Nguồn bài viết: Nói chuyện ngoài lề
Vào đầu năm nay (ngày 3 tháng 1), chúng tôi đã đề cập đến một Quy định về Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA) của Liên minh Châu Âu, như hình dưới đây.
Theo dòng thời gian, các quy tắc giám sát đối với các nhà phát hành stablecoin của MiCA đã có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 và sẽ được triển khai toàn diện vào ngày 30 tháng 12. MiCA là khuôn khổ quản lý đầu tiên của Liên minh Châu Âu đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa, đặc biệt đưa ra các yêu cầu rõ ràng về quản lý stablecoin.
Trong bối cảnh các yêu cầu tuân thủ ngày càng nghiêm ngặt này, có thể dự đoán rằng cuộc cạnh tranh trong thị trường stablecoin của Châu Âu sẽ trở nên gay gắt hơn. Dựa trên một số thông tin trước đó, có vẻ như một số công ty tiền mã hóa cũng đã có những chuẩn bị tương ứng, ví dụ như Tether, công ty chưa được cấp phép, được cho là đã đầu tư vào công ty Quantoz ở Hà Lan và nhà cung cấp stablecoin châu Âu StablR.
Ngoài ra, các quốc gia châu Âu cũng dường như đang tiếp tục thúc đẩy các bước tiến về quản lý tiền điện tử, ví dụ như FCA (Cơ quan Quản lý Hành vi Tài chính) của Vương quốc Anh cho biết muốn triển khai một chế độ quản lý toàn diện về tiền điện tử trước năm 2026 (số lượng người nắm giữ tài sản tiền mã hóa ở Vương quốc Anh đã tăng 4% trong hai năm qua, với khoảng 7 triệu người trưởng thành trong số 68 triệu dân). Nghị viện Đức cũng đã thông qua Dự luật Số hóa Thị trường Tài chính vào tháng 12 này (ngày 21 tháng 12) để triển khai đầy đủ MiCA về tiền mã hóa.
Chúng ta hãy tiếp tục nói về Tether. Theo báo cáo từ Bloomberg, để tuân thủ các quy định của MiCA, nhiều sàn giao dịch tiền mã hóa ở Liên minh Châu Âu đã hủy niêm yết USDT của Tether, vì cho đến nay, mặc dù Tether cũng đã có một số chuẩn bị, nhưng vẫn chưa nhận được giấy phép chính thức tương ứng. Trong khi đó, đối thủ chính của Tether (USDT) là Circle đã nhận được loại giấy phép này và hiện là nhà phát hành stablecoin đầu tiên tuân thủ MiCA, họ đã bắt đầu phát hành USDC và EURC cho khách hàng châu Âu kể từ ngày 1 tháng 7.
Do đó, một số bạn sẽ hỏi, nếu các sàn giao dịch châu Âu hoàn toàn hủy niêm yết USDT, liệu USDT có sụp đổ như UST trước đây không?
Tiếp theo, chúng ta hãy thảo luận đơn giản về vấn đề này.
Vào năm ngoái (2023), chúng tôi đã đăng một bài viết chuyên sâu về lịch sử phát triển của Tether (USDT) trên trang công khai của chúng tôi, nhưng bài viết này hiện đã không còn nữa, những ai quan tâm đến lịch sử của Tether có thể tự tìm hiểu trên Google.
Thực ra, đối với MiCA do Liên minh Châu Âu ban hành, mục tiêu của việc quản lý là để nắm bắt tốt hơn về thanh khoản của tiền mã hóa và ngăn chặn các hoạt động rửa tiền và tội phạm, chúng ta cũng đều biết rằng các loại tiền mã hóa như USDT thường được sử dụng cho các hoạt động tội phạm như vậy. Và trong suốt thời gian dài, những tiếng nói hoài nghi về USDT cũng không ngừng, bao gồm:
- Thiếu minh bạch, an ninh đáng ngờ. Ví dụ, họ chưa bao giờ chấp nhận kiểm toán thực sự, mặc dù vào năm 2021 Tether đã hợp tác với BDO để công bố một "báo cáo kiểm toán", nhưng đó không phải là kiểm toán chính thức.
- Rủi ro tập trung hóa và tiềm ẩn rủi ro pháp lý
Tuy nhiên, những vấn đề về minh bạch và an ninh dường như đã tồn tại kể từ khi USDT ra đời, và đối với những nhà đầu tư bán lẻ thông thường, thực ra cũng không cần quá quan tâm đến những vấn đề này, như chúng tôi đã đề cập trong một bài viết trước đây: ít nhất trong 3-5 năm tới, giao dịch USDT vẫn sẽ là chủ đạo trong lĩnh vực này.
Nhưng điều cần lưu ý ở đây là, so với những vấn đề về minh bạch và an ninh tồn tại lâu nay, đối với stablecoin như USDT, mất thanh khoản có thể là vấn đề nghiêm trọng nhất mà họ phải đối mặt hiện nay. Và nếu USDT bị loại khỏi thị trường châu Âu do không tuân thủ MiCA, thì chắc chắn sẽ dẫn đến mất thanh khoản.
Tuy nhiên, những ai hiểu lịch sử phát triển của Tether cũng biết rằng họ đã từng trải qua nhiều lần bị các cơ quan liên quan trừng phạt hoặc phạt tiền, nhưng cho đến nay vẫn là stablecoin lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa, với giá trị vốn hóa thị trường đạt 138,57 tỷ USD. Như hình dưới đây.
Mặc dù hiện tại họ dường như đang đối mặt với một đợt tấn công mới từ Liên minh Châu Âu, và nhiều bạn những ngày này cũng đang hoảng sợ chuyển đổi toàn bộ USDT của mình sang USDC, nhưng tôi cho rằng nỗi lo này hơi thừa thãi.
Hoặc, để nói một cách trực tiếp hơn, Tether hiện đã trở thành một công ty "quá lớn để sụp đổ", một MiCA từ Liên minh Châu Âu tôi cho rằng không thể khiến USDT sụp đổ, hãy nghĩ xem hiện nay có bao nhiêu ông chủ lớn, tổ chức, sàn giao dịch cấp 1 đang có tiền (hoặc dự trữ) trên đây, nếu chỉ vì một văn bản pháp luật của Liên minh Châu Âu mà USDT sụp đổ ngay trong tháng này, thì có nghĩa là toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa có thể sẽ đối mặt với sự sụp đổ, và những ông chủ trên chắc chắn không muốn chứng kiến kết quả này.
Mặt khác, như chúng ta đã đề cập ở trên, Tether cũng đang cố gắng vượt qua một số quy định thông qua các khoản đầu tư. Do đó, trong ngắn hạn chúng ta hoàn toàn không cần phải lo lắng, nếu bạn vẫn chưa yên tâm, thì có thể cân nhắc chia tỷ trọng stablecoin của mình thành 50% USDT và 50% USDC.
Tóm lại, trước lợi ích lớn của thị trường và vốn, đôi khi một số quy định khu vực có thể không gây ra những tác động chí mạng đối với USDT trong ngắn hạn. Và hiện tại, điều duy nhất có thể "giết chết" USDT là khi nó dần bị bỏ rơi bởi thanh khoản, nhưng điều này cần thời gian, nếu MiCA này có thể thành công trong việc loại USDT khỏi thị trường châu Âu, thì cũng chỉ là một lần nhanh hơn (tất nhiên, chúng ta cũng không thể排除khả năng USDT trở nên hoàn toàn tuân thủ trong tương lai).
Nhìn từ góc độ dài hạn hơn, việc quản lý toàn diện đối với stablecoin cũng chỉ là vấn đề thời gian, ví dụ như khi ông Trump lên nắm quyền vào năm sau, Mỹ có thể sẽ ban hành một số đạo luật (hoặc khuôn khổ pháp lý) nhắm vào tiền mã hóa. Đối với USDT, năm 2025 có thể sẽ đối mặt với thách thức lớn hơn, nhưng đối với ngành stablecoin, năm 2025 có thể sẽ trở thành năm rực rỡ mới, bởi vì chỉ khi có một khuôn khổ pháp lý rõ ràng đối với stablecoin, các tổ chức lớn (như JPMorgan Chase, v.v.) và các tổ chức tài chính truyền thống mới có thể quan tâm và tham gia, điều này sẽ tạo ra ảnh hưởng rất lớn.
Sự phát triển của ngành stablecoin không chỉ giới hạn trong lĩnh vực tiền mã hóa, nó cũng có thể đại diện cho sự kéo dài của vị thế của đồng USD trong tương lai, khi stablecoin và tiền pháp định (chủ yếu là USD) hoàn thành việc liên kết cuối cùng, thì sự phát triển của stablecoin cũng có nghĩa là tăng nhu cầu toàn cầu đối với USD, đây sẽ là một ván cờ lớn.
Nguồn bài viết: https://mp.weixin.qq.com/s/OxyYwioDML55sEsRmhWeaw
