tố cốt lõi gắn bó với nhau trong lĩnh vực tài chính. Chúng có thể được coi là tổng thể trong một kịch bản tài chính cụ thể hoặc có thể được coi là các sự kiện chuyên biệt có ý nghĩa độc lập. Trong số ba, khái niệm thanh toán tương đối rõ ràng và các kịch bản ứng dụng của nó tương tự như trong thế giới tài chính truyền thống. Hai loại còn lại, RWA, được số hóa thông qua công nghệ Web3 và chuyển đổi thành tài sản minh bạch và dễ dàng lưu thông trên blockchain . Quá trình này bao gồm nhiều loại tài sản khác nhau, bao gồm stablecoin, tín dụng tư nhân, Kho bạc Hoa Kỳ, hàng hóa và cổ phiếu. Do stablecoin trong đó một tỷ lệ đặc biệt và đáng kể nên stablecoin cũng có thể được coi là một đường đua độc lập . Chương này sẽ thảo luận về tốc độ tăng trưởng và không gian thị trường của RWA và stablecoin từ góc độ đầu tư, đồng thời tập trung phân tích sự phát triển của cấu trúc thị trường stablecoin , cũng như quỹ đạo phát triển và thách thức của stablecoin có nguồn gốc từ crypto .
Tăng trưởng xuất sắc và triển vọng rộng lớn
Kết hợp biểu đồ tổng giá trị tài sản của RWA và stablecoin , chúng ta có thể nắm bắt trực quan quy mô thị trường và động lực tăng trưởng của chúng. Hiện tại, tổng giá trị tài sản của thị trường RWA xấp xỉ 218,3 tỷ USD, trong đó quy mô thị trường stablecoin đạt 203,4 tỷ USD, chiếm tỷ lệ 93,2%. Thị trường stablecoin tăng trưởng từ 30 triệu USD vào đầu năm 2018 lên 203,4 tỷ USD hiện nay. Mức tăng trưởng vượt bậc như vậy không chỉ phản ánh động lực phát triển mạnh mẽ của stablecoin mà còn làm nổi bật tiềm năng thị trường khổng lồ của nó . Trong lĩnh vực stablecoin, tổng giá trị tài sản tăng trưởng từ 10 triệu USD năm 2018 lên 200 triệu USD vào năm 2021, sau đó tăng vọt lên 14,9 tỷ USD hiện tại. Tăng trưởng kép hàng năm tương ứng với xu hướng tăng trưởng này là. cũng nổi bật. Tín dụng tư nhân và Hoa Kỳ đóng vai trò then chốt trong tăng trưởng này.
Stablecoin, với tư cách là một loại tài sản quan trọng và duy nhất trong lĩnh vực RWA, đáng được quan tâm và phân tích đặc biệt. Trước khi đi sâu vào vấn đề đó, chúng ta hãy xem xét ngắn gọn về đồng đô la Mỹ và tài sản liên quan của nó. Với địa vị quốc tế nổi bật của mình, đồng đô la Mỹ đã trở thành đồng tiền chủ chốt cho các giao dịch xuyên biên giới, quyết toán tài chính và đầu tư toàn cầu trên toàn thế giới. Đồng đô la Mỹ và tài sản liên quan của nó, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đóng nhân vật trung tâm trong thị trường tài chính, củng cố thêm địa vị của đồng đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ toàn cầu và biến nó thành biểu tượng của tiền tệ cứng toàn cầu.
Trong thị trường crypto, stablecoin được chốt bằng đô la Mỹ đã đóng một vai trò quan trọng kể từ năm 2018. Chúng không chỉ là đơn vị tiền tệ cơ bản cho các giao dịch mà còn đóng vai trò nhân vật tài sản ngầm bằng đô la Mỹ, hoạt động trong nhiều trường hợp như thanh toán chuyển khoản. Lấy khối lượng chuyển trung bình hàng ngày trên Chuỗi làm ví dụ, khối lượng chuyển hàng ngày hiện tại ổn định ở mức cao từ 25 tỷ USD đến 30 tỷ USD. Ngay cả trong thời kỳ thị trường suy thoái, dữ liệu này vẫn không dưới 10 tỷ USD. Về khối lượng giao dịch, theo báo cáo của CCData, khối lượng giao dịch hàng tháng của stablecoin trên sàn giao dịch tập trung đạt 1,8 nghìn tỷ USD vào tháng 11 năm 2024, vượt quá một nửa giá trị vốn hóa thị trường thị trường của ngành crypto . Kết hợp dữ liệu ngành của CoinMarketCap, chúng ta có thể ước tính rằng khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng 11 là 200 tỷ USD, nghĩa là khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 6 nghìn tỷ USD, nghĩa là stablecoin chiếm 30% khối lượng giao dịch tập trung của ngành. Tỷ lệ này không bao gồm khối lượng giao dịch stablecoin trên Chuỗi , có nghĩa là chiếm tỷ lệ thực tế của nó có thể cao hơn. Ngoài hai chỉ báo cốt lõi về khối lượng giao dịch và khối lượng chuyển khoản, stablecoin còn mang lại lợi nhuận ổn định và bền vững bằng cách giới thiệu tài sản lợi nhuận ổn định như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản cơ bản, mang lại các tác động bên ngoài tích cực cho ngành và thúc đẩy hơn nữa Kết nối và tích hợp Web3 với thực tế .
Với sự chấp thuận của các quỹ ETF spot Bitcoin và Ethereum vào năm 2024, dòng vốn vào đã đẩy tổng giá trị vốn hóa thị trường của ngành crypto lên mức cao mới. Chúng tôi dự đoán rằng khi giá trị vốn hóa thị trường của ngành tăng trưởng và cơ sở người dùng tiếp tục mở rộng, một số chỉ báo dữ liệu quan trọng như giá trị giá trị vốn hóa thị trường , khối lượng chuyển nhượng và khối lượng giao dịch của stablecoin cũng được kỳ vọng sẽ vượt qua Cao nhất mọi thời đại (ATH).
Sự phát triển của bối cảnh thị trường stablecoin
Stablecoin được sinh ra từ nhu cầu mạnh mẽ của ngành công nghiệp crypto về các công cụ ổn định giá. Trong giai đoạn đầu, crypto chính thống như Bitcoin và Ethereum rất khó sử dụng làm đơn vị định giá ổn stablecoin do tính biến động giá cao của chúng cung cấp phương tiện giao dịch và lưu trữ giá trị tương đối ổn định bằng cách được liên kết với các loại tiền tệ hợp pháp như đồng đô la Mỹ. Điều này cho phép người dùng nắm giữ một tài sản kỹ thuật số có khả năng chống lại biến động của thị trường và tạo điều kiện chuyển tiền nhanh chóng. Khi nhu cầu thị trường đối với stablecoin tăng lên, nhiều loại stablecoin khác nhau đã dần xuất hiện, bao gồm cả stablecoin được hỗ trợ bằng tiền hợp pháp, stablecoin dựa trên thế chấp phi tập trung , stablecoin thuật toán , v.v. Stablecoin này cung cấp cho người dùng các tùy chọn đa dạng để đáp ứng các nhu cầu thị trường khác nhau và khẩu vị rủi ro.
Khi khám phá thị trường stablecoin, chúng tôi sẽ tập trung phân tích một số stablecoin tiêu biểu. Chúng trong đó USDT do Tether phát hành, USDC do Circle phát hành, Dai /USDS do giao thức MakerDAO phát hành và Stablecoin thuật toán UST do Terra phát hành. Thông qua phân tích cơ bản về stablecoin này, hãy hiểu được đặc điểm và hiệu suất thị trường của stablecoin khác nhau.
Là một stablecoin sớm gia nhập thị trường crypto , USDT đã nhận được sự hỗ trợ và công nhận rộng rãi trên thị trường kể từ năm 2018. Nó không chỉ được nhiều sàn giao dịch chấp nhận mà còn thâm nhập sâu hơn vào thị trường thứ cấp, giao thức DeFi, nhiều chuỗi công khai và Layer2 sau năm 2020. Vì vậy, USDT đã duy trì được địa vị dẫn đầu về thị phần. Hiện tại, tài sản cơ bản của USDT chủ yếu bao gồm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và mua lại đảo ngược qua đêm. Do tính minh bạch của tài sản này không được cập nhật theo thời gian thực, USDT đã trải qua lần sự kiện không ổn định trong lịch sử , với biên độ tối đa đạt tới 10%. Tuy nhiên, USDT vẫn vị trí chủ đạo khối lượng giao dịch spot và phái sinh trên sàn giao dịch chính thống nhờ lợi thế đi đầu và khả năng ứng dụng toàn cầu. Sàn giao dịch chính thống thường sử dụng USDT làm cặp tiền tệ định giá cốt lõi của họ. Ngay cả khi họ cũng hỗ trợ stablecoin khác như USDC hoặc FDUSD, khối lượng giao dịch và độ sâu thị trường của USDT vẫn vượt xa các loại stablecoin khác.
USDC được phát hành bởi Circle, một công ty có nguồn lực pháp lý mạnh mẽ và nhiều giấy phép quản lý tài sản . Kể từ khi ra mắt vào tháng 10 năm 2018, USDC đã trở thành stablecoin lớn thứ hai trên thị trường crypto , với thị phần khoảng 20,9%. Dựa trên sự tuân thủ và tính minh bạch tuyệt vời, tài sản cơ bản của USDC chủ yếu bao gồm tiền mặt bằng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc ngắn hạn và các thỏa thuận mua lại đảo ngược qua đêm của Hoa Kỳ. Phần lớn dự trữ USDC được giữ trong Quĩ dự trữ Circle (Quỹ thị trường tiền tệ chính phủ 2a đã đăng ký với SEC), cung cấp báo cáo danh mục đầu tư hàng ngày thông qua BlackRock để đảm bảo tính minh bạch. Có thời điểm, việc phát hành USDC gần bằng 77,6% USDT. Tuy nhiên, trong vụ phá sản của ngân hàng Silicon Valley(SVB) vào tháng 3 năm 2023, khoản dự trữ USDC khoảng 3,3 tỷ USD của Circle đã được gửi vào SVB, chiếm một phần trong đó. tổng dự trữ của nó là 40 tỷ USD. Tin tức này từng gây hoảng loạn trên thị trường, khiến giá USDC lao dốc và trở nên mất ổn định, thậm chí còn gây ra một đợt tháo chạy. Tuy nhiên, với kế hoạch giải cứu chung của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và Bộ Tài chính, Circle tuyên bố tiền gửi của SVB an toàn 100%, cơn hoảng loạn trên thị trường dần lắng xuống và giá USDC trở lại gần mức bình thường. Sau sự cố này, lỗ hổng của USDC trước rủi ro của hệ thống ngân hàng truyền thống đã lộ rõ và việc phát hành nó cũng có xu hướng giảm. Để cải thiện tính ổn định và minh bạch của USDC, Circle đã thực hiện sê-ri biện pháp. Mặc dù thị phần không thể trở lại mức cao trước đó, nhưng sự tuân thủ tự nhiên của USDC cho phép chỉ báo dữ liệu chính như khối lượng giao dịch trực Chuỗi và số lượng giao dịch duy trì khả năng cạnh tranh với USDT.
Dai /USDS là một stablecoin phi tập trung do MakerDAO phát hành và quản lý, nhằm duy trì tỷ giá hối đoái cố định 1:1 với đồng đô la Mỹ. Ban đầu, Dai được tạo thông qua cơ chế thế chấp quá mức và người dùng có thể khóa tài sản crypto (như Ethereum) trong hợp đồng thông minh của giao thức Maker để tạo Dai. Cơ chế này yêu cầu giá trị tài sản thế chấp lớn hơn số lượng Dai được tạo ra để đảm bảo giá trị của Dai ổn định. Tuy nhiên, Dai có thể dẫn đến cháy tài khoản hàng loạt khi giá cả biến động mạnh . Cùng với tính công khai và minh bạch của các giao dịch Chuỗi, các đường cháy tài khoản của máy đúc tiền dễ dàng bị nhắm tới bởi những kẻ bắn tỉa định hướng, dẫn đến thanh lý thất bại và nợ xấu. Để giảm thiểu rủi ro này, MakerDAO đã giới thiệu nhiều tùy chọn tài sản thế chấp hơn, chẳng hạn như USDC và wBTC, đồng thời thành lập một đội ngũ quản lý rủi ro chuyên dụng. Bản chất phi tập trung của Dai mang lại những lợi thế đặc biệt trong một số tình huống ứng dụng nhất định, đặc biệt là đóng nhân vật cốt lõi trong lĩnh vực DeFi. Nó không chỉ được sử dụng làm phương tiện giao dịch mà còn được sử dụng rộng rãi trong các hoạt động tài chính khác nhau như vay mượn , thanh toán và đặt cược. Mặc dù Dai có thị thị phần nhỏ hơn so với stablecoin tập trung như USDT và USDC, nhưng giá trị vốn hóa thị trường của nó vẫn chiếm một vị trí trong thị trường stablecoin toàn cầu.
UST, với tư cách là một Stablecoin thuật toán phi tập trung trong hệ sinh thái Terra , nhằm mục đích duy trì tỷ giá hối đoái cố định 1:1 với đồng đô la Mỹ. Nó dựa trên hợp đồng thông minh của blockchain Terra và sử dụng token Luna làm hỗ trợ giá trị. Người dùng đốt Luna có giá trị tương đương khi đúc UST, trao đổi Luna có giá trị tương đương khi đốt UST và sau đó duy trì giá thông qua hành vi của các nhà kinh doanh chênh lệch giá thị trường. . Trong thời kỳ giá Luna tăng, cơ chế của UST có thể thúc đẩy một chu kỳ tích cực, được gọi là "vòng xoáy tích cực"tăng. Tuy nhiên, khi giá giảm, do giá trị vốn hóa thị trường của Luna không thể hỗ trợ giá trị vốn hóa thị trường UST nên UST dễ rơi vào “vòng xoáy tử thần”, tức là giá giảm khiến UST phá vỡ mỏ neo của mình. UST từng mang lại lợi nhuận cao thông qua Giao thức Anchor để thu hút tiền gửi của người dùng, từ đó mở rộng quy mô và trở thành một trong những stablecoin lớn trên thị trường. Thật không may, trong sự sụp đổ sinh thái Terra vào tháng 5 năm 2022, cơ chế ổn định giá của UST đã gặp phải những thách thức nghiêm trọng, cuối cùng dẫn đến việc tách khỏi đồng đô la Mỹ và giá của nó trở về 0. Sự cố này nêu bật rủi ro và thách thức của Stablecoin thuật toán về mặt niềm tin của thị trường và thiết kế thuật toán, đặc biệt là khi những thách thức này trở nên đặc biệt rõ ràng trong điều kiện thị trường khắc nghiệt.
Có thể thấy rằng trên thị trường stablecoin, stablecoin được hỗ trợ bằng tiền hợp pháp đã chiếm phần lớn thị trường và quy mô thị trường đang tăng trưởng . Tuy nhiên, chính do nhu cầu giao dịch ngày càng tăng của thị trường, stablecoin phi tập trung đã khám phá những con đường mới. Trong số này, Ethena nổi bật với tư cách là đồng USDe do Ethena phát hành, với tư cách là đồng đô la tổng hợp, đã chiếm một vị trí trong lĩnh vực DeFi với các giải pháp tài chính sáng tạo của mình. USDe có chiến lược phòng ngừa rủi ro đồng bằng tiên tiến để duy trì tỷ giá với đồng đô la Mỹ, điều này khiến nó nổi bật so với stablecoin truyền thống. Ngoài ra, USD0 do Usual phát hành cũng đáng được chú ý. Stablecoin này tích hợp độ sâu tính mạnh mẽ của các công cụ tài chính truyền thống với tính minh bạch, hiệu quả và khả năng kết hợp của DeFi bằng cách giới thiệu RWA làm hỗ trợ cơ bản. Với khuôn khổ tuân thủ và không cần cấp phép, USD0 trực tiếp cung cấp lợi ích thực từ RWA cho người dùng trong cộng đồng, thể hiện khả năng cạnh tranh của stablecoin mới trên thị trường. Sự xuất hiện của stablecoin mới nổi này không chỉ làm phong phú thêm sự đa dạng của thị trường mà còn mang lại nhiều sự lựa chọn và cơ hội đầu tư hơn cho người dùng.
Chỉ báo cốt lõi cho tiền crypto Stablecoin gốc
Chúng tôi định nghĩa stablecoin như USDe và USD0 được đề cập ở trên không dựa vào sự hỗ trợ của tiền tệ hợp pháp là " stablecoin có nguồn gốc crypto ". Loại stablecoin này bao gồm các loại tiền stablecoin stablecoin được thế chấp bằng crypto chính thống như Bitcoin và Ethereum và các thuật toán ổn định. đặt giá, cũng như stablecoin sử dụng chiến lược trung tính để neo giá trị, v.v.
Khi đánh giá stablecoin có nguồn gốc từ crypto này, chúng tôi sẽ xem xét nhiều khía cạnh, trong trong đó quan trọng nhất là tính ổn định của stablecoin, quy mô giá trị vốn hóa thị trường và các kịch bản ứng dụng (bao gồm tích hợp DeFi và hỗ trợ từ sàn giao dịch tập trung ).
Tính ổn định là chỉ báo chính để đo lường giá trị của stablecoin . Giá trị cốt lõi của stablecoin nằm ở sự ổn định về giá trị của nó , tức là khả năng duy trì tỷ giá hối đoái ổn định với tài sản cố định. Nếu stablecoin không thể duy trì mối quan hệ neo giữ này, thì các đặc tính “ổn định” của nó sẽ bị nghi ngờ và chức năng cơ bản của nó với tư cách là stablecoin sẽ bị mất đi.
Với tiền đề là đảm bảo giá stablecoin ổn định, stablecoin phải đạt được quy mô thị trường nhất định trước khi chúng có thể trở thành tiền tệ chính thống và sau đó chiếm một vị trí trong hệ sinh thái tài chính. Nếu một stablecoin không thể mở rộng quy mô thì tầm ảnh hưởng và tính thực tiễn của nó sẽ bị hạn chế, gây khó khăn cho việc tạo ra tác động đáng kể trong một thị trường cạnh tranh cao.
Quy mô thị trường của stablecoin phụ thuộc vào phạm vi ứng dụng của nó . Stablecoin thiếu các kịch bản ứng dụng thực tế, cho dù giá trị vốn hóa thị trường của chúng có lớn đến đâu, sẽ gặp khó khăn trong việc ổn định địa vị trên thị trường, giống như cây không có rễ. Do đó, stablecoin phải sử dụng mọi phương tiện có thể để có được cơ sở người dùng rộng hơn và các kịch bản ứng dụng đa dạng nhất có thể để đảm bảo sự ổn định về giá trị và nâng cao tính thanh khoản của chúng.
Tại sao chúng tôi đầu tư vào ETH
Viễn cảnh mong đợi của ETH là xây dựng cầu nối giữa DeFi, CeFi và TradFi bằng cách phát minh lại hệ thống crypto nhằm thúc đẩy sự thịnh vượng của thế hệ tài chính Internet tiếp theo. Stablecoin USDe đầu tiên của nó đã đạt được tích hợp độ sâu trong nhiều lĩnh vực chính của DeFi, bao gồm thị trường tiền tệ, tài sản thế chấp có đòn bẩy trong thị trường phái sinh, cơ sở hạ tầng stablecoin, thỏa thuận hoán đổi lãi suất và AMM DEX spot . Trong lĩnh vực sàn giao dịch, nhóm thanh khoản của ETH không chỉ cung cấp hỗ trợ cho nền tảng giao dịch tập trung và phi tập trung hiện có mà còn giúp sàn giao dịch mới nổi giải quyết các vấn đề thanh khoản trong giai đoạn đầu khởi nghiệp và trở thành thanh khoản chuyên độ sâu và không cần kê đơn dẫn đầu thị trường nhà cung cấp thanh khoản. Đối với TradFi, USDe của Ethena được ưa chuộng vì lợi nhuận độc đáo của nó. Stablecoin này kết hợp lợi nhuận thực tế tự nhiên của hai crypto hàng tỷ đô la và tài sản lợi nhuận của nó có mối tương quan nghịch yếu với lãi suất tài chính truyền thống được lưu trữ bởi người giám sát được TradFi phê duyệt. USDe cung cấp cho các nhà đầu tư lớn một cách thuận tiện để nắm bắt lợi nhuận vượt trội của thị trường crypto thông qua một tài sản duy nhất. Khi lãi suất thực giảm, hoạt động đầu cơ của thị trường đối với crypto và tăng trưởng nhu cầu đòn bẩy dự kiến sẽ thúc đẩy lợi nhuận USDe của ETH hơn nữa, khiến nó trở thành động lực quan trọng để thu hút các thực thể TradFi nghìn tỷ đô la đầu tư vào hệ sinh thái Ethena.
Đồng đô la tổng hợp trung tính Delta USDe
Stablecoin USDe do Ethena tung ra, như một tài sản gốc crypto , khác với stablecoin bằng đô la Mỹ vốn dựa vào tài sản truyền thống như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm cơ chế hỗ trợ cơ bản liên quan đến việc nắm giữ spot của crypto chính thống và thiết lập các vị thế đầu cơ giá xuống trên. sàn giao dịch . Mô hình đổi mới này của stablecoin đóng một vai trò quan trọng trên thị trường, không chỉ khóa giá trị của tài sản crypto chính thống mà còn bơm thanh khoản vào thị trường phái sinh . Đặc biệt là trong thị trường bò, khi giá của tài sản phổ thông tăng và quy mô của hợp đồng phái sinh mở rộng, quy mô của USDe cũng tăng trưởng. Ngoài ra, tỷ lệ cấp vốn đầu cơ giá xuống của USDe mang lại cho người nắm giữ tỷ suất lợi nhuận hấp dẫn hơn so với stablecoin truyền thống như USDT. Ưu điểm này thu hút nhiều người dùng lựa chọn USDe hơn, thúc đẩy hơn nữa sự mở rộng của USDe.
Đúc, mua lại và đặt cược
Quá trình đúc USDe cho phép người dùng đổi lấy USDe bằng cách gửi tài sản cơ bản tới giao thức, trong khi việc quy đổi yêu cầu người dùng đốt USDe để đổi lấy tài sản hỗ trợ ban đầu. Đặt cược USDe cho phép người dùng khóa USDe trong hợp đồng thông minh để kiếm lợi nhuận. Khi người dùng đặt cược USDe, họ sẽ nhận được sUSDe, giá trị của nó tăng lên khi lợi nhuận của giao thức tích lũy. Người dùng có thể hủy đặt cược sUSDe bất cứ lúc nào để nhận USDe sau khi tích lũy giá trị.
Cơ chế neo trung tính Delta
Cơ chế neo của USDe chủ yếu đạt được sự ổn định so với tài sản hỗ trợ cơ bản của nó bằng cách thực hiện các chiến lược phòng ngừa rủi ro trung tính delta tự động và được lập trình. Chiến lược này bù đắp rủi ro thay đổi giá của tài sản spot bằng cách thiết lập một vị thế đầu cơ giá xuống trên thị trường phái sinh tương đương với giá trị tài sản spot , cho phép giá trị đồng đô la tổng hợp của USDe duy trì tương đối ổn định trong hầu hết các điều kiện thị trường. Ngoài ra, các nguồn thu nhập của giao thức Ethena bao gồm lợi nhuận đặt cược giao spot và lợi nhuận lãi suất tài trợ từ các vị thế đầu cơ giá xuống , thu nhập nâng cao hơn nữa tính ổn định của USDe. Thông qua sê-ri cơ chế này, USDe có thể trở thành một công cụ lưu trữ giá trị và phương tiện giao dịch đáng tin cậy trong thị trường crypto, duy trì mức ổn định với đồng đô la Mỹ.
Chiến lược phòng ngừa rủi ro và kiểm soát rủi ro
Cơ chế phòng ngừa rủi ro của ETH là một hệ thống bao gồm các dịch vụ ứng dụng ngoài Chuỗi. Nó tương tác với các hợp đồng thông minh trên Chuỗi và blockchain Ethereum . Nó chịu trách nhiệm thu thập dữ liệu thị trường, xác minh tính toàn vẹn dữ liệu, tính toán rủi ro, điều phối thông tin hệ thống nội bộ, giá xuất bản. để đúc và đổi USDe, xác định vị trí thực hiện và định tuyến đơn hàng, xác minh tính toàn vẹn của thông tin và hoạt động trong thời gian thực, giám sát tính khả dụng của các phần phụ thuộc, điều phối các luồng tài sản thế chấp và xuất bản các diễn biến theo thời gian thực. Hệ thống tập trung vào việc bảo vệ tài sản thế chấp giao thức để đảm bảo tính ổn định của USDe và tính toàn vẹn theo thời gian thực của hệ thống. Ngoài ra, ETH có hiểu biết sâu sắc về rủi ro tiềm ẩn khác nhau, bao gồm rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro nền tảng bên ngoài, rủi ro thanh khoản , rủi ro hoạt động lưu ký, rủi ro đối tác sàn giao dịch và rủi ro thị trường. Để giải quyết những thách thức này, ETH chủ động thực hiện các bước để giảm thiểu và đa dạng hóa rủi ro này nhằm nâng cao độ tin cậy và độ mạnh mẽ của toàn bộ hệ thống.
Minh bạch và an ninh tài chính
Giá trị cốt lõi của stablecoin nằm ở khả năng neo giữ của nó, tức là duy trì sự ổn định về giá trị của loại tiền hợp pháp mà nó được liên kết. Lịch sử, một số stablecoin như USDT và USDC đã gặp phải tình trạng không được neo đậu do không đủ tính minh bạch và cơ chế kiểm soát rủi ro hoàn thiện . Để đạt được mục tiêu này, ETH đảm bảo sự ổn định và minh bạch trong việc quản lý tài sản của mình bằng cách áp dụng cơ chế lưu ký tài sản và đa chữ ký, cũng như thiết lập sự hợp tác độ sâu với sàn giao dịch . Ngoài ra, ETH đã thành lập đủ quĩ dự trữ để đối phó với biến động tỷ giá trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Sê-Ri chiến lược này không chỉ nâng cao độ tin cậy của USDe mà còn mang lại sự đảm bảo an ninh vững chắc cho lợi nhuận của USDe, đảm bảo lợi ích của người nắm giữ và sự ổn định của thị trường.
Đô la kỹ thuật số thân thiện với TradFi USDtb
USDtb là một stablecoin cấp tổ chức dựa trên BUIDL từ BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, bao gồm tài sản phiếu kho bạc ngắn hạn chất lượng cao, đảm bảo tính an toàn và tin cậy tuyệt vời. Trong lĩnh vực DeFi, USDtb không chỉ có thể truy cập đầy đủ và dễ tích hợp mà còn có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên sàn giao dịch tập trung và các nhà môi giới lớn, cung cấp cho các tổ chức tài chính truyền thống quyền truy cập trực tiếp vào DeFi. Ngoài ra, USDtb còn có cơ chế đúc và quy đổi trực tiếp trên Chuỗi độc đáo, cung cấp dịch vụ 24/24, nâng cao hơn nữa khả năng cạnh tranh và sự tiện lợi của nó trong thị trường tài sản kỹ thuật số.
Là một sản phẩm độc lập với USDe, USDtb cung cấp cho người dùng sự lựa chọn mới với các đặc điểm rủi ro hoàn toàn khác. Sự tồn tại của nó cho phép USDe ứng phó với các thách thức của thị trường một cách hiệu quả hơn, đặc biệt là trong thời kỳ tỷ lệ tài trợ âm, Ethena có thể đóng các vị thế phòng ngừa rủi ro của USDe và phân bổ lại rủi ro tài sản sang USDtb, từ đó giảm thiểu rủi ro liên quan và tăng cường tính ổn định và ổn định của toàn bộ hệ thống. .
Thiết kế token ENA
Token ENA đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái Ethena. Nó vừa là token quản trị vừa cung cấp cho người nắm giữ quyền tham gia vào các quyết định quan trọng, chẳng hạn như bầu chọn thành viên ủy ban rủi ro và định hướng chính sách. để có được lợi nhuận bổ sung. Vì ENA sẽ được sử dụng làm công cụ bỏ phiếu cho sàn giao dịch phái sinh Ethereal trong tương lai, tầm quan trọng của nó trong kế hoạch phát triển ETH sẽ ngày càng trở nên nổi bật. Những tính năng này không chỉ củng cố địa vị cốt lõi của giao thức ENA của ENA mà còn rất quan trọng để duy trì khả năng quản trị phi tập trung của giao thức và khích lệ sự tham gia của người dùng.
Về mặt thanh khoản, ENA có hiệu suất vượt trội trên sàn giao dịch chính thống và khối lượng giao dịch của nó tiếp tục dẫn đầu. Điều này không chỉ chứng tỏ hoạt động thị trường của giao thức Ethena mà còn cho thấy rằng nó đã được thị trường công nhận và chấp nhận rộng rãi. .
Nguồn lực hoạt động
Thông qua hợp tác độ sâu với sàn giao dịch lớn có tiếng , ETH đã thực hiện sê-ri chiến lược phòng ngừa rủi ro để giải quyết các trường hợp khẩn cấp trên thị thị trường phái sinh như hợp đồng, đảm bảo sự ổn định và bảo mật của USDe. Ngoài ra, việc sử dụng USDe làm cặp tiền tệ giao dịch cũng dần được triển khai nhờ nỗ lực của ETH trong việc tăng thanh khoản nhằm giảm thiểu rủi ro. Về nguồn lực, ETH hợp tác với một số nhà tạo lập thị trường hàng đầu thế giới , mang lại thanh khoản và độ sâu thị trường, nâng cao hơn nữa khả năng thích ứng và khả năng phục hồi thị trường của USDe.
Triển vọng tương lai của ETH
Trong lĩnh vực stablecoin, bối cảnh cạnh tranh vẫn chưa được xác định. Mặc dù USDT và USDC giữ địa vị dẫn đầu nhưng các đối thủ mới nổi hoàn toàn có khả năng thách thức địa vị thị trường của họ. Điều quan trọng là chọn các giao thức stablecoin có cơ chế độc đáo có thể neo giá trị ổn định, tăng giá trị vốn hóa thị trường và mở rộng các kịch bản ứng dụng. Giống như DEX đã chiếm 10% khối lượng giao dịch CEX, các sản phẩm tài chính phi tập trung đang nhanh chóng chiếm lĩnh nguồn lực thị trường vì tính xác minh và tiện lợi của chúng. Chúng tôi dự đoán rằng stablecoin phi tập trung do ETH đại diện sẽ tiếp tục tăng trưởng thị trường vào năm 2025, đạt 10% thị trường. cổ phần, tương đương 20 tỷ USD.
Đồng thời, chúng tôi cho rằng rằng ETH sẽ trở thành một trong những công cụ tài chính quan trọng để thực hiện các chính sách của Trump. Việc thực thi các chính sách của Trump cũng sẽ thúc đẩy địa vị chiến lược của ETH trong quá trình hồi phục kinh tế Hoa Kỳ và tái định hình tài chính toàn cầu, trở thành chỗ dựa quan trọng cho hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số địa phương và toàn cầu của Hoa Kỳ. Với tư cách là người tiên phong trong ngành, ArkStream Capital sẽ hợp tác với ETH để chứng kiến những thay đổi lớn trong kỷ nguyên tài chính phi tập trung này.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức BlockBeats BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats
Nhóm liên lạc Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
